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　　近期,，資本市場對于深港通的預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈。盡管深港通具體“發(fā)車”時間還有待確定,，但業(yè)內(nèi)對于深港通的模式,、門檻,、額度等均有所預(yù)計。在香港,、深圳和上海市場一體化的大趨勢下,，A股市場的國際化步伐正在顯著加快。

　　升溫　市場聚焦深港通推出時機(jī)

　　深港通箭在弦上,。中國證監(jiān)會主席劉士余6月30日出席建黨95周年大會后接受采訪時表示,，深港通還有些技術(shù)問題，沒法確定具體的時間,，只能講今年一定會通。

　　盡管如此,，業(yè)內(nèi)對于深港通的預(yù)期正在顯著升溫,。公開資料顯示，6月21日,，港交所宣布,，為便利聯(lián)交所對“中華通”系統(tǒng)的進(jìn)一步提升，及回應(yīng)參與者對深港通中,，北向結(jié)算所需要的接口規(guī)范之查詢,，聯(lián)交所已發(fā)布所需資料冊，市場參與者可于6月27日起進(jìn)行端對端測試,；最終的運(yùn)作模式仍待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批核,。今年年初的政府工作報告提出，要適時啟動深港通,，在3月底,，李克強(qiáng)總理在亞洲博鰲論壇上則表示，今年要擇機(jī)推出深港通,。4月下旬,，香港特區(qū)行政長官梁振英表示，政府正積極籌備深港通準(zhǔn)備工作,，以便在商討完成后盡快推行,。6月28日，梁振英再度表示,，滬港通運(yùn)作一年多以來成效良好,，希望深港通今年內(nèi)開通，以進(jìn)一步促進(jìn)市場發(fā)展,。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認(rèn)為,，滬港通南向交易近期出現(xiàn)了大規(guī)模的資金加速凈流入。目前港股通的總余額以日均15億-20億凈買入量來估算,，四十個交易日左右就會耗盡余額,。相當(dāng)于兩個月后，港股通將出現(xiàn)“能沽不能買”現(xiàn)象。不排除近期滬港通擴(kuò)容甚至推出深港通接棒的可能性,。

　　業(yè)內(nèi)有意見認(rèn)為,，深交所在2015年對深圳成指進(jìn)行擴(kuò)容，新的指數(shù)樣本股數(shù)量從40只擴(kuò)大到500只,，擴(kuò)容后市值覆蓋在60%左右,。參考上交所的選擇范圍，同時考慮到上市股票的流動性,、市值規(guī)模等,，深港通中深交所標(biāo)的很可能是新擴(kuò)容的深圳成指成分股加上浙江世寶、山東墨龍,、海信科龍,、新華制藥、東北電氣等五家在深交所上市的A+H股（根據(jù)變動需要剔除ST股）,。申萬宏源則認(rèn)為,，未來開放標(biāo)的可能為“深成指+AH股+恒生小型股”，港股通標(biāo)的有爭議,。與滬股通相比,，“深港通”A股標(biāo)的以民營企業(yè)為主，集中在計算機(jī),、房地產(chǎn),、醫(yī)藥行業(yè)，且成交額和換手率相對“滬股通”較高,，市值較?。桓酃赏ㄩ_放標(biāo)的如果是恒生中小型股板塊的話,，主要分布在金融,、地產(chǎn)業(yè)，而恒生小型指數(shù)成分股中消費(fèi)品制造業(yè)總市值突出,，不排除同時開放恒生大型和中型板塊的可能性,。

　　在額度方面，中金公司認(rèn)為,，深港通的初始額度或與滬港通類似,，其中深股通的額度為3000億元，但港股通的額度則有望進(jìn)一步上調(diào)至5000億元,。至于交易門檻,，深港通的北向交易依然沒有限制，而南向交易門檻存在降低的可能性,，即從目前滬港通的50萬元下調(diào)至10萬元,。

　　引資　資金南下熱情或更高

　　資料顯示,，2014年11月17日滬港通開通后，在長達(dá)半年的時間里,，資金流向以北向?yàn)橹?。進(jìn)入2015年下半年后，受到A股市場異常波動,、人民幣貶值等因素的影響,，資金流向開始以南向?yàn)橹鳌?/p>

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前,，滬股通可用余額為1653億元,，港股通可用余額則僅為579億元。滬港通開通以來的393個交易日中,，滬股通累計買入成交10480億元,，累計賣出成交9381億元，資金凈流入為1099億元,；港股通累計買入成交5464億元，累計賣出成交3443億元,，資金凈流入為2021億元,，整體來看，呈現(xiàn)“北冷南熱”的格局,。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，深港通開通后，資金南下熱情可能更高,。類比滬港通經(jīng)驗(yàn),，結(jié)合目前人民幣貶值現(xiàn)狀，為避免匯率風(fēng)險,，海外投資者投資A股動力不強(qiáng),，深港通開通以后為A股帶來的增量資金有限；內(nèi)地投資者為規(guī)避匯率風(fēng)險,，資金借道深港通南下的熱情可能相對更高,。長江證券的研究則顯示，參照滬港通,，分別按照5%和7%的日度平均使用率來進(jìn)行估算,，下半年A股和港股能夠引進(jìn)的增量資金分別為570億元和650億元，對兩地市場來說,，深港通能夠引入的增量資金有限,。

　　香港市場和A股市場有著顯著的區(qū)別。港交所的數(shù)據(jù)顯示,，港股市場整體機(jī)構(gòu)投資者成交占比高達(dá)50.66%,，遠(yuǎn)高于個人投資者的水平,。港股投資者中有39.28%來自海外，其中來自英國和美國的投資者又占到了其中的49.10%,。相比之下,，A股市場則仍然是一個散戶主導(dǎo)的市場，截至2016年3月,，在A股所有個人投資者中,，25.94%的投資者持有股票流通市值不足1萬元人民幣。長江證券認(rèn)為,，基于投資者結(jié)構(gòu)的差異,，深港通開通之后，流入資金的投資者風(fēng)格將更多地類似于QFII,，集中在大市值,、低估值、高盈利和高股息的個股上,。

　　英大證券研究所所長李大霄則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，深港通開通以后，一方面,，從投資理念來看兩地市場都有互相學(xué)習(xí)的機(jī)會,，另一方面，從流動性來看,，兩地資金流動都會加劇,，使得香港、深圳和上海聯(lián)系更加緊密,，形成一個大市場,，國際地位進(jìn)一步提升，強(qiáng)化三地整體上的融資能力,。在他看來,，短期資金的“北向”或者“南向”流動并不重要，重要的是“先通起來”,。

　　提速　A股國際化步伐加快

　　盡管A股市場三度落選MSCI指數(shù),，但種種跡象顯示，從深港通到研究之中的滬倫通,，A股市場的國際化正在顯著加速,。

　　稍早之前，證監(jiān)會宣布,，將允許符合條件的外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)私募證券基金管理業(yè)務(wù),。證監(jiān)會表示，此舉能夠吸引更多優(yōu)秀的境外基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場,，有利于加深我國資本市場對外開放的廣度和深度,。華泰證券非銀金融行業(yè)首席分析師羅毅認(rèn)為,，雖然MSCI第三次沖關(guān)失利，此次外商獨(dú)資和合資私募證券基金的業(yè)務(wù)獲批進(jìn)一步提升資本市場透明度,，使得國內(nèi)資本市場向國際市場靠攏,，增加海外市場對A股的認(rèn)知，提升未來A股融入國際市場的概率,。

　　另一方面,，滬倫通也正在推進(jìn)之中。在此前的2016陸家嘴論壇上,，英國財政大臣特別代表阿什頓勛爵在致辭中表示,，目前倫敦證交所和上海證交所正積極開展“滬倫通”合作事項(xiàng)。上交所副總經(jīng)理闕波同樣發(fā)言指出,，全球交易所在金融危機(jī)之后做了很多創(chuàng)新,，各大交易所也有很多合作，比如滬倫通是訂單驅(qū)動模式,。

　　花旗銀行研究部董事,、首席中國策略師孫賢兵認(rèn)為，A股在全球投資者的視野當(dāng)中是非常重要的,，一些領(lǐng)先的大機(jī)構(gòu)已經(jīng)在逐步加碼中國A股的投資,。MSCI推遲并不影響全球投資者對A股的邊際重視度提升，并不影響中國A股慢慢走向國際化的一個進(jìn)程,，A股的重要性不容置疑,，中國政府的努力也顯而易見,。