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　　隨著社會(huì)公眾財(cái)富管理意識(shí)的增強(qiáng),，我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張,，擁有了影響金融市場(chǎng)系統(tǒng)性運(yùn)行的力量,。但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金來(lái)源不清晰,，底層資產(chǎn)不透明，導(dǎo)致實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集,，跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染可能性明顯上升,，成為金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的重要隱患。有消息稱,，金融管理當(dāng)局正圍繞“穿透式”監(jiān)管,，著手制定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則。若“穿透式”監(jiān)管得以正式實(shí)施,，不僅要“穿透”資產(chǎn)管理業(yè)資金來(lái)源,，也應(yīng)“穿透”覆蓋在底層資產(chǎn)上的各種“影子”，從而在最大程度上防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn),，促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行,。

　　據(jù)市場(chǎng)估計(jì),，我國(guó)各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合計(jì)規(guī)模在百萬(wàn)億元左右，但考慮到相當(dāng)多資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套運(yùn)作,，存在重復(fù)統(tǒng)計(jì),，實(shí)際資產(chǎn)管理規(guī)模在30萬(wàn)億元至50萬(wàn)億元之間。截至2016年6月末,，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)資金賬面余額達(dá)26.28萬(wàn)億元,，約為同期M2的17.6%，已經(jīng)成為金融市場(chǎng)舉足輕重的力量,。雖然我國(guó)各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展,，有效迎合了社會(huì)公眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需要，同時(shí)也滿足了表外社會(huì)融資需求,，但金融分業(yè)監(jiān)管形成的監(jiān)管套利和監(jiān)管真空,，客觀上造成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作缺乏有效規(guī)范，受托資金性質(zhì),、底層資產(chǎn)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作高度不透明，隱藏了較大的金融風(fēng)險(xiǎn),。

　　目前,，“不透明”是我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作的重要特征。從受托資金性質(zhì)看,，接受自己委托開展資產(chǎn)管理運(yùn)作情況較為普遍,，規(guī)避監(jiān)管的現(xiàn)象也層出不窮；從底層資產(chǎn)狀況看,，經(jīng)過(guò)多層,、多類型資產(chǎn)管理計(jì)劃嵌套，實(shí)際資產(chǎn)高度隱蔽,，不易為委托人或監(jiān)管當(dāng)局所方便獲悉,，且存在不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間資產(chǎn)交易頻繁現(xiàn)象；從資產(chǎn)管理運(yùn)作看,，“資金池”,、“資產(chǎn)池”模式打破剛性兌付困難重重；從信用風(fēng)險(xiǎn)看,，截至2016年12月末,，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%，在機(jī)構(gòu)人員混同情況下,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成的非標(biāo)資產(chǎn)質(zhì)量可能存在高估,；從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)看，受托資金來(lái)源較短而資產(chǎn)期限較長(zhǎng)所形成的期限錯(cuò)配,，加上滾動(dòng)發(fā)行機(jī)制容易懈怠流動(dòng)性管理責(zé)任,，導(dǎo)致資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流動(dòng)性存在脆弱性,，卻不容易為監(jiān)管指標(biāo)所反映；從跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染看,，當(dāng)前金融市場(chǎng)典型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，涉及各種類型金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)工具，不僅打通了金融風(fēng)險(xiǎn)在銀行,、證券,、保險(xiǎn)之間的傳播通道，而且借助銀行表內(nèi)同業(yè)投資業(yè)務(wù),，實(shí)現(xiàn)了金融風(fēng)險(xiǎn)在銀行表內(nèi)外間傳染,。

　　因此，加強(qiáng)我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管,，規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作,，并有效防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就是要采取有效的監(jiān)管政策與措施,，能夠“穿透”罩在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)頭上的各種類型,、各種樣子的“影子”。在現(xiàn)行金融體制下,，只有在中央銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制下,，圍繞“穿透式”監(jiān)管構(gòu)建資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面監(jiān)管框架，建立全覆蓋的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記系統(tǒng),，實(shí)施“穿透式”信息報(bào)送,，才能真正統(tǒng)一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，及時(shí)有效消除監(jiān)管套利和監(jiān)管真空,，充分掌握資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)暴露,，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線,。