“2016年12月20日,，建設銀行在全國銀行間債券市場成功發(fā)行建鑫2016年第三期不良資產(chǎn)支持證券,，標志著建設銀行2016年不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行工作圓滿完成,?！比涨?，建行相關負責人向記者表示,，“不良資產(chǎn)證券化試點開展以來,，在中國人民銀行,、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的大力支持和指導下,，建設銀行積極開展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務,，拓寬不良貸款處置新通道，緩解經(jīng)營壓力,，取得了顯著成效,，證券發(fā)行得到市場與投資者的廣泛認可,。”
2016年年初,，國務院批準6家商業(yè)銀行500億元的不良資產(chǎn)證券化試點額度,，工行、農(nóng)行,、中行,、建行、交行和招行6家銀行成為首批試點機構,。
從公開資料來看,，上述試點機構已在過去一年發(fā)行了各自首期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，積極推進不良資產(chǎn)證券化業(yè)務“落地”,。2016年5月26日,，中行、招行分別發(fā)行首單規(guī)模約3億元和2.3億元的不良ABS;7月末,，農(nóng)行發(fā)行30.64億元首期不良ABS;9月,，工行和建行則分別發(fā)行10.77億元、7.02億元首期不良ABS;11月8日,，交行發(fā)行15.8億元首期不良ABS,。
在發(fā)行首期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，部分試點機構還加速了發(fā)行頻率,。記者了解到,，建行分別于2016年9月20日、9月23日和12月20日成功發(fā)行三期不良資產(chǎn)支持證券,。根據(jù)建行提供的信息顯示,，三期不良資產(chǎn)支持證券對應基礎資產(chǎn)分別為245筆對公不良貸款、7980筆不良個人住房抵押貸款和122157筆信用卡不良債權,，發(fā)行規(guī)?？傆嫻?7.36億元，實現(xiàn)不良處置73.62億元,。其中,，建鑫2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券為首單以個人住房抵押貸款為基礎資產(chǎn)的不良資產(chǎn)支持證券。
建行相關負責人介紹,，在上述交易中,，建行均擔任了資產(chǎn)服務機構，繼續(xù)負責資產(chǎn)包的管理和處置,。產(chǎn)品發(fā)行后,，受到市場廣泛關注和肯定，次級檔溢價達10%左右,。
除建行外,，中行目前也已發(fā)行兩期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，發(fā)行規(guī)模接近10億元。中行表示,，考慮到第二期不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的意向次級投資者除四大資產(chǎn)管理公司外,，還包括基金公司等其他機構投資者，因此這也進一步擴大了不良資產(chǎn)支持證券的次級投資者群體,。
雖然部分試點機構加快了發(fā)行頻率,，但與500億元試點規(guī)模相比，實際發(fā)行規(guī)模依然有限,。對于不良資產(chǎn)證券化業(yè)務的發(fā)展前景,，有相關業(yè)內(nèi)人士分析認為，在當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整,、信用風險不斷暴露的背景下,，商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化工作，對化解金融風險,、有效服務實體經(jīng)濟具有明顯的現(xiàn)實意義,。
不良貸款風險的持續(xù)暴露，也為不良資產(chǎn)證券化業(yè)務的發(fā)展帶來機會,。記者日前從某銀行機構2017年工作會議上了解到，該行將加大風險防控力度作為今年的重點工作之一,。在解釋原因時,，這家銀行表示，不良貸款率雖在可控范圍內(nèi),，但也必須看到,，存量風險沒有完全出清，風險依然在持續(xù)暴露,，處置的難度增加,。
目前已形成共識的是，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務有利于拓寬不良資產(chǎn)處置渠道,，可有效降低商業(yè)銀行不良資產(chǎn)管理壓力,。建行相關負責人表示，“通過不良資產(chǎn)證券化的方式,，商業(yè)銀行解決了部分信貸資產(chǎn)傳統(tǒng)處置方式通道狹窄,、手段匱乏等問題，提高了不良資產(chǎn)處置的效率,，優(yōu)化了信貸資產(chǎn)結構,，釋放了經(jīng)濟資本，資產(chǎn)負債管理水平得到有效提升,?！?/p>
多數(shù)銀行機構也認為,，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務的推動，實現(xiàn)了資產(chǎn)證券化業(yè)務的再創(chuàng)新,，推動了資產(chǎn)證券化市場持續(xù)發(fā)展,。“作為資產(chǎn)證券化領域的前沿,，不良資產(chǎn)證券化在基礎資產(chǎn)估值,、回收預測模型、發(fā)行定價等方面都面臨較大挑戰(zhàn),，建行等試點機構通過積極嘗試不同類型基礎資產(chǎn),，逐步建立了不良資產(chǎn)證券化估值思路和定價體系，為資產(chǎn)證券化市場繁榮發(fā)展作出了積極貢獻,?！鄙鲜鲐撠熑吮硎尽?/p>
另外,，記者也注意到,，相較于其他不良資產(chǎn)處置方式，不良資產(chǎn)證券化信息披露更為真實,、準確,、完整，通過公開發(fā)行方式,，打通了銀行信貸資產(chǎn)和資本市場的聯(lián)系,，擴大了買方市場。據(jù)相關業(yè)內(nèi)人士介紹,，優(yōu)先檔證券的投資者以低風險偏好的金融機構為主,，包括貨幣基金、信托和商業(yè)銀行等;次級檔證券的投資者除自身具有豐富處置經(jīng)驗的資產(chǎn)管理公司外,，還包括具有較高風險承受能力的私募投資基金,、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)等，投資主體持續(xù)豐富,，不良資產(chǎn)處置市場不斷擴容,。
“不良資產(chǎn)證券化業(yè)務還可以完善不良資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)機制，促進市場配置合理性,?！毕嚓P業(yè)內(nèi)人士評價稱，“不良資產(chǎn)證券化通過充分的信息披露,，提升了市場對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的認知度,，主要體現(xiàn)在整體風險可控、回收數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,。此外,，不良資產(chǎn)支持證券通過將預期現(xiàn)金流進行結構化分層,，豐富資本市場配置標的，實現(xiàn)了不良資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn),，促進了社會資源的合理有效配置,。”
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把脈醫(yī)改：基層積極性有待激發(fā)
下一步，醫(yī)改將邁入爬坡過坎關鍵期,，利益調(diào)整更加復雜,，深化改革面臨醫(yī)療資源結構失衡、基層改革積極性有待激發(fā)等難題,。
