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　　重啟近一年的不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)近期有望進(jìn)一步擴(kuò)容,。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉,，監(jiān)管層確定的首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)銀行以國(guó)有大行為主,，第二批試點(diǎn)銀行將擴(kuò)容至部分大的股份制銀行和個(gè)別城商行。部分新入圍的試點(diǎn)銀行已經(jīng)在儲(chǔ)備新的證券化產(chǎn)品,，這些證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)既包括對(duì)公不良貸款,，也包括個(gè)人不良貸款。

　　隨著我國(guó)銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)下滑,，此前曾停擺約八年的不良資產(chǎn)證券化于去年初重啟,。2016年2月，工行,、建行,、中行、農(nóng)行,、交行和招商銀行6家銀行獲得首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)資格,，總額度500億元。去年年內(nèi),，第一批6家銀行共發(fā)行14單證券化產(chǎn)品,，累計(jì)發(fā)行額為156.1億元。“試點(diǎn)擴(kuò)容之后,，總額度應(yīng)該還在500億之內(nèi),。”一位了解情況的業(yè)內(nèi)人士說(shuō),。

　　不良資產(chǎn)證券化的首批試點(diǎn)銀行以國(guó)有大行為主,。參與了多單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人陶?qǐng)?jiān)表示，國(guó)有大行在不良資產(chǎn)證券化持續(xù)發(fā)行方面的能力非常突出,。實(shí)際上,，不良資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)篩選、盡職調(diào)查,、價(jià)值評(píng)估,、交易結(jié)構(gòu)論證及最終銷(xiāo)售定價(jià)等各方面所需要的時(shí)間遠(yuǎn)多于正常類(lèi)貸款的證券化，且過(guò)程復(fù)雜性也更高,。因此這種持續(xù)發(fā)行能力實(shí)際上也正是國(guó)有大行在特殊資產(chǎn)管理,、協(xié)調(diào)規(guī)劃和處理能力優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。而對(duì)于股份制銀行和城商行而言,，對(duì)不良資產(chǎn)證券化大門(mén)的開(kāi)啟既期待已久,，又忐忑不安。

　　“若獲得第二輪試點(diǎn)機(jī)會(huì),，一方面說(shuō)明監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)可這些銀行的整體實(shí)力和不良資產(chǎn)的處理能力,，另一方面這些銀行也可以拓寬其不良資產(chǎn)處置的途徑，提升銀行在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的定價(jià)能力,，并在一定程度上參與和分享不良資產(chǎn)清收的成果,，對(duì)銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)的改善均有幫助?！碧?qǐng)?jiān)說(shuō),。

　　實(shí)際上，若從銀行的不良貸款率指標(biāo)角度觀察,，城商行消化不良資產(chǎn)的壓力較其他銀行而言更大些。中債資信結(jié)構(gòu)融資一部技術(shù)總監(jiān)李品表示,，城商行參與不良資產(chǎn)證券化的各類(lèi)動(dòng)力都比較足,，因?yàn)檫@種處置不良資產(chǎn)的手段可以直觀降低銀行的不良貸款率，改善銀行的資本充足率和撥備覆蓋率,，騰挪被不良資產(chǎn)占用的準(zhǔn)備金和授信空間,，進(jìn)而去發(fā)展更優(yōu)質(zhì)的增量資產(chǎn)。

　　此前發(fā)行的14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了對(duì)公不良貸款,、信用卡不良貸款,、小微不良貸款、個(gè)人住房抵押不良貸款和個(gè)人抵押不良貸款等五種類(lèi)型。多位業(yè)內(nèi)人士表示,，隨著試點(diǎn)擴(kuò)容,，預(yù)計(jì)未來(lái)以個(gè)人貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將更多地涌現(xiàn)。

　　“從特點(diǎn)上看,，與國(guó)有大行相比,，部分股份制銀行和城商行個(gè)人類(lèi)貸款業(yè)務(wù)在行內(nèi)整體業(yè)務(wù)占比相對(duì)較高，個(gè)貸類(lèi)資產(chǎn)近兩年不良率增長(zhǎng)較快且其處置方式不能像對(duì)公不良貸款一樣批量轉(zhuǎn)讓?zhuān)虼藗€(gè)貸類(lèi)不良資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)重整為不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的訴求較高,?！崩钇氛f(shuō)。

　　聯(lián)合資信評(píng)估有限公司發(fā)布的《2016年不良資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告及展望》也稱,，從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看,，對(duì)公不良資產(chǎn)支持證券面臨單戶入池貸款金額大、借款人集中度較高,、借款人行業(yè),、地區(qū)及擔(dān)保類(lèi)型不同等問(wèn)題?；A(chǔ)資產(chǎn)的同質(zhì)性較低,，一般需要采用逐筆盡調(diào)的方式進(jìn)行估值，所耗費(fèi)的人力成本,、時(shí)間成本較高,，且發(fā)起機(jī)構(gòu)可以通過(guò)批量轉(zhuǎn)讓的方式處置對(duì)公不良資產(chǎn)，因而通過(guò)發(fā)行對(duì)公不良資產(chǎn)支持證券處置不良資產(chǎn)的動(dòng)力有所不足,，預(yù)計(jì)2017年發(fā)行規(guī)模有限,；而針對(duì)零售類(lèi)不良資產(chǎn)，發(fā)起機(jī)構(gòu)目前還不能進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓?zhuān)伊闶垲?lèi)不良資產(chǎn)的估值方法主要依賴歷史數(shù)據(jù)的分析,，所需要的人力成本和時(shí)間成本較低,，預(yù)計(jì)2017年零售類(lèi)不良資產(chǎn)支持證券將繼續(xù)擴(kuò)容。未來(lái)如車(chē)貸,、消費(fèi)貸等其他同質(zhì)性較強(qiáng)的零售類(lèi)不良貸款可能也將陸續(xù)出現(xiàn)在不良資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)中,，起到豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)種類(lèi)的作用。

　　不過(guò),，李品也坦言,，由于個(gè)貸類(lèi)不良貸款通常入池筆數(shù)較多，從千余筆到幾萬(wàn)筆不等,，這就需要發(fā)起人能夠提供數(shù)量充足且時(shí)間長(zhǎng)度足夠的歷史數(shù)據(jù),，但目前國(guó)內(nèi)對(duì)完整經(jīng)濟(jì)周期下各類(lèi)不良資產(chǎn)回收情況的數(shù)據(jù)積累尚且不足，甚至有些基礎(chǔ)資產(chǎn)自身存續(xù)的小周期數(shù)據(jù)都不全,，這就為評(píng)級(jí)帶來(lái)很大挑戰(zhàn),。

　　實(shí)際上,，盡管已試點(diǎn)近一年，我國(guó)不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展仍面臨不小挑戰(zhàn),。陶?qǐng)?jiān)表示,，第一批試點(diǎn)項(xiàng)目暴露出不良貸款估值分歧較大、成熟投資者群體缺乏,、次級(jí)投資者對(duì)預(yù)期收益要求過(guò)高等問(wèn)題,。針對(duì)第二批試點(diǎn)，陶?qǐng)?jiān)稱,，目前一些私募基金對(duì)不良資產(chǎn)證券化的過(guò)程參與和投資表示出強(qiáng)烈興趣,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以考慮規(guī)定和規(guī)范私募基金介入，從而擴(kuò)大投資者范圍,。還有就是可以允許和促進(jìn)地方資產(chǎn)管理公司投入到第二批試點(diǎn)項(xiàng)目的次級(jí)投資,、流動(dòng)性支持或中介顧問(wèn)當(dāng)中。