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　　隨著近期地方債發(fā)行數(shù)據(jù)的出爐,，去年全年地方債發(fā)行全景得以呈現(xiàn)：2016年全年，我國地方債發(fā)行規(guī)模60458.4億元,，為2015年發(fā)行額的1.6倍,。其中，置換債占比超八成,。至此，地方存量債尚余6.3萬億元有待完成置換,。展望2017年,，業(yè)內(nèi)預(yù)計，全年發(fā)債規(guī)?；蛟?萬億元,，置換債將達約4.8萬億元，不過,，城投債將遭遇置換難題,。

　　據(jù)統(tǒng)計,，2016年，在總量超6萬億元規(guī)模的地方債中,，新增債券1.17萬億元,，置換債4.87萬億元，與2015年結(jié)構(gòu)類似,，置換債占比都在八成左右,。

　　“這兩年置換債券成為地方債券的主要部分，既是落實修訂后《預(yù)算法》對地方政府舉債方式僅限債券的要求,，促進了地方債的合法性和規(guī)范性；也一定程度上體現(xiàn)出地方政府將高利,、短期債務(wù)置換為低利,、長期債務(wù)的需求，有效降低了地方債的風(fēng)險,?！敝袊缈圃贺斀?jīng)戰(zhàn)略研究院財政審計研究室湯林閩博士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

　　從發(fā)行類別來看,，2016年全年發(fā)行一般債券33.53萬億元,，占發(fā)行總額的58.5%?！?016年,，一般債券發(fā)行比例迅速提升，說明地方政府逐步擴大發(fā)行用財政收入償還方式的地方債,，實際上反映了地方政府在不同的財政來源之間的權(quán)衡,。”中誠信國際報告指出,。此外,，從區(qū)域來看，江蘇,、山東,、浙江、廣東和湖南發(fā)債規(guī)模在31個發(fā)行地方債的?。ㄊ?、自治區(qū)）中位列前五。

　　湯林閩告訴記者,，從地方債置換工作的完成期限看,，根據(jù)2015年底《財政部關(guān)于對地方政府債務(wù)實行限額管理的實施意見》中提出的要求，即“地方政府存量債務(wù)中通過銀行貸款等非政府債券方式舉借部分，通過三年左右的過渡期,，由省級財政部門在限額內(nèi)安排發(fā)行地方政府債券置換”,，地方債存量中的非債券形式債務(wù)的置換工作，應(yīng)在2018年前后完成,。

　　從需置換的地方債存量看,，按照《全國人大常委會關(guān)于批準<國務(wù)院關(guān)于提請審議批準2015年地方政府債務(wù)限額的議案>的決議》，2014年末,，全國地方政府債務(wù)（即審計口徑中政府負有償還責(zé)任的債務(wù)）余額15.4萬億元,，其中需要置換的地方債存量約為14.2萬億元。

　　由此,，2015年發(fā)行了置換債余額3.2萬億元,，再加上2016年發(fā)行的4.87萬億元置換債,，合計已經(jīng)發(fā)行約8.08萬億元的置換債,，56.3%的債務(wù)存量已經(jīng)發(fā)生了置換，地方存量債尚余約6.3萬億元需要置換,。

　　“按照三年置換期,，2017年是債務(wù)置換的關(guān)鍵一年，如果置換速度按照2016年的水平5萬億左右,，那剩余的置換任務(wù)大部分將在2017年完成,，地方政府債務(wù)置換將提前完成?！敝姓\信國際報告指出,，根據(jù)當(dāng)前的赤字率水平以及2017繼續(xù)實施積極的財政政策的背景，預(yù)計2017年新增地方債為1萬億左右,，加上債務(wù)置換的額度,，全年地方債發(fā)行規(guī)模為6萬億左右。

　　中國財政科學(xué)研究院金融研究室主任趙全厚對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，2017年置換債的難點不在于規(guī)模大小,，而在于投資人是否愿意將手持的債務(wù)置換為地方政府債券，尤其是城投債的持有人可能覺得債券未到期且收益率高,，因而置換意愿低,。

　　“未來一段時間內(nèi)，地方債與城投債會繼續(xù)維持同步發(fā)展格局,?！敝姓\信研究院分析師楊小靜也預(yù)計，由于債務(wù)置換進度受政策影響非常大,，2017年城投債債務(wù)置換的實際案例不會多,。而隨著地方政府債務(wù)置換將在2017年加速推進、2018年完全結(jié)束,，加上城投債真正的到期高峰會在2019年至2021年,，因此,，城投債風(fēng)險或在2018年以后逐步暴露。

　　不過,，湯林閩指出,，從債券市場接受度來看，經(jīng)過多年培育和發(fā)展,，地方政府債券市場已比較成熟,。2016年，債券市場對地方債的接受度良好,，置換的壓力不大,，進行得較為順利。那么,，2017年與2016年相比,，只要基本條件不發(fā)生重大變化，這種接受度就不會有很大起伏,。即使6萬億元置換規(guī)?？赡軙袌龅馁Y金造成一定沖擊，也不會給置換工作帶來大的影響,。

　　2016年底的全國財政工作會議明確指出,，“加強地方政府性債務(wù)管理，確保財政可持續(xù),。強化地方政府債務(wù)限額管理,、預(yù)算管理。妥善處理存量政府債務(wù),，加大發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)工作力度,。加強對地方落實債務(wù)管理制度情況的監(jiān)督。加大查處違法違規(guī)舉債融資行為和問責(zé)力度,。深入推進融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型,，加強地方債務(wù)風(fēng)險評估和預(yù)警?！?/p>

　　就風(fēng)險而言,，湯林閩表示，目前來說,，整體風(fēng)險并不大,，但必須警惕局部風(fēng)險。此外,，需注意或有債務(wù)可能轉(zhuǎn)化為地方政府直接債務(wù)的風(fēng)險,，畢竟或有債務(wù)的規(guī)模龐大，即使部分轉(zhuǎn)化，也可能對地方政府造成較大沖擊,。