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大考
2017-09-22 作者: 杜少軍 來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

??? 9月17日,,安徽霍邱縣范橋鎮(zhèn)種糧大戶戚仁杰組織收割機(jī)收獲水稻,。地處淮河南岸的霍邱縣是產(chǎn)糧大縣,,今年全縣195萬(wàn)畝水稻豐收在望。種糧大戶,、范橋鎮(zhèn)雙元村村民戚仁杰2010年流轉(zhuǎn)1200多畝淮河行洪區(qū)的水田,成立眾樂(lè)糧食種植專(zhuān)業(yè)合作社,,進(jìn)行全機(jī)械化作業(yè),,連年取得好收成,今年畝產(chǎn)達(dá)到700多公斤,,總產(chǎn)糧食700多公斤,,總產(chǎn)糧食80多萬(wàn)公斤。記者 陶明 攝

??? 9月19日,,在紐約聯(lián)合國(guó)總部,,法國(guó)總統(tǒng)馬克龍?jiān)诼?lián)大一般性辯論上發(fā)言,。第72屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論19日在紐約聯(lián)合國(guó)總部開(kāi)始舉行。記者 王迎 攝

??? 9月19日,,技術(shù)保障人員進(jìn)入上海虹橋“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車(chē)檢修庫(kù)進(jìn)行相關(guān)作業(yè),。21日起,“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車(chē)組在京滬高鐵提速至350公里時(shí)速運(yùn)行,。記者 陳飛 攝

??? 2017海峽兩岸(昆山)中秋燈會(huì)于9月20日在江蘇省水鄉(xiāng)古鎮(zhèn)周莊揭幕,,燈會(huì)通過(guò)“昆山印象”“寶島風(fēng)情”“周莊故事”和“祈福中華”4大主題燈區(qū)、120組燈彩呈現(xiàn)中秋民俗傳統(tǒng),。記者 楊磊 攝

??? 9月18日,,美國(guó)貿(mào)易代表羅伯特·萊特希澤在華盛頓智庫(kù)戰(zhàn)略與國(guó)際問(wèn)題研究中心發(fā)表演講。萊特希澤說(shuō),,減少貿(mào)易逆差是特朗普政府貿(mào)易政策的優(yōu)先考慮事項(xiàng),,美國(guó)將尋求對(duì)等的貿(mào)易關(guān)系。這一表態(tài)加深了觀察人士對(duì)美國(guó)和他國(guó)貿(mào)易沖突加劇的擔(dān)憂,。記者 殷博古 攝

??? 9月20日,,在美國(guó)華盛頓,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上講話,。美聯(lián)儲(chǔ)20日宣布,,將從今年10月開(kāi)始縮減總額高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表(“縮表”),以逐步收緊貨幣政策,。新華社/路透

??? 9月17日,,參賽選手從天安門(mén)前經(jīng)過(guò)。當(dāng)日,,2017北京馬拉松賽在北京天安門(mén)廣場(chǎng)開(kāi)跑,。記者 鞠煥宗 攝

??? 9月18日,工作人員在天安門(mén)廣場(chǎng)布置花卉,。當(dāng)日,,天安門(mén)廣場(chǎng)國(guó)慶花卉布置工作開(kāi)始。據(jù)介紹,,國(guó)慶期間天安門(mén)廣場(chǎng)中心將布置“祝福祖國(guó)”巨型花籃,,東西長(zhǎng)安街將各擺放7組花壇。記者 殷剛 攝

??? 美聯(lián)儲(chǔ)縮表,,將是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣的“大考”,,進(jìn)而也將影響A股。目前來(lái)看,,有部分券商,、機(jī)構(gòu)認(rèn)為,縮表雖然可能對(duì)A股影響較為有限,,但也應(yīng)保持高度警惕和敏感度,。

  美聯(lián)儲(chǔ)9月20日宣布,,將從2017年10月開(kāi)始縮減總額高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。由于消息符合業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期,,紐約股市當(dāng)天表現(xiàn)平穩(wěn),,道指、標(biāo)普500甚至再創(chuàng)收盤(pán)歷史新高,。

  值得注意的是,,部分券商、機(jī)構(gòu)認(rèn)為,,紐約股市反應(yīng)平淡,,并不意味著縮表利好股市??s表等于直接從市場(chǎng)抽離基礎(chǔ)貨幣,,對(duì)流動(dòng)性的影響較大。更重要的是,,縮表標(biāo)志著全面收緊貨幣政策,,對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的打擊將是巨大而長(zhǎng)期的。而市場(chǎng)反應(yīng)平淡,,只是對(duì)此有了充分預(yù)期,,相當(dāng)于“靴子”落地罷了。

  例如,,中銀國(guó)際證券就指出,,縮表疊加年底前或再一次加息,均有助于美元保持強(qiáng)勢(shì),。而對(duì)新興國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō),,強(qiáng)勢(shì)的美元將引起資本外流,可能加大本幣貶值的程度,,同時(shí)引起國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格大幅下滑,,造成股市波動(dòng)。

  民族證券則認(rèn)為,,美聯(lián)儲(chǔ)縮表,,全球資金將面臨流出壓力,將給A股市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)因素,。

  永贏交易團(tuán)隊(duì)指出,縮表就是變相的加息,。從歷史來(lái)看,,美聯(lián)儲(chǔ)縮表對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響也是相當(dāng)大的,對(duì)股市也是利空的,。從美聯(lián)儲(chǔ)歷史上6次縮表的情況可以發(fā)現(xiàn),,縮表對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成較大下行壓力,。

  資料顯示,1920年以來(lái),,美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)6次縮表,。除了2000及2011年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和恐怖襲擊后主動(dòng)縮表,由于是美聯(lián)儲(chǔ)短期流動(dòng)性救助措施退出而導(dǎo)致,,對(duì)美股影響不大以外,,其余5次均劇烈沖擊了資本市場(chǎng)。

  簡(jiǎn)單的來(lái)看,,縮表不僅使市場(chǎng)上的美元變少,,同時(shí)在固定的物價(jià)水平下,美元變少將會(huì)使美元變得越來(lái)越貴,,所以縮表影響甚大,。因而,縮表對(duì)出口或外貿(mào)型行業(yè),,特別是勞動(dòng)密集型行業(yè)業(yè)績(jī)的影響將長(zhǎng)期化,,紡織行業(yè)、造船行業(yè),、家電行業(yè),、部分出口比重較大的外貿(mào)行業(yè)、小商品行業(yè),、對(duì)外投資較多的一些企業(yè),,以及外匯儲(chǔ)備較多的一些企業(yè)行業(yè)都將面臨挑戰(zhàn)。

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