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最近一段時間,，“灰犀牛”成了我國金融市場熱詞,。所謂“灰犀?！?，是比喻大概率會發(fā)生且影響巨大的風險。人們用“灰犀?！眮碇阜Q我國金融體系面臨的債務(wù),、影子銀行等風險。在日前舉行的李克強與六個國際組織負責人第二次“1+6”圓桌對話會中,，與會的國際組織人員也在這方面對我國提出了一些建議,。
“灰犀牛”風險雖值得關(guān)注,，但并非不可避免,，我國金融體系具備避開“灰犀牛”的有利條件,。比如,，我國儲蓄率長期處于高位，對國內(nèi)債務(wù)形成支撐,，是抵御債務(wù)危機的有力屏障,。在供給側(cè)改革的帶動下，我國實體經(jīng)濟增長平穩(wěn)性也強于過去幾年,，降低了金融體系的壞賬風險,。而且，我國政府對金融體系擁有較強影響力,，在必要時可以阻斷金融風險在市場內(nèi)的傳播和放大,。
把握好這些有利條件，并在金融政策調(diào)控方面做好以下關(guān)鍵三點,，我國完全可以避開“灰犀?！保瑥亩S護金融市場穩(wěn)定,。
第一,、需要做好金融與實體之間的配合,。實體經(jīng)濟穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的前提。因此,，金融體系要支持實體經(jīng)濟,，尤其要注意滿足那些代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的企業(yè)的融資需求。同時,，也必須認識到實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有一個過程,，傳統(tǒng)增長引擎仍將在相當長時間內(nèi)發(fā)揮重要作用。不可強行截斷流向這些引擎的融資,，試圖用金融來倒逼實體轉(zhuǎn)型,，否則會導致資金投向與實體經(jīng)濟融資需求之間的錯配，阻塞資金進入實體經(jīng)濟的通道,，引發(fā)實體經(jīng)濟的融資難和金融市場的流動性堆積,。
第二、需要把握好金融監(jiān)管的平衡,，既堵后門,，也開正門。強有力的金融監(jiān)管可保障金融體系平穩(wěn)運行,。打擊市場中的違法違規(guī)行為,，阻斷風險在金融體系內(nèi)無序擴散及放大，是金融監(jiān)管必須要發(fā)揮的功能,。對影子銀行等游走在灰色地帶的金融業(yè)務(wù)監(jiān)管理應(yīng)強化,。但金融監(jiān)管不是把一切都管死，也不能運動式地推進,，而應(yīng)該著力構(gòu)建松緊適度且有彈性的長效機制,。要注意發(fā)揮信貸、債券和股票等標準化融資方式的融資功能,，從而讓資金更透明地在金融體系中流動,。
第三、需要根據(jù)形勢變化,，及時調(diào)整金融風險的防控重點,。經(jīng)濟金融形勢在不斷變化，金融風險也隨之在不同領(lǐng)域浮現(xiàn),。最近幾個季度,，我國金融體系壞賬率隨著經(jīng)濟企穩(wěn)而走低，人民幣匯率預期趨于穩(wěn)定,，金融杠桿也得到了一定程度的抑制,。
不過，兩個新金融風險點正在浮現(xiàn),。其一是對地方政府融資的清查,，已經(jīng)顯著抑制了基建投資的資金來源,，拖累了基建投資增速，存在形成爛尾工程的風險,。因此,，有必要加大財政資金對基建投資的支持力度，在保持基建投資平穩(wěn)增長的同時,，為清查地方政府非正規(guī)融資留出空間。其二是供給側(cè)限產(chǎn)政策大幅推高了上游產(chǎn)品價格,，在加大經(jīng)濟運行成本的同時,，也刺激了對相關(guān)金融產(chǎn)品的投機行為。此時,，有必要增加限產(chǎn)政策的價格敏感性,，并通過增加交易成本等措施來抑制金融市場中的炒作氛圍。
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