商務部數據顯示,，2016年一季度我國企業(yè)實施的海外并購項目共計142個,，實際交易金額為165.6億美元,。另據國資委研究中心,、商務部研究院等聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》顯示，完成海外并購的中國企業(yè)僅有13％盈利可觀,，基本盈利39%,，有24％處于持平和24％虧損狀態(tài)。
業(yè)內人士認為,，看似紙面便宜的海外資產背后是容易被忽略的各種監(jiān)管,、管理成本，加強風險管控和全球化布局成為海外并購成功的關鍵,。
中國制造海外融資迎便利
受訪企業(yè)認為,，當前中國企業(yè)走出去與十年前相比具有諸多有利條件，包括：第一,，國外的融資便利程度大大提高,，只要中國企業(yè)做得好，很多海外銀行愿意提供資金支持,，只要給國內的分行提供質押就可以在境外放款,。“之前,，要拿到900萬歐元的貸款要花上半年時間,，從國外到國內，再到地方銀行,，做資產抵押,，十分煩瑣?！币晃黄髽I(yè)代表說,。第二，中國企業(yè)走出去已經有十多年的經驗，成功與失敗的經驗教訓都可以給后來者以借鑒和警示,。第三,，“一帶一路”的戰(zhàn)略提高了中國制造業(yè)的知名度，為其走出去創(chuàng)造了新的機遇,。
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| ?趙乃育/繪 |
記者調研了解到,，中國成為當前全球并購熱潮的主力軍，而收購項目也從資源類轉向更加多元化的項目,，尤其是高端制造業(yè)成為海外收購的熱門,。
湯森路透數據顯示，2015年以來全球并購交易額較上年同期下滑了23％,，然而，在全球并購降溫的大環(huán)境之下,，中資企業(yè)出海投資的熱情卻不降反升,。中國商務部網站上的數據顯示，2015年中國完成全球跨境并購交易資產總額約為1萬億美元,，創(chuàng)過去六年以來的最高紀錄,。從過去十年來，中國企業(yè)已成為推動全球并購的主要驅動力,，從能源礦產向整個產業(yè)領域延伸,。中國企業(yè)走出去從以前自我建廠經營轉向以并購來驅動，以收購成熟產業(yè)為導向,，形成新的互補關系和生產力,。
尤其是在歐債危機之后，許多歐洲企業(yè)不得不走上出售之路,，其中不乏一些具有百年技術積淀的老牌企業(yè),，其技術和市場正是我國企業(yè)走出去求之不得的。2015年至今,，我國企業(yè)發(fā)起的海外并購更多傾向于購買具有高端技術的制造業(yè),，交易金額也在增加?；瘜W制品,、半導體行業(yè)、交通運輸等高端制造業(yè)備受青睞,，所占的金額比重排名分列前三,。同時，交通運輸,、汽車零件與設備等行業(yè)的并購在這段時間里上升較快,。不少企業(yè)開始通過海外并購，把品牌和技術拿回國，以促使產業(yè)鏈向高端化轉型,。
財務經營等風險成阻礙
受訪企業(yè)和專家認為,，海外并購對于很多中國企業(yè)而言還是第一次，對于高端制造業(yè)而言,，通過收購走出去是一條捷徑,，可以縮短研發(fā)的時間，快速獲得國外的技術和營銷渠道,，然而,，受制于當地的法律、工會以及審查機構的限制,，海外收購項目也遭遇諸多阻礙,，主要有三個方面：
一是估值不當帶來高溢價風險。海外收購能夠獲得技術,、品牌等無形資產,，推動企業(yè)轉型升級，但支付的價格普遍偏高,。并購高溢價會給我國企業(yè)帶來很大的經營風險和財務風險,。
專家認為，當前我國企業(yè)海外并購與20世紀80年代的日本較為相似,，當初日本企業(yè)由于收購溢價過高,，同時沒能做好并購后的整合，最終95％的并購以虧損割肉告終,。
二是前期考察不足帶來審查風險,。據美國財政部發(fā)布的報告，2015年,，遭到美國海外投資委員會（CFIUS）審核最多的是中國投資者,。進入2016年，由于CFIUS的干預,，美國芯片制造商仙童半導體拒絕了華潤微電子的收購要約,；中聯(lián)重科收購特雷克斯宣布告吹；中國化工收購先正達兩次延長收購要約期限,。
三是“水土不服”遭遇企業(yè)融合風險,。一些高端制造業(yè)企業(yè)收購了企業(yè)，但最終卻沒有獲得技術,?！霸蛟谟冢瑖馄髽I(yè)被收購后并沒有和中國企業(yè)良性互動,，被收購的海外企業(yè)認為我們沒有將其當成培育對象,，提高研發(fā)體系,，因此他們反而可能把技術拿回去，把企業(yè)做空,，或者通過工會的渠道舉行罷工等干擾企業(yè)的運行,。”一位受訪企業(yè)主告訴記者,。
商務部公布的數據顯示,，2016年一季度我國企業(yè)實施的海外并購項目共計142個，實際交易金額為165.6億美元,。據國資委研究中心,、商務部研究院等聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告2015》顯示，完成海外并購的中國企業(yè)僅有13％盈利可觀,，基本盈利39%,，有24％處于持平，24％暫時處于虧損狀態(tài),。
技術升級和全球布局是出路
上工申貝曾經以1歐元成功收購德國百福,，并實現(xiàn)了在工業(yè)縫紉機領域的跨越式發(fā)展?！拔覀儾①彽氖且粋€瀕臨破產的公司，但我們不是單單收購現(xiàn)有的技術,，而是支持,、引導和要求他們朝著高端技術邁進，突破傳統(tǒng)的縫制市場?，F(xiàn)在這家公司可以做汽車,、飛機、能源,、橋梁,、軍艦上的縫紉制品，把科技延伸到了新興工業(yè)領域就是升級,?！鄙瞎ど曦惣瘓F股份有限公司董事長張敏說。
受訪企業(yè)表示,，海外并購是一項很有挑戰(zhàn)性的工作,，而看似紙面便宜的海外資產背后是容易被忽略的各種監(jiān)管、管理成本,，加強風險管控和全球化布局成為海外并購成功的關鍵,。
第一，比通過收購獲取技術更重要的是技術升級,。張敏認為,，通過收購將技術等資源拿到手,，但更重要的是技術進一步發(fā)展，朝著更大的市場方向去發(fā)展,，而不是滿足于將技術帶到國內實現(xiàn)升級,。
“很多企業(yè)收購后難以融合，實現(xiàn)一加一大于二,，正是因為被收購的國外企業(yè)認為我們就想索取他們的技術,，而他們是希望收購讓企業(yè)起死回生，雙方的目的不一致,，自然會產生矛盾,，最終將企業(yè)拖垮?！睆埫粽f,。通過跨國并購實現(xiàn)產業(yè)升級必須是激活技術資源，使之獲得更長遠的發(fā)展,，把傳統(tǒng)的沒有好的市場前景的領域提升到高端的裝備制造業(yè),。
第二，改變傳統(tǒng)的引進吸收思維,，加強全球布局,。對于高端制造業(yè)而言，通過海外并購提高技術水平是一條捷徑,，但收購之后面臨海外生產和運營的問題,。復旦大學經濟學院教授張陸洋等專家認為，收購不是為了把國內的產業(yè)做強,，而是真正實現(xiàn)全球布局,。知識產權保護要求比較高，國外的生產銷售布局比較完善的,，可以繼續(xù)留在國外,，如果強制性遷至國內，一方面很容易被抄襲,，另一方面國內的工業(yè)基礎相對薄弱,，出現(xiàn)質量問題會影響品牌效益。技術成熟,，已經取得“真經”的產品可以放在國內生產,。最高端的，和國外處于同一起跑線,，或者誰都做不了的裝備放在中國造,，比如航空復合材料鋪絲機等，如果國內率先研制成功就是絕對的突破,。
專家認為,，全球化的布局更考驗企業(yè)對國內外工業(yè)水平,，技術保護環(huán)境，人才供給等多方面情況的分析判斷,，而這也是政府層面需要給予企業(yè)以指導和幫助的,。
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僅半數盈利 海外并購亟須加強風險管控
業(yè)內人士認為,，看似紙面便宜的海外資產背后是容易被忽略的各種監(jiān)管、管理成本,，加強風險管控和全球化布局成為海外并購成功的關鍵,。
核心技術缺乏 高端裝備制造痛失海外定價權
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不少消費者在網購時都會選擇貨到付款這種支付方式,，認為拿到商品再給錢是最保險、最穩(wěn)妥的,。殊不知,，貨到付款也有漏洞。
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