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　　近日,，經(jīng)濟(jì)三季報(bào)正式公布，前三季度,，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為71%,，比去年同期提高了13.3個(gè)百分點(diǎn)。與消費(fèi)貢獻(xiàn)率上升趨勢一致,，前三季度服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重提高至52.8%,。經(jīng)過數(shù)年努力，我國經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象初步緩解,，再平衡態(tài)勢正在確立,，并有望步入收獲期。

　　過剩行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程正在有序、有力推進(jìn),。2001年至2007年,，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速增長期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行供不應(yīng)求,，大宗商品價(jià)格暴漲,。在此帶動下，企業(yè)積極擴(kuò)大產(chǎn)能,，投資對增長貢獻(xiàn)不斷上升,。2008年金融危機(jī)后，強(qiáng)刺激使投資貢獻(xiàn)不降反升,，一度達(dá)到87%,。但2012年以來，隨著經(jīng)濟(jì)主動降速,，制造業(yè)和采礦業(yè)投資同比增速分別從2011年底的38%和21%,，一路下滑至2016年9月的3%和-21%。制造業(yè)和采礦業(yè)投資是產(chǎn)能過?！爸貫?zāi)區(qū)”,，其增速快速下降，顯示我國去產(chǎn)能開始取得突破,。投資增速下降,，但消費(fèi)增速保持穩(wěn)定，過度投資現(xiàn)象初步得到緩解,。

　　企業(yè)去杠桿進(jìn)程已經(jīng)啟動,。2008年以來，全球進(jìn)入去杠桿化階段,。中國去杠桿化進(jìn)程啟動較晚,，但也已開始。一方面,，工業(yè)企業(yè)債務(wù)積累速度顯著放緩,。工業(yè)企業(yè)負(fù)債同比增速由2010年中的20%持續(xù)回落至2016年8月的5%。產(chǎn)能過剩最嚴(yán)重的采礦業(yè)降幅最為明顯,，由歷史最高的36%回落至當(dāng)前的3%,；另一方面，工業(yè)企業(yè)中長期貸款余額同比增速也由2010年的16%下滑至2016年三季度的2%,。當(dāng)前我國名義GDP增速接近8%,，顯著超過企業(yè)債務(wù)積累速度。若此局面持續(xù),，未來幾年企業(yè)杠桿狀況有望明顯改善,。

　　房地產(chǎn)去庫存初見成效,。2015年3月，中央拉開房地產(chǎn)去庫存序幕,。經(jīng)過一年多的努力，全國商品房待售面積連續(xù)五個(gè)月下降,，同比增速也由2015年3月底的24%下降至2016年9月的5%,，一二線城市去庫存基本完成，三四線城市去庫存是下一步的工作重點(diǎn),。9月百城環(huán)比漲幅最大的十個(gè)城市中,，有六個(gè)城市屬于三線城市，顯示三四線城市房地產(chǎn)市場復(fù)蘇勢頭良好,，或?qū)⒓涌烊木€城市去化速度,。國慶期間，部分一二線城市采取調(diào)控措施,，抑制泡沫,。如何在一二線城市降溫的同時(shí)，使三四線城市房地產(chǎn)市場保持一定“熱度”,，確保去庫存進(jìn)程不中斷,，是房地產(chǎn)政策接下來將面對的挑戰(zhàn)。

　　雖然經(jīng)濟(jì)再平衡態(tài)勢正在確立,，但要確保經(jīng)濟(jì)真正實(shí)現(xiàn)再平衡,，必須繼續(xù)“穩(wěn)增長”和“促改革”兩手抓。穩(wěn)增長核心是確保經(jīng)濟(jì)“L”型走勢,，既要繼續(xù)采取有力措施避免經(jīng)濟(jì)下臺階,，陷入“通縮-債務(wù)”循環(huán)。又要汲取此前的教訓(xùn),，避免刺激力度“過大”,，中斷供給側(cè)改革進(jìn)程。經(jīng)濟(jì)適度減速,，進(jìn)而增加企業(yè)改革調(diào)整壓力,，是供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)再平衡取得成功的必要條件。同時(shí),，應(yīng)抓住經(jīng)濟(jì)放緩契機(jī),，積極推進(jìn)產(chǎn)能出清。在企業(yè)破產(chǎn)清算方面提高效率,，更多依靠市場化手段推進(jìn)債務(wù)重組,，快速剝離銀行壞賬和補(bǔ)充資本金，確保銀行信貸功能正常,。

　　更為關(guān)鍵的是,，不宜對中國經(jīng)濟(jì)前景過度悲觀,。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)放緩和產(chǎn)能過剩，既有結(jié)構(gòu)性原因,，更有周期性因素,。我國中長期增長潛力仍然巨大，具備啟動新一輪增長周期的基礎(chǔ),。當(dāng)前我國人均GDP僅相當(dāng)于美國的14%,，人均資本存量較低，城鎮(zhèn)化空間和內(nèi)需潛力巨大,。只要改革方向正確,，在提高生產(chǎn)力和挖掘潛力方面取得實(shí)質(zhì)性突破，一旦再平衡完成,，新一輪增長周期并不遙遠(yuǎn),。