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展望2019年,，隨著科創(chuàng)板的推出以及注冊制的試點,，中國資本市場將有望在發(fā)行體制上迎來歷史性的變革。與此同時,，在二級市場層面,，伴隨底部的不斷夯實以及A股整體估值優(yōu)勢的凸顯，市場也有望迎來春天,。
從制度改革層面來看,，2019年，中國資本市場有望在發(fā)行這一核心制度層面取得重大突破,。中央經濟工作會議提出,，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用,，要通過深化改革，打造一個規(guī)范,、透明,、開放、有活力,、有韌性的資本市場,，提高上市公司質量，完善交易制度,，引導更多中長期資金進入,，推動在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。
市場化,、法治化和國際化是資本市場改革的大方向,。如何實現(xiàn)A股在一級市場的市場化，包括改革發(fā)行條件增加市場的包容程度和對新經濟的支持力度,，改革發(fā)行定價環(huán)節(jié)等一直以來是困擾A股市場的難題,。一方面，現(xiàn)行的IPO標準已經和當前我國的經濟發(fā)展現(xiàn)實明顯不協(xié)調,，大量企業(yè)特別是涉及互聯(lián)網新經濟的企業(yè)在過去幾年密集在美股,、港股上市就是明證。另一方面,，盡管我們已經實現(xiàn)了新股發(fā)行的常態(tài)化,，但在發(fā)行價格、發(fā)行節(jié)奏方面,，依然是以行政力量為主導,，還沒有實現(xiàn)市場化。
設立科創(chuàng)板并試點注冊制,，是完善資本市場基礎制度,、激發(fā)市場活力的重要安排?？苿?chuàng)板旨在補齊資本市場服務科技創(chuàng)新的短板,，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況,、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排,，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性。從這一意義上來說,，設立科創(chuàng)板并試點注冊制,，彰顯了我國深化資本市場改革的決心和力度，表明了資本市場在推動創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略,、經濟高質量發(fā)展中扮演著重要角色,。2019年,，將是資本市場改革特別是核心制度改革的關鍵之年，全市場的生態(tài)環(huán)境將發(fā)生重大的變化,，資本市場服務實體經濟發(fā)展,，特別是支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展、發(fā)揮科創(chuàng)企業(yè)在我國經濟轉型升級過程中的重要驅動作用這一功能將得到凸顯,。
從二級市場的層面來看,，2019年A股市場也有望結束2015年以來長期下行的局面，伴隨著市場整體估值優(yōu)勢的凸顯,、長期資金的不斷進入和市場監(jiān)管的不斷優(yōu)化,，市場將在不斷夯實底部的過程中迎來春天。
值得令人關注的是,，過去一年一些長期資金特別是境外資金,，正在加大對于A股市場的配置力度。其中,，全年僅通過互聯(lián)互通機制下的滬股通和深股通,，外資就凈買入了2942.18億元。不僅如此,，一些外資私募機構還正在大力的拓展他們在中國市場的業(yè)務,、發(fā)行新的產品。不少機構認為,，從全球資產配置來看,，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經大大縮小,，上市公司質量正在改善,，估值處于歷史低位，認為中國股市已經具有較高投資價值,。
市場監(jiān)管也正在進一步優(yōu)化。此前人民銀行副行長,、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室副主任劉國強提出,，要堅決落實市場化原則，減少對交易的行政干預,。要借鑒國際上通行做法,，積極培育中長期投資者，暢通各類資管產品規(guī)范進入資本市場的渠道,。證監(jiān)會也表示,，要優(yōu)化交易監(jiān)管。減少交易阻力,，增強市場流動性,。減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預,，讓市場對監(jiān)管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會,。
筆者認為,，總的來看，2019年將是A股制度改革的攻堅年,，市場核心制度的重大變革將改變全市場的外貌,。與此同時，伴隨改革紅利的釋放,，市場的中長期底部將被夯實,，投資者有望迎來新的春天。
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