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“賣(mài)子求生”實(shí)無(wú)奈 并購(gòu)不成反虧損
據(jù)媒體報(bào)道,，2018年12月24日晚,，中國(guó)長(zhǎng)城公告稱(chēng)，年初至今已累計(jì)出售東方證券8640萬(wàn)股,，所取得的凈收益約4.74億元將計(jì)入當(dāng)期損益,。一起資產(chǎn)出售的背后，是中國(guó)長(zhǎng)城這家國(guó)內(nèi)IT行業(yè)硬件龍頭企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)困境,。中國(guó)長(zhǎng)城的前身是長(zhǎng)城電腦,，1997年就已登陸資本市場(chǎng)。上市之后,，雖然在2015年以前從未虧損,，但業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定，在2011年至2015年的5年間扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)一直為虧損,?；蛟S是為了提振業(yè)績(jī)，從2014年開(kāi)始，公司籌劃大規(guī)模并購(gòu),。據(jù)媒體的初步梳理統(tǒng)計(jì)，短短4年間,，公司共計(jì)發(fā)起了13次并購(gòu),，交易價(jià)格合計(jì)高達(dá)252億元。遺憾的是,，從目前來(lái)看,，高達(dá)252億元的并購(gòu)并未增亮公司業(yè)績(jī)，相反,，標(biāo)的公司中原電子等陷入虧損,，成為公司業(yè)績(jī)的拖累。此外,，公司已經(jīng)建設(shè)3年半的募投項(xiàng)目因已失去競(jìng)爭(zhēng)力而被叫停,。
有媒體戲稱(chēng)，中國(guó)長(zhǎng)城走上了“賣(mài)子求生”之路,。這話(huà)有點(diǎn)難聽(tīng),，但也多半是事實(shí)，正常經(jīng)營(yíng)無(wú)利潤(rùn)可言,，只能靠賣(mài)資產(chǎn)補(bǔ)窟窿,，企業(yè)生存之難已經(jīng)顯現(xiàn)。從國(guó)際上看,，電子硬件產(chǎn)業(yè)并不景氣,，許多知名大企業(yè)也出現(xiàn)不少困難，并非中國(guó)獨(dú)有,。因此,，如何在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中生存，如何在技術(shù)進(jìn)步迅速的硬件市場(chǎng)保有一席之地,，確實(shí)是不容易,。另一方面，也有專(zhuān)業(yè)人士指出,，依賴(lài)非經(jīng)常性損益扭虧的中國(guó)長(zhǎng)城或因并購(gòu)之殤,。本來(lái)，任何企業(yè)的并購(gòu)行為,，其出發(fā)點(diǎn)肯定是為提升企業(yè)業(yè)績(jī)和增加盈利,，但為什么會(huì)事與愿違，成為經(jīng)營(yíng)的包袱,？具體原因可能十分復(fù)雜,，但從普遍意義推論，還是敗在了技術(shù)進(jìn)步落在業(yè)界發(fā)展之后，具體產(chǎn)品被平臺(tái)式技術(shù)所取代,。作為電子硬件企業(yè),，對(duì)創(chuàng)新的要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他領(lǐng)域，這方面不能有絲毫的怠慢,。
市場(chǎng)無(wú)情盈利降 借債要還需謹(jǐn)慎
據(jù)媒體報(bào)道,，南都電源23億元押寶廢舊回收業(yè)務(wù)，雖然表面光鮮但壓力不小,。南都電源成立于1997年,，原本是一家鉛蓄電池生產(chǎn)商。2010年上市后,，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始變臉,。2015年至2017年，公司作價(jià)22.66億元收購(gòu)華鉑科技100%股權(quán),，押寶儲(chǔ)能和再生鉛業(yè)務(wù),。借助華鉑科技業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，2015年至2018年前9個(gè)月,，南都電源實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),，其凈利潤(rùn)從1.06億元增長(zhǎng)至今年前三季度的4.34億元，增長(zhǎng)了3.1倍,。然而,，去年三季度，南都電源出人意料地出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下降的局面,，其中,，凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)降幅分別達(dá)37%,、32.09%,。盈利能力下降之時(shí)，南都電源的償債壓力陡增,。截至2018年9月底,，公司貨幣資金8.08億元，而短期債務(wù)為20.45億元,，公司前9個(gè)月經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出5.95億元,。公司應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)高達(dá)59.31億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的78.36%,。在應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)速度放緩的現(xiàn)實(shí)情況下,，如何應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力將對(duì)南都電源產(chǎn)生不小的挑戰(zhàn)。
企業(yè)發(fā)展不借債似乎不行,，但借太多了似乎也不行,。況且，所有借債行為都是在企業(yè)盈利不錯(cuò)的前提下，一旦盈利狀況不理想,，或是陷入虧損,，企業(yè)就麻煩了，甚至?xí)萑胭Y不抵債,、瀕臨破產(chǎn)的窘境,。上述企業(yè)也是在盈利不佳的情況下，償債壓力陡增,。俗話(huà)說(shuō)，天有不測(cè)風(fēng)云,，其實(shí),，市場(chǎng)的走向也是誰(shuí)都說(shuō)不清的——如果知道市場(chǎng)的走向，誰(shuí)都發(fā)大財(cái)了,。雖然企業(yè)借債和擴(kuò)張行為,，都是建立在對(duì)市場(chǎng)走向充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，但是,，市場(chǎng)風(fēng)云是說(shuō)變就變,，價(jià)格走勢(shì)也是無(wú)一定之規(guī)，再認(rèn)真的調(diào)研,，也比不上市場(chǎng)的力量,。所以，對(duì)于借款還是要慎之又慎,，還是要有一定的防范措施,、對(duì)沖手段。不能盲目樂(lè)觀,，認(rèn)為只要產(chǎn)業(yè)鏈建立了,、產(chǎn)能擴(kuò)張了，就一定能大幅增加利潤(rùn),；相反,，在市場(chǎng)突變的情況下，有可能變成盈利銳減,、償債壓力陡增,，對(duì)此，企業(yè)要有清醒的認(rèn)識(shí),。
復(fù)牌之日即跌?！∑谂未笫兴倩嘏?/strong>
據(jù)媒體報(bào)道，停牌近500天的“釘子戶(hù)”中天金融,，近日復(fù)牌直接跌停,。從2017年8月21日起至今，中天金融停牌已逾16個(gè)月。這次長(zhǎng)時(shí)間停牌,，是因其籌劃逾300億元大手筆收購(gòu)華夏人壽事宜,，但截至復(fù)牌，該收購(gòu)事項(xiàng)并無(wú)重大進(jìn)展,。雖然復(fù)牌前中天金融釋放了股票回購(gòu)的利好消息,，但在中天金融停牌期間，A股整體呈跌勢(shì),，其中上證指數(shù)跌幅23.7%,，深證成指跌幅達(dá)31.79%，創(chuàng)業(yè)板指同樣下跌超30%,，因此投資者對(duì)其復(fù)牌股價(jià)走勢(shì)并不樂(lè)觀,。
對(duì)上市公司而言，是復(fù)牌還是繼續(xù)停牌,，這是個(gè)問(wèn)題,。個(gè)別企業(yè)可能有一些具體情況，推而廣之還真不好說(shuō),。首先,，大市不好，復(fù)牌即跌停,，恐怕誰(shuí)都不愿意復(fù)牌,，上市公司不愿意，大股東不愿意,，公眾小股東可能也不愿意,。因?yàn)閺?fù)牌就意味著跌停，甚至好幾個(gè)跌停,，誰(shuí)樂(lè)意,？其次，如果公司出了點(diǎn)問(wèn)題,，包括信批失真,、經(jīng)營(yíng)有不良行為、兼并重組不甚理想等等,，大概各方面也不愿意復(fù)牌,；與其匆匆跌停，不如等等看,。站在監(jiān)管層的高度,，停牌之后要復(fù)牌，有嚴(yán)格的時(shí)間要求,，而保持市場(chǎng)整體的交易熱度十分必要,。記得前幾年在多家股票同時(shí)跌停的危急時(shí)刻,，許多上市公司無(wú)奈，找了諸多理由宣布停牌,，而監(jiān)管層似乎也在放一馬,，默認(rèn)了事實(shí)。說(shuō)到底,，還是需要大市迅速扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),。如果跌跌不休的局面持續(xù)，復(fù)牌即跌停的危局難以破解,。
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每年數(shù)百萬(wàn)噸廢舊鉛蓄電池流入“地下產(chǎn)業(yè)鏈”
業(yè)內(nèi)權(quán)威人士表示，每年我國(guó)至少超過(guò)60%的廢舊鉛蓄電池流入非正規(guī)渠道,，數(shù)十萬(wàn)噸含鉛廢酸被直接傾倒,，廢舊鉛蓄電池回收處置體系亟待完善。
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2018：國(guó)企改革攻堅(jiān)期加速破冰
2018年注定是國(guó)企改革歷程中濃墨重彩的一章,。
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