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　　2019年貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)不變,，但預(yù)調(diào)微調(diào)力度將加大,。業(yè)內(nèi)人士表示,，貨幣政策結(jié)構(gòu)性和定向調(diào)控特征在2019年將較為明顯,，全面降準仍有空間,，但全面降息可能性不大,，不會出現(xiàn)顯著寬松和“大水漫灌”現(xiàn)象，疏通貨幣政策傳導機制將是政策發(fā)力點,。

　　12月21日閉幕的2018年中央經(jīng)濟工作會議指出,，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕,，改善貨幣政策傳導機制,，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題,。與2017年中央經(jīng)濟會議相比,，2018年中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)了貨幣政策穩(wěn)健的總基調(diào)，但在一些措辭上出現(xiàn)變化,。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示,，對穩(wěn)健貨幣政策的要求從“要保持中性”改成了“要松緊適度”，與經(jīng)濟形勢的變化有關(guān),。從2017年到2018年上半年,，經(jīng)濟形勢變化總體還是經(jīng)濟穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進,，保持中性能夠確保貨幣信貸合理增長,，滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需要，同時防范金融風險,，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性去杠桿,。然而，2018年下半年以來,，經(jīng)濟出現(xiàn)穩(wěn)中有變和變中有憂,，這就要求貨幣政策作出前瞻性、靈活性的調(diào)整,，調(diào)整的方向就是松緊適度,。采取逆周期的調(diào)整，來熨平經(jīng)濟周期的波動帶來的負面影響,。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示,，盡管與去年相比，貨幣政策不再強調(diào)穩(wěn)健“中性”,，也未提及“管住貨幣供給總閘門”,，但這并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向。中央經(jīng)濟工作會議繼續(xù)強調(diào),，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn),。而高杠桿是宏觀經(jīng)濟和金融脆弱性的總根源，必須堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動搖,，繼續(xù)實施結(jié)構(gòu)性去杠桿,。因此,，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)健，堅決不搞大水漫灌,，繼續(xù)引導金融資源從低效領(lǐng)域退出,。只有這樣，才能打贏防范化解重大風險攻堅戰(zhàn),，真正邁向高質(zhì)量發(fā)展,。

　　展望未來，業(yè)內(nèi)人士表示,，定向調(diào)控將成為2019年貨幣政策操作的主要特征,，其目的也是進一步疏通貨幣政策傳導機制。

　　中國人民銀行參事,、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，2019年貨幣政策會松緊適度，與此同時,，結(jié)構(gòu)性特征會比較明顯,，貨幣政策要精準、定向,。他說,，近期央行創(chuàng)設(shè)TMLF（定向中期借貸便利）“定向降息”，下調(diào)的是定向利率,，旨在支持小微企業(yè)和民營企業(yè),。如果這一政策工具效果比較好，可以再次使用,。

　　中行國際金融研究所研究員梁斯對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，目前銀行間市場整體流動性是相對充裕的，貨幣市場利率今年以來整體處于下行趨勢,，但是由于貨幣政策傳導機制不暢,，因此，加碼流動性的效果傳導不到實體經(jīng)濟,，實體經(jīng)濟仍然面臨融資貴和融資難,。“這不是總量問題,，因此需要結(jié)構(gòu)性政策發(fā)力,。”他說,。他表示，可以繼續(xù)采取包括定向降準,、定向中期借貸便利等工具提供流動性,，鼓勵金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供信貸支持,。

　　盛松成表示，不主張全面下調(diào)存貸款利率,?！耙环矫妫尜J款利率都已經(jīng)較低,，再下調(diào)銀行利率銀行就沒有積極性了,，而應(yīng)該讓銀行根據(jù)市場原則，選擇利率浮動幅度,；其次,，全面下調(diào)利率會對人民幣匯率形成壓力，對房地產(chǎn)調(diào)控也不利,?！笔⑺沙梢脖硎荆覈ǘù婵顪蕚浣鹇试趪H上處于較高水平,，因此降準存在空間和潛力,。但他也強調(diào)，降準不是萬能的,，貨幣政策也不是萬能的,，疏通貨幣政策傳導機制，需要更多其他政策配合,，給小微企業(yè)和民營企業(yè)松綁,，同時提高銀行積極性。

　　交通銀行金融研究中心發(fā)布報告稱,，預(yù)計明年可能有2-3次降準,，且定向降準的概率更大。該報告也稱,，鑒于貸款利率很可能即將下行,、目前存貸款基準利率已是歷史最低，預(yù)計全面降息的可能性仍不大,。

　　梁斯表示,，宏觀政策需要協(xié)調(diào)配合，財政,、貨幣政策應(yīng)同時發(fā)力,，解決信貸供給意愿不足和信貸需求意愿不足的問題。如財政推進降稅減費措施要落到實處,，針對實際情況可以適度放松征管條件為企業(yè)營造更好的經(jīng)營環(huán)境,，增強金融機構(gòu)的風險偏好。

　　盛松成也表示,，解決小微和民營企業(yè)融資難和融資貴問題之中,，解決融資難更為緊迫,，解決這一問題需要發(fā)揮政策調(diào)控作用，但同時需要靠市場化手段去落實,，發(fā)揮銀行自身意愿和積極性,，避免政策“一刀切”。

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