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　　進(jìn)入7月,，地方債發(fā)行在上半年提速的基礎(chǔ)上依然保持熱度?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者初步統(tǒng)計(jì),，截至7月27日,，我國(guó)地方政府債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)3.77萬(wàn)億元，逼近去年全年3.8萬(wàn)億元的總發(fā)行量,。

　　其中,，新增債券發(fā)行規(guī)模達(dá)9631億元，占發(fā)行總額的25.56%。按照今年全國(guó)人大審批通過(guò)的赤字規(guī)模,，2016年全年地方新增債券規(guī)模為1.18萬(wàn)億元,，由此，目前新增債券發(fā)行已超全年指標(biāo)的八成,。

　　置換債券發(fā)行2.81萬(wàn)億元,。據(jù)全國(guó)人大對(duì)地方債的調(diào)研報(bào)告，2016年到期地方債規(guī)模大致為2.8萬(wàn)億元,，而目前置換債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過(guò)年內(nèi)到期規(guī)模,，由此看出，有些未到期的債券已經(jīng)開(kāi)始提前置換,。

　　分地區(qū)來(lái)看,，上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，江蘇,、山東,、浙江、廣東,、四川,、湖北等發(fā)行量均在1800億元以上，發(fā)行額度最大的江蘇省達(dá)到2416.6億元,，且有16個(gè)省市上半年地方債發(fā)行量已超過(guò)2015年全年,，尤其是廣東、湖北,、山東,、河北、天津比2015年全年發(fā)債量多增481億元,、323億元,、323億元、260億元和243億元,。

　　事實(shí)上,，今年以來(lái)，地方債發(fā)行節(jié)奏呈現(xiàn)提速特點(diǎn)：一季度發(fā)行9554.2億元,，二季度發(fā)行2.62萬(wàn)億元。截至6月末,，地方債托管量已達(dá)8.29萬(wàn)億元,。業(yè)內(nèi)分析，上半年新增債券發(fā)行較快,，這與地方財(cái)政收支壓力較大,、穩(wěn)增長(zhǎng)的項(xiàng)目對(duì)資金需求量大有關(guān)，也與地方政府發(fā)行計(jì)劃有關(guān)。

　　中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員蔣震對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從上半年趨勢(shì)來(lái)看,，作為實(shí)施積極財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段之一，地方政府債券發(fā)行的特點(diǎn)反映出我國(guó)在扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑方面的力度,。此外,，我國(guó)實(shí)施了大規(guī)模的營(yíng)改增，短期內(nèi)確實(shí)需要用地方政府發(fā)債的方式去彌補(bǔ)減稅空間,，因此可以說(shuō)地方債有力地支撐了財(cái)稅體制改革,。

　　他還表示，目前置換債發(fā)行的比重比較高,，超過(guò)七成,。置換債的功能就在于更好完善債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，減輕政府債務(wù)利息負(fù)擔(dān),，因此高比例的發(fā)行有利于置換債功能的實(shí)現(xiàn),。

　　中誠(chéng)信國(guó)際研究咨詢部高級(jí)分析師付曉東指出，上半年來(lái)看,，4月發(fā)行規(guī)模最大,，達(dá)1.06萬(wàn)億元，6月發(fā)行1.03萬(wàn)億元也超過(guò)了萬(wàn)億規(guī)模,。地方債發(fā)行規(guī)模增加,，推動(dòng)了財(cái)政性存款的上升。4月財(cái)政性存款比3月增加近1萬(wàn)億元,，5月財(cái)政性存款規(guī)模進(jìn)一步增加,。此外，財(cái)政收入快速增長(zhǎng)也是推動(dòng)財(cái)政性存款增加的重要原因,?？傮w來(lái)看，今年上半年地方政府收支平衡壓力有所緩解,。

　　展望下半年,，新增地方債券發(fā)行規(guī)模還有約2100億元的空間。而根據(jù)財(cái)政部對(duì)置換債券發(fā)行節(jié)奏要求,，截止到二季度末發(fā)行量不得超過(guò)全年60%,，那么下半年置換債發(fā)行規(guī)模應(yīng)該是在約1.8萬(wàn)億元。

　　付曉東預(yù)計(jì),，下半年地方債發(fā)行規(guī)模有可能超2.5萬(wàn)億元,，發(fā)行利率仍有下行空間和可能?！案鶕?jù)財(cái)政預(yù)算報(bào)告,，2016年將新增地方政府債務(wù)1.18萬(wàn)億元,，到期需要置換的地方政府債務(wù)約5萬(wàn)億元，全年合計(jì)需要發(fā)行地方債超過(guò)6萬(wàn)億元,。今年上半年已發(fā)行地方債3.58萬(wàn)億元,，下半年發(fā)行規(guī)模將或超過(guò)2.5萬(wàn)億元?！彼硎?，近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的跡象，但是中長(zhǎng)期來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)并不牢固,，產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿等制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決,。偏弱的經(jīng)濟(jì)基本面因素決定了地方債發(fā)行利率難以趨勢(shì)性高企,。

　　國(guó)泰君安證券分析師徐寒飛指出，從各省市發(fā)債規(guī)模與政府性債務(wù)存量占比看,，財(cái)政部曾計(jì)劃將15萬(wàn)億元地方政府性債務(wù)在3年之內(nèi)置換完畢,。從2016年上半年可以看出，25個(gè)省市地方債發(fā)行占政府性債務(wù)余額之比為23%左右,，其中,，湖北、天津,、甘肅3省市發(fā)行置換速度較快,，占比均超過(guò)30%；但遼寧,、貴州,、福建、云南,、上海和北京6省市地方債發(fā)行進(jìn)度偏緩慢,，占政府性債務(wù)存量比重都低于20%，這意味著未來(lái)這些省市的地方債置換進(jìn)度需要提速,。

　　而在蔣震看來(lái),，下半年，應(yīng)繼續(xù)保持債務(wù)政策的靈活性,，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)適時(shí)調(diào)整地方債規(guī)模,。

　　“隨著下半年地產(chǎn)降溫，居民加杠桿放緩,，企業(yè)去產(chǎn)能加速,，經(jīng)濟(jì)將更依賴基建和政府加杠桿。特別國(guó)債,、政策性銀行專項(xiàng)債,、推廣PPP等都是可能的政策選項(xiàng)?！泵裆C券宏觀研究院朱振鑫表示,。

　　財(cái)政部預(yù)算司副司長(zhǎng)王克冰6月在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，截止到2015年末,，納入中央預(yù)算的國(guó)債余額是10.66萬(wàn)億元,，地方政府債務(wù)是16萬(wàn)億元，全國(guó)政府債務(wù)26.66萬(wàn)億元,，占GDP的比重是39.4%,。

　　他表示，總體來(lái)看,，我國(guó)政府債務(wù)還是有一定的舉債空間,。