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央行13日公布的數(shù)據(jù)顯示,，10月人民幣貸款增加6632億元,，創(chuàng)下去年11月以來的新低。
回顧歷史數(shù)據(jù),，梳理數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu),，人民幣貸款下降的原因清晰浮現(xiàn)：一方面是因為傳統(tǒng)的季節(jié)性因素影響,，四季度額度偏緊;另一方面，在監(jiān)管層對消費貸違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的高壓檢查之下,，居民短期貸款出現(xiàn)明顯回落,。
監(jiān)管高壓下居民短貸明顯回落
10月新增人民幣貸款6632億元，較9月下降6068億元,，創(chuàng)下去年11月以來的新低,。但是與往年同期數(shù)據(jù)相比，這一數(shù)值并不低,。記者統(tǒng)計,，去年10月新增貸款6513億元，2011年至2015年則集中在5000億至5900億元之間,。
由此可見,，新增信貸下滑，并非由于實體經(jīng)濟需求減弱，而是受四季度初新增信貸普遍較低的季節(jié)性影響,。
某大行信貸管理部人士告訴記者,，確實到每年的四季度信貸額度都會緊張，最近也存在部分機構(gòu)和分行要不到額度的情況,。
從信貸結(jié)構(gòu)看,，居民中長期貸款為3710億元，占全部新增人民幣貸款的56%,，環(huán)比上升18個百分點;居民短期貸款僅為791億元,，占比12%，環(huán)比下降8個百分點,。
據(jù)記者觀察,，10月居民短期貸款創(chuàng)下今年3月以來的新低。中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,，這說明在監(jiān)管機構(gòu)持續(xù)加大對短期消費貸款資金違規(guī)流向房地產(chǎn)市場的審查背景下,，居民短期消費貸款增速顯著回落。
“今年3月以來,，居民短期貸款均值在2100億元左右,，9月一度高達(dá)2537億元，但9月下旬以來,，政策對居民消費貸的監(jiān)管逐漸升溫,，使得10月居民短貸下降?！本胖葑C券首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清統(tǒng)計,。
表內(nèi)額度有限，表外融資來“幫忙”,。昨日同時公布的社會融資數(shù)據(jù)顯示,，10月社會融資規(guī)模增量為1.04萬億元，其中,，表外融資合計增加1074億元,，雖比9月回落，但比去年同期多增2508億元,，實體經(jīng)濟融資需求仍在,。上述表外融資，包括委托貸款,、信托信貸,、未貼現(xiàn)承兌三項。
M2再創(chuàng)新低
在9月廣義貨幣(M2)增速短暫回彈之后,，10月M2增速再度下滑,，探至歷史新低,。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月末,，M2余額165.34萬億元,，同比增長8.8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點,。
溫彬認(rèn)為,，一是今年以來，在金融監(jiān)管加強背景下,，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)增速放緩,，金融去杠桿效果明顯，同業(yè)業(yè)務(wù)貨幣派生效應(yīng)減弱;二是財政存款回籠貨幣,，10月份新增財政存款1.05萬億元,，創(chuàng)歷史次高規(guī)模，同比多增3679億元,。
鄧海清指出,，M2的增速主要與貨幣派生有關(guān)，10月貸款明顯走低,，以及今年以來對委外,、同業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管，使得股權(quán)及其他投資項走低,，共同導(dǎo)致了貨幣派生明顯不足,。
M2今年以來接二連三創(chuàng)下歷史低位，是否會影響下一階段的貨幣政策?鄧海清認(rèn)為,，無論是央行貨幣政策,、通貨膨脹、公開市場操作走勢,，都仍然以“穩(wěn)”字為核心，“不松不緊”才是主基調(diào),。目前來看,，由于債券市場利率已經(jīng)明顯高于貨幣市場利率，貨幣政策進一步收緊的概率較低,。
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