??? 縣級(jí)市擁多家上市公司 資本市場(chǎng)助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)
江陰民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá),,被譽(yù)為“中國制造業(yè)第一縣”和“中國資本第一縣”,。1997年江陰第一只股票“興澄股份”登陸深交所,前不久,電工合金在深交所掛牌上市,,“江陰板塊”擴(kuò)容至45家,其中境內(nèi)A股上市30家,,境外上市15家,。截至2016年,江陰上市(掛牌)企業(yè)累計(jì)直接融資702.8億元,,市值超過3000億元,。其中,有9家上市公司的母公司是“中國500強(qiáng)企業(yè)”,、12家是“中國500強(qiáng)民營企業(yè)”,、13家是“中國制造業(yè)500強(qiáng)企業(yè)”。
江陰的發(fā)展是個(gè)奇跡,,也是個(gè)謎,。一個(gè)縣級(jí)市能有如此的經(jīng)濟(jì)規(guī)模,如此密集的上市公司,,足以讓一些省級(jí)行政區(qū)汗顏,,甚至就密度而言,也不輸北上廣深,。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,江陰抓住了歷史性發(fā)展機(jī)遇,歸根結(jié)底,,還是江陰企業(yè)能持續(xù)堅(jiān)守主業(yè),,雖然善于資本運(yùn)作,但最終還是讓資本服務(wù)于實(shí)業(yè),,而不是脫實(shí)入虛,。曾經(jīng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,江蘇的“蘇南模式”過分強(qiáng)調(diào)政府作用,,對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不適應(yīng)的狀態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn),。但這些年走過來,,江蘇的經(jīng)濟(jì)依然興旺,蘇南模式依然火爆,,而且,,江蘇的實(shí)體經(jīng)濟(jì)長盛不衰。進(jìn)入上世紀(jì)90年代以后,,江陰市一批企業(yè)家大膽實(shí)施資本經(jīng)營,,通過投資、兼并,、控股等方式,,做大做強(qiáng)主業(yè),提升產(chǎn)業(yè)層次,,實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級(jí),。可見,,資本運(yùn)營只要用好了,,就會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到積極的促進(jìn)作用。反之,,則有可能實(shí)業(yè)衰,、虛業(yè)旺,甚至有可能讓整體經(jīng)濟(jì)一蹶不振,。這方面,,一些地方是有教訓(xùn)的。
上市公司偏愛理財(cái) 實(shí)體經(jīng)濟(jì)隱含困境
據(jù)媒體報(bào)道,,今年以來共有974家A股公司購買了理財(cái)產(chǎn)品,,占比超過29%。購買規(guī)模相當(dāng)于去年全年的127.5%,。披露理財(cái)產(chǎn)品到期收益統(tǒng)計(jì)的413家公司中,,38家公司理財(cái)產(chǎn)品到期收益高于半年報(bào)披露凈利潤。為什么上市公司的錢沒有拿去發(fā)展公司,,反倒大量投向理財(cái)產(chǎn)品,?有上市公司高管表示,上半年公司理財(cái)資金“野蠻生長”與實(shí)體萎靡,、傳統(tǒng)行業(yè)不景氣有關(guān),。銀行對(duì)公貸款和理財(cái)產(chǎn)品收益率“雙高”,同樣助推了公司理財(cái)資金規(guī)模爆發(fā)性增長,。業(yè)內(nèi)人士指出,,銀行貸款給上市公司時(shí)經(jīng)常會(huì)變相銷售理財(cái)產(chǎn)品,即提高貸款額度,,并要求公司將超出部分購買理財(cái)產(chǎn)品,,以覆蓋利率上升增加的借貸成本,,同時(shí)滿足銀行相應(yīng)的業(yè)務(wù)指標(biāo)。
上市公司“不務(wù)正業(yè)”,、偏愛理財(cái),,這事還真不好一味譴責(zé),。資本是個(gè)嫌貧愛富的東西,,有個(gè)“錢往高處流”的定律。偏愛理財(cái),,固然有銀行和金融機(jī)構(gòu)的大力推介,,但企業(yè)最終看上的恐怕還是回報(bào)率。為什么不去投被媒體反復(fù)鼓吹的實(shí)業(yè),?為什么對(duì)本來堅(jiān)持的主業(yè)無動(dòng)于衷,?這在一定程度上說明,主業(yè)不適應(yīng)市場(chǎng),、回報(bào)率太低,;實(shí)業(yè)處處陷阱,難以有可靠的利潤收入,。如果這種現(xiàn)象不再是個(gè)別企業(yè)的偶爾行為,,而是成為廣泛、普遍的上市公司選擇,,那可真要引起決策部門的高度重視了,。從另一個(gè)角度看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀恐怕依然要引起高度重視,,至少說明在不少領(lǐng)域沒有投資價(jià)值,,不具備對(duì)資本的吸引力。資本流向其實(shí)是重要的指示器,,應(yīng)警惕上市公司長期依靠理財(cái)產(chǎn)品拉動(dòng)利潤的行為,,也要關(guān)注這種現(xiàn)象背后的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題,以及脫實(shí)向虛可能帶來的產(chǎn)業(yè)空心化問題,。
偽市值管理走向不歸路 注重持續(xù)發(fā)展才是正道
去年以來,,不斷有股票出現(xiàn)盤中閃崩,但無疑是脫離上市公司基本面,、操縱股價(jià)式“市值管理”走向末路的標(biāo)志,。一些不把心思放在主業(yè)發(fā)展上的公司把市值管理這本經(jīng)給念歪了,打起了聯(lián)合私募拉抬股價(jià),、進(jìn)行偽市值管理的歪主意,。那波所謂“市值管理”浪潮中的先行者透露,當(dāng)年找上市公司合作要遵守幾個(gè)原則:一是必須見到上市公司董事長或者實(shí)際控制人,;二是一旦項(xiàng)目談妥,,上市公司在“市值管理”方面不能再有第二家私募介入,;三是上市公司釋放消息必須按照資金方的節(jié)奏;四是上市公司大股東需要先繳納一定的準(zhǔn)備金,。但去年以來,,這個(gè)套路感到重重壓力。去年以來個(gè)股行情大幅震蕩,,而私募參與“市值管理”的資金往往是杠桿資金,,在臨近平倉線時(shí)必須能夠找來外援資金,否則只能等著被強(qiáng)平,。一些從事偽市值管理的投機(jī)人臨近破產(chǎn)甚至破產(chǎn),。
市值管理是指公司建立一種長效組織機(jī)制,它能為股東創(chuàng)造價(jià)值,,提高資本效率,,是企業(yè)管理的重要組成部分。正當(dāng)?shù)氖兄倒芾聿粌H與上市公司的資本運(yùn)作,、企業(yè)形象和社會(huì)責(zé)任有關(guān),,也與資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和金融資源配置的有效性直接相關(guān)。本來屬于企業(yè)科學(xué)管理的范疇,,竟然被投機(jī)人用來合謀坐莊,、哄抬股價(jià)、牟取暴利,,這也暴露了中國市場(chǎng)的不成熟,,以及監(jiān)管的不到位,以致造成了市場(chǎng)將市值管理概念妖魔化的傾向,。市值管理雖然和股價(jià)有一定關(guān)系,,但過度關(guān)注股價(jià)、而不關(guān)心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展,、業(yè)績(jī)表現(xiàn),,甚至不惜與私募等機(jī)構(gòu)聯(lián)手操縱股價(jià),無疑是對(duì)市值管理的褻瀆,。概言之,,市值管理并不是在資本市場(chǎng)一夜暴富的投機(jī)行為,而是用資本杠桿把企業(yè)經(jīng)營得更好,,用資本運(yùn)營將企業(yè)的主業(yè)和市場(chǎng)做得更大,,在業(yè)績(jī)可持續(xù)增長的基礎(chǔ)上,讓市值穩(wěn)定上升,,以此實(shí)現(xiàn)對(duì)股東的最好回報(bào),。
謹(jǐn)防品牌效應(yīng)成負(fù)能量 多元化還需下大力推廣
近日,格力電器發(fā)布半年報(bào),今年上半年,,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入700億元,,較上年同期增長40%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤94.5億元,,較上年同期增長48%,,格力中央空調(diào)以18%的占有率再次排名第一,這也是格力電器自2012年首次打破國外品牌的霸主格局以來第六次奪下中央空調(diào)排名桂冠,。雖然表現(xiàn)靚麗,,但格力營業(yè)收入和利潤總額均不及美的,甚至營業(yè)收入幾乎只是美的一半,。據(jù)格力電器半年報(bào)顯示,,今年上半年主營業(yè)務(wù)四大類中,,空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收546億元,,同比增長30%。依然保持著國內(nèi)家用空調(diào)市場(chǎng)份額第一的位置,。上半年空調(diào)營收占92%,,智能裝備營收9.6億元,不過增速明顯,,同比暴漲27倍,。有業(yè)內(nèi)人士分析,格力目前主要單一依靠空調(diào)業(yè)務(wù),,因此雖然格力最近迅速發(fā)展,,但相比海爾和美的,主營業(yè)務(wù)收入少很多,。
企業(yè)發(fā)展是該專業(yè)化還是多元化,?這是個(gè)永遠(yuǎn)扯不清的問題。想說的是,,多元化之路沒有那么簡(jiǎn)單,,以往的品牌價(jià)值、口碑價(jià)值未必是變成多元化的“正能量”,,相反,,有些恰恰成了阻礙消費(fèi)者認(rèn)知的“負(fù)能量”。比如,,格力手機(jī)從2015年上市到現(xiàn)在已經(jīng)過去了兩年,,這個(gè)品牌手機(jī)在市場(chǎng)上幾乎沒有存在感,銷量和影響力可以忽略不計(jì),。為什么,?因?yàn)槿藗兲岬礁窳Γ紫认氲降氖强照{(diào),最多想到冰箱,、洗衣機(jī)等其他家電,,很難想到手機(jī)。當(dāng)然,,這里也有企業(yè)市場(chǎng)推廣的力度和效能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的問題,。客觀地說,,和空調(diào)的市場(chǎng)推廣和宣傳相比,,格力公司對(duì)格力手機(jī)下的功夫明顯不足,推廣頻率,、有特點(diǎn)的營銷方式,、有影響力的代言人,很難說做到了令人印象深刻,。不要以為原有主業(yè)或主打產(chǎn)品已經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)可,,多元化新產(chǎn)品就必然被市場(chǎng)認(rèn)知認(rèn)可。甚至可以說,,多元化新產(chǎn)品推廣的難度更大,。
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多元,、品質(zhì)、體驗(yàn)和享受越來越成為經(jīng)營者在業(yè)態(tài)布局考量中的關(guān)鍵詞,,傳統(tǒng)零售理念不轉(zhuǎn)變即出局,。