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??? 7月官方制造業(yè)PMI為51.4，不及預期的51.5,，較上月的51.7有所回落,；官方非制造業(yè)PMI為54.5，較上月的54.9也有所回落,。雖然增速減緩,，但供需仍然持續(xù)擴張。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為59.1%,，連續(xù)3個月上升,，為今年次高點。7月財新制造業(yè)PMI為51.1,，好于預期值的50.4,，并較6月的50.4大幅上升，處于四個月來的高位,。7月新訂單指數(shù)錄得五個月以來最顯著,，新出口訂單指數(shù)錄得2014年9月以來的次高增速。7月制造業(yè)景氣度仍然較好,，原材料購進價格大幅上升,。過去兩個月，以黑色系、有色金屬,、煤炭,、石油化工等商品價格都出現(xiàn)了較大幅度上漲，其中螺紋鋼漲幅超過30%,，創(chuàng)3年半以來新高,，鐵礦石漲幅超過35%左右，銅價漲幅約15%,，原油漲幅接近20%,。這預示7月PPI或出現(xiàn)反彈，金融監(jiān)管也難言放松,。
資金面跨月之后逐漸緩解,。由于月末資金需求大，大量逆回購到期,，央行連續(xù)通過公開市場開展大額逆回購維穩(wěn)資金面,，目前資金面開始轉(zhuǎn)松，本周央行公開市場已經(jīng)連續(xù)三天零凈投放,，周四進行了三周來首次資金凈回籠,，預計8月份流動性狀況會略好于7月份。如果貨幣供給寬松,，經(jīng)濟模式容易再次回到加杠桿的老路,，不利于實現(xiàn)供給側(cè)結構性改革目標；而過緊的貨幣供給,，則會抬升社會融資成本,，抑制經(jīng)濟正常增長。因此,，貨幣政策整體上或恢復不松不緊狀態(tài),。
特朗普醫(yī)改法案失敗，稅改遲遲無法推進,，經(jīng)濟刺激等一系列政策不及預期,。美國經(jīng)濟復蘇趨緩，美元指數(shù)再度下挫,，今年累計下挫達10%,。從近期數(shù)據(jù)來看，歐元區(qū)經(jīng)濟逐步回暖,，歐元對美元今年以來升值幅度接近15%,。歐洲央行很可能在9月提出縮減QE的計劃，而計劃的具體施行時間將根據(jù)此后通脹數(shù)據(jù)的變化制定,，很可能在12月底甚至更晚開始施行。受此影響，中短期內(nèi),，歐元對美元應保持相對強勢狀態(tài),，美元指數(shù)將維持弱勢運行。國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定向好,，人民幣匯率也連續(xù)升值,，目前突破6.72，預計下半年仍將保持穩(wěn)中略有升值,。
受以監(jiān)管趨嚴等多重因素影響,，7月前半月，債市呈橫盤走勢,。7月下旬隨上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期,、跨月資金面緊張及黑色系為代表的工業(yè)品大漲等因素影響,收益率較6月末小幅抬升，債市連續(xù)陰跌,。目前資金面緩解的情況下,，期債跌勢趨緩，預計短期仍將保持震蕩走弱格局,，技術上T1709可關注94附近支撐,。從中期來看，下半年經(jīng)濟增速可能會稍弱于上半年,，基本面上對債市有一定支撐,，但監(jiān)管仍將保持不放松的背景下，預計向上空間有限,。
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各路房企“餓著肚子搶地”賭明天
在不斷“加碼”的樓市調(diào)控下,，一些開發(fā)商為了能繼續(xù)“留在牌桌上”,，“餓著肚子也要拿地”的心態(tài)明顯，一些城市“地王”的樓面價已超過區(qū)域房價,。
·部分房企按兵不動“豪賭”政策松綁
