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　　近一段時(shí)間,，滬深交易所不約而同地加強(qiáng)了對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管力度,。從監(jiān)管主要舉措來(lái)看,，主要包括：高送轉(zhuǎn)方案是否與企業(yè)成長(zhǎng)性相符合,，程序是否合規(guī)，相關(guān)股東在高送轉(zhuǎn)期間有無(wú)減持行為,，以及是否存在內(nèi)幕交易嫌疑等,。在筆者看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)盛行的高送轉(zhuǎn)本質(zhì)上是玩數(shù)字游戲,，上市公司的意圖在于降低絕對(duì)股價(jià),，迎合市場(chǎng)炒作噱頭，帶有極強(qiáng)的目的性,。絕大多數(shù)方案并不能給投資者帶來(lái)真金白銀,，而且往往還埋著配合股東減持的陷阱，投資者應(yīng)對(duì)此保持警惕,。

　　高送轉(zhuǎn)是每年年底A股的“傳統(tǒng)節(jié)目”,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照?qǐng)?bào)告期計(jì)算,，截至目前滬深兩市共有九家上市公司公布了2016年分配預(yù)案,，其中八家轉(zhuǎn)增比例都在10送10以上,，最高的已經(jīng)達(dá)到每10股轉(zhuǎn)增28股。從預(yù)案公布后的情況來(lái)看,，不少投資者對(duì)其趨之若鶩,，跟隨炒作，宣布高送轉(zhuǎn)的個(gè)股往往能迎來(lái)一兩個(gè)漲停板,。

　　仔細(xì)觀察，在這些高送轉(zhuǎn)預(yù)案中,，一方面,，投資者并沒(méi)有得到真金白銀。經(jīng)過(guò)高送轉(zhuǎn)之后,，上市公司股票的絕對(duì)價(jià)格降低了,，但股本也相應(yīng)擴(kuò)大了，投資者手中股票的實(shí)際價(jià)值并沒(méi)有增加,。另一方面,，從上市公司的角度來(lái)看，高送轉(zhuǎn)之后帶來(lái)了股本大規(guī)模擴(kuò)張,，這種擴(kuò)張對(duì)于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)沒(méi)有任何幫助,，實(shí)際上其未來(lái)增長(zhǎng)的壓力還加大了?？紤]到目前A股市場(chǎng)是一個(gè)以散戶為主的市場(chǎng),，對(duì)價(jià)格的敏感度較高，高送轉(zhuǎn)能夠吸引大量散戶,，提高股票的流動(dòng)性,，這正是上市公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的主要目標(biāo)。然而對(duì)于投資者而言,，大量散戶的蜂擁而入,，會(huì)造成股票價(jià)格的更大波動(dòng)，在無(wú)形中放大了風(fēng)險(xiǎn),。

　　實(shí)際上,，上市公司或者其背后的股東推動(dòng)高送轉(zhuǎn)，往往帶有特定的目的,，其中最為常見(jiàn)的就是配合相關(guān)股東進(jìn)行減持,。以天龍集團(tuán)為例，11月18日,，該公司公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案擬每10股轉(zhuǎn)增10股派0.5元,，11月18日及11月21日，該公司連續(xù)漲停,。而在此前的11月12日,，該公司公布了控股股東馮毅及其一致行動(dòng)人減持計(jì)劃的公告，其擬在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)以大宗交易方式合計(jì)減持不超過(guò)2860萬(wàn)股，合計(jì)減持比例不超過(guò)9.84%,。11月25日,，該公司公告稱，馮毅因償還貸款等需要于11月24日通過(guò)大宗交易方式減持公司無(wú)限售條件流通股共計(jì)1043萬(wàn)股,，占公司總股本的3.59%,。也就是說(shuō)，通過(guò)高送轉(zhuǎn)預(yù)案,，上市公司在吸引投資者進(jìn)入,，拉動(dòng)股價(jià)上漲之后，相應(yīng)的股東就能夠在高位順利套現(xiàn)走人,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，今年以來(lái)實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案的公司中，有101家公司被股東減持超過(guò)億元,。另外,，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司只要定增價(jià)格高于市價(jià),，定增股票沒(méi)有鎖定期,。這類創(chuàng)業(yè)板公司也熱衷配合出臺(tái)高送轉(zhuǎn)，從中漁利,。

　　在筆者看來(lái),，如果高送轉(zhuǎn)能夠給投資者帶來(lái)穩(wěn)定的收益，也無(wú)可厚非,，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,，沒(méi)有企業(yè)成長(zhǎng)性支撐的高送轉(zhuǎn)，其股票價(jià)格往往在經(jīng)歷一番炒作之后只剩下一地雞毛,，期間介入的散戶投資者便成了“接盤俠”,。對(duì)于上市公司而言，筆者認(rèn)為,，應(yīng)該把更多的精力放在主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展上,，而不是去玩這種數(shù)字游戲。對(duì)于普通的投資者,，也應(yīng)當(dāng)警惕高送轉(zhuǎn)背后存在的陷阱,。

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