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　　8月26日,，在全球央行杰克遜霍爾年會上,，美聯(lián)儲主席耶倫數(shù)月來再次加息理由已經(jīng)增強一言使美聯(lián)儲今年年內(nèi)加息成為大概率事件，一旦預(yù)期兌現(xiàn)，將對市場產(chǎn)生一定影響,。

　　耶倫此次講話仍是四平八穩(wěn)，她肯定了近來美國經(jīng)濟表現(xiàn),，同時也肯定了漸進加息的事宜,，但并未有明確時間點暗示。會前,，多位美聯(lián)儲官員回答了媒體關(guān)于美國貨幣政策及經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)問題,。而這些講話幾乎一邊倒地體現(xiàn)出一種判斷，即美國經(jīng)濟正接近實現(xiàn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定兩大目標(biāo),，如果未來數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟繼續(xù)改善,，美聯(lián)儲將接近加息時間窗口。

　　事實上,，今年5月也曾出現(xiàn)過類似局面,。但是此次發(fā)表看法的官員更多，火力也似乎更強,。美聯(lián)儲“二把手”費希爾明確表示,，耶倫講話意味著9月可能加息，與聯(lián)邦公開市場委員會今年加息兩次的可能性相一致,。一些評論也認(rèn)為耶倫講話為美聯(lián)儲再度加息打下了基礎(chǔ),。

　　在未來，美聯(lián)儲加息這一大概率事件可能給市場帶來的影響需要認(rèn)真評估,。

　　首先,，其他發(fā)達國家和美國貨幣政策分化將更為加劇。夏季美聯(lián)儲加息失約的情況下,，其他不少主要央行“放水”仍在進行,，甚至加大了力度，一些經(jīng)濟體還在評估下一步是否需要將“水龍頭”擰開得更大,。這種情況下,，美聯(lián)儲加息所引發(fā)的全球資金流動將較為復(fù)雜。一方面,，歐洲等經(jīng)濟體資金有可能持續(xù)流出,，另一方面，部分游資有可能回流美國,，逆轉(zhuǎn)此前新興經(jīng)濟體受益于利差的局面,。此外，大宗商品市場之間資金流動也可能呈現(xiàn)較為復(fù)雜特征,。尤其是新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟仍處于調(diào)整之中,，前景存在諸多不確定性。

　　其次，美聯(lián)儲加息的前景和市場預(yù)期之間仍有一定差距,。市場尚未擺脫6月美聯(lián)儲未能加息的陰影,，對于耶倫的真實態(tài)度和美聯(lián)儲究竟何時能夠加息也仍然處于揣測中。當(dāng)時,，奇差的5月就業(yè)數(shù)據(jù)和即將到來的英國“脫歐公投”讓美聯(lián)儲選擇了按兵不動,。此后，對美聯(lián)儲加息的預(yù)期始終不高,。但從耶倫此次講話看,，如果沒有大的意外，美聯(lián)儲似乎沒有充足理由在2016整年選擇按兵不動,。

　　再次,，一旦美聯(lián)儲選擇再度加息，美國經(jīng)濟自身走勢也值得探討,。5月非農(nóng)數(shù)據(jù)被認(rèn)為是一次“噪音”,，如果類似報告再度出現(xiàn)，勞動力市場的不確定性會進入討論范圍,。此外,，由于低油價、需求不確定和美國即將進行總統(tǒng)大選等因素的影響,，美國企業(yè)支出從2015年第四季度開始收縮,。企業(yè)盈利下行在一定程度上拖累美國第二季度GDP增幅僅1.1%。雖然最新數(shù)據(jù)顯示7月耐用品訂單月率初值上升,，能否持續(xù)緩解企業(yè)支出低迷跡象仍有待觀察,，因為加息會對企業(yè)支出形成一定抑制。美國經(jīng)濟在發(fā)達國家中一枝獨秀,，這也意味著外部經(jīng)濟環(huán)境并不十分理想,，而新興經(jīng)濟體也在調(diào)整之中，外需低迷以及2014年以來的美元走勢都在持續(xù)抑制著美國出口,。美聯(lián)儲加息有可能維持美元在高位運行,，對美國出口形成傷害。

　　從中國情況看,，一方面,，美聯(lián)儲加息意味著外部需求可能有一定改善，另一方面,，可能帶來的沖擊也需注意并認(rèn)真應(yīng)對,。由于經(jīng)濟增長前景不定、增速下滑未止,、寬松政策以及國內(nèi)匯改等因素的綜合影響,，人民幣匯率出現(xiàn)了一定幅度貶值、資本外流雖有減緩但未停止。一旦美聯(lián)儲加息,，有可能強化負(fù)面影響，需注意防范,，政策方面需要繼續(xù)積極應(yīng)對,。