8月15日,，上證綜指大漲2.44%,，收報3125.2點，創(chuàng)出2638點以來7個月的反彈新高。深成指大漲2.79%,，創(chuàng)業(yè)板指勁升3.27%,。兩市成交額超7500億元,，創(chuàng)三周新高,。這輪大漲的背后，是2016年以來金融監(jiān)管政策趨緊,、資產(chǎn)荒愈演愈烈,，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本不斷在A股市場攻城略地的現(xiàn)實,。
活躍 今年來近30家上市公司遭舉牌
當天,，廊坊發(fā)展、嘉凱城,、萬科A等一眾涉及舉牌概念的股票再度漲停,，也使得A股舉牌大戰(zhàn)進入了新的階段。廊坊發(fā)展8月11日晚間公告稱,，公司當日收到廊坊控股發(fā)來的《詳式權益變動報告書》,，在恒大三次舉牌廊坊發(fā)展，并表示將繼續(xù)出資5000萬元增持后,，廊坊發(fā)展原控股股東廊坊控股也開始積極增持,，打響股權“保衛(wèi)戰(zhàn)”。截至目前,，恒大地產(chǎn)已經(jīng)持有廊坊發(fā)展15%的股份,。郭廣昌旗下的復星系則在8月10日晚間宣布，其已經(jīng)持有新華保險15625.92萬H股股份,，合計持股比例由增持前的4.99%增至5.01%,。在此之前，寶能,、恒大,、安邦等加入了對萬科A的股權爭奪大戰(zhàn)。
數(shù)據(jù)顯示,，僅2016年以來A股就有27家上市公司被累計舉牌了50次,。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，繼天目藥業(yè),、*ST亞星,、法爾勝、大名城,、生益科技,、*ST生物,、大商投資、登云股份,、廊坊發(fā)展,、博信股份,、莫高股份,、生益科技、康達爾等被舉牌,，7月份以來產(chǎn)業(yè)資本再次成為舉牌絕對主力,，匹凸匹、西藏發(fā)展,、宜安科技,、恒順眾昇、匯源通信,、津勸業(yè)等也被資本大鱷相中,，同時多只個股獲多次舉牌。Wind數(shù)據(jù)還顯示,，在已發(fā)布半年報的公司中,，有近70家上市公司背后有保險機構的影子。其中,，僅有一家險資持股比例觸及5%舉牌線,，剩余的68家公司中，包括中青旅,、涪陵榨菜,、廣東明珠、利爾化學和長江證券的險資持股比例都已經(jīng)超過了4%,，逼近舉牌紅線,。
中銀國際的研究則顯示，截至2016年8月1日,，保險機構所持有的A股股票為602只,，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%,。其中市值占比最大的前5個行業(yè)分別為銀行,、非銀金融、房地產(chǎn),、醫(yī)藥生物,、交通運輸。保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只,，市值共計5446.68億元,，占所有保險持股市值的比例為73.98%,、持股家數(shù)占比為14.95%。涉及保險舉牌概念的個股共29家,，共計市值1427.63億元,，含蓋16個行業(yè)。其中,，主板市值1252.11億元,、占比87.71%，中小板市值150.14億元,、占比10.52%,，創(chuàng)業(yè)板25.38億元、占比1.78%,。
搶籌 資產(chǎn)荒壓力劇增致野蠻人頻現(xiàn)
業(yè)內人士普遍認為,，以險資為代表的“野蠻人”在A股頻頻“叩門”，源于今年以來愈演愈烈的資產(chǎn)荒,。數(shù)據(jù)顯示,，今年6月初以來，國債收益率持續(xù)下降,，10年期國債收益率一度跌破2.7%關口,，創(chuàng)下2009年以來新低。8月12日,，銀行間債市現(xiàn)券收益率大幅下行,，10年國債160017最低成交于2.6350%，參考中債估值,，為2002年7月以來逾14年的低位,。與此同時，融360最新數(shù)據(jù)顯示,，7月份銀行理財產(chǎn)品的平均收益率為3.76%,，預期收益比6月下降0.02%，再次創(chuàng)下今年的新低,。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，本輪市場利率下行是資產(chǎn)荒、風險偏好下降,、海外資金配置和流動性寬松等多重因素共同推動的結果,。此次利率下降周期將繼續(xù)刷新歷史新低，10年期國債收益率將進一步下降到1.7%至2.1%,，預計“十三五”期間,，中國的經(jīng)濟增速和通貨膨脹率均會下降80到100個基點，因此在其他因素不變的情況下,，市場利率大概也要下降160到200個基點,。
富國基金認為,，本輪地產(chǎn)、銀行,、非銀等藍籌的上漲并非“無跡可尋”,。在資本過剩、資產(chǎn)荒的背景下,，估值低,、分紅穩(wěn)定的藍籌股配置價值有所提升；監(jiān)管趨嚴,，金融去杠桿過程中,，使得低估值高股息的品種相對價值突出,。
海富通改革驅動基金經(jīng)理周雪軍認為,，8月15日券商板塊作為市場滯后指標，全線崛起帶動市場活躍度,。但深港通的臨近也許并不是主要原因,，從去年年底有保險舉牌地產(chǎn)持續(xù)到現(xiàn)在，“資產(chǎn)荒”邏輯一直都在延續(xù),，當前市場缺乏較好的投資項目,，放量上漲的主要原因或在于“資產(chǎn)荒”邏輯的延續(xù)。
中銀國際認為,，保險資金的主要特點,，一是對資金的安全性有較高要求；二是要求長期穩(wěn)定的回報,；三是投資金額大,，在退出時不希望對股價產(chǎn)生劇烈波動的影響。無論是保險持股還是舉牌較為集中的行業(yè),，基本滿足幾大特性,，即估值處于市場較低水平，同時在凈資產(chǎn)收益率,、特別是扣非后的凈資產(chǎn)收益率方面具有較明顯優(yōu)勢,。
重估 樓市股市蹺蹺板效應恐現(xiàn)
一邊是愈演愈烈的資產(chǎn)荒，一邊是險資在A股市場“攻城略地”,。業(yè)內人士認為,，在房地產(chǎn)去杠桿的過程當中，樓市和股市的蹺蹺板效應有可能顯現(xiàn),，A股市場部分低估值,、高股息的藍籌股將會得到重估。
央行數(shù)據(jù)顯示,，7月新增貸款4636億,。其中,，住戶部門貸款增加4575億。住戶部門中長期貸款（主要為住房按揭貸款）占7月全部新增貸款比重超過100%,。與此同時,，Wind數(shù)據(jù)顯示，從3,、4月份開始,，杭州、南京,、蘇州,、廈門等熱點二線城市房地產(chǎn)市場進入降溫模式，且降幅明顯超出市場平均水平,。到今年7月底,，這些城市的月成交量降幅普遍都比高點時下降了兩至三成以上，廈門樓市的成交量降幅則高達64%,。
海通證券副總裁,、首席經(jīng)濟學家李迅雷表示，看似迅猛的貨幣與房價膨脹實為強弩之末,，房地產(chǎn)泡沫遲早要破,，因為這是一個相對自由的市場，只要是市場,，價格就難以人為控制,。本幣貶值將是漸進的，因為匯市還不能真正稱之為市場,，足夠多的外匯儲備及資本項下的管制,，使得政府具有強大的調控能力。股市泡沫的危害相對較小,，投資者本身就有風險承受力,，目前主要是杠桿率降下來了，投機性資金減少了,，在對房地產(chǎn)市場去杠桿的過程中,，樓市的部分資金會流向股市，存在偏弱的蹺蹺板現(xiàn)象,。
與此同時,，業(yè)內人士認為，在“金融去杠桿”過程中,，在實體回報率下行,、負債端成本擴張的背景下，全社會資產(chǎn)荒局面持續(xù)存在,，并不斷推動投資者,、金融機構對于確定性收益資產(chǎn)的交易,。對于股票市場，資金對“有業(yè)績,、低估值,、高分紅”的追逐仍將持續(xù)。
興業(yè)證券認為,，近期高密度的監(jiān)管壓力,、對“資產(chǎn)價格泡沫”的關注將市場風格引向績優(yōu)價值股。在全球總需求疲軟,、資本過剩,、負利率的大環(huán)境下，績優(yōu)價值股是稀缺的優(yōu)質資產(chǎn),。
