近年來,，在貨幣環(huán)境持續(xù)寬松的背景下,，我國信用債市場一直沒有出現(xiàn)過實質(zhì)性剛性違約。進(jìn)入2016年以來,，隨著實體經(jīng)濟降速提質(zhì)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn),，各類信用違約風(fēng)險事件持續(xù)高發(fā)，頻率較此前幾年顯著增大,。近期發(fā)生的東北特鋼信用違約事件,，之所以成為各方關(guān)注和爭議的焦點,，是由于其解決方案的特殊性。
4個月內(nèi)7次債券兌付違約,，近幾個月來東北特鋼到期債券的本息兌付情況,，已經(jīng)直觀地反映出企業(yè)自身財務(wù)狀況的惡化和主業(yè)基本面的疲弱。盡管現(xiàn)代金融市場在公開公平的基礎(chǔ)上,，一向奉行買者自負(fù)的游戲規(guī)則,，但東北特鋼在連續(xù)多次無法兌付到期債務(wù)之后，其后續(xù)的違約處理,，也同樣需要繼續(xù)按照平等協(xié)商,、平衡各方利益的原則，處理后續(xù)的相關(guān)債權(quán),、債務(wù),。
誠然，在我國債券市場信用違約逐步常態(tài)化,、“違約兜底”已成歷史名詞的背景下,，地方政府并沒有為相關(guān)國企分擔(dān)債務(wù)責(zé)任的義務(wù)，但發(fā)債人單方面讓債權(quán)人接受自己提出的解決方案,，顯然違背了市場經(jīng)濟以及金融市場最根本的公平精神,。
記者從債券市場一線機構(gòu)了解到，對于大多數(shù)旁觀本次東北特鋼債券違約事件的金融從業(yè)者而言,，盡管沒有涉及到本企業(yè)或本人的利益,，但呼吁發(fā)債企業(yè)平等對待投資者的觀點，幾乎是一邊倒,。大家共同的想法,，并不是拒絕債券違約或者債轉(zhuǎn)股方案的存在，而是作為利益已經(jīng)嚴(yán)重受損的一方,，債券持有人應(yīng)當(dāng)有平等協(xié)商后續(xù)解決方案的權(quán)利,，而不是任憑發(fā)行人拿出一個之前完全沒有協(xié)商的解決方案，只能選擇接受,。
另一方面,，對相關(guān)的監(jiān)管部門而言，債券違約出現(xiàn)之后,，基本的協(xié)調(diào)和監(jiān)管職責(zé)也同樣需要履行,。例如，在近期欣泰電氣的新股發(fā)行期債案例中,，相關(guān)部門依法行使監(jiān)管職權(quán),，維護了市場根本的公平和秩序。
整體來看,，近兩年部分債券的實質(zhì)性信用違約已相對普遍地存在于市場之中,，使得債券發(fā)行主體,、資本中介方、債券投資方乃至市場監(jiān)管方更為成熟和理性,，也使得資本市場對金融資源的配置更加趨于合理,。但為保障金融市場自身的健康發(fā)展，以及推動資本市場為實體經(jīng)濟提供金融支持,，當(dāng)前的債券違約處理機制還應(yīng)進(jìn)一步完善健全,。
