少妇愉情电影免费看_真人一对一免费视频_揉我奶?啊?嗯高潮健身房苍井空_男人?少妇A片成人用品_丰满人爽人妻A片二区动漫_丰满的寡妇HD高清在线观看_我丰满的岳?3的电影_强行糟蹋人妻HD中文字_国内精品少妇在线播放短裙_喂奶人妻厨房HD,久久久久国色av∨免费看,VA在线看国产免费,撕开奶罩揉吮奶头

內(nèi)容摘要

　　中國企業(yè)海外并購大幅增長趨勢背后的驅(qū)動因素有多方面：包括少數(shù)案例形成的異常值擾動,、寬松資金面的支持,、人民幣匯率承壓下的資產(chǎn)配置,，以及對外投資審批環(huán)節(jié)簡政放權(quán)釋放了企業(yè)海外投資活力等。不必過于擔心中企海外并購大幅增加所帶來的資本流出,，更應(yīng)關(guān)切的是海外并購過程中的企業(yè)債務(wù)和國有資產(chǎn)流失問題。

　　今年上半年,，中國企業(yè)海外并購激增,，“中國買斷全球”論盛行。雖然根據(jù)中國商務(wù)部的數(shù)據(jù),，實際完成的海外并購不足外媒報道的20%,，但其趨勢依然值得關(guān)注。

　　海外并購大幅增長的原因

　　在筆者看來,，目前中國企業(yè)海外并購大幅增長的原因主要有四點：

　　——少數(shù)案例形成異常值擾動,。一個非常顯著的案例是中國化工集團瑞士并購案。2月3日，中國化工集團宣布斥資428億美元收購瑞士種子和農(nóng)藥巨頭先正達,，這是迄今為止中國企業(yè)歷史上最大一筆海外收購,。僅此一個項目就大幅拉動了中國對外并購的整體金額。

　　——寬松資金面的支持,。自2015年下半年以來,，我國貨幣政策有所放松，信貸和社融投放總體保持在較高水平,，實體經(jīng)濟資金面趨于寬松,。然而，受國內(nèi)諸多行業(yè)產(chǎn)能過剩,、資本市場不穩(wěn)定因素的影響,，國內(nèi)資產(chǎn)并不足以支撐起企業(yè)的需求。這使得資金充裕的企業(yè)將目光投向全球,。目前全球經(jīng)濟尚處于復(fù)蘇期,，存在大量優(yōu)質(zhì)低估值的企業(yè)，對中國企業(yè)具有較大吸引力,。

　　——人民幣匯率仍將承壓,，企業(yè)加強海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置以抵御風險。去年的“8.11”匯改的初衷是增強人民幣匯率形成機制的市場化程度,。但突如其來的貶值卻在海內(nèi)外引起了巨大震蕩,。為了慰平動蕩和穩(wěn)定人民幣匯率，央行不得不在離岸和在岸市場上進行大規(guī)模的外匯干預(yù),。在央行的一系列舉措下,，市場對人民幣過于悲觀的預(yù)期得到修正。但人民幣匯率單邊升值預(yù)期已經(jīng)被打破,，企業(yè)對于遠期人民幣匯率的走勢仍然存在一定憂慮,。由于人民幣仍將承壓，使得部分企業(yè)加強對海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置,，以抵御風險,。

　　——對外投資審批環(huán)節(jié)簡政放權(quán)，釋放了企業(yè)海外投資活力,。2014年4月,，國家發(fā)展改革委頒布了《境外投資項目核準和備案管理辦法》。同年9月,，商務(wù)部頒布了新修訂的《境外投資管理辦法》,。至此，“備案為主,，核準為輔”的管理模式得以建立,。2015年6月起,，境外直接投資項下外匯登記改由銀行直接審核辦理，外管局只是通過銀行對直接投資外匯登記實施間接監(jiān)管,。這一系列對外投資監(jiān)管領(lǐng)域的簡政放權(quán),，大大增強了市場活力。

　　不必過于擔心資本外流

　　有人擔心,，中國企業(yè)海外并購大幅增加會不會隱藏了相當數(shù)量的私人資本外逃,？筆者認為，目前不必有這種擔心,。得出這一判斷的根據(jù)是,，通過考察一季度前10大中國海外并購已完成項目，發(fā)現(xiàn)其具有如下特點：

　　首先,，國有企業(yè)占主體,。在這10大交易中，國有企業(yè)海外并購7起,，并購金額占比76.2%,。國有企業(yè)在海外形成的資產(chǎn)仍然是國有資產(chǎn)，仍應(yīng)在國資委監(jiān)管下,。如果在海外形成的國有資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)或重要的資源類資產(chǎn),，將有利于提高我國國有企業(yè)的全球競爭力。此外,，海外優(yōu)質(zhì)的國有資產(chǎn)如果能得到良好的吸收和轉(zhuǎn)化,，在國內(nèi)加以利用，將助力國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,。

　　其次,，國家和行業(yè)分布顯示海外并購并未出現(xiàn)大規(guī)模異常流向。除了1起（中國廣東核電收購Mastika Lagenda有限公司）在馬來西亞外,，這十大交易中的9起均在發(fā)達國家和離岸金融中心，包括開曼群島3起,，美國,、澳大利亞各2起，德國,、瑞士各1起,。

　　再次，單個季度的并購激增不改變整體上中國對外直接投資存量較低,、占GDP比重偏低的事實,。中國對外直接投資起步較晚，雖然目前中國已經(jīng)是全球第三大對外直接投資國,，但存量占全球的比重只有3.4%,，不僅低于美國的24.4%,，也遠低于英國、德國,、法國,、日本等發(fā)達經(jīng)濟體。此外,，中國對外直接投資占GDP比重同樣偏低,，不僅低于世界平均水平，也低于發(fā)展中國家平均水平,。2014年,，流量上，中國,、發(fā)展中國家（不包括中國）,、世界和發(fā)達國家對外直接投資占GDP比重分別為1.15%、2.23%,、1.85%和2.24%,；存量上，這一比重分別為7.25%,、25.79%,、32.93%和43.75%。

　　最后,，中企海外并購的結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,，“走出去”有望對國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮重要作用。近年來,，中國企業(yè)海外并購的行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,。熱點行業(yè)出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)移，由原來產(chǎn)能過剩的能源,、礦產(chǎn),、化工等領(lǐng)域轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù),、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域,，以及金融業(yè)和先進制造業(yè)。在一季度前10大對外并購中,，沒有一筆是資源類投資,。境外并購已經(jīng)成為中國企業(yè)“走出去”，高水平參與國際分工合作的一種重要方式,，對提升中國企業(yè)在全球價值鏈中的地位,、服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，發(fā)揮著重要作用,。

　　在筆者看來,，相對于對中企海外并購大幅增加所帶來的資本流出的擔心,，更應(yīng)關(guān)切的是中企海外并購過程中的企業(yè)債務(wù)和國有資產(chǎn)流失問題。為此,，政府應(yīng)當鼓勵企業(yè)海外并購進行多元化融資,，降低對國內(nèi)銀行資金的依賴，反對高杠桿并購,。同時,，應(yīng)加強對國有企業(yè)海外投資項目的規(guī)范和監(jiān)管。

　　（作者單位：中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所）