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????近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告,，稱(chēng)為增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性,，決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。一石激起千層浪,，8月11日人民幣兌美元中間價(jià)相較前一日貶值2%,，三日內(nèi)累計(jì)貶值超過(guò)4%。其實(shí)早在去年12月份,，美元走強(qiáng),、世界范圍內(nèi)其他貨幣陸續(xù)貶值之時(shí),，人民幣便已經(jīng)積聚了一定的貶值預(yù)期。此次調(diào)整,，一定程度上釋放了之前積累的貶值壓力,，同時(shí)也為維護(hù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供了穩(wěn)定的外部環(huán)境，是新常態(tài)下金融改革的重要一環(huán),。

????央行在此時(shí)出臺(tái)如此大膽的改革舉措,，不僅必要，而且及時(shí),。中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)需要依靠改革激發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的活力,，但是與對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激“快而猛”的基建項(xiàng)目相比，改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,，需要穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，更需要全社會(huì)的信心和熱情。在企業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu),、去產(chǎn)能,，外部市場(chǎng)需求偏弱的情況下，匯率市場(chǎng)化的改革和其所帶來(lái)的人民幣小幅貶值,，短期內(nèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用還很有限,。此舉則讓人們看到了改革的持續(xù)，從而重拾對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心,。長(zhǎng)期來(lái)看,，建立一個(gè)靈活穩(wěn)定、充分反映市場(chǎng)供求的匯率制度,，會(huì)通過(guò)營(yíng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。此外，這對(duì)平衡國(guó)內(nèi)外貨幣需求,、抑制跨境資本流出,、改善宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也有重要作用，而且,，使人民幣匯率形成機(jī)制充分與市場(chǎng)接軌,，增加了人民幣在今年進(jìn)入SDR的概率。

????作為黨的十八屆三中全會(huì)提出的金融改革的重要方面之一,，新常態(tài)下完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制有其特殊意義,。首先，降低了社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的不穩(wěn)定因素,，有利于營(yíng)造穩(wěn)定的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,。市場(chǎng)對(duì)匯率走勢(shì)的分歧可能會(huì)在短期暫時(shí)加大人民幣匯率的波動(dòng)，但相較于中國(guó)3.65萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊將很有限,。從長(zhǎng)期來(lái)看，待市場(chǎng)磨合之后,，人民幣匯率與市場(chǎng)接軌,、充分反映市場(chǎng)的供求，會(huì)形成一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的預(yù)期水平,，有利于中國(guó)國(guó)際收支的平衡,，降低了跨境資本流動(dòng)的波動(dòng)。其次,，隨著美元進(jìn)入加息周期,、國(guó)際跨境資本流動(dòng)頻繁，世界范圍內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩加劇,，同時(shí)境外資本流入境內(nèi)外匯市場(chǎng)的數(shù)量也在增加,，央行調(diào)控人民幣匯率的難度和風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。此時(shí),，貼近市場(chǎng)的匯率水平,、更加靈活有效的匯率機(jī)制，強(qiáng)化了央行的獨(dú)立性和自主性,，在制定貨幣政策的時(shí)候會(huì)更加游刃有余,，更好的服務(wù)于“適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài)”的新時(shí)期政策目標(biāo)。

????可以預(yù)期,，未來(lái)中國(guó)的金融改革步伐會(huì)進(jìn)一步加快,。在人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)改革之后，引入合格的境外投資者,、放松交易限制,、進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶(hù)等，都會(huì)依照市場(chǎng)的反應(yīng)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)適時(shí)推出,。相比之下,，更加引人關(guān)注的是利率市場(chǎng)的改革。匯率市場(chǎng)化和資本賬戶(hù)開(kāi)放有階段性成果后,，利率的供求也會(huì)發(fā)生變化,，如何制定靈活的管制措施和調(diào)控手段，讓利率水平真實(shí)反映市場(chǎng)的供求,，是下一階段金融改革的重頭戲,。

????（作者系中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、國(guó)際貨幣研究所研究員）