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　　央行出臺新匯改政策的第四個交易日,，人民幣即期匯價報收6.4020，中間匯價報6.3969,，小幅升值6個基點,，顯示完善匯率中間價報價機制之后，人民幣匯率經(jīng)過幾天的調(diào)整,，逐漸向穩(wěn)定的市場化水平回歸,，3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前的偏差矯正已經(jīng)基本完成,，在未來一段時間內(nèi),，人民幣匯率有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　人民幣匯率是否接近均衡,，要看國際收支,、中國經(jīng)濟增長等基本面，還要看一攬子匯率,、實際有效匯率和名義有效匯率,。從長期來看，人民幣仍然強勢,，未來或許還會進入升值通道,。

　　從經(jīng)濟的基本面看，我國主要宏觀經(jīng)濟指標支持人民幣匯率的基本穩(wěn)定,，今年來經(jīng)濟增速雖然有所放緩,，但是最近公布的7%的GDP增速仍然高于絕大多數(shù)國家的增速。最近一段時間,，宏觀調(diào)控措施效果逐步顯現(xiàn),，基礎(chǔ)設(shè)施投資有所加速，房地產(chǎn)銷售改善,，我國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢,。

　　從國際收支角度，我國經(jīng)常項目仍然存在順差,，外匯儲備很高,，外資占GDP比重很低，通脹率較低，財政赤字和政府債務都在安全區(qū)間,。且從目前時間窗口看,，7月M2同比增長13.3%，當月人民幣貸款增加1.48萬億元,，從總量看,，數(shù)字十分可觀。

　　人民幣國際化自身進程為穩(wěn)定人民幣匯率注入了新動力,。近年來,，境外主體在貿(mào)易投資和資產(chǎn)配置等方面對人民幣的需求逐漸增加，倫敦金融城最新發(fā)布的人民幣業(yè)務量數(shù)據(jù)顯示,，2014年倫敦人民幣交易額增長了一倍以上,，日均交易量達到了615億美元。2015年6月底發(fā)布的另外一份關(guān)于人民幣國際化的聯(lián)合報告也表明,，人民幣作為國際貨幣將為投資者提供新的機遇,。

　　人民幣進入SDR籃子可能是央行這次決心調(diào)整人民幣中間價報價機制的原因之一。根據(jù)IMF的論斷,，人民幣進入SDR籃子貨幣仍然存在一些“操作性問題”,，這些問題可以歸結(jié)于目前存在離岸和境內(nèi)兩個人民幣市場，這兩個市場的匯率,、利率,、流動性、交易品種和投資者都不相同,。在資本賬戶不能完全開放條件下,，境內(nèi)外市場的存在，將成為人民幣進入SDR籃子的障礙,。調(diào)整人民幣中間價定價機制,，推動外匯市場對外開放，延長外匯交易時間,，引入合格境外主體,，促進形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率，這些都與IMF之前對于人民幣進入SDR籃子的意見比較一致,。

　　2005年匯改以來,，中間價作為基準匯率對于引導市場預期，穩(wěn)定市場匯率發(fā)揮了重要作用,。一段時間以來,，由于國內(nèi)國外各類因素的影響，人民幣中間價和市場匯率出現(xiàn)了一定的偏離,，此次對中間價報價機制的調(diào)整,，避免了失衡的過度累積,。完善匯率機制和匯率的報價機制，會使得匯率更加市場化,，更加有彈性,，反過來會增強央行貨幣政策的獨立性、自主性和調(diào)控性的空間,，這更加有利于央行在利率,、流動性、貨幣供應量方面的調(diào)控空間增加,，而且自由度會更大,。

　　客觀地講,，人民幣貶值預期也是持續(xù)存在的,。然而，回顧2005年以來人民幣升值歷史,，2005年到2013年,，人民幣累計升值36%，年均升幅大概在3.5%,。隨著人民幣國際化進程不斷加快,，如果未來人民幣能夠成功納入SDR籃子，其他國家必然加大對人民幣的購買力度,，人民幣則會有升值傾向,。貶值和升值的多種內(nèi)在力量互相作用，未來人民幣可能會出現(xiàn)匯率基本穩(wěn)定但波動幅度加大的情況,。