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中國銀行日前發(fā)布《2019年中國銀行個人金融資產(chǎn)配置策略報告》稱,，2019年全球經(jīng)濟復(fù)蘇將明確結(jié)束，中美戰(zhàn)略,、政策分化加劇,。基于估值,、經(jīng)濟,、利率等因素考量，《報告》建議,，2019年資產(chǎn)配置可超配中國資產(chǎn),，包括股票與債券；低配美國資產(chǎn),，等待美債配置機會,。與此同時，大宗商品有階段性機會，標配黃金以緩釋美國經(jīng)濟放緩及全球不確定風險,。
《報告》指出,，2016年初至2018年初，中美經(jīng)濟都在復(fù)蘇,，推升了全球利率,、權(quán)益資產(chǎn)和大宗商品。2018年初至今,，中國經(jīng)濟下行壓力加大,、政策寬松；美國上行,、繼續(xù)加息,。2019年，其判斷,，中國周期延續(xù)下行,，美國經(jīng)濟見頂回落，過去3年的全球復(fù)蘇明確結(jié)束,。中國繼續(xù)寬松,，美國加息繼續(xù)，其他經(jīng)濟體面臨寬松壓力,。中美經(jīng)濟分化,、政策分化，決定全球資產(chǎn)價格,?！秷蟾妗贩Q，全球經(jīng)濟放緩壓低業(yè)績,，上半年美聯(lián)儲加息影響全球利率,，權(quán)益市場都將受此影響。除此之外,，美股估值偏高，歐洲面臨政治考驗,，日本經(jīng)濟下行,，港股市場雖受益于國際資本投資中國和低估值會有所表現(xiàn)，但全球權(quán)益難有明顯機會,。而A股的估值既是歷史底部也是全球底部,，政策底、社融底之后有望迎來市場底,，均值回歸疊加股利分紅,、業(yè)績增長以及政策寬松等因素，市場將在風險釋放之后有望迎來轉(zhuǎn)折。
外匯方面,，《報告》稱,，2019年美元將見頂，人民幣壓力將下降,。從基本面的橫向?qū)Ρ?、利率因素、政策因素和風險事件等綜合來看,，2019年美元大概率是先強后弱的走勢,，而人民幣貶值壓力也相應(yīng)降低。與此同時,，其他國家貨幣重點看好澳元,，核心在于其經(jīng)濟基本面。
《報告》稱,，在美債方面,，美國經(jīng)濟接近頂部、通脹壓力以及持續(xù)加息將繼續(xù)推動利率中樞上行,，美債等待配置機會,。其中，中資美元債在2019年將吸引力上升,，高質(zhì)量短久期債券具備較好配置價值,。在中債方面，經(jīng)濟下行疊加政策寬松,，債券利率中樞將繼續(xù)下行,，延續(xù)牛市格局。與此同時,，信用債風險偏好會有所修復(fù),，投資者可關(guān)注高收益?zhèn)耐顿Y機會，而可轉(zhuǎn)債位于底部區(qū)域,，戰(zhàn)略性看多,。
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