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　　對于人民幣這一年的上漲,，到底是因?yàn)槭袌龉┣筠D(zhuǎn)變而走出了獨(dú)立行情,，還是主要受到美元下跌影響,，市場態(tài)度則有所分歧。

　　國家外匯管理局(以下簡稱 “外管局”)1月18日公布的數(shù)據(jù)顯示,，2017年銀行結(jié)售匯逆差為1116億美元，相比2016年大幅度下降67%,。另外,，銀行代客涉外收付款逆差也同比下降59%，縮窄至1245億美元,。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人,、國際收支司司長王春英在新聞發(fā)布會上指出：“雖然銀行結(jié)售匯是影響我國外匯供求的主因，但不是全部內(nèi)容,，如果綜合考慮即期,、遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期權(quán)等影響因素，2017年2月以來,，我國外匯供求就開始處于基本平衡狀態(tài),?！?/p>

　　更值得關(guān)注的是，從2017年全年的結(jié)售匯狀況變化趨勢來看,，中國外匯市場供求一直在逐步趨于平衡,。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年前兩個季度,，銀行結(jié)售匯逆差分別為409億和530億美元,，三季度逆差收窄至190億美元，四季度轉(zhuǎn)為順差12億美元,。

　　從結(jié)構(gòu)上看,，導(dǎo)致2017年結(jié)售匯逆差大幅度縮小的直接原因，是銀行結(jié)匯的上升,。

　　2017年,，銀行累計(jì)結(jié)匯16441億美元，比2016年大幅度上升2058億美元,，但售出的外匯則大致相同,，都為17000多億美元。這表明市場的購匯需求總體穩(wěn)定,，但結(jié)匯需求則在上升,，即個人和企業(yè)持有外匯意愿減弱，年初人民幣單邊貶值的市場預(yù)期已蕩然無存,。

　　跨境資金流轉(zhuǎn)折年

　　2017年可謂是我國跨境資金流動從凈流出走向基本平衡的轉(zhuǎn)折之年,。

　　從外匯儲備來看，2017年外匯儲備回升1294億美元,，結(jié)束了連續(xù)兩年的下降趨勢,。從資本流向來看，非儲備金融賬戶由逆轉(zhuǎn)順,，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)順差1127億美元,，而2016年這個數(shù)據(jù)是逆差4170億美元，跨境資本由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入,。從市場交易主體來看,，結(jié)匯率較2016年上升3個百分點(diǎn)至63%，企業(yè),、個人都是更多地根據(jù)自己的實(shí)際需求安排跨境收支和結(jié)售匯,。

　　而促使中國跨境資金趨向基本平衡，則是2017年人民幣匯率的穩(wěn)定與持續(xù)回升,。2017年,，人民幣兌美元匯率不僅沒有像年初多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的“破7”，反而一路高歌至今年1月17日的6.4335,，創(chuàng)下2015年12月10日以來新高,。

　　“2017年人民幣走勢超市場預(yù)期的原因主要有兩個,，一是市場沒有預(yù)計(jì)到2017年美元指數(shù)那么弱，從去年初最高的103.8跌到今年初最低90.125;二是沒有預(yù)料到中國的資本管理政策那么有效,?！盫anguard集團(tuán)投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔表示，“中國監(jiān)管政策十分靈活,，如在人民幣貶值情況下避免‘羊群效應(yīng)’引入逆周期因子,，在人民幣匯率上升時期則讓各報價行自行設(shè)定逆周期系數(shù)，使之與市場真實(shí)供求對應(yīng),?！?/p>

　　但是，對于人民幣這一年的上漲,，到底是因?yàn)槭袌龉┣筠D(zhuǎn)變而走出了獨(dú)立行情,，還是主要受到美元下跌影響，市場態(tài)度則有所分歧,。

　　“人民幣兌美元匯率會受到美國經(jīng)濟(jì)影響，但并不是說美元指數(shù)強(qiáng)多少人民幣就一定弱多少,?！蹦彻煞菪型鈪R交易員表示，“從2017年下半年開始,，在供求關(guān)系的影響下,，人民幣已走出一波獨(dú)立行情，如10月在美元指數(shù)上升的情況下,，人民幣匯率也上升,。未來人民幣匯率將更多受到供求關(guān)系影響?！?/p>

　　另一位香港地區(qū)的外匯交易員則認(rèn)為,，美元本身的下跌和監(jiān)管部門的管理政策在人民幣升值過程中起到較強(qiáng)的支撐作用。

　　“固定資產(chǎn)投資仍然不高,、企業(yè)對外直接投資需求還沒有完全釋放,，加上全球主要市場貨幣政策都在從寬松向正常調(diào)整，國內(nèi)外支撐人民幣兌美元匯率破6.5的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)并不強(qiáng),，預(yù)計(jì)2018年會在雙向波動中隨著美元的強(qiáng)弱而變化,。”該交易員表示,。

　　亨達(dá)集團(tuán)創(chuàng)辦人鄧予立表示,，人民幣現(xiàn)已成為歐洲央行、德國央行等多國儲備貨幣,，而儲備貨幣最基本的要求就是匯率穩(wěn)定,，這也是國際市場對人民幣的認(rèn)可,。“因此,，2018年人民幣匯率仍然將是小幅的雙向波動,，預(yù)計(jì)將在6.35-6.85之間?！?/p>

　　樹立“風(fēng)險中性”意識

　　2017年的人民幣匯率經(jīng)歷了“過山車”般的行情,，對有涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)帶來了影響。目前已有不少上市公司發(fā)布的業(yè)績快報表示,，2017年人民幣匯率變動給公司帶來了匯兌損失,。如百隆東方公告稱，因人民幣升值,，初步預(yù)計(jì)公司及下屬子公司2017年將形成匯兌損失約1.5億元人民幣,。

　　也有一位從事紡織品外貿(mào)的企業(yè)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，在2016年,，因?yàn)槿嗣駧刨H值引發(fā)的利潤減少,，所以2017年初在聽取了多位專家意見后，選擇利用遠(yuǎn)期外匯交易來進(jìn)行匯率避險,，但結(jié)果同樣不盡如人意,。“2017年3月份和銀行簽訂了合約,，約定三個月后以7左右的價格購買美元,，但當(dāng)時即期匯率卻是6.78，我們損失慘重,?！?/p>

　　但王春英認(rèn)為，這實(shí)質(zhì)上是企業(yè)對套期保值認(rèn)識不到位,，中國企業(yè)的匯率“風(fēng)險中性”意識還需加強(qiáng),。“套期保值實(shí)際上是花一定成本來鎖定風(fēng)險,。而一些企業(yè)不愿意支付這個費(fèi)用做套期保值,，或者把套期保值當(dāng)做賺錢工具。這些容易引發(fā)外匯供求矛盾,，及人民幣匯率,、利率調(diào)整等風(fēng)險，造成市場恐慌或者踩踏,，也會損害企業(yè)自身,。”

　　“未來人民幣匯率市場化形成機(jī)制將進(jìn)一步完善,，但推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革需要考慮市場,，但是市場風(fēng)險承受能力往往和市場的風(fēng)險意識和管理水平有關(guān)系,。如果企業(yè)不改變對人民幣匯率固定的思維，仍是不保值或者賭單邊,，那么即使面對正常的匯率波動也可能不適應(yīng),，進(jìn)而產(chǎn)生非理性的恐慌行為，這樣反過來就會束縛匯率形成機(jī)制改革,?！蓖醮河⒈硎荆?018年,，我們會在引導(dǎo)企業(yè)樹立‘風(fēng)險中性’意識的同時,，通過推動外匯市場的進(jìn)一步改革，來更好地滿足市場主體避險需求,?！?/p>

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