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　　工信部日前公布了《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》,，對(duì)原有的產(chǎn)能置換規(guī)則進(jìn)行了修訂,。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這是鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)的標(biāo)志,，而隨著鋼鐵行業(yè)效益的好轉(zhuǎn),，今年改革的重心將轉(zhuǎn)向去杠桿和兼并重組,。

　　盡管鋼價(jià)大幅回升,，截至去年10月,，大中型鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)68.75%。根據(jù)規(guī)劃,，經(jīng)過(guò)3年至5年，鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率要降至60%以下,。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中鋼協(xié))專家也已表態(tài),，鋼鐵行業(yè)2018年要繼續(xù)加大去杠桿的力度,。

　　上證報(bào)記者近期多方調(diào)研發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)去杠桿的過(guò)程中已呈現(xiàn)差異化趨勢(shì),，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的杠桿率已處于較低或者合理水平,，國(guó)企則面臨較大挑戰(zhàn)，后期借助集團(tuán)整體上市,、兼并重組等推動(dòng),，或?qū)⒂兄浒磿r(shí)完成目標(biāo)。

　　江蘇樣本：杠桿率平均下降15個(gè)百分點(diǎn)

　　近日,，上證報(bào)記者來(lái)到位于江蘇張家港市的沙鋼集團(tuán),，站在5800立方米高爐底部送風(fēng)裝置前，望著噴薄的火焰,，感受到迎面而來(lái)的熱浪,。隨后記者又進(jìn)入了寬厚板、熱卷板車(chē)間,，觀察鑄坯成錠,、熱軋、冷軋,、鍍鋅,、包裝的全過(guò)程，更深入了解這座國(guó)際一流鋼廠的運(yùn)行狀態(tài),。

　　作為產(chǎn)量?jī)H次于河北省的鋼鐵大省,，江蘇省擁有多座這樣的大型鋼廠，未來(lái)的目標(biāo)是要打造成為國(guó)際最具競(jìng)爭(zhēng)力的一流鋼鐵集群,。要向更高的目標(biāo)靠攏,，鋼鐵企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況至關(guān)重要,。

　　“目前鋼鐵行業(yè)效益好轉(zhuǎn)主要是供給側(cè)改革帶來(lái)的成果,，并不是行業(yè)自身創(chuàng)新引起的復(fù)蘇?！苯K省鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng),、永鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)吳耀芳對(duì)記者坦言，降低負(fù)債率,、加大環(huán)保投入,、加大技術(shù)改造力度、避免盲目擴(kuò)張將是鋼鐵企業(yè)的主流發(fā)展方向,。

　　吳耀芳透露,，目前永鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已低于60%，未來(lái)目標(biāo)要保持在40%以內(nèi)。現(xiàn)在已很少使用銀行貸款,，并且加快了還貸速度?，F(xiàn)在企業(yè)融資主要采用資本市場(chǎng)發(fā)債，供應(yīng)鏈金融合作融資等方式,。

　　作為在業(yè)內(nèi)深耕30年的資深人士,，江蘇省鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)陳洪冰心里更是有“一本賬”。據(jù)他介紹,，去年江蘇省鋼鐵全行業(yè)杠桿率平均下降了15個(gè)百分點(diǎn),，降杠桿的企業(yè)不僅包括經(jīng)營(yíng)績(jī)效好的民營(yíng)企業(yè)，也包括曾經(jīng)有歷史包袱的國(guó)有企業(yè)或轉(zhuǎn)型企業(yè),。

　　銀行不再是鋼企唯一融資渠道

　　“通過(guò)2016,、2017兩年的發(fā)展，江蘇鋼鐵行業(yè)在銀行系統(tǒng)授信狀況有明顯改善,?！标惡楸f(shuō)，對(duì)于原有正常運(yùn)營(yíng)企業(yè),，在大幅降低原有杠桿率的情況下,，銀行主動(dòng)擴(kuò)大了授信。一些負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)本來(lái)已無(wú)法開(kāi)工運(yùn)行,，但在企業(yè),、用戶、銀行等各相關(guān)方達(dá)成共識(shí)的情況下,，也給予了企業(yè)必要的支持,，初步恢復(fù)了運(yùn)營(yíng)，甚至扭虧為盈,、步入了正常軌道,。

　　陳洪冰表示，如今銀行不再是鋼鐵企業(yè)唯一的融資渠道,。一方面江蘇省部分銀企實(shí)施了產(chǎn)業(yè)鏈連鎖貸款模式,，特別是銷售鏈條和供應(yīng)鏈條連鎖貸款模式，形成封閉循環(huán)鏈條,，有效降低了貸款風(fēng)險(xiǎn),。不少托盤(pán)公司、期貨公司也都給予鋼鐵企業(yè)一定融資規(guī)模,，擴(kuò)大了鋼鐵企業(yè)資金池規(guī)模,。隨著鋼市回暖，經(jīng)銷商積極性高漲,，預(yù)付款項(xiàng)大幅增加,，也在幫助鋼廠緩解資金壓力,。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有典型的周期性，有些企業(yè)在資產(chǎn)價(jià)格高位投資,，就背上了負(fù)債包袱,。”陳洪冰表示,，對(duì)于一些負(fù)債率高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在仍未還清舊賬;但對(duì)于原來(lái)自有資金比較充裕的企業(yè),，不少企業(yè)已經(jīng)出清了投資成本,。初步估計(jì)，江蘇有不低于10家產(chǎn)能在100萬(wàn)噸以上的鋼企已經(jīng)出清了投資成本,。因此未來(lái)江蘇鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降低至40%甚至30%以下是沒(méi)有問(wèn)題的,。

　　整體負(fù)債率低于60%的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)

　　2017年，中鋼協(xié)數(shù)次在重要會(huì)議上提出要降低行業(yè)負(fù)債率,。最近一次,，中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)顧建國(guó)公開(kāi)表示，2018年中國(guó)鋼材市場(chǎng)供需基本平穩(wěn),，建議政府在今年加大鋼鐵行業(yè)“去杠桿”力度,，同時(shí)加快“僵尸企業(yè)”退出和去產(chǎn)能后的再處置。

　　根據(jù)對(duì)申萬(wàn)鋼鐵板塊33家公司統(tǒng)計(jì),，13家公司負(fù)債率超過(guò)70%,，基本都是國(guó)有企業(yè)。太平洋證券報(bào)告觀點(diǎn)認(rèn)為,，鋼鐵去杠桿目標(biāo)群體一定是以國(guó)有企業(yè)為主,。

　　西本新干線首席研究員邱躍成接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，民營(yíng)鋼企相對(duì)較靈活,，能根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)及時(shí)減產(chǎn),，整體虧損小，國(guó)有企業(yè)則背負(fù)較多的歷史負(fù)擔(dān),。相比民營(yíng)鋼企,，銀行通常和國(guó)有老牌鋼企合作更密切，這也是國(guó)有鋼企負(fù)債率偏高的原因之一,。

　　太平洋證券鋼鐵行業(yè)分析師楊坤河接受采訪時(shí)表示,，作為傳統(tǒng)行業(yè)，鋼鐵行業(yè)的杠桿率不宜過(guò)高,。高杠桿也將影響鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),，或阻礙供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)。

　　有關(guān)方面提出,，“十三五”期間,，國(guó)內(nèi)前10家鋼企產(chǎn)業(yè)集中度由目前的34%提高到60%,。鋼鐵行業(yè)人士認(rèn)為，2018年行業(yè)內(nèi)或許會(huì)出現(xiàn)一些兼并重組的案例,，但類似寶武這樣規(guī)模的兼并重組的概率不大,。鋼鐵集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)上市現(xiàn)象更值得關(guān)注。

　　近期,，三鋼閩光發(fā)布公告稱,，擬發(fā)行股份合計(jì)2.28 億股，購(gòu)買(mǎi)三鋼集團(tuán)(公司控股股東),、三安集團(tuán),、榮德礦業(yè)和信達(dá)安合計(jì)持有的福建三安鋼鐵有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格為27.62 億元,。而*ST華菱公告稱,，2017年11月，湖南省國(guó)資委決定通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)的方式,，由華菱集團(tuán)全資子公司湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司間接持有陽(yáng)春新鋼鐵有限責(zé)任公司83.5%的股權(quán),，擬在滿足年凈利潤(rùn)不低于5億元等條件后注入上市公司。

　　在鋼鐵行業(yè)人士看來(lái),，今年鋼鐵行業(yè)仍有望維持較好的利潤(rùn)水平,，為行業(yè)去杠桿提供支撐，并預(yù)期政府部門(mén)出臺(tái)脫虛向?qū)嵳邘椭撹F行業(yè)整體去杠桿,，未來(lái)幾年鋼鐵行業(yè)整體負(fù)債率低于60%的目標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn),。

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