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11月6日,，中國恒大（03333.HK）發(fā)布公告稱,，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議,，共引入第三輪投資600億元,，高于此前公告300億元至500億元的規(guī)模,。
據(jù)介紹,，此次引入的戰(zhàn)略投資者當(dāng)中，正威集團(tuán)和蘇寧均為世界500強(qiáng)企業(yè),，山東高速則是特大型國有企業(yè)集團(tuán),。其中山東高速此前曾經(jīng)投資30億元，此次追加200億元,；嘉寓此前投資20億元,，此次追加50億元。
近年來,，大型房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)?；l(fā)展速度空前，相對應(yīng)房企普遍的高負(fù)債率也飽受詬病,。2017年開始,，恒大方面開始多舉措降低負(fù)債。此次引入600億戰(zhàn)略投資后,，以恒大2017年中報公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬測算,，其凈負(fù)債率較年中大幅下降近四成。綜合來看,，在引入1300億戰(zhàn)略投資及一系列降負(fù)債措施推動下,，恒大凈負(fù)債率較去年年末已經(jīng)下降超過六成。
據(jù)恒大方面介紹,，自2017年已開始由以往高負(fù)債,、高杠桿,、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式向低負(fù)債,、低杠桿,、低成本、高周轉(zhuǎn)的 “三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)型,，核心就是大幅降低負(fù)債率,。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著恒大完成三輪合共1300億戰(zhàn)略投資的引入,，凈負(fù)債率大幅下降,，未來三年利潤承諾大幅增至1650億遠(yuǎn)超市場預(yù)期，“一增一降”體現(xiàn)了恒大增效益,、降負(fù)債,、去杠桿的決心。
除了引入戰(zhàn)略投資者,，恒大在其他方面的措施也在同時發(fā)力,，共同推動負(fù)債率持續(xù)下降。比如土地儲備負(fù)增長,，即土地儲備每年下降5%至10%,，相當(dāng)于每年減少1000到2000萬平米土地儲備，以降低土地費用支出,；以及擴(kuò)大盈利規(guī)模,，進(jìn)一步增加凈資產(chǎn)。
值得一提的是,，針對外界關(guān)注的“永續(xù)債”問題,，今年年初，恒大宣布將在年底前贖回2/3永續(xù)債,。事實上,，公司在5、6月份兩個月內(nèi)迅速還清總額高達(dá)1129億的永續(xù)債,，提前超額完成目標(biāo),，也釋放了近百億股東利潤。
此次引入第三輪600億戰(zhàn)略投資后,，德意志銀行,、花旗銀行、野村證券,、摩根士丹利等國內(nèi)外大型機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研究報告,，認(rèn)為恒大引戰(zhàn)力度超出預(yù)期，將大大提升公司的盈利能力并大幅降低負(fù)債率?；诤愦髲?qiáng)勁的發(fā)展預(yù)期,，各大機(jī)構(gòu)均認(rèn)為恒大一定能夠完成未來三年1650億的利潤新承諾，給予恒大買入評級,，并上調(diào)目標(biāo)價至42港元,。
花旗銀行發(fā)布恒大研報，稱恒大成功引入第三輪600億戰(zhàn)略投資資金超出預(yù)期,。報告認(rèn)為恒大承諾的三年1650億利潤是可以預(yù)見并能夠?qū)崿F(xiàn)的,，花旗的信心來自于公司的強(qiáng)勁銷售（2014年-2017年，年均57%復(fù)合增長）,、可持續(xù)的高利潤（30%以上毛利和15%以上凈利）,、以及大幅節(jié)約利息支出。
同時,，花旗指出此輪引戰(zhàn)略投資中,，“引戰(zhàn)前”和“引戰(zhàn)后”恒大地產(chǎn)的估值分別為3650億元和4250億元，較第一二輪后估值的2680億元大幅提升,，且中國恒大除了控股63.46%恒大地產(chǎn)外,，仍然還全資擁有旅游地產(chǎn)、金融產(chǎn)業(yè),、健康產(chǎn)業(yè),、恒騰網(wǎng)絡(luò)等。
摩根士丹利執(zhí)行董事,、中國房地產(chǎn)主管林鎮(zhèn)鴻更新發(fā)布恒大研究報告，報告認(rèn)為恒大引進(jìn)第三輪戰(zhàn)略投資者大大超出預(yù)期,，引戰(zhàn)額度和利潤預(yù)期均大大提高,，這將使公司凈負(fù)債率從2017年中期的240%急劇下降至151%。
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