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??? 白酒雙雄差距拉開　品牌經(jīng)營(yíng)還需努力

　　貴州茅臺(tái)股價(jià)直沖上600元大關(guān)，一時(shí)間似乎成了價(jià)值投資的典范。說到貴州茅臺(tái)就不得不提到五糧液,，其股價(jià)也跟隨前者一路上漲，今年已接近翻倍,。那么，五糧液的業(yè)績(jī)又如何呢,？三季報(bào)收官之際,，宜賓五糧液股份公司公布了前三季度的業(yè)績(jī)情況。數(shù)據(jù)顯示,，前三季度五糧液的營(yíng)業(yè)收入為220億元,，同比增長(zhǎng)24%；凈利潤(rùn)為73億元,，同比增長(zhǎng)36%,。引人注意的是，被譽(yù)為白酒企業(yè)“蓄水池”的財(cái)務(wù)指標(biāo)——預(yù)收賬款,，五糧液該項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)下降的趨勢(shì),，相比去年同期下降近18億元。數(shù)據(jù)顯示,，前三季度貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入約為425億元,，同比增長(zhǎng)62%以上；凈利潤(rùn)逼近200億元,，同比增長(zhǎng)60%,。從收入上看，大約兩個(gè)五糧液才能抵得上一個(gè)貴州茅臺(tái),；而從業(yè)績(jī)?cè)鏊偕峡?，五糧液也差距明顯。

　　提及五糧液,，不由自主地將其與貴州茅臺(tái)做對(duì)比，畢竟兩者曾被稱為酒業(yè)雙雄,。印象中,，上世紀(jì)80至90年代，五糧液的風(fēng)頭曾經(jīng)不亞于茅臺(tái)，甚至在價(jià)格上和高端宴請(qǐng)酒桌上,，有超過茅臺(tái)之勢(shì),。但現(xiàn)在，五糧液和貴州茅臺(tái)之間的差距越來越大,，這讓業(yè)內(nèi)和業(yè)外人士都猜不透,。有專家指出，貴州茅臺(tái)是不可復(fù)制的,，五糧液雖然是濃香型白酒第一大品牌,、龍頭企業(yè)，但“獨(dú)家性”無法保證,。這確實(shí)是一個(gè)重要原因,。不過也有專家指出，在品牌建設(shè)和資本運(yùn)作方面,，五糧液與茅臺(tái)還是有差距的,。成為無可替代的“國(guó)酒”，是茅臺(tái)品牌建設(shè)的最成功之處,。比起來,，是否因?yàn)樯倭诉@種強(qiáng)有力的宣傳動(dòng)因，加上曾經(jīng)不太適宜的擴(kuò)張戰(zhàn)略,，導(dǎo)致五糧液地位相對(duì)下降,？不過，五糧液較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng),，也還是可喜可賀的,。有點(diǎn)隱憂是，白酒產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)這么好,，行業(yè)地位這么高,，而高科技產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)更重要的部門應(yīng)該居于何種地位,？

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)不論大小　業(yè)績(jī)需扎實(shí)不能靠說

　　近來,，關(guān)于樂視的壞消息一個(gè)接著一個(gè)。先是上任僅5個(gè)月的樂視CEO梁軍等高管辭職,；緊接著又有媒體報(bào)道,，因樂視網(wǎng)IPO財(cái)務(wù)造假，參與其IPO的多名發(fā)審委委員被采取強(qiáng)制措施,。而樂視網(wǎng)的最新財(cái)報(bào)顯示,，前三季度，樂視營(yíng)收60.95億元,，同比下降63.67%,，凈利潤(rùn)為虧損16.52億元,，同比下降435.02%。接手了這個(gè)“燙手山芋”的孫宏斌主動(dòng)回應(yīng)了融創(chuàng)投資樂視和萬達(dá)的問題,。他認(rèn)為投資樂視符合邏輯,，樂視最大的問題是管理問題；投資萬達(dá)“是一筆太好的生意”,。從房地產(chǎn)發(fā)展的角度來看,，下半場(chǎng)是要為人們構(gòu)建美好生活，投資樂視,、萬達(dá),，就是投資美好生活。孫宏斌并不回避當(dāng)前的挑戰(zhàn),，但他在逆境的時(shí)候渾身是勁,。“沒什么挑戰(zhàn),，成天吃了睡睡了吃,，沒什么意思，有挑戰(zhàn)的時(shí)候有意思多了,?！?/p>

　　針對(duì)有人認(rèn)為融創(chuàng)投資樂視失敗的問題，孫宏斌表示,，“樂視才剛開始,，我還沒開始干活呢，你就說虧了,，失敗了,，這不符合事實(shí)?！睂O宏斌堅(jiān)信投資樂視是符合邏輯的,。他說，投樂視的邏輯,，就是投大文化,、大娛樂。盡管孫宏斌很樂觀,，但似乎并不能解除市場(chǎng)對(duì)樂視前景的疑慮,。投資有風(fēng)險(xiǎn)，這是最基本的常識(shí),，小資本投資有風(fēng)險(xiǎn),，大資本投資同樣有風(fēng)險(xiǎn)。孫宏斌的資本規(guī)模夠大,，但照樣躲不了風(fēng)險(xiǎn)的存在,。為什么市場(chǎng)對(duì)樂視的前景不信任,、不樂觀，說白了,，除了對(duì)早期說不清的政商關(guān)系有疑慮外，還對(duì)樂視的走勢(shì),、盈利模式,、資金斷鏈與否、產(chǎn)業(yè)選擇等,，充滿疑慮,。而且，賈躍亭對(duì)所有重要問題的解釋說服力不夠,，甚至有避而不談,、避重就輕之嫌。進(jìn)一步看,，樂視的攤子到底走勢(shì)如何,，歸根結(jié)底還是要看業(yè)績(jī)?nèi)绾危串a(chǎn)業(yè)前景如何,。

　　電器巨頭亦有司法較量　依靠法治勝過“大打出手”

　　有消息稱,，近期格力主動(dòng)對(duì)美的空調(diào)提出和解請(qǐng)求，希望雙方對(duì)目前的12起知識(shí)產(chǎn)權(quán)官司能夠達(dá)成和解,。有媒體就此消息向格力和美的方面求證,。美的集團(tuán)公關(guān)部負(fù)責(zé)人稱：“需要核實(shí)，目前還不清楚細(xì)節(jié),?！薄《窳﹄娖鲀?nèi)部人士稱，沒有聽說,。而有知情人士透露：“目前就相關(guān)官司,，雙方正在初步接觸中。不過由于糾紛間隔時(shí)間較久,，且較為復(fù)雜,，雙方能否達(dá)成一致尚不能確定?！备窳εc美的是中國(guó)乃至全球最大的兩個(gè)白電巨頭,，他們之間戰(zhàn)火不斷，從明撕到暗斗,，已有數(shù)年,。近年來，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，兩大巨頭的斗爭(zhēng)有升級(jí)之勢(shì),，如今兩大巨頭是否能夠拋開以往的是非恩怨,，真正走到一塊兒？

　　多年來,，格力和美的一直打鬧纏斗,，從銷量到專利，誰都從不向誰低頭,，誰都似乎有別人的“小辮子”在手上,。兩家巨頭的掌門人董明珠和方洪波也甚至多次互懟。隨著兩家巨頭的技術(shù)升級(jí)和規(guī)模擴(kuò)容,，雙方互踩領(lǐng)地,，競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈。不過,，激烈的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間將爭(zhēng)端訴諸法律,，或許是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本源，是法治進(jìn)步的表現(xiàn),。比起輿論戰(zhàn),、口水戰(zhàn)甚至某些大打出手，對(duì)簿公堂或許是最佳的選擇,，也是最公正的選擇,。當(dāng)然，如果能獲得和解,、達(dá)成雙方接受的妥協(xié)方案,，更是人人樂見的結(jié)果。但這并不能否認(rèn)法律的基礎(chǔ)和決定性作用,。長(zhǎng)期以來,，中國(guó)企業(yè)不適應(yīng)“打官司”，出現(xiàn)糾紛時(shí)愿意“私了”,，甚至用非法手段解決矛盾,，這是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本規(guī)律相違背的。

　　無實(shí)控人難做褒貶　股權(quán)大變易生矛盾

　　3年前,，二三四五成功借殼海隆軟件后,，原公司實(shí)控人包叔平及一致行動(dòng)人3年間減持套現(xiàn)18億元，直至目前已丟掉實(shí)控人之位,。上周,，二三四五公告，公司股東信佳科技減持公司1%股份導(dǎo)致公司變更為無實(shí)控人,。另據(jù)報(bào)道,，包叔平早已不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，因此公司變更為無實(shí)控人不會(huì)對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，今年已經(jīng)有東方鋯業(yè)等9家公司的實(shí)控人發(fā)生了“從有到無”的轉(zhuǎn)變,。對(duì)于這種現(xiàn)象，有業(yè)內(nèi)人士表示,，原實(shí)控人減持公司股份至失去實(shí)控人位置一般可能出于主營(yíng)業(yè)務(wù)不佳,，原實(shí)控人對(duì)公司發(fā)展沒有信心，因而選擇直接套現(xiàn),，或者涉及內(nèi)部股東之間控制權(quán)的協(xié)調(diào),，從外部來說面臨收購(gòu)計(jì)劃，或原實(shí)控人自身有其他業(yè)務(wù)安排,，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系主動(dòng)放棄實(shí)控人身份等等。

　　理論上說,，上市公司若沒有實(shí)際控制人,，公司經(jīng)營(yíng)決策將取決于董事會(huì)的投票表決。從數(shù)據(jù)看,，沒有實(shí)際控制人的上市公司似乎有增加的趨勢(shì),。這一現(xiàn)象該如何評(píng)價(jià)？實(shí)際上,，這個(gè)問題在發(fā)達(dá)國(guó)家也曾經(jīng)出現(xiàn)過,，對(duì)此褒貶不一，至今也無明確的結(jié)論,。股權(quán)高度分散,、沒有一言九鼎的大股東，對(duì)上市公司是好是壞,？出現(xiàn)“經(jīng)理人控制”的局面,，對(duì)市場(chǎng)和中小股東是福音還是陰影？在中國(guó),，因股權(quán)變動(dòng),、導(dǎo)致大股東失去控制地位，也曾引起一些波動(dòng),，比較有名的萬科之變,、上海家化之變，背后的原因還是股權(quán)的話語權(quán),。說股權(quán)變動(dòng),、特別是大股東退出不會(huì)影響經(jīng)營(yíng)，可能過于簡(jiǎn)單了,。股權(quán)大變之后,，必然是主要管理層的換血，必然是基本戰(zhàn)略的調(diào)整,，因此,，上市公司對(duì)股權(quán)的較大變動(dòng),，還是要持之謹(jǐn)慎；投資者對(duì)于股權(quán)出現(xiàn)較大變動(dòng),、實(shí)際控制人不復(fù)存在的公司,，也要多問幾個(gè)為什么。