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??? 白酒雙雄差距拉開　品牌經(jīng)營還需努力

　　貴州茅臺股價(jià)直沖上600元大關(guān),，一時間似乎成了價(jià)值投資的典范。說到貴州茅臺就不得不提到五糧液,，其股價(jià)也跟隨前者一路上漲,，今年已接近翻倍。那么,，五糧液的業(yè)績又如何呢,？三季報(bào)收官之際，宜賓五糧液股份公司公布了前三季度的業(yè)績情況,。數(shù)據(jù)顯示,，前三季度五糧液的營業(yè)收入為220億元，同比增長24%,；凈利潤為73億元,，同比增長36%。引人注意的是,，被譽(yù)為白酒企業(yè)“蓄水池”的財(cái)務(wù)指標(biāo)——預(yù)收賬款,，五糧液該項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)下降的趨勢，相比去年同期下降近18億元,。數(shù)據(jù)顯示,，前三季度貴州茅臺的營業(yè)收入約為425億元，同比增長62%以上,；凈利潤逼近200億元,，同比增長60%。從收入上看,，大約兩個五糧液才能抵得上一個貴州茅臺,；而從業(yè)績增速上看，五糧液也差距明顯,。

　　提及五糧液,，不由自主地將其與貴州茅臺做對比，畢竟兩者曾被稱為酒業(yè)雙雄,。印象中,，上世紀(jì)80至90年代，五糧液的風(fēng)頭曾經(jīng)不亞于茅臺,，甚至在價(jià)格上和高端宴請酒桌上,，有超過茅臺之勢,。但現(xiàn)在，五糧液和貴州茅臺之間的差距越來越大,，這讓業(yè)內(nèi)和業(yè)外人士都猜不透,。有專家指出，貴州茅臺是不可復(fù)制的,，五糧液雖然是濃香型白酒第一大品牌,、龍頭企業(yè)，但“獨(dú)家性”無法保證,。這確實(shí)是一個重要原因,。不過也有專家指出，在品牌建設(shè)和資本運(yùn)作方面,，五糧液與茅臺還是有差距的,。成為無可替代的“國酒”，是茅臺品牌建設(shè)的最成功之處,。比起來,，是否因?yàn)樯倭诉@種強(qiáng)有力的宣傳動因，加上曾經(jīng)不太適宜的擴(kuò)張戰(zhàn)略,，導(dǎo)致五糧液地位相對下降,？不過，五糧液較為強(qiáng)勁的增長,，也還是可喜可賀的,。有點(diǎn)隱憂是，白酒產(chǎn)業(yè)業(yè)績這么好,，行業(yè)地位這么高,，而高科技產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)更重要的部門應(yīng)該居于何種地位,？

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)不論大小　業(yè)績需扎實(shí)不能靠說

　　近來,，關(guān)于樂視的壞消息一個接著一個。先是上任僅5個月的樂視CEO梁軍等高管辭職,；緊接著又有媒體報(bào)道，因樂視網(wǎng)IPO財(cái)務(wù)造假,，參與其IPO的多名發(fā)審委委員被采取強(qiáng)制措施,。而樂視網(wǎng)的最新財(cái)報(bào)顯示，前三季度,，樂視營收60.95億元,，同比下降63.67%，凈利潤為虧損16.52億元,，同比下降435.02%,。接手了這個“燙手山芋”的孫宏斌主動回應(yīng)了融創(chuàng)投資樂視和萬達(dá)的問題,。他認(rèn)為投資樂視符合邏輯，樂視最大的問題是管理問題,；投資萬達(dá)“是一筆太好的生意”,。從房地產(chǎn)發(fā)展的角度來看，下半場是要為人們構(gòu)建美好生活,，投資樂視,、萬達(dá)，就是投資美好生活,。孫宏斌并不回避當(dāng)前的挑戰(zhàn),，但他在逆境的時候渾身是勁?！皼]什么挑戰(zhàn),，成天吃了睡睡了吃，沒什么意思,，有挑戰(zhàn)的時候有意思多了,。”

　　針對有人認(rèn)為融創(chuàng)投資樂視失敗的問題,，孫宏斌表示,，“樂視才剛開始，我還沒開始干活呢,，你就說虧了,，失敗了，這不符合事實(shí),?！睂O宏斌堅(jiān)信投資樂視是符合邏輯的。他說,，投樂視的邏輯,，就是投大文化、大娛樂,。盡管孫宏斌很樂觀,，但似乎并不能解除市場對樂視前景的疑慮。投資有風(fēng)險(xiǎn),，這是最基本的常識,，小資本投資有風(fēng)險(xiǎn)，大資本投資同樣有風(fēng)險(xiǎn),。孫宏斌的資本規(guī)模夠大,，但照樣躲不了風(fēng)險(xiǎn)的存在。為什么市場對樂視的前景不信任,、不樂觀,，說白了,，除了對早期說不清的政商關(guān)系有疑慮外，還對樂視的走勢,、盈利模式,、資金斷鏈與否、產(chǎn)業(yè)選擇等,，充滿疑慮,。而且，賈躍亭對所有重要問題的解釋說服力不夠,，甚至有避而不談,、避重就輕之嫌。進(jìn)一步看,，樂視的攤子到底走勢如何,，歸根結(jié)底還是要看業(yè)績?nèi)绾危串a(chǎn)業(yè)前景如何,。

　　電器巨頭亦有司法較量　依靠法治勝過“大打出手”

　　有消息稱,，近期格力主動對美的空調(diào)提出和解請求，希望雙方對目前的12起知識產(chǎn)權(quán)官司能夠達(dá)成和解,。有媒體就此消息向格力和美的方面求證,。美的集團(tuán)公關(guān)部負(fù)責(zé)人稱：“需要核實(shí)，目前還不清楚細(xì)節(jié),?！薄《窳﹄娖鲀?nèi)部人士稱，沒有聽說,。而有知情人士透露：“目前就相關(guān)官司,，雙方正在初步接觸中。不過由于糾紛間隔時間較久,，且較為復(fù)雜,，雙方能否達(dá)成一致尚不能確定?！备窳εc美的是中國乃至全球最大的兩個白電巨頭,，他們之間戰(zhàn)火不斷，從明撕到暗斗,，已有數(shù)年,。近年來，隨著行業(yè)競爭激烈,，兩大巨頭的斗爭有升級之勢,，如今兩大巨頭是否能夠拋開以往的是非恩怨,，真正走到一塊兒,？

　　多年來,，格力和美的一直打鬧纏斗，從銷量到專利,，誰都從不向誰低頭,，誰都似乎有別人的“小辮子”在手上。兩家巨頭的掌門人董明珠和方洪波也甚至多次互懟,。隨著兩家巨頭的技術(shù)升級和規(guī)模擴(kuò)容,，雙方互踩領(lǐng)地，競爭也更為激烈,。不過,，激烈的競爭對手之間將爭端訴諸法律，或許是市場經(jīng)濟(jì)的本源,，是法治進(jìn)步的表現(xiàn),。比起輿論戰(zhàn)、口水戰(zhàn)甚至某些大打出手,，對簿公堂或許是最佳的選擇,，也是最公正的選擇。當(dāng)然,，如果能獲得和解,、達(dá)成雙方接受的妥協(xié)方案，更是人人樂見的結(jié)果,。但這并不能否認(rèn)法律的基礎(chǔ)和決定性作用,。長期以來，中國企業(yè)不適應(yīng)“打官司”,，出現(xiàn)糾紛時愿意“私了”,，甚至用非法手段解決矛盾，這是與市場經(jīng)濟(jì)基本規(guī)律相違背的,。

　　無實(shí)控人難做褒貶　股權(quán)大變易生矛盾

　　3年前,，二三四五成功借殼海隆軟件后，原公司實(shí)控人包叔平及一致行動人3年間減持套現(xiàn)18億元,，直至目前已丟掉實(shí)控人之位,。上周，二三四五公告,，公司股東信佳科技減持公司1%股份導(dǎo)致公司變更為無實(shí)控人,。另據(jù)報(bào)道，包叔平早已不參與公司的經(jīng)營管理,，因此公司變更為無實(shí)控人不會對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生影響,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有東方鋯業(yè)等9家公司的實(shí)控人發(fā)生了“從有到無”的轉(zhuǎn)變,。對于這種現(xiàn)象,，有業(yè)內(nèi)人士表示,，原實(shí)控人減持公司股份至失去實(shí)控人位置一般可能出于主營業(yè)務(wù)不佳，原實(shí)控人對公司發(fā)展沒有信心,，因而選擇直接套現(xiàn),，或者涉及內(nèi)部股東之間控制權(quán)的協(xié)調(diào)，從外部來說面臨收購計(jì)劃,，或原實(shí)控人自身有其他業(yè)務(wù)安排,，為避免同業(yè)競爭關(guān)系主動放棄實(shí)控人身份等等。

　　理論上說,，上市公司若沒有實(shí)際控制人,，公司經(jīng)營決策將取決于董事會的投票表決。從數(shù)據(jù)看,，沒有實(shí)際控制人的上市公司似乎有增加的趨勢,。這一現(xiàn)象該如何評價(jià)？實(shí)際上,，這個問題在發(fā)達(dá)國家也曾經(jīng)出現(xiàn)過,，對此褒貶不一，至今也無明確的結(jié)論,。股權(quán)高度分散,、沒有一言九鼎的大股東，對上市公司是好是壞,？出現(xiàn)“經(jīng)理人控制”的局面,，對市場和中小股東是福音還是陰影？在中國,，因股權(quán)變動,、導(dǎo)致大股東失去控制地位，也曾引起一些波動,，比較有名的萬科之變,、上海家化之變，背后的原因還是股權(quán)的話語權(quán),。說股權(quán)變動,、特別是大股東退出不會影響經(jīng)營，可能過于簡單了,。股權(quán)大變之后,，必然是主要管理層的換血，必然是基本戰(zhàn)略的調(diào)整,，因此,，上市公司對股權(quán)的較大變動，還是要持之謹(jǐn)慎；投資者對于股權(quán)出現(xiàn)較大變動,、實(shí)際控制人不復(fù)存在的公司,，也要多問幾個為什么。