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??? 股權(quán)變化導(dǎo)致高管變動　企業(yè)發(fā)展避免效益下滑

　　上海家化一季度報告顯示,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.4億元,，同比下滑13.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元,，同比下滑15.03%,。上海家化介紹,，因2016年12月31日公司與花王（上海）產(chǎn)品服務(wù)有限公司（以下簡稱“花王”）的《戰(zhàn)略性銷售合同》期滿后不再延續(xù)，剔除花王業(yè)務(wù)的影響后,，公司2017年1月份至3月份實現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元,，相比去年同期同口徑數(shù)據(jù)增加14.54%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元,，相比去年同期同口徑數(shù)據(jù)增加1.79%,。2017年1月份-3月份,，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.77億元，同比增加80.34%,。

　　上海家化曾經(jīng)是效益很好的上市公司,，也是投資者偏愛的企業(yè)。由于股權(quán)變動和大股東易人,，導(dǎo)致管理層大震動,，最后導(dǎo)致經(jīng)營目標不清、經(jīng)營下滑,。前不久,，管理高層再次發(fā)生變動，一定程度上說明事態(tài)還沒有完全解決,。在資本市場,，最后的決策權(quán)當然是“資本說了算”，大股東對管理層的去留享有決定權(quán)無可非議,。但是,，即使資本說了算，也還是要做到效益領(lǐng)先,，如果贏利一瀉千里,，資本的威信和大股東的聲譽都將遭受巨大損害。上海家化表示,，報告期內(nèi),，公司積極落實“研發(fā)先行、品牌驅(qū)動,、渠道創(chuàng)新,、供應(yīng)保障”的經(jīng)營方針，對原有組織架構(gòu)進行了優(yōu)化,，公司營銷體系由渠道驅(qū)動變?yōu)槠放乞?qū)動,，進一步提升運營效率,。但愿公司的努力將會迅速產(chǎn)生積極成果,，但愿管理層波動導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營效益下滑能夠及時遏制。

　　競爭激烈才顯優(yōu)勝劣汰　“傳統(tǒng)”家電行業(yè)屢出強手

　　青島海爾29日發(fā)布2016年年報及2017年一季報,，公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入1191億元,，歸屬母公司股東凈利潤為50.4億元，分別同比增長32.6%和17%,。公司業(yè)績增長超市場預(yù)期,，并保持一貫的質(zhì)量型增長路線，實現(xiàn)扣非后歸屬母公司凈利潤43.3億元,，同比增長17.9%,。公司2016年毛利率為31.02%,，同比提升3.09個百分點。公司同時公布的2017年一季報顯示,，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入377億元,，扣非后歸屬母公司凈利潤為14.6億元，分別同比增長69.7%和51%,。從單季度指標看,，公司自2016年第三季度以來，已經(jīng)進入高速增長通道,。2016年第四季度收入增幅達到了84.6%,，扣非后歸屬母公司凈利潤增幅近50%，顯示公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,、渠道零售轉(zhuǎn)型見效和全球化深入效果明顯,。

　　家電行業(yè)已經(jīng)被不少人認為是“傳統(tǒng)行業(yè)”，在投資熱門領(lǐng)域中,，可能找不到家電行業(yè)的身影,。但是，家電行業(yè)又是中國市場化最徹底,、競爭最激烈的領(lǐng)域,，很難找到壟斷或行政干預(yù)的痕跡。在這個領(lǐng)域,，價格戰(zhàn)頻頻發(fā)起,，銷售渠道戰(zhàn)狼煙不斷，看似無序的市場卻讓企業(yè)打出了國際競爭力,，打出了名震中外的品牌效應(yīng),。同時，市場競爭又是殘酷的,，大批企業(yè)在激烈的競爭中死亡或衰弱,，而少數(shù)企業(yè)在競爭中越練越強，成了享譽國內(nèi)外的巨無霸,。海爾,、格力、美的等上市公司,，就是其中的佼佼者,。在這個意義上說，沒有傳統(tǒng)行業(yè),，只有落后企業(yè),；沒有市場飽和，只有優(yōu)勝劣汰,。當我們感嘆一個又一個家電企業(yè)離我們遠去的時候,，不經(jīng)意間我們卻迎來了一批新的霸主：這就是市場競爭,，這就是我們能買到物美價廉家電產(chǎn)品的保證。

　　七成上市公司利潤增長　傳統(tǒng)行業(yè)初顯景氣跡象

　　截至4月30日,，除*ST烯碳外,，滬深兩市3204家上市公司年報已全部出爐。數(shù)據(jù)顯示,，滬深兩市約七成上市公司2016年度凈利潤實現(xiàn)增長,，分紅力度尤其是派現(xiàn)有所增強。受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進,，有色金屬,、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)的景氣度有所回升，行業(yè)盈利能力明顯提升,。電子,、計算機等新興產(chǎn)業(yè)則繼續(xù)保持較高增長勢頭。傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)令人欣慰,。從各行業(yè)相關(guān)公司業(yè)績增長及盈利能力看,，有色金屬、鋼鐵,、煤炭等周期性行業(yè)表現(xiàn)突出,。在107家有色金屬板塊上市公司中，有88家公司凈利潤同比實現(xiàn)增長,，占比逾八成,。整個板塊去年實現(xiàn)凈利潤196.16億元，同比大增849.62%,。從鋼鐵板塊來看,，33家上市公司中有28家凈利潤同比增長，去年全板塊實現(xiàn)凈利潤150.23億元,，大幅扭虧為盈,。

　　每年年報發(fā)布是上市公司市值表現(xiàn)的重要關(guān)口。今年年報一個突出特點是,，傳統(tǒng)行業(yè)的景氣度有所回升,，主要經(jīng)濟指標有所改善。這與近一階段政府有關(guān)部門大力推行的去產(chǎn)能和轉(zhuǎn)型升級有關(guān),。特別是鋼鐵,、有色金屬和煤炭等行業(yè),，經(jīng)濟效益轉(zhuǎn)好趨勢明顯,。但另一方面，從全社會看,，產(chǎn)能過剩狀況依然嚴重,，許多產(chǎn)能并未“去”掉,，而是暫時休息，一旦控制力度放松,，或是市場需求擴大,，開足馬力生產(chǎn)的可能性很大，再度造成市場供大于求,、價格猛跌的窘境也非不可能,。所以，市場調(diào)控部門不可掉以輕心,，相關(guān)企業(yè)也不能高枕無憂,。所謂未雨綢繆，是說把功夫下在事態(tài)發(fā)生之前,，如果沒有前瞻性,，市場風暴一旦來臨，損失是相當驚人的,。

　　市場不再流行“高送轉(zhuǎn)”　現(xiàn)金分紅公司大增加

　　隨著2016年報披露完畢,，A股公司利潤的分配預(yù)案也浮出水面，并呈現(xiàn)出與往年明顯不同的特征,。據(jù)統(tǒng)計,，與往年“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案唱主角不同，2016年報中近75%的上市公司擬實施現(xiàn)金分紅,，明顯增多,。在監(jiān)管層對“高送轉(zhuǎn)”強監(jiān)管措施的持續(xù)推進下，現(xiàn)金分紅無疑成為上市公司分紅方案的主流,。而“高送轉(zhuǎn)”熱度明顯降溫,。這首先表現(xiàn)在，滬深兩市發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案公司明顯減少,。據(jù)統(tǒng)計,，滬深兩市公司在2015、2014兩個年報中,，實施“10送轉(zhuǎn)10”及以上方案的公司,，均在200家以上。而在2016年報,，上市公司數(shù)量增加了三四百家,，目前數(shù)量已多達3205家，但仍有“送股”預(yù)案的僅為50家,，其中只有4家給出了最高“10送10”方案,，另有35家的送股比例低于“10送5”。

　　“高送轉(zhuǎn)”不那么吃香了，最重要的原因無須諱言：監(jiān)管層主要負責人嚴厲發(fā)聲斥責“高送轉(zhuǎn)”,。該不該“高送轉(zhuǎn)”,？這也是一個難有定論的問題，如果企業(yè)效益真的不錯,，如何回報投資者是企業(yè)自己的權(quán)利,。選擇“高送轉(zhuǎn)”也好，愿意真金白銀也罷,，只要企業(yè)有效益,、投資者有回報，不必太過較真,。但是,，如果企業(yè)不好好經(jīng)營，沒有令人滿意的效益,，甚至屢屢出現(xiàn)盈利下降甚至虧損,，卻拿并非真金白銀的股權(quán)說事，大肆炒作,，大造概念,，達到某些不可告人的目的，甚至成了掩護大股東自己高位套現(xiàn)的“大旗”,，這就成問題了,。總體上看,，2016年報發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案公司的減少,，現(xiàn)金分紅方案漸成主流，與管理層引導(dǎo)上市公司以真金白銀回報投資者的價值導(dǎo)向關(guān)系密切,。