數據顯示,，2016年二季度末,，我國商業(yè)銀行不良率為1.81%,，已經連續(xù)12個季度上升,。當前經濟下行壓力仍然較大，隨著供給側結構性改革重點任務持續(xù)推進,，預期商業(yè)銀行不良率仍然會繼續(xù)攀升,。
銀行不良資產仍然存在攀升壓力
經驗表明，不良率是經濟周期的滯后指標,，不良資產的暴露具有“時滯”特征,。因此，我們認為,，今后幾年時間,，銀行不良率仍然存在進一步攀升的趨勢。
首先,，經濟運行仍然存在下行壓力,。最新公布的數據顯示，今年二季度GDP同比增長6.7%,，與一季度持平;上半年固定資產投資同比增長9.0%,，增速比前5個月回落0.6個百分點;民間投資增速繼續(xù)回落，1~6月份增長2.8%,，比1~5月份回落了1.1個百分點;進出口同比下降3.3%,。盡管經濟運行總體平穩(wěn)，但下行壓力仍然存在,。外部金融市場方面,，隨著英國公投脫歐，國際經濟金融環(huán)境的不確定性進一步增加,，外部需求有進一步萎縮趨勢;內部金融市場方面,，債券市場接二連三的兌付危機，使得直接融資發(fā)新還舊的鏈條不能持續(xù),，進一步轉向間接融資主體———銀行,。2016年6月末，人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的67.8%,，而2015年6月只有66.9%,。經濟下行會使一部分企業(yè)面臨出清，無法借新還舊,，這將進一步引發(fā)銀行資產質量下降、不良資產暴露,。
其次,，大規(guī)模的政府債務置換,，暫時延緩了地方政府債務的違約風險。2015年末,，地方政府存量債務余額15.4萬億元(按照財政部的安排,，用3年左右的時間完成地方政府存量債務的置換)，或有債務8.6萬億元,。按照2013年6月審計署匡算的平均代償率20%估算,，8.6萬億元或有債務中有約1.72萬億元由平臺企業(yè)承擔。但是,，地方政府融資平臺市場化轉型過程中,，部分平臺主營利潤率低、利潤負增長,、資產負債率高,，在喪失財政補貼之后，部分平臺可能會出現現金流斷裂,，進而產生大量不良資產,。未來退出類融資平臺的貸款質量需要繼續(xù)關注。
再次,，煤炭,、鋼鐵等行業(yè)目前還沒有大規(guī)模暴露不良資產，但是,，很多企業(yè)短期債務占比上升,，短期償債壓力較大,一旦政策或市場因素影響到短融等債務融資工具的滾動發(fā)行，這些企業(yè)資金鏈斷裂的風險將愈加凸顯,。中國煤炭工業(yè)協會數據顯示,，2015年大型煤炭企業(yè)虧損面超過90%，行業(yè)利潤總額僅441億元,，是2011年的十分之一,，而負債總額則同比增長10.4%至3.68萬億元，90家大型煤炭企業(yè)負債總額高達3.2萬億元,。截至一季度末,，39家上市煤炭企業(yè)平均資產負債率為59.16%，超過70%警戒線的有10家,。
最后,，去年三季度以來，一二線城市房地產價格經歷了新一輪的快速上漲,，目前房地產泡沫仍處于發(fā)酵期,，而三四線城市去庫存壓力較大。下半年美聯儲加息的預期仍然存在,，如果房地產市場出現調整,，房地產企業(yè)資金鏈斷裂,，可能引發(fā)新一輪的金融風險。
不良資產的分布呈現三個顯著特征
第一,，地區(qū)上從經濟發(fā)達地區(qū)向相對落后地區(qū)蔓延,。以2011年下半年溫州中小企業(yè)流動性危機爆發(fā)為標志，從溫州逐步蔓延至浙江,、長三角直至珠三角等沿海經濟發(fā)達地區(qū),，且不良率要明顯高于中部地區(qū)以及西部地區(qū);西北、西南,、中部則相對趨緩,。例如，工,、農,、中、建四大行自2011年至2013年起,，長三角地區(qū)都是當年新增不良的主力,，中部、和西部自2013年起占比才逐步提升,。東北地區(qū)受經濟增長失速影響,，預期不良率將加速上升，2015年底上述大行的新增不良區(qū)域分布中,，東北已經和長三角幾乎持平,。
第二，行業(yè)上從產業(yè)鏈下游向上游蔓延,。批發(fā)零售,、低端制造等行業(yè)率先暴露，中游重化工行業(yè)面臨很大的償債壓力,，上游的水泥,、鋼鐵、煤炭等產能過剩行業(yè)不良貸款率尚處于低位運行,。2015年末,，四大行中，批發(fā)零售業(yè)的不良貸款率約為7%,，最高的約12.31%,，最低的也高達4.14%。受國際需求下降和國內產業(yè)結構調整影響,，鋼貿,、鐵礦石等大宗商品貿易為主的企業(yè)，以及沿海經濟發(fā)達地區(qū)的勞動密集型產業(yè)，如服裝,、玩具,、家電、紡織等,，不良資產率先暴露。據媒體消息,，監(jiān)管當局日前確定了第一批去產能企業(yè)名單,，涉及的企業(yè)以鋼鐵、煤炭為主,，預計產能過剩行業(yè)的不良資產也將逐步暴露,。
第三，所有制結構上從民營企業(yè)向國有企業(yè)蔓延,。此次不良周期的起點即是溫州的民營企業(yè),，同時行業(yè)下游的制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)也以民營為主。去杠桿宏觀環(huán)境下,，銀行出于經營風險考慮,，出現抽貸、壓貸等行為,，民營企業(yè)外部融資渠道顯著受阻,，企業(yè)資金鏈緊張，不良資產快速暴露,。隨著經濟增速逐步下行,，行業(yè)中游和上游的大部分國有企業(yè)開始利潤下滑、現金流減少,。雖然目前在銀行體系內央企,、地方大中型國有企業(yè)的不良尚處于低位，但在債券市場,，近年的幾單違約事件已經敲響警鐘,。
化解不良資產需要內外結合、多措并舉
銀監(jiān)會數據顯示,，6月末,，銀行業(yè)金融機構撥備覆蓋率為161.3%，主要商業(yè)銀行資本充足率13.2%,，核心一級資本充足率10.7%,，資本和撥備仍然較為充足。但是,，面對不良資產暴露的“時滯”性特點,，在經濟仍未探底的背景下，不良的風險不容回避，需要多措并舉積極化解,。
從內部處置來看,，一是要進一步挖掘銀行回收核銷不良資產的潛力，加大抵質押品處置和撥備核銷的力度;二是擴大不良資產證券化試點機構范圍,。從外部處置來看,，要加大不良資產的外部市場轉讓，發(fā)揮金融資產管理公司批量市場化處置不良資產的經驗和優(yōu)勢,，積極發(fā)揮防范金融風險的功能,。
不良資產處置過程中，還要把握三個原則：一是遵循去產能的工作思路,，少采用破產清算,，多采用重組方式，例如,，長城資產成功實施了ST超日,、東盛科技、信邦制藥等多個重組項目,，獲得了良好的社會效益;二是積極開展合作清收,、市場化債轉股等處置方式，防止好企業(yè)被倒逼出清;三是不能像上世紀一樣大規(guī)模剝離不良,，防止造成道德風險和不良示范效應,，好企業(yè)也開始故意不還款以等待債務減免。(作者系中國長城資產管理公司副總裁,，中國社會科學院博士生導師)
農村黑色產業(yè)鏈“斬”不斷“治”還亂
縱觀近期的一些“整村犯罪”現象,，犯罪類型日趨多樣,，犯罪手段不斷升級，農村正在步入“風險社會” ,，安全治理面臨挑戰(zhàn),。
