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　　3月16日，國務院總理李克強在十二屆全國人大四次會議答記者問時表示,，可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率,。同日,，銀監(jiān)會主席尚福林回應不良債權轉股的問題時亦表示,，不良債權轉股正在研究當中,，需要經(jīng)過一系列的技術設計和各方面的準備才能夠推開。

　　債轉股對于企業(yè)和銀行來說是雙重利好,，不過商業(yè)銀行在債轉股的過程中不應再扮演“壞賬銀行”的角色,，要注意選擇合適的企業(yè)進行債轉股操作。

　　銀監(jiān)會公布的2015年第四季度主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)顯示,，截至2015年底,，商業(yè)銀行全行業(yè)不良貸款余額升至12744億元，較2014年底大增51.2%,；不良貸款率1.67%,，較2014年底上升0.42個百分點。選擇合適的方式處理銀行不良貸款迫在眉睫,。

　　在眼前的局勢下,，不良債權轉股權對于商業(yè)銀行和企業(yè)來說是雙贏的：企業(yè)減輕債務負擔，從而為重組整合贏得時間,；對銀行而言,，如果陷入困境的企業(yè)直接破產(chǎn)清算，債權人回收的比例很低,，如果通過減免債務并展期,，或者債轉股的方式減輕企業(yè)付息壓力，讓企業(yè)維持生存,，與清算相比,，是多贏的方式。

　　商業(yè)銀行通過債轉股成為股東后,，有望更加深入地介入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營,，甚至通過投貸聯(lián)動、并購貸款等方式,，推動部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的戰(zhàn)略性重組兼并,。這不失為在當前行政手段主導的模式之外，又開辟了一條利用市場方式推動產(chǎn)能過剩行業(yè)結構調(diào)整的渠道,。

　　根據(jù)目前《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》對風險資本權重的認定,，“被動持有的對工商企業(yè)的股權投資”按照400%的加權風險系數(shù)計提風險資本。因此債轉股可能會對銀行的資本造成較大壓力,。另一方面,，目前《商業(yè)銀行法》中第43條明確規(guī)定“不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”,，因此法律法規(guī)的突破仍需要時間,。

　　筆者認為,，在有限的條件下，商業(yè)銀行只應該在有整合潛質(zhì)的行業(yè)選擇行業(yè)龍頭進行債轉股,，而不應將其無限制推廣到所有“僵尸行業(yè)”和“僵尸企業(yè)”,，抓住困難行業(yè)龍頭企業(yè)股權推動行業(yè)整合，是最終解決產(chǎn)能過剩行業(yè)矛盾的有效途徑,。

　　目前面臨巨大償債壓力的企業(yè),，大部分屬于重資產(chǎn)、產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)周期類行業(yè),。這些行業(yè)內(nèi)的部分企業(yè),，本身可能是技術領先、擁有競爭力的公司,，只是受制于所在行業(yè)的產(chǎn)能過剩和惡性競爭才陷入困境,。若能定點、精準地對這類企業(yè)債轉股,，一方面可以大幅度減輕其財務壓力,，使之相對于同業(yè)的存活能力明顯增強，從而有助于其通過兼并重組等手段促進全行業(yè)的去產(chǎn)能進程,；另一方面,，銀行通過持有這些“剩者為王”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權，也更有可能從股權升值空間中獲益,?？梢?，適量,、精準的選取產(chǎn)能過剩行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)實施債轉股，有利于促成經(jīng)濟調(diào)結構,，企業(yè)恢復活力,，債權人利益得到保證的多贏局面。

　　政府需要修改規(guī)則并加強監(jiān)管,，以防止實際操作中的道德風險和利益綁定問題,。尤其是銀行需要建立嚴格的風險隔離手段，以防止利益輸送,。對什么樣的企業(yè)能夠債轉股,，應該有嚴格的條件約束，只有那些產(chǎn)品有市場競爭力,，但因周期性問題導致資產(chǎn)負債率以及財務壓力比較高的企業(yè),，可以通過債轉股減輕企業(yè)壓力，度過周期性難關,，達到“銀企雙贏”的局面,。應該防止在去產(chǎn)能的過程中，將那些技術落后但債務過高的國有企業(yè)，在地方政府的主導下進行債轉股,。這應是一個市場化的過程,，但必須以加強監(jiān)管防止道德風險為前提。