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1500億減持堰塞湖開始疏流維穩(wěn)
專家建議強化相關(guān)預(yù)期管理和信息披露
2016-01-06 作者: 記者 吳黎華/北京報道 來源: 經(jīng)濟參考報

  對于即將到期的減持禁令,,證監(jiān)會終于給出說法,,關(guān)于大股東,、董監(jiān)高減持的新規(guī)將于近期公布,。在此之前,,1月高達1500億元之巨的凈減持“堰塞湖”始終高懸于A股市場,。業(yè)內(nèi)人士表示,減持雖然是市場行為,,但應(yīng)當(dāng)強化預(yù)期管理和信息披露,。

2015年A股增減持情況
  博弈 滬指全天巨震 權(quán)重數(shù)度護盤

  A股市場似乎可以暫時松口氣了。在經(jīng)歷了1月4日的暴跌和兩檔熔斷之后,,1月5日,,在“國家隊”的強力護盤之下,滬深300指數(shù)雖然全天巨震,,但始終沒有觸及熔斷閾值,。

  5日,A股全天劇烈震蕩,,開盤即大跌3%報3196點,,隨后在鋼鐵、軍工,、銀行等板塊拉抬下成功轉(zhuǎn)升,,臨近午盤一度漲近1%至3328點。午后大盤再度殺跌,,并刷新日內(nèi)低位至3189點,,臨近尾盤,銀行,、軍工,、鋼鐵股等二度拉升,A股接近收復(fù)失地,,全天振幅為4.2%,。截至收盤,上證綜指下跌0.26%,收報3287.71點,;深證成指下跌1.36%,,收報11468.06點。兩市全天成交金額8093億元人民幣,,上日成交金額為5945億元,。當(dāng)天,滬深300,、上證50指數(shù)分別上漲0.28%,、0.78%,中小板指下跌1.28%,,創(chuàng)業(yè)板指下跌2.99%,。期指走勢依舊疲軟,IC四合約向下試探,,盤中一度觸及5%熔斷線全部跌停,。截至收盤,IF1601報3408.8點,,跌2.55%,;IH1601報2261.0點,跌1.32%,;IC1601報6699.0點,,跌4.30%。

  當(dāng)天早間,,證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,,熔斷機制對穩(wěn)定股市具有重要作用,其主要功能是為市場提供“冷靜期”,,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,,保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益;抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng),;為應(yīng)對技術(shù)或操作風(fēng)險提供應(yīng)急處置時間,。從1月4日市場情況看,熔斷機制發(fā)揮了一定的冷靜期作用,,對于保護投資者合法權(quán)益具有積極意義,。引入指數(shù)熔斷機制是一項全新的制度,在我國還沒有經(jīng)驗,,市場對新的規(guī)則有一個逐步調(diào)整適應(yīng)的過程,。從境外經(jīng)驗看,熔斷機制的完善不是一步到位的,,也沒有統(tǒng)一的做法,,需要在實踐中逐步探索,、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整,。我們將根據(jù)熔斷機制實際運行情況,,不斷完善相關(guān)機制。

  數(shù)據(jù)顯示,,截至A股收市,,滬股通當(dāng)日額度剩余113.79億元,占比87%,,凈流入金額為16.21億元,,創(chuàng)一個月新高。中國結(jié)算最新周報顯示,,上周(12月28日至31日),,新增投資者數(shù)量19.37萬戶,環(huán)比微減37%,,為連續(xù)第三周環(huán)比減少,。投保基金最新數(shù)據(jù)顯示,,上周(12月28日至31日),證券保證金凈流出5905億元,。上周,,證券交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為5311億元,減少額為1.12萬億元,,日均余額為1.98萬億元,。

  維穩(wěn) 證監(jiān)會強化預(yù)期管理 減持新規(guī)將出

  對于此前市場高度關(guān)注并被認(rèn)為是周一A股暴跌“元兇”之一的減持禁令到期問題,監(jiān)管層也終于給出了說法,。

  鄧舸表示,,雖然大股東股份的流通市值不小,但并不是都有現(xiàn)實減持需求,。從近年來實際情況看,,大股東減持60%是通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓進行的,,有效緩解了對市場的壓力,,大股東通過集中競價交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。目前證監(jiān)會正在研究完善規(guī)范上市公司大股東,、董監(jiān)高減持股份的規(guī)定,,對通過集中競價交易減持股份的,建立減持預(yù)披露制度,,并在一定時間內(nèi)對減持股份的比例進行限制,,引導(dǎo)其通過大宗交易,、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等途徑減持,既可實現(xiàn)應(yīng)對股市異常波動臨時性措施的有序退出,,又可防止大股東集中減持對市場造成沖擊,。這個規(guī)定將于近日公布。

  根據(jù)此前中金公司的預(yù)測,,1月股東高管潛在解禁規(guī)模1.1萬億元左右,。占A股自由流通市值的5.2%;一季度大股東和高管的解禁規(guī)模接近1.5萬億元,,占自由流通市值的7.1%,。1月潛在凈減持壓力或超過1500億元,占自由流通市值比例0.7%以上,。分行業(yè)來看,,銀行、證券,、機械等行業(yè)解禁市值規(guī)模較大,,證券、傳媒互聯(lián)網(wǎng),、電子等行業(yè)解禁規(guī)模占A股市值比例最大,,面臨較大的減持壓力。分板塊來看,,中小板,、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。

  國金證券表示,,2015年上半年A股月均減持規(guī)模為800億元,,其中流通股減持占比接近一半,預(yù)計在禁令解除后,,市場減持情況將逐漸恢復(fù)到正常水平,,預(yù)計1月二級市場上流動股的減持規(guī)模在300億至420億元;對于7月8日之后解禁的限售股減持,,將以原首發(fā)股東配售股和定增機構(gòu)配售股為主,。預(yù)計1月1.2萬億元潛在解禁壓力中的實際減持約1200億至1330億元,上述兩部分相加,,預(yù)計今年1月實際減持總規(guī)模為1500億至1750億元,。

  建議 以市值規(guī)模強化減持約束

  公開資料顯示,1月4日晚間至1月5日,,已經(jīng)先后有數(shù)十家上市公司為穩(wěn)定股市,,主動承諾延期減持解禁股。

  1月4日晚,,世紀(jì)華通率先公告稱,,因最近公司股價出現(xiàn)異常波動,,為維護二級市場的穩(wěn)定,華通控股承諾自上述承諾到期后一年內(nèi)不通過二級市場減持公司股份,。1月5日,,又陸續(xù)有數(shù)家公司公開發(fā)聲,承諾延期減持解禁股,??得浪帢I(yè)1月5日晚間公告稱,公司控股股東康美實業(yè),、實際控制人馬興田及持有公司股份的董事,、監(jiān)事及高級管理人員承諾:自承諾書簽署之日起一年內(nèi)不減持其持有的公司股票。

  武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示,,市場的減持規(guī)模并沒有大家想像的那么悲觀:一方面解禁不等于必然減持,,解禁的股票大多數(shù)掌握在大股東和戰(zhàn)略投資者的手中,要考慮到長線投資組合的因素,;另一方面,,減持在時機選擇上很重要,當(dāng)前市場點位并不是減持的有利時機,。減持肯定會對市場產(chǎn)生一定程度的沖擊,,但這種減持壓力主要集中在高價小盤股,這類股票估值高得離譜,,泡沫非常之大,,面臨比較沉重的減持壓力。

  他認(rèn)為,,減持本身是一種市場行為,只有通過減持才能實現(xiàn)上市公司的股權(quán)流通和分散,,因此不能將其“妖魔化”,。監(jiān)管機關(guān)應(yīng)當(dāng)和股票市場的波動保持適當(dāng)?shù)木嚯x,行政過度干預(yù)市場容易產(chǎn)生腐敗和權(quán)力尋租,。在不違背市場決定的基礎(chǔ)上,,可以對減持適度地做政策性的引導(dǎo),比如無約束性的鼓勵業(yè)績好的,、估值偏低的企業(yè)延長鎖定期或推遲減持,。另一方面,應(yīng)當(dāng)強化對于持股比例在5%以上的股東減持的信息預(yù)披露,,包括減持動機,、減持規(guī)模、減持時間期限等等,。

  “建議相關(guān)辦法應(yīng)當(dāng)設(shè)定的比較有彈性,?!倍切卤硎荆梢詫_到一定市值規(guī)模的減持提出相應(yīng)的要求,。例如,,假設(shè)單個股東的減持市值規(guī)模達到50億元,就必須按照相關(guān)規(guī)定進行相關(guān)披露和說明,,并規(guī)定減持期限,。

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