A股首次觸發(fā)指數熔斷機制,比市場預料的要早一些。1月4日,,2016年第一個交易日,,也是指數熔斷機制正式實施后的第一個交易日,滬深300指數連續(xù)觸發(fā)5%和7%兩檔熔斷閾值,,市場出現恐慌性拋售,久違的千股跌停更是給投資者信心帶來了沉重打擊。
1月4日當天,,滬深300指數午后暴跌5%,于13:12首次觸發(fā)熔斷新規(guī),,在暫停交易15分鐘后,,滬深300繼續(xù)向下跌幅達7%,于13:33再度觸發(fā)熔斷提前收盤,。截至收盤,,上證綜指重挫6.85%,收報于3296.26點,,跌破3300點,,創(chuàng)兩個月來新低;深證成指重挫8.20%,,收報于11626.04點,,中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別暴跌了8.23%和8.21%。2808只個股中,跌幅在9%以上高達2001只,。期指方面亦觸發(fā)熔斷提前收盤,,主力合約均創(chuàng)交易以來最大跌幅,IC品種有三合約跌停,。滬深兩市總市值則從58.44萬億元驟降至54.20萬億元,,一日蒸發(fā)4.24萬億市值。
業(yè)內人士普遍認為,,當天A股市場出現的暴跌,,同人民幣貶值壓力加大、實體經濟不振以及1月8日即將到期的減持禁令有關,。當天,,人民幣兌美元中間價報6.5032,為連續(xù)第五日下調,,創(chuàng)2011年5月24日以來新低,。中國物流與采購聯合會日前公布的數據顯示,2015年12月中采制造業(yè)PMI為49.7%,,較上月回升0.1個百分點,。機構則普遍預計,2016年制造業(yè)仍需去產能,、去杠桿,、去庫存,加大改革力度,,破解困局,。與此同時,到今年1月8日,,證監(jiān)會在2015年股市巨幅波動期間宣布的減持禁令也將正式到期,。中金公司預計,1月潛在凈減持壓力或超過1500億元,,占自由流通市值比例0.7%以上,。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示,指數熔斷機制并不會改變市場的基本趨勢,。1月4日的暴跌既有偶然性,,也有某種必然性。一方面,,2016年中國企業(yè)將迎來最艱難的時刻,,這正在改變著投資者對于2016年股市走勢的預期,當前整個A股的高估值同企業(yè)的績效是不相匹配的,。另一方面,,大盤自去年9月下旬以來的反彈無果而終,,市場需要尋找新的調整底部。來自滬深交易所的數據顯示,,截至1月4日當天,,上證A股平均市盈率為16.44倍,深市主板的平均市盈率為28.34倍,,中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則仍然分別高達62.51倍和100.01倍,。
盡管如此,,指數熔斷機制“首秀”中暴露出來的一系列問題,,引發(fā)業(yè)內激烈爭論。不少業(yè)內人士認為,,在當天A股市場實施漲跌停板和“T+1”交收制度的情況下,,實施指數熔斷機制會人為縮減市場的流動性,加劇投資者恐慌情緒,。
國泰君安首席經濟學家林采宜認為,,從當日的交易過程來看,熔斷機制設定的閾值無意中給恐慌的投資者一個明確的“止損”目標:滬深300指數首次觸發(fā)熔斷用時2小時15分,,而觸發(fā)第二檔閾值(7%)則僅僅用了5分鐘左右,,這5分鐘的交易時間里滬深股市跌勢加劇伴隨成交顯著放出,顯然是投資者趕在觸發(fā)第二閾值前賣出所致,。
在她看來,,中國股市已實施漲跌停板,過多干預交易將影響市場效率,,并起到穩(wěn)定市場的反效果,。通過制度過多干預市場交易,造成市場交易頻繁“啟?!睋p失的是交易效率,,對市場長遠發(fā)展不利。中國股市的投資者結構不合理,、投資理性程度不夠,、市場交易深度不足是市場易大起大落的根本原因,這些不是熔斷機制所能解決的,。
聯訊證券研究總監(jiān)付立春則對《經濟參考報》記者表示,,市場對熔斷機制認識還不充分,準備不足,。熔斷機制當日推出即引發(fā)市場悲觀情緒發(fā)酵,,接連觸碰兩個閾值,也體現出了我國資本市場仍處于發(fā)展初期的特征,,波動率高,,投機氛圍濃厚,,市場盲目跟風。
中金公司首席策略分析師王漢鋒則認為,,目前一級閾值幅度較低,,且二級閾值與一級閾值設置差距過小,正常交易可能會比較頻繁地被中斷,。這種熔斷機制設計本身也會對市場波動產生影響,。
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