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　　A股首次觸發(fā)指數(shù)熔斷機制,，比市場預料的要早一些。1月4日,，2016年第一個交易日,，也是指數(shù)熔斷機制正式實施后的第一個交易日，滬深300指數(shù)連續(xù)觸發(fā)5%和7%兩檔熔斷閾值,，市場出現(xiàn)恐慌性拋售,，久違的千股跌停更是給投資者信心帶來了沉重打擊。

　　1月4日當天,，滬深300指數(shù)午后暴跌5%,，于13:12首次觸發(fā)熔斷新規(guī)，在暫停交易15分鐘后,，滬深300繼續(xù)向下跌幅達7%,，于13:33再度觸發(fā)熔斷提前收盤。截至收盤,，上證綜指重挫6.85%,，收報于3296.26點，跌破3300點,，創(chuàng)兩個月來新低,；深證成指重挫8.20%，收報于11626.04點,，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則分別暴跌了8.23%和8.21%,。2808只個股中，跌幅在9%以上高達2001只,。期指方面亦觸發(fā)熔斷提前收盤,，主力合約均創(chuàng)交易以來最大跌幅，IC品種有三合約跌停,。滬深兩市總市值則從58.44萬億元驟降至54.20萬億元,，一日蒸發(fā)4.24萬億市值。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，當天A股市場出現(xiàn)的暴跌,，同人民幣貶值壓力加大、實體經(jīng)濟不振以及1月8日即將到期的減持禁令有關(guān),。當天,，人民幣兌美元中間價報6.5032，為連續(xù)第五日下調(diào),，創(chuàng)2011年5月24日以來新低,。中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月中采制造業(yè)PMI為49.7%,，較上月回升0.1個百分點,。機構(gòu)則普遍預計,，2016年制造業(yè)仍需去產(chǎn)能、去杠桿,、去庫存,，加大改革力度，破解困局,。與此同時,，到今年1月8日，證監(jiān)會在2015年股市巨幅波動期間宣布的減持禁令也將正式到期,。中金公司預計,，1月潛在凈減持壓力或超過1500億元，占自由流通市值比例0.7%以上,。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，指數(shù)熔斷機制并不會改變市場的基本趨勢,。1月4日的暴跌既有偶然性,，也有某種必然性。一方面,，2016年中國企業(yè)將迎來最艱難的時刻,，這正在改變著投資者對于2016年股市走勢的預期，當前整個A股的高估值同企業(yè)的績效是不相匹配的,。另一方面,，大盤自去年9月下旬以來的反彈無果而終，市場需要尋找新的調(diào)整底部,。來自滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示,，截至1月4日當天，上證A股平均市盈率為16.44倍,，深市主板的平均市盈率為28.34倍,，中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則仍然分別高達62.51倍和100.01倍。

　　盡管如此,，指數(shù)熔斷機制“首秀”中暴露出來的一系列問題,，引發(fā)業(yè)內(nèi)激烈爭論。不少業(yè)內(nèi)人士認為,，在當天A股市場實施漲跌停板和“T+1”交收制度的情況下,，實施指數(shù)熔斷機制會人為縮減市場的流動性，加劇投資者恐慌情緒,。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為,，從當日的交易過程來看，熔斷機制設(shè)定的閾值無意中給恐慌的投資者一個明確的“止損”目標：滬深300指數(shù)首次觸發(fā)熔斷用時2小時15分,，而觸發(fā)第二檔閾值（7%）則僅僅用了5分鐘左右,，這5分鐘的交易時間里滬深股市跌勢加劇伴隨成交顯著放出,，顯然是投資者趕在觸發(fā)第二閾值前賣出所致。

　　在她看來,，中國股市已實施漲跌停板,，過多干預交易將影響市場效率，并起到穩(wěn)定市場的反效果,。通過制度過多干預市場交易,，造成市場交易頻繁“啟停”損失的是交易效率,，對市場長遠發(fā)展不利,。中國股市的投資者結(jié)構(gòu)不合理、投資理性程度不夠,、市場交易深度不足是市場易大起大落的根本原因,，這些不是熔斷機制所能解決的。

　　聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，市場對熔斷機制認識還不充分,，準備不足。熔斷機制當日推出即引發(fā)市場悲觀情緒發(fā)酵,，接連觸碰兩個閾值,，也體現(xiàn)出了我國資本市場仍處于發(fā)展初期的特征，波動率高,，投機氛圍濃厚,，市場盲目跟風。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒則認為,，目前一級閾值幅度較低,，且二級閾值與一級閾值設(shè)置差距過小，正常交易可能會比較頻繁地被中斷,。這種熔斷機制設(shè)計本身也會對市場波動產(chǎn)生影響,。