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??? 我國新股的發(fā)行沿用核準(zhǔn)制，證監(jiān)會出于對二級市場影響考慮、新股發(fā)行制度改革等諸多原因,，歷史上我國IPO曾經(jīng)歷過數(shù)次暫停和重啟。

　　據(jù)統(tǒng)計在A股歷史上,，共有9次暫停IPO后的9次重啟(也有稱8次暫停,、7次重啟，主要是2001年7月重啟后同年11月又暫停,，期間發(fā)行新股甚少,，所以市場統(tǒng)計分析有一定誤差)，對市場造成一定程度的影響,。

　　第一次：1994年7月~1994年12月,，空窗期：5個月;

　　第二次：1995年1月~1995年6月，空窗期：5個月;

　　第三次：1995年7月~1996年1月,，空窗期：6個月;

　　第四次：2001年7月~2001年11月,，空窗期：3個月;

　　第五次：2004年8月~2005年1月，空窗期：5個月;

　　第六次：2005年5月~2006年6月,，空窗期：1年;

　　第七次：2008年12月~2009年6月,，空窗期：8個月;

　　第八次：2012年10月~2014年1月，空窗期：15個月,。

　　第9次：2015年7月-2015年11月,，空窗期：4個月

　　IPO暫停、重啟對上證綜指的影響

　　新股發(fā)行一級市場和交易二級市場本身就是一種相互依存的關(guān)系,，A股市場中新股的發(fā)行影響市場資金供需,，繼而對二級市場大盤有一定影響。從歷史統(tǒng)計結(jié)果來看,，但就新股發(fā)行單一因素對二級市場的影響幅度相對有限,，并沒有改變大盤的總體走勢，但往往成為市場上漲或下跌的加速劑,。

　　第一次暫停：大幅上漲

　　暫停IPO時間：1994年7月21日~1994年12月7日,。1994年7月20日粵宏遠(yuǎn)A發(fā)行后，一直到當(dāng)年12月8日,，中炬高新[0.49% 資金 研報](600872)發(fā)行,，新股暫停發(fā)行約5個月。

　　此次暫停共98個交易日,，期間大盤經(jīng)過一輪俯沖，從380點附近快速探底325.89點左右,。大約在一周,，隨后就展開一輪大幅度上漲，至當(dāng)年9月上旬,，已經(jīng)飆升至1052.94點(1994年9月13日),。此后至12月7日，又回到了650點附近,。

　　暫停期間,，上證綜指漲幅高達(dá)65.75%,，最高漲幅達(dá)到223.10%。

　　第一次重啟：延續(xù)下跌

　　1994年12月新股發(fā)行重新啟動后,，大盤繼續(xù)探底,，并在次年的1月19日達(dá)到前期下探至571.36。期間最大跌幅達(dá)到17.82%

　　第二次暫停：N字上漲

　　暫停IPO時間：1995年1月19日~1995年6月9日,。1995年1月18日,，儀征化纖招股后，到當(dāng)年6月12日,，創(chuàng)業(yè)環(huán)保[0.95% 資金 研報](600874)招股,，期間新股暫停發(fā)行時間約5個月。

　　期間大盤曾走出一波大幅度上漲行情,，從524.42點(1995年2月7日)起上漲,，到當(dāng)年5月漲到最高的926.41點(1995年5月22日)，隨后展開回調(diào),。

　　此次暫停共96個交易日,。暫停期間，上證綜指上漲幅度達(dá)到18.36%,，最高漲幅達(dá)到76.65%,。

　　第二次重啟：小幅下跌

　　1995年6月重啟新股發(fā)行后，6月12日大盤已經(jīng)跌破700點,，至7月初,，大盤已經(jīng)跌至610.33點(1995年7月4日)，期間最大跌幅為13.92%,。

　　第三次暫停：N型下跌

　　暫停IPO時間：1995年7月5日~1996年1月3日,。1995年7月4日東方電氣[1.34% 資金 研報]公開發(fā)行后的隨后一段時間內(nèi)，只有洛陽玻璃,、東北電氣(000585)兩家新股發(fā)行,，到1996年1月4日，黔輪胎招股,。

　　此次暫停共128個交易日,，盡管1995年9月12日達(dá)到階段高點792.54，之后回落至530.79(1996年1月3日),。期間上證指數(shù)[1.91%]跌幅為12.60%,，最高漲幅為22.03%。

　　第三次重啟：大幅上漲

　　1996年1月3日重啟后,，1月19日探底512.83點后,，一路上行，展開一輪大牛市,，在當(dāng)年年底飆升至1258.69點,，并于2001年6月14日達(dá)到2245.44高點,，期間最大漲幅達(dá)到257.02%。

　　第四次暫停：單邊下跌

　　暫停IPO時間：2001年7月31日~2001年11月2日,。

　　由于此輪暫停前后新股波動較小,。暫停期間，市場單邊下跌13.57%,，并于2001年10月22日達(dá)到1514.86低點,，下跌幅度達(dá)到31.41%。

　　第四次重啟：震蕩下跌

　　2001年11月2日后,，市場經(jīng)歷三年的震蕩期,，并于2003年11月13日達(dá)到1307.40低點。本輪IPO啟動期間內(nèi),，市場震蕩下行,，跌幅達(dá)到21.86%。

　　第五次暫停：延續(xù)小幅下跌

　　暫停IPO時間：2004年8月26日~2005年1月23日共101個交易日,。自雙鷺?biāo)帢I(yè)發(fā)行之后,，新股發(fā)行再度暫停，到2005年1月,，華電國際(600027)的發(fā)行宣告IPO重新啟動,。

　　暫停期間，雖然也出現(xiàn)了多次的反彈,，但是下降趨勢十分明顯,，市場再度創(chuàng)出新低，于2005年1月21日達(dá)到低點1189.21,。期間最大跌幅達(dá)到25.82%,。

　　第五次重啟：延續(xù)單邊下跌

　　2005年1月23日后，新股恢復(fù)發(fā)行,。期間大盤延續(xù)單邊下跌趨勢,，跌幅達(dá)到13.15%，并于2005年5月24日達(dá)到1057.54低點,。

　　第六次暫停：大幅上漲

　　暫停IPO時間：2005年5月25日~2006年6月2日,，共264個交易日。這是A股歷史上,，新股發(fā)行暫停時間最長的一次,，因為股改影響范圍很廣，新股發(fā)行暫停了一年,。

　　本輪暫停期間，上證綜指一路上漲,，于2006年6月2日達(dá)到階段高點1695.58,，上漲幅度達(dá)到55.46%,，最高幅度達(dá)到69.86%。

　　第六次重啟：大漲大跌

　　2006年6月5日,，新老劃斷第一股中工國際[0.20% 資金 研報](002051)招股,，雖然導(dǎo)致了短期市場的回落，大盤從1700點附近最低回落到1512.52點,，但隨后很快就創(chuàng)出新高,，此后更是一路上漲到6124.04點(2007年10月16日)。隨后,，全球股市暴跌,，至2008年12月6日新一次暫停時，上證綜指已經(jīng)跌至1800點附近,。

　　第七次暫停：大幅上漲

　　暫停IPO時間：2008年9月16日~2009年6月29日,。第七次暫停IPO發(fā)生在金融危機全面爆發(fā)之際，為期9個月,，共189個交易日

　　2008年9月25日華昌化工4080萬股A股登陸深市中小板,，當(dāng)天大盤見頂2333.28點后漲3.64%收報2297.50點，2009年6月29日達(dá)到2976.92,，最高漲幅達(dá)到64.04%,。

　　第七次重啟：大幅下跌

　　盡管本輪重啟周，大盤延續(xù)上漲趨勢,，到2009年8月4日達(dá)到3478.01高點,，但此后持續(xù)三年的震蕩下跌，到2012年12月達(dá)到1949.46的低點,。重啟期間,，市場下跌幅度超過30%。

　　第八次暫停：探底反彈

　　自2012年10月新股停發(fā),，市場探底至1949.46(2012年12月4日),，隨后反彈至2444.80(2013年2月18日)，期間最高漲幅達(dá)到25.41%,。

　　第八次重啟：探底反轉(zhuǎn)

　　2014年1月IPO重啟以來,，滬指震蕩走低后，一度創(chuàng)出1974的調(diào)整新低,，隨后大幅上漲,，一路走高，開啟一波罕見的牛市行情,。滬指最高到5178點,。

　　第9次暫停：震蕩下跌

　　2015年7月4日，證監(jiān)會暫緩IPO發(fā)行,，滬指震蕩下跌,，一度跌破3000點,。

　　總體來看，新股重啟對于上證指數(shù)的影響偏于負(fù)面,，但影響有限;IPO暫停則偏于正面,。歷史上8次暫停中，市場大多迎來較大幅度上漲,，僅有1995年7月,、2001年7月和2004年8月略有下跌，下跌幅度為15%以內(nèi),，而其余幾次暫停期間最大上漲幅度大多超過50%,。在8次IPO重啟后，僅有1996-2001,、2006-2008年,2014年出現(xiàn)牛市的大幅上漲,，其余階段均為下跌，幅度為10-20%左右,。IPO重啟或暫停前后,，市場大多延續(xù)變更之前的趨勢，但I(xiàn)PO不是市場的拐點標(biāo)志,，但卻是歷次市場上漲或下跌的加速器,。