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　　今年三季度,，地方政府融資平臺融資規(guī)模重新放大,。以平臺發(fā)行的城投債為例。其發(fā)行量在今年一,、二季度還處在同比負(fù)增長約40%的低位,。但這一增速進(jìn)入三季度后就一路走高至正增長區(qū)間,。與此同時(shí)，融資平臺從銀行獲取貸款也變得更容易,?？雌饋恚脚_面臨的融資約束已經(jīng)明顯放松,。

　　短期來看,，近期經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大是平臺融資回暖的重要原因,。今年二季度，第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）的單季GDP增速已經(jīng)滑落到6%以下,，創(chuàng)20多年來新低,。考慮到6,、7月股市震蕩之后金融行業(yè)對GDP增長的貢獻(xiàn)應(yīng)當(dāng)會明顯走弱,，今年下半年經(jīng)濟(jì)增長面臨的壓力很大，實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)的難度不小,。在這種情況下,，有必要適當(dāng)放松地方政府融資平臺的融資約束，以利基建投資增長加速,。

　　而從長期來看,，此番融資平臺放松也并不完全是權(quán)宜之計(jì)。它還反映出了各界對融資平臺更為理性客觀的看法,，以及“堵疏結(jié)合”的新政策導(dǎo)向,。

　　很明顯，地方政府融資平臺存在不少讓人詬病的地方,。全國數(shù)千家融資平臺分布在不同的政府層級和不同地區(qū),，組織運(yùn)營方式也不盡相同。融資時(shí)出現(xiàn)不透明,、不規(guī)范的現(xiàn)象在所難免,。各級融資平臺對資金的饑渴也導(dǎo)致地方政府債務(wù)快速膨脹。更為關(guān)鍵的是,，融資平臺由于有地方政府隱性擔(dān)保撐腰,，因而扭曲了金融市場，擠出了民營經(jīng)濟(jì),。正因?yàn)榭吹搅诉@些弊端,，所以我國從去年下半年就開始對平臺進(jìn)行嚴(yán)厲清理。

　　但是,，地方政府融資平臺這種模式也并非一無是處,。它在國民經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的重要作用也不容抹殺。平臺所支撐的基建投資長期有提升我國增長潛力之效,，短期則有拉動總需求之功,，是我國穩(wěn)增長的重要引擎。而在我國地方政府財(cái)權(quán)事權(quán)不匹配的財(cái)政格局下,，平臺也能擴(kuò)張地方政府的政策回旋余地,，有利于發(fā)揮各級政府推動經(jīng)濟(jì)增長的主觀能動性。除此以外，平臺還是盤活政府存量資產(chǎn)的主要工具,。通過平臺,，地方政府可以將其持有的大量低流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為金融資產(chǎn)，從而能集中力量辦大事,。

　　由于融資平臺是正面因素和負(fù)面因素兼有的復(fù)合體，所以對其只能也堵也疏,。所謂堵,，自然是清理平臺那些不規(guī)范、對金融市場有負(fù)面干擾的融資方式,。而所謂疏,，既包含加大中央財(cái)政支出力度來替換平臺融資，也包括給平臺合理融資需求留出空間,。

　　去年國務(wù)院43號文雖然也提出了“疏堵結(jié)合”的基本原則,，但那里的“疏”主要還是體現(xiàn)在將平臺融資責(zé)任轉(zhuǎn)移到財(cái)政，而并沒有給平臺留下合理生存空間,。其結(jié)果是,，盡管今年財(cái)政已經(jīng)批出累計(jì)3.2萬億的發(fā)債額度來做地方債置換，基建投資仍然因?yàn)槿谫Y收緊而增長乏力,，連帶經(jīng)濟(jì)增長明顯減速,。

　　所以，有必要進(jìn)一步放松融資平臺的約束,，以發(fā)揮其盤活存量資產(chǎn),、調(diào)動各方積極性的功能。但這并非重走老路,，而是以規(guī)范合理的方式取代之前相對混亂的融資格局,。特別是過去那種政府信用和項(xiàng)目信用相互糾纏、邊界不清的現(xiàn)象需要得到清理,。在需要政府補(bǔ)貼的地方,，用明補(bǔ)取代暗補(bǔ)。這樣才能厘清政府和市場之間的權(quán)責(zé),，消除道德風(fēng)險(xiǎn)與金融扭曲,。只有這樣進(jìn)一步疏通平臺融資，方能給基建投資提供穩(wěn)定資金來源,，推動經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升,。反過來，如果只是一味追堵融資平臺,，只能導(dǎo)致政府在經(jīng)濟(jì)增長的起伏中來回?fù)u擺,，既不能真正堵住平臺融資的口子，還給穩(wěn)增長平添障礙。