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　　美國加息的可能性有多大,？美國加息對美國經(jīng)濟(jì)本身將帶來什么樣的后果,？要回答這兩個全世界都在關(guān)心的問題，近年來美國企業(yè)稅后利潤占GDP比重的變化情況可以作為一個分析途徑——如果這一比重是增加的，那就意味著美國經(jīng)濟(jì)存在加息的空間,，如果是降低的，那就意味著加息的空間很小,。

　　本次金融危機(jī)以來,，2008年美國的稅后利潤占GDP的比重處于谷底，隨后隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)開始上升,，到2012年達(dá)到一個高點,，此后又緩慢下降。需要注意的是,，在美國還沒加息的情況下,，美國的企業(yè)稅后利潤占GDP的比重從2012年起已經(jīng)開始下降，如果加息,，下降的速度將更大,。

　　美國經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)，GDP在增加,，稅后利潤占GDP的比重近兩年卻在下降,，這是為什么？看一看美國收入法GDP（又稱國民總收入）增量的構(gòu)成就知道了,。2014年1月至2015年6月的六個季度中,，美國的GDP增長了9557億美元，其中光勞動者報酬和固定資產(chǎn)折舊就占了將近75%,，企業(yè)利潤減少了47億美元,。如果看今年的情況，就更嚴(yán)重,，今年上半年,，美國的收入法GDP增長了1451億美元，其中勞動者報酬的增長占了85.5%,，固定資本折舊的增長占13.5%,，光這兩項就占了99%；企業(yè)利潤減少了755億美元,，占收入法GDP增量的-52%,。

　　從這幾個數(shù)據(jù)就可以看出，美國經(jīng)濟(jì)增長的成果基本上被工資的上漲吃掉了,。這有兩個原因：第一,，隨著經(jīng)濟(jì)的增長,，失業(yè)率下降，就業(yè)人數(shù)上升,；第二,，美國的小時工資也在增長，實際上,，美國的小時工資一直是上漲的,，即使在美國金融危機(jī)期間都一樣在上漲，而且上漲的速度并不比以前慢多少,。這樣,，美國工資的增長幅度就很大。因此,，從美國GDP的構(gòu)成看,，美國經(jīng)濟(jì)增長沒有給加息留下空間。

　　可以想見,，加息必然會給美國經(jīng)濟(jì)造成傷害,。原因就在于，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的恢復(fù)是凱恩斯主義政策刺激而不是經(jīng)濟(jì)自然增長的結(jié)果,。而凱恩斯主義需求管理政策雖然可能刺激需求,，但刺激出來的是劣質(zhì)需求，經(jīng)濟(jì)看起來似乎走出了衰退,，但卻患上了嚴(yán)重的“肥胖癥”,。自金融危機(jī)以來美聯(lián)儲的零利率政策已經(jīng)實施了七年，美國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重“虛胖”,，未必能夠承受得起加息的沖擊,。

　　自然加息而不是政策性加息的情況下，企業(yè)和居民投資的增加在先,，利率上升是結(jié)果，并同時把劣質(zhì)投資擠出,。優(yōu)質(zhì)投資擠出劣質(zhì)投資,，經(jīng)濟(jì)的總需求沒變，利率上升了,，但經(jīng)濟(jì)依然處于充分就業(yè)狀態(tài),。而政策性加息則不同，沒有優(yōu)質(zhì)投資的進(jìn)入,，只有劣質(zhì)投資被擠出,，必然導(dǎo)致衰退甚至新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　但非理性加息的可能性也不能完全排除,。原因在于,，現(xiàn)在世界各國受凱恩斯主義影響太大,，凱恩斯主義需求管理幾乎成了宏觀調(diào)控的代名詞，這種政策只注重需求的數(shù)量,，不關(guān)注其質(zhì)量,，刺激政策的副作用被嚴(yán)重低估，甚至誤把“虛胖”當(dāng)“強(qiáng)壯”,。所以,，美聯(lián)儲突然加息的可能性雖然不大卻依然存在。

　　鑒于美國經(jīng)濟(jì)“虛胖”程度嚴(yán)重,，加息可能會導(dǎo)致一批企業(yè)經(jīng)營困難破產(chǎn)倒閉,，相應(yīng)的貸款就會成為爛賬，引發(fā)金融危機(jī),，所以即便加息,，過程也可能反反復(fù)復(fù)，甚至有可能中途夭折,，恢復(fù)零利率政策,。