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　　《經濟參考報》記者近日獨家獲悉,，關于股權眾籌和互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資的管理辦法即將分別公布。其中,，股權眾籌項目融資額上限將設定為300萬元,，而非公開股權融資的項目融資額則沒有上限限定。

　　中國人民大學法學院副院長楊東告訴記者,，近期主管部門應該會先就互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資業(yè)務出臺相關管理辦法,，然后再就股權眾籌業(yè)務出臺相關管理辦法，這兩項業(yè)務實行分開管理,。政策落地后,，再由相關平臺對其所從事的股權眾籌業(yè)務申請牌照。其中,，對于股權眾籌業(yè)務,，出于風險把控考量，將設定其單個項目融資額上限為300萬元,。

　　此前,，證監(jiān)會下發(fā)了《關于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》，對股權眾籌重新進行了界定,，強調“股權眾籌”是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動,，具有“公開、小額,、大眾”的特征,，明確將股權眾籌定位于公募股權眾籌，只有拿到牌照才能經營,，這意味著除了目前已經取得公募股權眾籌試點資格的阿里巴巴,、京東和平安之外，市面上其他所謂“股權眾籌”平臺都將被定義為互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資平臺,，其從事的融資業(yè)務將另行出臺管理辦法進行規(guī)定,。

　　對于將股權眾籌項目融資額上限定為300萬元，京東金融副總裁金麟告訴《經濟參考報》記者,，從股權眾籌強調“公開,、小額、大眾”,，并服務于小微企業(yè)來看,，300萬元的限額有其合理性,。目前小微創(chuàng)業(yè)成本一路攀升，尤其是智能硬件,、O2O等創(chuàng)業(yè)公司,，其資本投入非常高。因此,，未來股權眾籌配合其他融資形式,，將為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更全面的融資安排。

　　不過,，一位不愿具名的平臺負責人向記者坦言,，如果股權眾籌業(yè)務的項目融資額上限被設定為300萬元，對于一些從事互聯(lián)網(wǎng)和高新技術的企業(yè)而言,，可能不能滿足他們的需要,。從風險防控的角度看，除了額度限制之外,，還有其他策略可行,，如可以更多地從操作層面約定，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用,，建立自律機制,，比如嚴格合格投資人規(guī)定和審核,，規(guī)定股權眾籌成立的合伙企業(yè)必須備案,、不得質押等。

　　與股權眾籌不同,，互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資的項目額度將不設上限,。對此，一些業(yè)內人士認為,，其實可以探索一條兩類平臺相結合“雙管齊下”的途徑,，比如創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資時，或者天使輪通過股權眾籌進行融資,，A輪,、B輪通過非公開股權融資來進行；或者天使輪既通過股權眾籌進行融資,，也通過非公開股權融資來進行,。只要在每個融資平臺下都遵循其人數(shù)和額度的標準就可以。

　　業(yè)內人士指出,，取得股權眾籌試點的京東,、阿里巴巴、平安等平臺,，在政策落地后,，可以在申領股權眾籌牌照的同時,，其余部分業(yè)務繼續(xù)做目前的互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資業(yè)務。只要在人數(shù)控制上,，將非公開股權融資業(yè)務嚴格限制在目前的200人以內即可,。

　　對于上述“雙管齊下”的做法，也有業(yè)內人士稱,，如果同一個創(chuàng)業(yè)項目,，單輪需要融資1000萬元，卻在不同性質的平臺進行拆分融資,，在股權眾籌平臺融資300萬元,，在非公開股權融資平臺融資700萬元，這樣監(jiān)管起來難度更大,，對于大眾投資者來說,，更難以識別項目需要融資額度的真實性，也更容易發(fā)生資金風險,。

　　《經濟參考報》記者梳理發(fā)現(xiàn),，以京東股權類融資項目為例，其絕大多數(shù)的項目融資額都高于300萬元,，粗略估算其項目平均融資額為900萬元,，遠高于即將出臺的股權眾籌管理辦法規(guī)定的300萬元的融資限額。如果未來在申請牌照時,，京東將其平臺上項目全部劃歸到股權眾籌業(yè)務范疇,，將受到很大影響。