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??? 近日,，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于境外央行、國際金融組織,、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場有關(guān)事宜的通知》,，就鼓勵(lì)和促進(jìn)相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者投資國內(nèi)銀行間市場作出規(guī)定。7月28日,，人民銀行官方網(wǎng)站又發(fā)布有關(guān)負(fù)責(zé)人就《通知》有關(guān)問題答記者問,，明確指出境外央行和包括財(cái)政部在內(nèi)的其他官方儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)均可進(jìn)入銀行間市場，并就相關(guān)事宜作出了進(jìn)一步的解釋和說明,。

　　就實(shí)質(zhì)內(nèi)容而言,，《通知》將境外機(jī)構(gòu)投資銀行間市場的相關(guān)申請(qǐng)程序由審批制簡化為備案制；取消了對(duì)上述機(jī)構(gòu)的額度限制,，允許其自主決定投資規(guī)模,；將其投資范圍從現(xiàn)券擴(kuò)展至債券回購、債券借貸,、債券遠(yuǎn)期、利率互換,、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等交易,；允許其自主選擇人民銀行或銀行間市場結(jié)算代理人為其代理交易和結(jié)算。簡言之,，《通知》為境外機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用人民幣投資銀行間市場簡化了手續(xù),，拓寬了渠道。

　　從直接動(dòng)因看,，《通知》旨在進(jìn)一步提高相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間市場的效率,，加快建設(shè)更加開放透明、具有廣度和深度的債券市場,，更好發(fā)揮市場資源配置的功能,。進(jìn)而言之,，此舉也符合我國穩(wěn)步推進(jìn)資本市場對(duì)外開放、逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換的近期愿景,。而放在更廣闊的視野中,，這更是拓寬人民幣回流渠道、促進(jìn)人民幣國際化的一個(gè)重要舉措,。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是,，鼓勵(lì)和促進(jìn)人民幣國際化，單純通過貿(mào)易結(jié)算等方式推動(dòng)人民幣流出境外是不夠的,。國家外匯管理局近期在新聞發(fā)布會(huì)上提到,，2015年上半年我國本幣跨境收支為順差，外幣跨境收支為逆差,。這意味著,，相較于美元等外幣，境外主體接受人民幣作為支付手段的積極性并不高,。人民銀行2015年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告也顯示,，今年上半年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生3.37萬億元，相比2014年上半年的3.27萬億元,，增幅非常有限,。

　　當(dāng)然，近期人民幣對(duì)外支付總量徘徊不前是多重因素影響的結(jié)果,，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫,、美元走強(qiáng)這一重要原因。但不容忽視的一點(diǎn)是,，人民幣“流出”的實(shí)現(xiàn)有賴于未來重新“流入”的預(yù)期和可能性,；要真正推進(jìn)和實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，必須拓寬人民幣回流渠道,，使得境外主體持有的人民幣有更多“用武之地”,，從而增強(qiáng)其接受和持有人民幣的意愿。畢竟,，目前人民幣離岸市場還很不發(fā)達(dá),，具有實(shí)質(zhì)意義的人民幣投資和交易場所，仍然是國內(nèi)市場,。在這個(gè)意義上,，2011年商務(wù)部和人民銀行允許境外投資者以其合法獲得的境外人民幣進(jìn)行外商直接投資，是一個(gè)有益的突破,。而《通知》則著眼于資本市場,，為境外人民幣回流拓展了新的更大空間。

　　目前境外機(jī)構(gòu)投資者以人民幣投資境內(nèi)資本市場僅限于人民銀行監(jiān)管下的銀行間市場，尚不能投資于中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的交易所市場,。這也是題中應(yīng)有之義,。因?yàn)殂y行間市場完全是由投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富、風(fēng)險(xiǎn)承受能力也相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)投資者組成,，規(guī)范性和穩(wěn)定性程度較高,，在這一市場上“先行先試”，符合我國資本市場開放循序漸進(jìn)的基本思路,。待銀行間市場積累了相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)后,，再擇機(jī)推廣到交易所市場，允許經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）以其合法持有的境外人民幣投資于交易所債券市場,，乃至股票市場,。在此基礎(chǔ)上，再逐步擴(kuò)大投資主體范圍,，進(jìn)一步拓寬人民幣回流渠道,。