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????近日,，遼寧省在發(fā)行地方政府債券過程中,，出現(xiàn)中標(biāo)利率上浮較多,、部分債券流標(biāo)的情況，受到市場高度關(guān)注,。

????對于地方債改革,，從制度框架到操作規(guī)范，我國一直強調(diào)市場化方向,。比如,，在定價方面,，通過信息披露、信用評級,、招標(biāo)等制度,，實行市場化定價；在償還方面,，規(guī)定地方政府對其舉借債務(wù)負(fù)有償還責(zé)任,，中央政府實行不救助原則，以防范道德風(fēng)險,。

????此前的地方債發(fā)行,，評級是清一色最高級別的“AAA”，利率水平偏低甚至與國債“倒掛”,，而且均獲超額認(rèn)購,。地方債的成功發(fā)行似乎來得有點“容易”，沒有體現(xiàn)出風(fēng)險與定價的差異化,，引起市場質(zhì)疑，尤其集中于是否存在行政干預(yù)的問題,。此次遼寧發(fā)債部分流標(biāo)對發(fā)行人來說肯定不是愉快的事情,，但對地方政府債券市場的發(fā)展來說，這是一個包含積極因素的事件：提示了發(fā)行人和市場各方,，地方政府債券發(fā)行不會是無差異化,、無風(fēng)險的，市場因素在地方債發(fā)行中起決定性作用,。

????在新預(yù)算法規(guī)范下的地方債發(fā)行今年剛剛起步,，半年多來的實踐總體順利，實現(xiàn)了良好開局,。同時,，如何強化地方債發(fā)行的市場機制，成為地方債發(fā)展面臨的重要問題,。

????首先,，要增加地方債發(fā)行的透明度。地方政府應(yīng)該按照有關(guān)規(guī)定,，充分披露債券發(fā)行的相關(guān)信息,。同時，應(yīng)加快建立權(quán)責(zé)發(fā)生制的政府綜合財務(wù)報告制度,，全面準(zhǔn)確反映地方政府整體財務(wù)狀況,、運行情況。

????其次,，要發(fā)揮信用評級等機制的作用,。要強化信用評級的獨立性與專業(yè)性,，使評級機構(gòu)能夠客觀、公正,、準(zhǔn)確地對地方債發(fā)行進(jìn)行評級,，為投資者決策提供科學(xué)參考。

????第三,，要消除對債券發(fā)行的行政干預(yù),。地方政府應(yīng)規(guī)范債券發(fā)行的組織管理，力避財政存款掛鉤,、關(guān)聯(lián)交易等顯性或隱性的行政因素影響,，使政府債券的發(fā)行、定價,、交易等最終由市場因素來決定,。

????當(dāng)然，發(fā)揮市場作用與加強規(guī)范管理并不相悖,，加強地方政府債務(wù)預(yù)算管理,、強化預(yù)算約束，建立地方政府債務(wù)風(fēng)險評估和預(yù)警機制,、應(yīng)急處置機制,，也十分重要。只有通過“雙管齊下”,，才能早日建立起成熟,、完善的地方政府債券市場。