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????央企兼并重組的預(yù)期,，亦隨著國企改革頂層設(shè)計方案發(fā)布漸近，以及券商密集的研報而再度泛起,?！睹咳战?jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，國金證券一連發(fā)布了八個國企改革的研報,，而中遠(yuǎn)系中海系上市公司的集體停牌,，就恰巧發(fā)生在其《當(dāng)“央企業(yè)整合”成為一種“潮流”》發(fā)布的第二天。

????在航運系整合即將變現(xiàn)下,，此前坊間傳言的汽車系,，船舶系、中鐵系,、鋼鐵系,，以及航空貨運系等能否加速推進，這一輪央企整合的邏輯又是什么,？

????安信證券則經(jīng)過對國企改革投資方向的梳理,，總結(jié)出四類最有可能超預(yù)期的央企兼并重組，分別是：“一帶一路走出去”和“高端裝備走出去”戰(zhàn)略下的央企兼并重組,、“淘汰過剩產(chǎn)能”和“提高行業(yè)集中度”背景下兼并重組,。

????中國企業(yè)報研究院執(zhí)行院長李錦告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“ 一帶一路 或高端裝備走出去戰(zhàn)略下的企業(yè)兼并重組主要是強強聯(lián)合，在國際市場上提升競爭力,。而淘汰過剩產(chǎn)能背景下的重組更多以 大吃小 的方式整合產(chǎn)能,。”

????國企改革文件基本形成

????8月3日,，國家發(fā)改委發(fā)布《經(jīng)濟體制改革取得新進展》,，該文透露，今年以來,，企業(yè)改革取得積極進展,，其中，國有企業(yè)改革系列配套文件基本形成,。

????早在7月15日,，《人民日報》報道中明確指出“頂層設(shè)計行將出臺，國企改革年內(nèi)再提速”,。據(jù)一家網(wǎng)媒報道稱,，國企改革“1+N”的方案中,，“1”是有關(guān)國企改革全局的指導(dǎo)意見，經(jīng)過各方的討論后已經(jīng)形成初步的意見,，而十幾個與之配套的分項改革實施方案“N”因為出現(xiàn)意見分歧,，將相繼出臺。對于方案正式公布的時間,，該媒體稱,，方案隨時可能出臺，最晚不會晚于今年10月,?！艾F(xiàn)在國企改革的條件已經(jīng)成熟，政府可能在選擇合適的時機正式公布改革方案,?！崩铄\告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

????去年7月,，國家開發(fā)投資公司,、中糧集團、中國醫(yī)藥集團總公司,、中國建筑材料集團有限公司,、中國節(jié)能環(huán)保集團公司、新興際華集團有限公司等6家央企入選首批國資“四項改革”試點,。

????對應(yīng)四項改革試點：中央企業(yè)改組國有資本投資公司試點（中糧,、國投集團）、中央企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點（中國醫(yī)藥集團,、中國建材）,、中央企業(yè)董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權(quán)試點（中國節(jié)能環(huán)保集團,、中國建材,、新興際華集團和中國醫(yī)藥集團）、向中央企業(yè)派駐紀(jì)檢組試點,，將選2-3家列入試點,。

????國金證券研報稱，第二批改革試點央企將具備類似第一批六家改革試點央企的特征,，即具備“以競爭類為主,，且是產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，集團改革方向相對較為明確,，同時管理層改革積極性較高或有相關(guān)表態(tài)”等特點,，因此該研報認(rèn)為，“中電集團,、誠通控股,、中船重工和國電集團”有望被列為第二批改革試點央企。

????中投顧問咨詢顧問崔瑜表示,，目前推出國企改革“1+N”系列方案時機已到,，在推出頂層設(shè)計方案及央企改革試點方案落地后，央企的并購重組會進入一個新的階段,，突出表現(xiàn)在并購重組速度加快,，資本市場的信心和活躍度也有望提高。

????新一輪國企重組高潮來臨,？

????李錦稱,，出現(xiàn)新一輪國企重組活動是必然的事情。但是,，對于各種央企兼并重組的傳聞,，李錦認(rèn)為，國企改革頂層設(shè)計方案出臺后,，特別是央企分類與經(jīng)濟布局與重組文件出來,，對于央企重組的各種猜想才能印證真?zhèn)巍?/p>

????同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,，多家證券機構(gòu)的研究報告已梳理出了涉及央企重組的投資主線或方向,。

????國金證券研究報告根據(jù)央企各集團的情況，以及改革動向和集團整合預(yù)期的強弱,，首推關(guān)注航運系,、汽車系、船舶系,，其次推薦中鐵系,、鋼鐵系。具體的推薦標(biāo)的則包括：中海集運和中國遠(yuǎn)洋,，一汽轎車,、東風(fēng)汽車和東風(fēng)科技，中國重工,、中國船舶和中船防務(wù),，中國中鐵和中國鐵建，寶鋼股份和武鋼股份,。此外，安信證券研究報告梳理出四種國企兼并重組類型,。在外向型國企重組上,，包括“一帶一路走出去”和“高端裝備走出去”兩項戰(zhàn)略下的央企兼并重組；國內(nèi)方面,，包括“淘汰過剩產(chǎn)能”和“提高行業(yè)集中度”兩類重組,。

????具體來看,，“一帶一路”戰(zhàn)略下可能進行整合的央企涉及中國交建和中國建筑、中國中鐵和中國鐵建,、中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展等,。對于“高端裝備走出去”戰(zhàn)略下的央企兼并重組，安信證券報告建議關(guān)注中核,、中核建和中廣核,，中國重工和中國船舶以及國家核電和中電投。

????與高端外向型企業(yè)整合相對應(yīng)的則是國內(nèi)產(chǎn)能過剩和產(chǎn)能分散企業(yè)的整合,。安信證券報告稱,，對于處在這些產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)來說，唯有超大型企業(yè)才能在產(chǎn)能去化的過程中依靠規(guī)模,、資金、信用的優(yōu)勢艱難地走出來,，淘汰過剩產(chǎn)能的這一過程,，終將以大部分中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉的形式畫上句號。

????這種重組類型的企業(yè)主要涉及五礦和中冶,、武鋼和寶鋼,、中建材和中材、中煤和神華,，以及國旅和港中旅,、中國誠通控股和中國輕工等?！斑@兩大類型的兼并重組都可以遵循國家需要、企業(yè)自愿,、市場運作、主業(yè)集中,、提高效益、提高國際話語權(quán)等原則,。”李錦對《每日經(jīng)濟新聞》記者說,。

????機構(gòu)：共有四種整合類型

????安信證券研究報告梳理出四種國企兼并重組類型,。在外向型國企重組上,，包括“一帶一路走出去”和“高端裝備走出去”兩項戰(zhàn)略下的央企兼并重組；國內(nèi)方面,，包括“淘汰過剩產(chǎn)能”和“提高行業(yè)集中度”兩類重組。