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喬納森·尼 曾先后在高盛和摩根士丹利工作多年,,后擔(dān)任精品投行(boutique investment
bank)的合伙人,同時也是哥倫比亞商學(xué)院傳媒課程項目的負(fù)責(zé)人和金融經(jīng)濟(jì)學(xué)系的兼職教授,�,!度A爾街日報》、《紐約時報》,、《華盛頓郵報》,、《洛杉磯時報》等媒體的撰稿人。 | |
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本書以流暢的譯筆在告訴國人:國際投行頭上的光環(huán)已暗淡了些,,本是無可非議,、利潤至上的投行,同樣是把“雙刃劍”,。讀罷此書值得玩味:如何抵消“韌鋒”所指,、沖擊已過經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的負(fù)面影響? |
——夏斌
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長 |
譯者以生動的語言,,將作者作為投資銀行家的職業(yè)生涯展現(xiàn)給中國的讀者,,使對投資銀行感興趣的人,能夠了解投資銀行家神秘,、炫目和充滿誘惑背后的真實生活和巨大利益驅(qū)動的文化價值理念,。相信讀者閱后會對“挑戰(zhàn)”、“雄心勃勃”,、“社會精英”,、“資本運(yùn)作”等與投資銀行家緊密相連的詞匯有新的詮釋和理解。 |
——汪建熙
中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理 |
投資銀行家們一向聲稱,,他們用知識和不斷創(chuàng)新的工具,,促進(jìn)了全球資源的更有效配置;但通過閱讀本書,,我們也看到了,,在經(jīng)濟(jì)金融化、資產(chǎn)證券化的大潮中,,投行的傳統(tǒng)價值——專業(yè),、誠信、長期化的客戶關(guān)系,已經(jīng)被短期利益嚴(yán)重侵蝕,,不少投行的行為都在異化和變質(zhì),,并成為扭曲的“資產(chǎn)依賴型經(jīng)濟(jì)”的一部分。這本生動而嚴(yán)肅的著作,,讓我們清醒,,讓我們反思。 |
——秦朔
《第一財經(jīng)日報》總編 |
本書作者喬納森?尼通過一個業(yè)內(nèi)人的視角,,以風(fēng)趣而不失嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓P調(diào),,詳盡記錄了投資銀行業(yè)十幾年來的變遷,描繪了形形色色的人物形象,,揭開了投資銀行家這群社會精英的神秘面紗,,是迄今為止國內(nèi)出版的有關(guān)投行業(yè)的書籍中,難得一件的佳作,! |
——關(guān)文
《上海證券報》總編 |
這是我目前看到的最為精彩的關(guān)于投資銀行家的一本書,,它非常生動地告訴人們投資銀行家的功能及角色,,對于人們深刻理解金融業(yè)及投資銀行業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟(jì),,都非常有幫助。譯者貝多廣先生確實對投資銀行實踐及學(xué)術(shù)都有自己獨特的眼光,,選準(zhǔn)了這本好書,,值得讀者感謝。 |
——魏杰
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授 |
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樊躍如:美國金融風(fēng)暴:撕開投資銀行家們的“丑陋嘴臉” 過去幾年,,在全美各大名校(尤其是商學(xué)院)里的學(xué)生,給我的感覺就是,,無論是本科生,、研究生、MBA還是博士生,,都充滿期待地想象著自己離開校園的第一份工作能成為一名投資銀行家,。那么,作為一份職業(yè),,投資銀行家的吸引力究竟在哪里呢,?有人說,投資銀行家的收入具有最大的吸引力,。以MBA畢業(yè)生為例,,第一年(做投資銀行中的經(jīng)理)的年薪就能趕上美國現(xiàn)任總統(tǒng)(40萬美元),往后再混些年做到高級投資銀行家?guī)装偃f甚至上千萬美元的年薪不在話下,。[查看全文]
樊躍如:人性的貪婪:美國金融海嘯的真正元兇 近來,,華爾街引爆的金融海嘯愈演愈烈。10月3日,7000億美元救市方案在國會通過后紐約股市還是連續(xù)下跌一星期(黑色一星期),。有分析人士指出,,金融機(jī)構(gòu)雖然“止血”,但想通過“止血”恢復(fù)美國民眾對金融市場的信心還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。在一片金融混亂和極度迷茫當(dāng)中,,美國人開始遷怒于華爾街,說華爾街是目前“百年一遇”金融海嘯的元兇,,有報道稱,,之所以華盛頓針對華爾街的經(jīng)濟(jì)救援計劃當(dāng)時未獲通過,公眾強(qiáng)烈要求進(jìn)行懲罰的沖動起到了一定的作用,。[查看全文]
華爾街的意外 不少華爾街的投資銀行家正在懷念幾年前逝去的美好時光,,如果參考時下的行情,這些回憶更是美好得讓人心碎,。沒有人知道陰霾何時才能散去,,至少目前它日漸濃厚,從華爾街彌漫全美,,進(jìn)而籠罩全球,。貝爾斯登仿佛已經(jīng)成為遙遠(yuǎn)的昨天,隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)和美林證券被接管,,人們驚奇地發(fā)現(xiàn),,華爾街濃霧彌漫的大幕下,真正的劇情才剛剛上演,,無論我們還有多少擔(dān)憂,,更悲情的場面似乎還有可能出現(xiàn)。[查看全文] | |
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譯者序 前言
第一章
與投資銀行的第一次親密接觸 并購組的銀行家們不得不花費大部分時間思考挖掘項目,,進(jìn)行電話營銷,,偶爾得到機(jī)會就去向客戶正式推銷(pitch)他們的服務(wù),盡管幾乎每次都以失敗告終,。投資銀行向客戶推銷金融服務(wù)時,,通常會使用一種道具,這種在投資銀行家生涯里舉足輕重的東西就叫做“建議書”,。即使在今天,,不管是倫敦還是別處,胡亂編就一本本厚厚的建議書可能是從事投資銀行的年輕分析員和經(jīng)理們最感乏味的事情,。[查看全文]
第二章
半路出家的投資銀行家 我在商學(xué)院的時候就對高盛的企業(yè)文化有深刻認(rèn)識,。規(guī)矩刻板,等級森嚴(yán),,沒有個性,。他們吸引了不少當(dāng)過兵的、校園運(yùn)動隊的和信奉天主教的畢業(yè)生(凱文三者都是),這些人習(xí)慣于服從命令,,埋頭拉車,。想象一下這樣的同事和工作環(huán)境。無休止的面試,,每個人都可以投否決票,。這不是我的生活。這種事決不會發(fā)生,。[查看全文]
第三章
獨立王國 在人心險惡的金融世界里,,家族企業(yè)的成功部分歸功于家庭成員之間的相互信任。除非確有必要,,他們對邀請外部人員加入合伙人隊伍持反對態(tài)度,,這種心態(tài)很容易理解。在高盛,,整整50年里合伙人都來自高德曼和盛克斯兩個家族,。另外一個猶太人公司,雷曼兄弟公司出現(xiàn)外姓合伙人的年代更晚,。[查看全文]
第四章
“問西德尼·溫伯格吧” 那個時代唯一的象征性人物就是西德尼?溫伯格,。從1930年開始到1969年去世,他一直是高盛的掌門人,。溫伯格所代表的價值觀——忠誠,、謙卑,、獨立,、公眾服務(wù)意識、詼諧幽默——現(xiàn)如今經(jīng)常被念叨,,卻很少被實踐,。這些價值觀所帶來的一些特殊規(guī)則雖然長久以來一直被沿用著,但看上去卻無可挽回地過時了,。競爭對手認(rèn)為,,這些價值觀和規(guī)則只不過是用來裝點高盛這塊牌子而已。
第五章
投資銀行家到底在干些什么 說到底,,投資銀行是一種推銷員業(yè)務(wù),,盡管投行家們不愿承認(rèn)這一點,特別是在高盛,,大家都認(rèn)為單純的“推銷員”工作檔次要比投行低,。做推銷員最難的就是打電話,特別是給陌生人打電話,。只要銷售清單里有資產(chǎn)要賣,,不管這資產(chǎn)是否存在爭議,都是推銷員給別人打電話的絕好理由。如果你掌握得當(dāng),,你可以通過這個機(jī)會對一家公司有很深入的了解,。如果對方表示對購買沒有興趣,追問一下對方為什么,,就可以使你在很大程度上了解對方的想法,。“或許我們可以一起吃個午飯,,那樣就更能了解您對X公司哪方面感興趣,?”如果這筆生意對這家公司具有戰(zhàn)略意義,那就更好了,。如果你出售的是他們想要的資產(chǎn),,那么高管們是很樂意被你騷擾的。如果你很有禮貌地對待他們,,經(jīng)常給他們提供信息,,并真正地了解他們,那么,,你在為自己做事的同時也是在為客戶提供服務(wù),。我有很多關(guān)系良好的客戶關(guān)系一開始都是這么建立起來的,通過推銷點東西給他們——有時候成功了,,有時候沒成功,。[查看全文]
第六章
并購文化 現(xiàn)在,我每天都在做的事情就是一個接一個地兜售出版公司,,可以這么說,,并購是紐約投資銀行家工作的主要內(nèi)容,也是他們長久以來一直干著的行當(dāng),。事實上,,投資銀行是在20世紀(jì)60年代企業(yè)聯(lián)合的購并狂潮之后,才將注意力集中到并購的前景上,,并認(rèn)為憑借自身的能力或資格會取得源源不斷的業(yè)務(wù),。
第七章
約翰·桑頓的崛起 桑頓以驚人的速度從管理委員會的普通成員一躍成為總裁,并成為接替喬恩CEO職位的漢克?保爾森的接班人,,直到后來被那撥幾年前和他一起策劃喬恩下臺的人趕出局,。桑頓在高盛的職業(yè)軌跡正反映了市場高漲以及隨之而來的崩潰,如何重塑高盛及至整個投資銀行業(yè),。
第八章
摩根斯坦利 有效地共享公司的知識資源,,這是高盛在行業(yè)利潤率下降的情況下仍然保持華爾街最佳投資銀行的關(guān)鍵因素。然而,,對我來說,,摩根斯坦利能讓我全權(quán)負(fù)責(zé)一批客戶,,并靠自己的能力去爭得項目,付出這樣的代價實在不算什么,。這里有一幫傳媒體行業(yè)組的專業(yè)人員為我提供互補(bǔ)的專業(yè)技術(shù)和客戶關(guān)系,,有堅實的股票研究人員支持,還有包括喬?佩雷拉和其他參與我入職過程的高級銀行家的支持,。對于這樣一份全新的工作來說,,很難找到比摩根斯坦利更能讓我大展拳腳的舞臺了。[查看全文]
第九章
門面已破 2000年下半年,,牛市走到盡頭,,頂尖投資銀行先前占主流的追求卓越的公司文化和為客戶服務(wù)的精神成為時代的犧牲品。取而代之的是明星文化以及由此產(chǎn)生的系統(tǒng)性標(biāo)準(zhǔn)降低,,其中包括招聘標(biāo)準(zhǔn),、承銷標(biāo)準(zhǔn)、研究標(biāo)準(zhǔn),、應(yīng)對沖突的標(biāo)準(zhǔn),、工作質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、團(tuán)隊合作標(biāo)準(zhǔn)以及行為標(biāo)準(zhǔn),。這些低標(biāo)準(zhǔn)不僅出現(xiàn)在投資銀行員工身上,,也出現(xiàn)在客戶身上。整個行業(yè)面臨著蕭條擴(kuò)大的趨勢,,人們懷疑這些機(jī)構(gòu)能否重鑄曾經(jīng)的輝煌,,抑或是裂痕太深已經(jīng)無法彌補(bǔ)。正如我們眼前將要看到的,,在復(fù)蘇的年代里,,人們所做的努力大多是在還舊帳,而不是重新樹立舊時做業(yè)務(wù)的原則,。[查看全文]
第十章
天才銀行家的戲劇人生 銀行家是這個世界上最貪婪的人,,這句話沒一點也錯,�,;ヂ�(lián)網(wǎng)突然之間成為一夜暴富的捷徑,那么,,銀行家們從投行這扇門爭先恐后地涌向網(wǎng)絡(luò)那扇門又有什么可奇怪的呢,?到目前為止這種說法不僅為廣大公眾所接受,銀行家們也都表示了認(rèn)同,。[查看全文]
第十一章
代表買方 作為買方代表,,為收購提供融資則是取得項目成功的關(guān)鍵所在。在這種情況下,,投資銀行家扮演著兩種不同的有著潛在沖突的角色:一是對交易各方提出客觀建議的顧問,,另一是將客戶介紹給公司內(nèi)部的提供融資的專家,。當(dāng)融資條款對客戶不具備競爭力時,財務(wù)顧問的客觀建議是另尋融資渠道,,這時,,兩個角色產(chǎn)生出明顯的沖突。
第十二章
為能人準(zhǔn)備好紅地毯 由于業(yè)務(wù)環(huán)境的惡化已達(dá)到不可否認(rèn)的境地,,主要投資銀行在2001年初宣布了第一輪的裁員,。對已經(jīng)10年沒有裁員的摩根斯坦利來說,這個第一輪尤為困難,。上一個市場調(diào)整是在1994年,,大家還記得當(dāng)年高盛兩輪殘酷的裁員,而當(dāng)時摩根斯坦利得到了“人才的購入良機(jī)”,。但是,,這次成本和收入之間的巨大差異使這次不可能像上次那樣溫和。
第十三章
投行高層 泡沫破滅時期這些爭斗的性質(zhì)以一種詭異的方式進(jìn)一步強(qiáng)化了牛市時期所產(chǎn)生出的價值觀,。如果說牛市標(biāo)志著在這些公司中名人文化的抬頭,,那么,代表著熊市的極度個性化的斗爭就像是一種新的世界秩序的自然延伸,,它的邏輯就是,,個人利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過公司利益。就在不久前,,公司和客戶的利益占據(jù)著統(tǒng)治地位,,然而牛市使這樣的價值觀遭到質(zhì)疑。
第十四章
精英神話 這些銀行家們一路走得順風(fēng)順?biāo)�,,�?yōu)良的成績,,過硬的SAT分?jǐn)?shù),最好的大學(xué),,不錯的工作,,頂尖的專科學(xué)院,,最終確保他們進(jìn)入頂尖的投資銀行�,,F(xiàn)在,他們成了華爾街上的失業(yè)者,,如果還有一線希望的話,,他們愿意屈就中型投行以謀得一個職位。在網(wǎng)絡(luò)潮中離開銀行投身互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投公司的人壓力更大,,他們的履歷表因從銀行到互聯(lián)網(wǎng)而顯得前后不連貫,,個人前景也就更加慘淡。[查看全文]
第十五章
次級小公司之王 我很清楚這種“解決方案”的苦心之處,。對哈蘭德來說,,我既不占他部門的編制,,也不再擁有傳媒組聯(lián)席負(fù)責(zé)人的身份,但他仍然可以分享我創(chuàng)造的業(yè)務(wù)收入,。他還可以時不時地把幾個出版業(yè)大客戶從我手里挖走,,分配給其他銀行家,從而進(jìn)一步削弱我的優(yōu)勢和影響力,。而對管理層來說,,既保住了一名原本就為數(shù)不多的能帶來收入的銀行家,又不需要對整個傳媒和電信組進(jìn)行結(jié)構(gòu)重組,。
第十六章
漫長的道別 吸引我加入投資銀行的理由是,,我將有能力影響決策者,認(rèn)識到這一點,,我甚至懷疑是否會后悔離開這里,。不管行業(yè)整體還是我個人的情況如何糟糕,我仍然應(yīng)該想想是否還有其他的選擇,。是不是有這樣的職位,,既可以同樣接觸到?jīng)Q策者,又可以不受制于大機(jī)構(gòu)的繁雜限制,?我不知道答案,,但我知道這已經(jīng)無關(guān)緊要。不管我如何喜歡投行世界的這些方面,,它在我值得為之努力的全部事業(yè)中已變得微不足道,。我開始意識到前面提到的行業(yè)變化已經(jīng)沖淡了投行所提供的服務(wù)價值。
尾聲
尋找西德尼·溫伯格 |
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貝多廣(中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理):金融風(fēng)暴席卷之下,,投資銀行業(yè)將走向終結(jié) 在行業(yè)內(nèi)部,,和監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)見到的話,都會問這樣的問題,,投資銀行業(yè)真的沒有了嗎,?這個問題提出來以后,似乎不相信,,但是我作為業(yè)內(nèi)的人士這么多年,,對華爾街的觀察,包括也有翻譯《半路出家的投資銀行家》的過程,,可以比較確信地說,,對于整個行業(yè)來說,投資銀行業(yè)確實已經(jīng)終結(jié)了,。比較具有諷刺意味的是,投資銀行業(yè),,可以說全球的投資銀行業(yè),,是因為1929年的大危機(jī),,大蕭條而產(chǎn)生的,而這次投資銀行業(yè)又是因為07年—08年這場金融的大風(fēng)暴所消失的,,這是非常值得回味的這段歷史,。[查看全文]
向松祚(著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者):華爾街投資銀行紛紛垮臺的真正原因 從年初到現(xiàn)在,世界上第一大投行和第二大投行都已經(jīng)沒有了,,成為中行投資公司了,,它是在金基德狀況下,被推翻了,,被顛覆掉了,,未來投資銀行的模式跟以前的是非常不同的,投行的業(yè)務(wù)本身還存在的,。包括,,IPO他們所做的業(yè)務(wù),還是存在的,,因為是一個真實的需求,,作為企業(yè)的行業(yè)大家都需求的,不是說,,業(yè)務(wù)沒有人做了,,當(dāng)然了還是有人做的。[查看全文]
滕泰(銀河證券研究所所長):全球投資銀行的發(fā)展趨勢:合久必分,,分久必合 《半路出家的投資銀行家》的譯者中金公司董事總經(jīng)理貝多廣不久前在媒體上宣稱,,20年以后,才有真正意義上的投資銀行,,但是我想這是狹義的概念,,據(jù)我個人的意見,它是隨著資本市場誕生的,,早就存在了,。[查看全文]
貝多廣(中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理):金融風(fēng)暴后,投資銀行業(yè)可能會出現(xiàn)的三種模式 據(jù)我分析,,華爾街的三大投行倒掉以后,,另外兩家并到第三家來管,是全部保護(hù)的,,原來為什么不管呢,?是炒作的東西,美國政府是不用管的,,這次,,是用銀行來管,是作為獨立的投資銀行業(yè)沒有了,,但是投資的銀行的業(yè)務(wù)還是有的,。所以將來的格局我們觀察,,是應(yīng)該在銀行的控股公司底下,有商業(yè)的投資業(yè)務(wù),,資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù),,都可以成立一個公司。具體的業(yè)務(wù)怎樣做,?跟原來的獨立的投資銀行是有很大的不同的,,我就有資本的存儲率的要求,甚至于跟國會,,聽證會有關(guān),,大概在一年之內(nèi),美國的國會會制訂新的法案,,限制新的投資銀行的業(yè)務(wù),,尤其是衍生產(chǎn)品的業(yè)務(wù),究竟怎樣的開展,?會有很多的制約,。[查看全文]
向松祚(著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者):金融海嘯中,華爾街投行應(yīng)該吸取的兩大教訓(xùn) 一個就是衍生產(chǎn)品的發(fā)展,,是不是要有一些限度,,比如說有一些東西就是不能做。我們可以把MBS,,這些超級好的證券,,甚至于超過了美國的國債的安全度,這聽起來非常難以理解,,但是衍生是非常困難的,。你做的衍生的工具到底有什么意義,這是需要思考的,。這次實際上,,美國不是沒有人看到這個問題,像巴非特就說過,,衍生金融產(chǎn)品,,衍生金融交易,是全球市場的大規(guī)模的殺傷性的武器,,現(xiàn)在,,殺傷性大規(guī)模的武器爆炸了,所以我說,,衍生工具這一點是值得大家反思的,。這對于中國來說是有借鑒意義的。[查看全文]
滕泰(銀河證券研究所所長):華爾街風(fēng)暴的慘痛教訓(xùn):金融創(chuàng)新不應(yīng)背離國民經(jīng)濟(jì)本身的需求 這次華爾街金融風(fēng)暴,我覺得最慘痛的教訓(xùn)就是,,所有的金融創(chuàng)新應(yīng)該老老實實從國民經(jīng)濟(jì)的實際出發(fā),,你設(shè)計的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品,,如果是經(jīng)濟(jì)本身需要的話,,就可以的,如果背離了基本目標(biāo),,就容易走到死胡同里面,。[查看全文]
滕泰(銀河證券研究所所長):全球金融風(fēng)暴中,中國同行的路該怎么走,? 現(xiàn)在美國,、歐洲爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī),許多人可能會聯(lián)想到國內(nèi),,中國應(yīng)該對自己有一個判斷,,人家叫做創(chuàng)新的國度,人家是壓抑的,,我們是監(jiān)管不夠,,比如像中信公司,當(dāng)時設(shè)想要建成中國德摩根,、中國的高盛,,而且我們一直做的事情,也就是按照科班的來經(jīng)營我們的業(yè)務(wù),,突然之間,,楷模沒有了,那我們選誰呢,?說到底,,中國的金融創(chuàng)新,實際上,,回到根子上的話,,實際上中國的創(chuàng)新,實際上談不到創(chuàng)新,,我們都是學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的東西,。哪有幾件東西是我們中國人獨創(chuàng)的?還沒有到達(dá)這樣的程度,。[查看全文] | | |
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