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投資銀行家到底在做些什么事,？這個(gè)問題一直讓人迷惑不解,。隨著時(shí)間的推移，各種新的發(fā)展讓人更加迷惑,，諸如商業(yè)銀行和投資銀行的區(qū)別日益模糊,，投資銀行內(nèi)各個(gè)部門各項(xiàng)職能的相對(duì)重要性發(fā)生了變化，而且這些機(jī)構(gòu)總的說來(lái)比較神秘,。也就是說,，只有極少數(shù)根本性的東西還或多或少保持著原樣。投資銀行的業(yè)務(wù)大體上可以分為“企業(yè)融資”和“銷售交易”兩大部分,。
正如大多數(shù)人閉上眼睛所能想到的那樣,，一個(gè)投資銀行家與企業(yè)高層管理人員之間的相互影響就是投資銀行的企業(yè)融資功能,。這是我1994年來(lái)到倫敦后的整個(gè)生活,，也是本書所要講述的重點(diǎn)。執(zhí)行企業(yè)融資職能的銀行家從兩方面為企業(yè)服務(wù),。他們籌措資金,，就是所謂的“融資”。他們?yōu)椤敖灰住碧峁┙ㄗh,，通常冠之以并購(gòu)的大名,。有些情況下,，投資銀行家同時(shí)做這兩件事，因?yàn)樗麄冏霾①?gòu)顧問時(shí),，需要通過融資的手段來(lái)協(xié)助完成項(xiàng)目,。
籌措的資金來(lái)自于第三方，包括富有的個(gè)人,、共同基金,、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金,，通常是在IPO（股票首次公開發(fā)行）中出售股票,，也可以是垃圾債券等。投資銀行代表一家公司去尋找投資者,，將特定的證券以特定的價(jià)格賣給投資者的過程就稱為“承銷”,。盡管“承銷”這個(gè)詞似乎意味著一旦投資銀行沒能找到買家，它就應(yīng)承擔(dān)起責(zé)任,，自己出錢買下這些證券,，但這種情況極少發(fā)生。在通常情況下,，承銷商只需做到“盡最大努力”來(lái)為證券找到買家,。并購(gòu)建議可以針對(duì)一項(xiàng)收購(gòu)——就像我們?cè)噲D為希斯頓集團(tuán)所做的，也可以是整個(gè)公司的剝離,、出售或者合并,。
銷售交易業(yè)務(wù)（不是本書的主題）主要指企業(yè)融資部門所涉及的公司證券的買賣交易。不過,，銷售交易的客戶對(duì)象不再是那些公司,，而是為資產(chǎn)尋找豐厚回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者和富有的個(gè)人。銷售交易和企業(yè)融資兩大業(yè)務(wù)部門時(shí)常會(huì)有沖突,，原因之一就是各自所代表的客戶存在著內(nèi)在矛盾——投資者希望得到盡可能高的投資回報(bào),，而發(fā)行者希望資本價(jià)格越便宜越好。近期有一些對(duì)投資銀行的指控,，針對(duì)的是它們?yōu)E用股票分析報(bào)告,，偏向發(fā)行方而有損投資者，以及企業(yè)融資部門操控著給銷售交易部門的本應(yīng)客觀的研究報(bào)告等問題,。
不管在銷售交易部門還是在企業(yè)融資部門工作,，投資銀行家的角色基本上就是一個(gè)介于交易雙方的中間人。不管是股票交易員促成兩個(gè)機(jī)構(gòu)投資者之間的股票交易,，銷售人員推介新股發(fā)行,，還是并購(gòu)專家出售一家公司的分支機(jī)構(gòu)，這些人同樣都是中間人。在這些項(xiàng)目中,，他們都是“代理人”而非“當(dāng)事人”,。
最近幾年對(duì)投資銀行的許多爭(zhēng)議，就是源于很多投資銀行決意或多或少地跨越代理人界限,，變成了交易的當(dāng)事人,。自營(yíng)交易戰(zhàn)略通常是指投資銀行用自有資金去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這使得在特定時(shí)間段內(nèi),，有些投資銀行的銷售交易部門成為投資銀行主要利潤(rùn)來(lái)源,。盡管贏利本身沒有什么不對(duì)，但問題在于這些錢是否損害了其他投資者的利益,。行業(yè)分析師認(rèn)為,，投資銀行所獲得的這些利潤(rùn)不像正常交易那樣可以預(yù)測(cè)，而且沒有規(guī)律,，因此難以估值,。從企業(yè)融資方面來(lái)說，投資銀行決定自籌自營(yíng)股權(quán)基金,，直接與企業(yè)客戶以及其他專做兼并的基金形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,，會(huì)引發(fā)對(duì)客戶的忠誠(chéng)度、保密性以及利益上的沖突問題,。近幾年來(lái),，針對(duì)這些問題，包括摩根士丹利和瑞士信貸第一波士頓在內(nèi)的幾家大型投資銀行已宣布打算將自營(yíng)股權(quán)基金剝離出去,，成為獨(dú)立主體,。
投資銀行純粹的“代理”功能并不意味著它們不承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。盡管免責(zé)聲明寫進(jìn)了發(fā)債或招股說明書,，但投資銀行在推銷證券的時(shí)候其實(shí)已經(jīng)為這家公司的發(fā)展前景做了隱含的擔(dān)保,。
類似的，公司董事會(huì)和管理層在決定一項(xiàng)并購(gòu)之前也依賴于投資銀行的建議,，盡管依賴程度較輕,。偶爾，對(duì)于投資銀行沒有充分保護(hù)投資者的利益,，憤怒的投資者和公司客戶會(huì)訴訟成功,；美國(guó)證券交易管理委員會(huì)（SEC）也會(huì)成功采取執(zhí)法行動(dòng)。最近的兩個(gè)案例是,，羅恩?佩雷曼成功地控告摩根士丹利對(duì)Sunbeam的出售未進(jìn)行充分的信息披露,，判決其支付高達(dá)15億美元的罰款；還有花旗集團(tuán)同意支付265億美元,，解決已破產(chǎn)的世通公司的股票和債券購(gòu)買人提出的訴訟,。
如果一家投資銀行被卷進(jìn)過多的負(fù)面事件，即使沒有個(gè)人或政府的訴訟,，這家投資銀行想要拿到下一個(gè)項(xiàng)目也會(huì)難上加難,。
就如我之前談到建議書時(shí)所說的那樣，投資銀行之間的座次排名部分取決于所謂“排行榜”,。一些第三方公司對(duì)各種排名進(jìn)行統(tǒng)計(jì),，然后指出哪家公司在特定時(shí)間段內(nèi)完成的某一產(chǎn)品交易最多。盡管貌似客觀,，但實(shí)際這些數(shù)據(jù)很容易操縱,，這使得很多公司都能找到某些證據(jù)宣稱自己位列三甲。比如,，在并購(gòu)排名表里,，你可以按交易數(shù)量排名，也可以按交易總價(jià)值排名,；可以只算國(guó)內(nèi),，也可以包括全球；或者只算某個(gè)數(shù)量級(jí)以上的項(xiàng)目,；或者只算某個(gè)特定行業(yè)里的項(xiàng)目,；當(dāng)然，你還可以選擇適合自己需求的時(shí)間段,。不過,，投資銀行自己心知肚明哪家才是特定產(chǎn)品真正的領(lǐng)頭羊。整個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者就是那些持續(xù)出現(xiàn)在最賺錢的產(chǎn)品排名表前幾位的投資銀行,。
投資銀行業(yè)最賺錢的兩個(gè)產(chǎn)品是并購(gòu)顧問和IPO主承銷,。并購(gòu)項(xiàng)目的利潤(rùn)取決于提供服務(wù)時(shí)盡可能減少投入。在IPO業(yè)務(wù)中,，投資銀行找到認(rèn)購(gòu)股票的機(jī)構(gòu)投資者,，并從募集資金中提取多達(dá)7%的回報(bào)。（這個(gè)百分比在金融交易中稱為“買賣差價(jià)”,。）在競(jìng)爭(zhēng)壓力之下,，其他各種產(chǎn)品（包括債券和增發(fā)等）的收費(fèi)大幅減低，而IPO的收費(fèi)為何還能保持這么高,？這對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說始終是個(gè)謎團(tuán),，對(duì)調(diào)查投資銀行之間是否串謀的司法部來(lái)說也是如此。
1990年至1991年間投資銀行業(yè)的不景氣造成了大范圍的人員解雇,。1994年,，當(dāng)我到達(dá)倫敦的時(shí)候，投資銀行剛剛緩過神來(lái),。摩根士丹利和高盛是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者,，不過,，高盛已經(jīng)逐漸恢復(fù)元?dú)猓Ω康だ麉s更加衰弱,，除了近幾年的低迷,，還有一個(gè)原因是摩根士丹利在1986年IPO后，大部分能干的合伙人離開了公司,。在這點(diǎn)上,，兩家公司的文化差別很大。
緊隨這兩家市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者之后的就是美林了,。美林是唯一一家從零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)起家,，建立起龐大機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的大型投資銀行。正因?yàn)榇�,，它有時(shí)被同行看低,。但是到了20世紀(jì)90年代初期，美林一直穩(wěn)坐證券承銷霸主地位,。不幸的是,，監(jiān)管和市場(chǎng)兩方面力量開始擠壓行業(yè)的利潤(rùn)空間，美林因其市場(chǎng)份額而遭到重大沖擊,。1975年之前,，經(jīng)紀(jì)公司根據(jù)政府制定的傭金率從交易中獲得豐厚利潤(rùn)。1975年,，證券交易管理委員會(huì)取消了股票交易的固定傭金,，小型經(jīng)紀(jì)公司被擠出了市場(chǎng)，使得美林這樣的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的地位更加鞏固,，但同時(shí)承銷和交易業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間也受到打壓,。證券交易管理委員會(huì)出臺(tái)的另外一些規(guī)則使得企業(yè)能夠更簡(jiǎn)便、更低廉地將證券直接銷售給機(jī)構(gòu)投資者,，而無(wú)須通過收費(fèi)高昂的投資銀行,。
由于這些基本業(yè)務(wù)的贏利空間受到擠壓，美林只得集中精力去拓展利潤(rùn)更高的業(yè)務(wù),，比如并購(gòu),。1988年，公司任命年僅35歲的杰克?利維（Jack
Levy）擔(dān)任并購(gòu)業(yè)務(wù)主管,，當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并沒有特別關(guān)注此事,。原來(lái)美林的特點(diǎn)是，它們的銀行家主要與各家公司的司庫(kù)和首席財(cái)務(wù)官聯(lián)系,，而不是聯(lián)系做戰(zhàn)略性并購(gòu)決定的CEO,。從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里挖來(lái)幾位銀行家之后，利維開始大展拳腳,。到了1996年,，美林終于在美國(guó)國(guó)內(nèi)并購(gòu)業(yè)務(wù)排行榜上奪冠,，當(dāng)然在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上，美林尚無(wú)法向高盛或摩根士丹利挑戰(zhàn),。這個(gè)里程碑式的成功讓利維無(wú)比歡欣,，到了年末，他為下屬制作了一個(gè)視頻短片,，片中他模仿杰里?馬圭爾美國(guó)電影《甜心先生》中的角色�,！g者注（Jerry
Maguire）的樣子叫道：“讓我看到錢,！”
20世紀(jì)90年代初期的投資銀行界里，另外一些公司要么在那里拼命掙扎,，要么想方設(shè)法把自己定位成細(xì)分市場(chǎng)上某個(gè)產(chǎn)品的權(quán)威,。在細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊中，有兩個(gè)名號(hào)值得關(guān)注,，一個(gè)是并購(gòu)市場(chǎng)的第一波士頓,，另一個(gè)是“垃圾債券”市場(chǎng)的帝杰。
第一波士頓早就是一家綜合性投資銀行,。在20世紀(jì)80年代的并購(gòu)浪潮中,，布魯斯?瓦瑟斯坦（Bruce
Wasserstein）和喬?佩雷拉（Joe
Perella）的團(tuán)隊(duì)開始為客戶提供戰(zhàn)略性并購(gòu)建議，使第一波士頓成為客戶除摩根士丹利和高盛以外的另一選擇,。身材矮小,、脾氣暴躁、唯我獨(dú)尊的瓦瑟斯坦可能是那個(gè)年代最出名的銀行家,。但在1988年,，這兩人離開第一波士頓建立了由他們自己名字命名的專業(yè)顧問公司。他們的離開促使第一波士頓和它的歐洲盟友瑞士信貸（Credit
Suisse）合并,，并把決策總部放在瑞士,。在并購(gòu)品牌創(chuàng)始人離開的情況下，經(jīng)受洗禮之后的瑞士信貸第一波士頓（CSFB）依然可以時(shí)不時(shí)地在整個(gè)90年代闖進(jìn)全球并購(gòu)咨詢商的前三強(qiáng),。
帝杰投資公司由唐納森,、勒夫金和詹雷特三位合伙人于1959年創(chuàng)辦，主要從事小型公司和初創(chuàng)企業(yè)的承銷業(yè)務(wù),，與大投資銀行們所服務(wù)的藍(lán)籌公司相比,，這些小型公司有更大的發(fā)展?jié)摿Α１M管帝杰最早成功推動(dòng)了用自有資金成立股權(quán)基金這一頗具爭(zhēng)議的業(yè)務(wù),，但直到80年代它的規(guī)模還相當(dāng)小,。然而，在1990年邁克爾?米爾肯的德崇公司破產(chǎn)之后,，帝杰得以在90年代中期一躍而出,，執(zhí)垃圾債券市場(chǎng)之牛耳,。
垃圾債券是由那些規(guī)模小、成立時(shí)間短,、負(fù)債高,，換言之，風(fēng)險(xiǎn)大而無(wú)法獲得傳統(tǒng)的低成本資金的公司發(fā)行的債券,。發(fā)行垃圾債券的公司被穆迪（Moodys）和標(biāo)準(zhǔn)普爾定義為“投機(jī)”級(jí)別,，與那些取得“投資”級(jí)別的資金充裕、有名望的大公司形成對(duì)照,。垃圾債券發(fā)行者除了支付較高的利率之外,，還向投資銀行支付更高的“買賣差價(jià)”，使之成為債券市場(chǎng)上最有利可圖的業(yè)務(wù),。而給“投資”級(jí)別的藍(lán)籌公司融資已經(jīng)是個(gè)成熟業(yè)務(wù),，買賣差價(jià)非常小。但是,，盡管垃圾債券業(yè)務(wù)贏利豐厚,，大投資銀行還是樂意與福特汽車、AT&T這樣的公司做生意,，而不愿意與出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題的克萊斯勒或才起步的麥考移動(dòng)通信等公司打交道,。這種矛盾心態(tài)使得細(xì)分市場(chǎng)的玩家有機(jī)會(huì)成為這個(gè)極具吸引力的業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者。
真正使一家投資銀行走下坡路的原因往往是重大丑聞,、資本危機(jī),、能干的合伙人大量流失，或者,，通常來(lái)說三者同時(shí)發(fā)生,。所羅門兄弟公司通過耍弄小聰明，尤其是在固定收益市場(chǎng)建立獨(dú)特的結(jié)構(gòu),，終于在20世紀(jì)80年代一步步爬到了綜合融資排名榜的頂峰,。但是，公司失控的交易文化導(dǎo)致了敗落,，在邁克爾?劉易斯（Michael
Lewis）的《說謊者的撲克牌》該書中文簡(jiǎn)體版由中信出版社2007年1月出版上市,。——編者注一書中有詳細(xì)敘述,，作者講述了他作為一個(gè)年輕的債券銷售員在公司走向1987年崩潰的那幾年里的經(jīng)歷,。20世紀(jì)80年代后期，所羅門的事業(yè)大廈開始出現(xiàn)裂痕,。1987年,，所羅門曾經(jīng)非常賺錢的抵押資產(chǎn)債券交易的締造者劉易斯?拉涅里（Lew
Ranieri）離開了公司。隨后的1991年,，公司又遭受了國(guó)債市場(chǎng)丑聞的致命打擊,。盡管公司暫時(shí)得到了沃倫?巴菲特的一筆投資（不屬巴菲特的成功項(xiàng)目之列）而茍延殘喘,，但到了90年代末期，所羅門先被桑迪?韋爾（Sandy
Weill）的美邦銀行合并,，后又歸入龐大的花旗集團(tuán),。后來(lái)，花旗停止了在所有場(chǎng)合使用“所羅門”這個(gè)名字,。
能使投資銀行走上坡路的原因通常是一系列引人注目的交易,，外部投資者或?qū)嵙?qiáng)大的母公司提供增資，偶爾也靠有利的政策變化,。20世紀(jì)90年代初期,，諸如JP摩根等主要商業(yè)銀行還受制于著名的1933年《格拉斯-斯蒂格爾法案》，只能在商業(yè)銀行領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)而不能涉足證券承銷業(yè)務(wù),。即便受此制約,，這些機(jī)構(gòu)還是在過去至少10年里大筆投資于投資銀行業(yè)務(wù),，并期待著該法案最終失效的那一天,。他們聘用有名氣的銀行家，鉆現(xiàn)存法律的空子,，利用資金實(shí)力,，憑借龐大的商業(yè)銀行貸款資產(chǎn)，來(lái)壯大在債券市場(chǎng)的實(shí)力,。JP摩根更可以利用其在國(guó)際借貸市場(chǎng)上長(zhǎng)期積累的關(guān)系,，強(qiáng)化其在美國(guó)以外市場(chǎng)上并購(gòu)顧問的顯著地位。
JP摩根在海外的相對(duì)成功只是個(gè)特例,，并不代表一般的規(guī)律,。盡管全球融資和交易的總量分別超過了美國(guó)國(guó)內(nèi)，但大多數(shù)美國(guó)投資銀行的全球業(yè)務(wù)在20世紀(jì)90年代初期還相對(duì)較弱,。文化和法律的壁壘以及當(dāng)?shù)匾延械母?jìng)爭(zhēng)者對(duì)于成功發(fā)展海外業(yè)務(wù)都是重大的挑戰(zhàn),。盡管投資銀行靠著美國(guó)國(guó)內(nèi)排行榜還能自我吹噓一番，但真正對(duì)海外市場(chǎng)卻影響甚微,。另外,，到海外工作雖然聽上去挺誘人，但對(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富的銀行家來(lái)說卻是職業(yè)生涯的終結(jié)：充滿風(fēng)險(xiǎn),，且升職機(jī)會(huì)渺茫,。每當(dāng)宣布調(diào)任某位銀行家到海外機(jī)構(gòu)擔(dān)任主管，盡管通常的解釋是那里的市場(chǎng)變得越來(lái)越重要,，但事實(shí)上大多數(shù)情況是這位銀行家因內(nèi)部爭(zhēng)斗失利而被放逐,。不管投資銀行如何宣揚(yáng)自己全球一體化機(jī)構(gòu)的形象，真正的決策機(jī)構(gòu)還是在紐約的公司總部,。
這一情景與我于1994年7月進(jìn)入高盛倫敦分部時(shí)所看到的完全一致,。倫敦辦公室仿佛是在獨(dú)立的小天地里運(yùn)作,，偶爾從紐約來(lái)一兩個(gè)銀行家才讓人感覺到公司與美國(guó)的聯(lián)系，他們或是過來(lái)開個(gè)會(huì),，或是從倫敦轉(zhuǎn)道別處,。在美國(guó)市場(chǎng)，高盛或許是IPO的領(lǐng)頭羊,，但在英國(guó)市場(chǎng)卻完全不是那么回事,。我從來(lái)沒有經(jīng)手過融資性交易。雖然我還稍許記得點(diǎn)曾經(jīng)向客戶建議過并購(gòu)項(xiàng)目,，但對(duì)于實(shí)際上如何執(zhí)行項(xiàng)目完全沒有概念,。然而，也就是在幾個(gè)星期里,，高盛接手了英國(guó)10年來(lái)最贏利的IPO項(xiàng)目,，我居然成了項(xiàng)目聯(lián)絡(luò)人。
雖然名義上我可以直接向桑頓匯報(bào),，但我在高盛的正式職位在倫敦的通信,、傳媒和科技部門，簡(jiǎn)稱CMT,。這個(gè)部門的頭是律師出身的斯科特?米德（Scott
Mead）,，他身材矮小、頭上禿頂,，愛鉆牛角尖,。米德對(duì)我很友善，并不因?yàn)槲覜]有經(jīng)過他面試就進(jìn)來(lái)而生氣,。他有點(diǎn)害羞,，一點(diǎn)也不像我想象中的資深銀行家——特別是混跡于傳媒業(yè)里的銀行家。很快我就了解到,，實(shí)際上米德與傳媒業(yè)務(wù)本身不相干,。當(dāng)時(shí)歐洲的通信業(yè)務(wù)主要就是處理外國(guó)政府為國(guó)有電信公司私有化而發(fā)出的詳細(xì)的征求意見書（RFP）。一旦被選中,，投資銀行要做的就是將這些官僚化的國(guó)有機(jī)構(gòu)脫胎換骨成有活力的公司,，然后向公眾發(fā)行股票。由此涉及的法律法規(guī)千頭萬(wàn)緒,，正好使米德這位愛鉆牛角尖的前律師大有用武之地,。米德以前在哈佛讀書的時(shí)候跟桑頓住得很近，這層關(guān)系使得桑頓放心把自己在傳媒業(yè)方面的任何戰(zhàn)略決策都交給他來(lái)執(zhí)行,。
米德最后憑借德國(guó)電信（Deutsche
Telecom）和沃達(dá)豐（Vodafone）兩個(gè)項(xiàng)目帶來(lái)的巨額收入而在公司內(nèi)出名,。2002年，米德因上了倫敦街頭小報(bào)而一時(shí)名聲大噪——他的秘書因偷了他五百多萬(wàn)美元鋃鐺入獄，而在相當(dāng)一段時(shí)間里,，米德居然對(duì)失竊一事渾然不覺,。這一事件和其后的審判深度揭露了人性的弱點(diǎn)，甚至被拍成了英國(guó)電視劇,。但在1994年,，無(wú)論公司內(nèi)還是公司外，沒有什么人知道米德,，他于1988年到倫敦,，之前在紐約待了兩年。
即使米德不給我壓力,，我也有自知之明,，除了7年前對(duì)家禽行業(yè)的研究給我留下殘存的模糊記憶之外，我對(duì)投資銀行所知甚少,，更不了解傳媒行業(yè),。我所有的就是做律師時(shí)形成的基本研究能力，做說客時(shí)撰寫簡(jiǎn)明扼要的觀點(diǎn)的能力,，再有就是在大學(xué)里學(xué)到的一點(diǎn)數(shù)學(xué)知識(shí),。我打算根據(jù)工作的實(shí)際需要來(lái)改進(jìn)自己的這些能力技巧，使之精益求精,。
大多數(shù)投資銀行家害怕在同行面前露短,，事實(shí)上很多專業(yè)人員都是這樣,。好在我沒什么可臉紅的,。很明顯，一個(gè)前任航空公司經(jīng)理當(dāng)上了CMT部門的高級(jí)經(jīng)理,，當(dāng)然會(huì)丈二和尚摸不著頭腦,。因此，我很容易放下身段求教于那些聰明能干的年輕分析師,，向他們學(xué)習(xí)行業(yè)的基礎(chǔ)知識(shí),。盡管那些年輕的英國(guó)小伙子對(duì)于要指導(dǎo)我這個(gè)比他們大上10歲的美國(guó)人并不總是感到心情愉快，但是他們的確在我真正成為投資銀行家的第一年里幫了大忙,。
剛開始的那幾周,，我基本上在手忙腳亂地準(zhǔn)備建議書，這與我7年前在信孚銀行的經(jīng)歷基本相同,，但有一個(gè)重大區(qū)別,。高盛內(nèi)部業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)化的程度非常引人注目。在信孚銀行,，凱彼曼根據(jù)早上讀《金融時(shí)報(bào)》得到的信息給客戶打電話,；而高盛在1994年已經(jīng)在歐洲建立了相當(dāng)成熟的客戶關(guān)系系統(tǒng)，每個(gè)地區(qū)都配有專人負(fù)責(zé)與當(dāng)?shù)馗鞔蠊韭?lián)系。高盛從1969年開始就在倫敦設(shè)立了辦公室,，當(dāng)時(shí)主要為了向英國(guó)機(jī)構(gòu)出售美國(guó)股票,，其次還為那些美國(guó)公司提供服務(wù)。直到20世紀(jì)80年代中期,，高盛才把重心放在了投資銀行業(yè)務(wù),。桑頓就在業(yè)務(wù)剛剛起步的那個(gè)時(shí)候被派來(lái)開發(fā)并購(gòu)業(yè)務(wù)。10年間,，高盛在通往成功的道路上磕磕絆絆——最著名的事件是與英國(guó)企業(yè)家羅伯特?麥克斯韋爾（Robert
Maxwell）的合作,，他是傳媒界重量級(jí)人物，也是個(gè)大騙子,；這個(gè)令人尷尬的合作最終讓高盛付出了巨大的代價(jià),。麥克斯韋爾于1991年離奇死于加奈利島的私人游艇上，讓高盛和其他很多機(jī)構(gòu)共同替他承擔(dān)了全部責(zé)任（最終高盛支付了超過25億美元,，來(lái)填補(bǔ)麥克斯韋爾占用員工養(yǎng)老金的虧空）,。到我入職時(shí)，高盛已經(jīng)在英國(guó)站穩(wěn)了腳跟,，特別是在很有油水的并購(gòu)領(lǐng)域,。
同樣令我印象深刻的是涉及投資銀行各個(gè)環(huán)節(jié)的“生產(chǎn)流程”機(jī)構(gòu)信息化。盡管那時(shí)還處于前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,，但我們的電腦已經(jīng)可以完整連續(xù)地整合任何公司的第三方信息——從時(shí)事新聞,、公開招股文件到顯示項(xiàng)目完成和項(xiàng)目執(zhí)行情況的資料庫(kù)，應(yīng)有盡有,，再加上高盛自有的內(nèi)部信息（包括與客戶關(guān)系的歷史記錄,、對(duì)方主要聯(lián)系人以及高盛各個(gè)部門的項(xiàng)目執(zhí)行人員名單）。這套軟件包含了專有的公司內(nèi)部數(shù)據(jù)庫(kù)以及公司自己開發(fā)的系統(tǒng),。公司還開發(fā)了另外一些復(fù)雜的應(yīng)用軟件,，通過簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)錄入就能分析出潛在的并購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。更新的標(biāo)準(zhǔn)信息數(shù)據(jù)根據(jù)不同主題分類,，很方便就能調(diào)出來(lái),。公司內(nèi)部的溝通文化使得員工能夠在短時(shí)間內(nèi)獲得任何已有的涉及到個(gè)人、公司或業(yè)務(wù)狀況的資料,。
從我在信孚銀行的經(jīng)歷開始到現(xiàn)在,，投資銀行家的一個(gè)關(guān)鍵特點(diǎn)其實(shí)從來(lái)沒有發(fā)生太深遠(yuǎn)的變化。我在律師行做了4年,，律師行里年輕律師要花上幾個(gè)星期時(shí)間一稿又一稿地起草法律備忘錄,，以便負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)的合伙人去跟企業(yè)里的助理首席律師交談。而在投資銀行,，難以置信的是,，只給你兩天時(shí)間，你就要拼湊出一整本建議書，去與企業(yè)最高管理層進(jìn)行嚴(yán)肅的戰(zhàn)略討論,。
正如先前說過的,，建議書本身并沒有太多對(duì)戰(zhàn)略決策的具體分析，大多充斥著扼要而又模棱兩可的觀點(diǎn)（以便當(dāng)客戶明確提出不同意見時(shí)可以圓滑地否認(rèn)）,，還有些華麗的美術(shù)符號(hào)（方框,、箭頭、簡(jiǎn)單圖表,、圖像,、一份報(bào)紙、一座無(wú)線電發(fā)射塔,、一臺(tái)電視機(jī)等,，來(lái)代表討論的業(yè)務(wù)領(lǐng)域）。銀行家們的勞動(dòng)成果更像是一本喜劇作品而不像法律文件,。新技術(shù)和新設(shè)備使得制作建議書變得越來(lái)越簡(jiǎn)單——簡(jiǎn)單到只需在電腦上敲敲按鈕就行,，但是深思熟慮的思想?yún)s乏善可陳。這并不是說投資銀行家不能或者沒有向客戶提供有價(jià)值的,、嚴(yán)肅的分析,，關(guān)鍵在于銀行家們?cè)谝徽窘ㄗh書中畫蛇添足的模式，其現(xiàn)實(shí)的作用更多是激發(fā)客戶的關(guān)注并拿到項(xiàng)目,，而不是思想火花的碰撞,。
所有這一切提出了顯而易見但卻沒有答案的問題：為什么有頭腦的公司高層管理人員能夠?qū)Υ巳萑蹋繛槭裁此麄冊(cè)敢饣〞r(shí)間跟投資銀行家開會(huì),？原因很復(fù)雜,，但有一點(diǎn)很明顯，會(huì)議的議題——籌集資本,、私有化,、兼并或者剝離——對(duì)公司和管理層的未來(lái)都有重要影響,。因此,，即使每次會(huì)議上有價(jià)值的想法不多,，管理人員還是期待通過匯總大量意見來(lái)發(fā)掘一些有用的點(diǎn)子。并且，一旦出現(xiàn)有價(jià)值的想法,，銀行家畢竟對(duì)某種交易在市場(chǎng)的可操作性有更多的了解（當(dāng)然有時(shí)做的比說的差）。
銀行家有時(shí)會(huì)得到一些與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和投資者有關(guān)的重要信息,，而企業(yè)高層管理人員無(wú)法通過其他途徑得到這些信息,，這一點(diǎn)有時(shí)可能更重要。很多銀行家專注于某個(gè)行業(yè),，并積累了很多行業(yè)知識(shí),�,！霸谌ψ永铩钡你y行家容易從關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的潛在收購(gòu)目標(biāo)那里獲得對(duì)戰(zhàn)略上和前景上更為細(xì)致的看法,，而同行的高管之間往往不太容易分享意見,。另一方面，銀行家可以從銷售交易部同事那里搜集到一些信息,，從而掌握市場(chǎng)投資者對(duì)一家公司的隨機(jī)判斷,，這也是非常重要的信息,。
這種商業(yè)模式讓人回想起企業(yè)經(jīng)理協(xié)會(huì)（CEB）,，這是企業(yè)家戴維?布拉德利（David
Bradley）大膽設(shè)想并取得成功的一個(gè)產(chǎn)物,。當(dāng)戴維?布拉德利還在喬治敦法律系念書時(shí),，就發(fā)現(xiàn)了一個(gè)令人興奮的商機(jī)——他發(fā)現(xiàn)各公司管理層對(duì)同行的管理者如何履行同一職能的方式非常感興趣,。為此,，他創(chuàng)建了一個(gè)非常簡(jiǎn)單的商業(yè)模式來(lái)實(shí)現(xiàn)這個(gè)商機(jī),。公司付一筆可觀的訂閱費(fèi)用給企業(yè)經(jīng)理協(xié)會(huì),，同時(shí)把自己公司的原始信息提供給企業(yè)經(jīng)理協(xié)會(huì),。企業(yè)經(jīng)理協(xié)會(huì)收集各個(gè)行業(yè)主要企業(yè)的資料后，經(jīng)過加工整理,，再以匯總的形式出售給各公司,。加入這個(gè)系統(tǒng)之后,，各公司的市場(chǎng)主管,、首席財(cái)務(wù)官和法律顧問們可以判斷出自己不會(huì)被炒魷魚從而高枕無(wú)憂,，因?yàn)樗麄兊腃EO會(huì)發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)的CEO們工作表現(xiàn)比他出色得多。
類似的,，公司管理層更愿意向投資銀行而不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供翔實(shí)的戰(zhàn)略決策需求和對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的看法,。投資者則更愿意通過交易員,、銷售員或分析師表達(dá)他們對(duì)管理層的真實(shí)看法，而不愿意向公司當(dāng)面表述,。因此,，投資銀行家成為兩者之間的溝通渠道,。所以,，信息,，而不是建議,，才是投資銀行的要害所在,。
上述銀行家的工作必然會(huì)引發(fā)隨時(shí)可能出現(xiàn)的利益沖突和信息保密問題，并使銀行和客戶以及潛在客戶之間的關(guān)系越發(fā)微妙,。公司CEO想知道并購(gòu)的時(shí)機(jī),，就必須如實(shí)告知自己的戰(zhàn)略計(jì)劃,，這樣才能從投資銀行家那里得到真實(shí)的反饋。但是,，如果他感覺信息會(huì)很快傳到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里,，他就會(huì)緘口不言。公司高層管理人員與銀行家的交往多少有點(diǎn)神經(jīng)質(zhì)——一方面他們希望有一個(gè)唯一“信得過的顧問”,，另一方面他們又不想太局限于某位只專注某一行業(yè)的銀行家,，而想獲得更廣泛的市場(chǎng)信息。
最成功的投資銀行家會(huì)盡力讓自己不只是充當(dāng)行業(yè)的二道販子或者市場(chǎng)的二傳手,。他們關(guān)注基本需求,，而這種需求源自于一個(gè)令人驚訝的事實(shí)，即CEO們往往痛苦而孤獨(dú),。他們被里里外外各種利益關(guān)系所困擾,，從生產(chǎn)到銷售到人事安排，就像好萊塢的新秀,，在新片首映成功后要面對(duì)各式各樣的“好朋友”一樣,，CEO必須設(shè)法分辨哪些是有私心的要求，哪些是有偏見的建議,，哪些是過火的阿諛奉承,。找一個(gè)顧問來(lái)幫忙理清錯(cuò)綜復(fù)雜的信息，提供中肯的建議,，這是格外有意義的一項(xiàng)服務(wù)工作,，可以減輕CEO的負(fù)擔(dān),。
雖然投資銀行家的顧問工作非常重要,，但CEO還是擔(dān)心對(duì)某個(gè)銀行家太開誠(chéng)布公會(huì)有麻煩,，因?yàn)?0世紀(jì)90年代初銀行家跳槽頻繁。任何一個(gè)團(tuán)隊(duì)成員的離開都會(huì)讓公司對(duì)投資銀行產(chǎn)生不信任感,，甚至僅僅保持原有的信任也越來(lái)越困難,。曾幾何時(shí)，銀行家在同一個(gè)金融公司里度過他整個(gè)職業(yè)生涯,，這種現(xiàn)象很普遍,。但是，隨著行業(yè)成長(zhǎng),，新投資銀行不斷涌入,，老投資銀行互相兼并，動(dòng)輒大批裁員繼而瘋狂招人,，更有像格林希爾,、格里切和瓦瑟斯坦、佩雷拉這樣的著名銀行家另立門戶,，使得傳統(tǒng)的廝守終身成為鮮見的現(xiàn)象,。
只有一個(gè)機(jī)構(gòu)例外，那就是高盛,。除了退休或轉(zhuǎn)行,，很少有人離開高盛。反過來(lái),，高盛不搞“經(jīng)驗(yàn)”招聘,，即不招那些在別處有工作經(jīng)驗(yàn)的人，也不招入門級(jí)以上的新員工,。高盛內(nèi)部溝通之所以有效,，重要原因就是絕大多數(shù)銀行家都在高盛內(nèi)部成長(zhǎng)起來(lái)，他們受過同樣的培訓(xùn),，工作經(jīng)歷也如出一轍,。就像一位前管理委員會(huì)成員對(duì)記者所說的那樣，以他的觀點(diǎn)來(lái)看,，“經(jīng)驗(yàn)招聘來(lái)的人不像自己身體的一部分……和他們無(wú)法溝通”,。
盡管米德對(duì)我很禮貌，但是我在高盛沒有受到熱忱歡迎,，這點(diǎn)并不出人意料,。我的確是個(gè)經(jīng)驗(yàn)招聘來(lái)的人，但卻沒有真正的投資銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn),。大家并不清楚我是如何被招進(jìn)來(lái)的,，也不知道我能做些什么,。當(dāng)時(shí)，我并不理解對(duì)外來(lái)人的這種懷疑態(tài)度有它的歷史淵源,。高盛歷史上經(jīng)驗(yàn)招聘的首次嘗試是在1918年,，新來(lái)的合伙人叫瓦迪爾?凱金斯（Waddill
Catchings），進(jìn)高盛之前他是蘇利文康威爾律師事務(wù)所的律師,，后來(lái)又在JP摩根當(dāng)過銀行家,。他在20世紀(jì)20年代幾乎令高盛遭受到滅頂之災(zāi)。高盛發(fā)源于高德曼（Goldman）和盛克斯（Sachs）兩個(gè)家族,，他們是19世紀(jì)從德國(guó)來(lái)的猶太移民家庭,，早先沒有什么財(cái)力，只做過零星的放貸生意,，美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)之后他們從布衣小販發(fā)展壯大,。這些“從乞丐到富豪”的真實(shí)事例最終向那些地位神圣的本地銀行發(fā)起了挑戰(zhàn)，那些銀行因?yàn)橛兄掠⒏裉m的血統(tǒng),，通常被稱為“揚(yáng)基”公司,，它們只從社會(huì)名流家庭發(fā)展合伙人。
在人心險(xiǎn)惡的金融世界里,，家族企業(yè)的成功部分歸功于家庭成員之間的相互信任,。除非確有必要，他們對(duì)邀請(qǐng)外部人員加入合伙人隊(duì)伍持反對(duì)態(tài)度,，這種心態(tài)很容易理解,。在高盛，整整50年里合伙人都來(lái)自高德曼和盛克斯兩個(gè)家族,。另外一個(gè)猶太人公司雷曼兄弟公司出現(xiàn)外姓合伙人的年代更晚,。高盛直到1906年才成為綜合性的投資銀行，當(dāng)年它和雷曼兄弟公司一起承銷了盛克斯家族一個(gè)遠(yuǎn)親擁有的小型郵購(gòu)公司,，這家小公司就是西爾斯（Sears）,，當(dāng)時(shí)它們花了三個(gè)月的時(shí)間才把1
000萬(wàn)美元的發(fā)行承銷出去。但是,，這第一宗交易“開創(chuàng)了高盛的新紀(jì)元”,。
正如猶太人被排斥在戲劇業(yè)之外，因而開辟了早期電影業(yè)的“獨(dú)立王國(guó)”一樣,，猶太人依靠家族成員之間的緊密關(guān)系積極發(fā)展起投資銀行業(yè)務(wù)，原因就是他們被排除在已有的商業(yè)銀行業(yè)之外,。他們一方面運(yùn)用金融創(chuàng)新，竭誠(chéng)為小企業(yè)提供金融服務(wù)（特別在零售和輕工業(yè)領(lǐng)域）,，另一方面依靠與歐洲家族金融公司的聯(lián)系，在歐洲市場(chǎng)大規(guī)模地配售美國(guó)證券,。當(dāng)年金融界的邊緣角色改變了全球金融市場(chǎng)的格局,。最終,，連最具揚(yáng)基血統(tǒng)的JP摩根這樣的銀行都要與這些德裔猶太人合作,，以確保一些大型證券發(fā)行的成功配售,。摩根對(duì)猶太人影響力不斷擴(kuò)張的現(xiàn)象極為不滿,，在千禧之年,，摩根不那么準(zhǔn)確地宣稱自己的公司是紐約碩果僅存的兩家“由白人組成的公司”之一,。
1917年,，當(dāng)亨利?高德曼離開之后，家族中顯然找不出合適的接替者,，瓦迪爾?凱金斯在當(dāng)時(shí)看上去是最合適的人選,。這個(gè)有魅力的南方人是個(gè)天生的推銷員,，他也是個(gè)有名的作家,。他最暢銷的一本書《致富之路》（The
Road to
Plenty）引起了強(qiáng)烈的沖擊，在書里他鄭重宣稱經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)無(wú)限增長(zhǎng),，這種大膽預(yù)言不用說與高盛在金融業(yè)極端保守的風(fēng)格截然相反。凱金斯和盛克斯家族的后代在哈佛讀書時(shí)已成為朋友,，這就使得這些風(fēng)格上和立場(chǎng)上的差異反倒變成了互補(bǔ)而不是威脅,。
對(duì)高盛來(lái)講,，不幸的是,，凱金斯說服公司接受了他的經(jīng)濟(jì)理念,，將當(dāng)時(shí)盛行的投資信托產(chǎn)品進(jìn)行打包后推向市場(chǎng),。投資信托產(chǎn)品被出售給公眾時(shí)承諾給予重金回報(bào),，結(jié)果越來(lái)越多的人參與進(jìn)去,。1929年,，高盛的銷售交易公司破產(chǎn)，它可能還不是玩這種金字塔游戲的機(jī)構(gòu)中結(jié)局最慘的,。但是,，因?yàn)閯P金斯的名氣太響,，高盛受到了格外的關(guān)注，他們愚蠢地用高盛品牌向公眾推銷投資信托產(chǎn)品，而且還倒霉地推銷給了當(dāng)紅娛樂人物之一的艾迪?坎特（Eddie
Cantor）。坎特不僅和其他投資者一樣向公司提起訴訟,，而且還把這一丑聞寫進(jìn)了他受人歡迎的喜劇之中和他的書里,。
把高盛對(duì)經(jīng)驗(yàn)招聘不感興趣全部歸咎于凱金斯也許不太妥當(dāng),，但公司在這方面的狹隘視野確實(shí)可以追溯到凱金斯,。更準(zhǔn)確的表達(dá)應(yīng)該是,，凱金斯事件使公司更加傾向于只從內(nèi)部培養(yǎng)人才。經(jīng)過60個(gè)年頭,，這種傾向依然如故,。
盡管如此，我還是被約翰?桑頓錄用了,，在高盛這塊小小的海外領(lǐng)土上,，他說了算。倫敦辦公室有超過1
000名雇員,，從這個(gè)意義上來(lái)說,，它并不算太小，至少比其他美國(guó)大投資銀行在倫敦的分支機(jī)構(gòu)都要大,。所以總的來(lái)說,，新同事除了一點(diǎn)戒備之外對(duì)我還算客氣友善，特別是他們發(fā)現(xiàn)桑頓對(duì)我還挺在意的,。
這年夏末的一天,，引薦我進(jìn)高盛的老朋友凱文?辛格剛剛從德國(guó)或澳大利亞完成桑頓的使命回來(lái)，就跑來(lái)看我,。
“桑頓想讓我們?nèi)グＫ魑炙�,�,！彼f。
“什么是�,！鳌炙�,？”我問。
“很有趣,，”他說著,，“我們可以在車?yán)镎劇,！?BR> 原來(lái),，埃索沃思是倫敦近郊一個(gè)挺吸引人的所在，差不多是從市區(qū)到希思羅機(jī)場(chǎng)一半的距離,，英國(guó)天空廣播公司（BSkyB）的制片室就座落在那里,。英國(guó)的有線電視還在起步階段，天空廣播公司是英國(guó)唯一一家衛(wèi)星電視經(jīng)營(yíng)商,，是英國(guó)的電視觀眾們除了英國(guó)廣播公司（BBC）或英國(guó)獨(dú)立電視臺(tái)（ITV）之外的唯一選擇,。天空廣播公司由默多克、培生,、格蘭納達(dá)和夏熱爾組成的投資財(cái)團(tuán)擁有,，業(yè)務(wù)相當(dāng)興隆。確切地說,，除了在全英國(guó)范圍內(nèi)播送節(jié)目外,，天空廣播公司還與各家制片公司簽約在付費(fèi)電視上播映所有最新電影。它交錯(cuò)著簽訂合約,，使得一年里通常只閑余出一家制片公司留給那些競(jìng)爭(zhēng)者。然而,，正如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所了解的那樣,，一家公司至少需要兩家制片公司的產(chǎn)量才能保證付費(fèi)電影頻道的正常運(yùn)行。因此,，大筆虧損的有線頻道提供商——或者有線頻道聯(lián)盟——想要與天空廣播公司競(jìng)價(jià)和主要電影制片公司簽約,，簡(jiǎn)直太荒唐了。任何有線頻道提供商想要得到新電影片權(quán),，都必須“批發(fā)性”采購(gòu),，正如你想象的那樣，是到他們最大的競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)手天空廣播公司那里去買,。天空廣播公司擁有定價(jià)權(quán),，使得頻道提供商即使買到片權(quán)也不會(huì)再有什么競(jìng)爭(zhēng)力了。
除電影之外,，觀眾最愿意花錢收看的另外一個(gè)節(jié)目（不包括色情電影）就是體育賽事的“獨(dú)家”轉(zhuǎn)播,。當(dāng)時(shí),，天空體育頻道（Sky
Sports）擁有英國(guó)足球超級(jí)聯(lián)賽三年的實(shí)況轉(zhuǎn)播權(quán)，相當(dāng)于擁有對(duì)美國(guó)國(guó)家橄欖球聯(lián)賽（NFL）的全部轉(zhuǎn)播權(quán),，這可以說是英國(guó)市場(chǎng)上的鎮(zhèn)市之寶,。在基礎(chǔ)服務(wù)方面，天空廣播公司重播眾多第三方頻道的節(jié)目（天空廣播公司在很多頻道中占有股份）,，還擁有四個(gè)全資的自主頻道,，這四個(gè)頻道包括了24小時(shí)天空新聞和旗艦頻道天空一臺(tái)。天空一臺(tái)播放《辛普森一家》,、《貝弗里山90210號(hào)》等廣受歡迎但英國(guó)廣播公司官僚們卻不屑一顧的娛樂節(jié)目,。
所有這一切都由設(shè)在蘇格蘭的高技術(shù)客戶服務(wù)中心來(lái)支持，各地用戶通過撥打免費(fèi)電話可以迅速得到任何關(guān)于賬單或服務(wù)的信息,。這算是英倫島國(guó)冰冷氛圍中的一點(diǎn)溫情吧,。
聽起來(lái)像是在談?wù)撘徊坑♀n機(jī)。
但情況并非一貫如此,。曾幾何時(shí),，天空衛(wèi)視的經(jīng)營(yíng)虧損差點(diǎn)拖垮了默多克的整個(gè)新聞集團(tuán)王國(guó)。天空衛(wèi)視和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英國(guó)衛(wèi)星廣播（BSB）之間的爭(zhēng)斗成為其他很多書的題材,。為得到付費(fèi)電影頻道的播放權(quán),，各家衛(wèi)星轉(zhuǎn)播公司試圖通過競(jìng)價(jià)把對(duì)手打敗，而大的制片公司則笑彎了腰,。一旦達(dá)成休戰(zhàn)協(xié)議,，成立了天空廣播公司之后，默多克立即派他的CEO山姆?奇斯赫爾姆（Sam
Chisholm）去好萊塢重新展開“友好的”談判,。當(dāng)塵埃落定,，奇斯赫爾姆這個(gè)粗俗、嗜煙酒如命,、為人極其好斗的家伙坐擁的事業(yè)可以與美國(guó)直播電視公司（DirectTV）相比,。美國(guó)的直播電視公司擁有ESPN（娛樂體育節(jié)目網(wǎng)）、HBO（家庭影院）,、Showtime（娛樂時(shí)間電視網(wǎng)）,、Cinemax（電影臺(tái)）和STARZ頻道，回聲星通信公司（Echostar）是它唯一的對(duì)手,，而有線電視與之相比只是個(gè)微不足道的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。就像吉米?卡格尼在經(jīng)典電影《白熱殺機(jī)》結(jié)尾時(shí)放聲大叫的那句臺(tái)詞：“媽，世界之巔�,�,！”如果人們把山姆?奇斯赫爾姆看做新西蘭版的凱金斯，那也是可以理解的,，據(jù)說有些高管就是這樣形容他的,。
奇斯赫爾姆除了掌管天空廣播公司之外,，還是新聞集團(tuán)（News
Corp）的董事會(huì)成員，負(fù)責(zé)默多克在亞洲的收費(fèi)電視業(yè)務(wù),。凱文以前見過奇斯赫爾姆和他的團(tuán)隊(duì),，那時(shí)桑頓在幫香港巨頭李嘉誠(chéng)27歲的兒子李澤鍇把星空衛(wèi)視（Star
TV）的大部分股權(quán)出售給默多克。星空衛(wèi)視是亞洲最大的衛(wèi)星電視平臺(tái),。這個(gè)項(xiàng)目充分顯示了桑頓的能力,，一方面，他從默多克這里得到了對(duì)星空衛(wèi)視的巨額報(bào)價(jià)（星空衛(wèi)視的資產(chǎn)并不像他們說的那么值錢）,，而新聞集團(tuán)的團(tuán)隊(duì)也因他帶來(lái)了這一項(xiàng)目而對(duì)他深表感謝,；另一方面，他充分保護(hù)著自己的客戶李澤鍇的利益,。
在驅(qū)車前往天空廣播公司總部的路上,，我從凱文那里得知天空廣播公司想要IPO上市。因?yàn)闃I(yè)務(wù)已經(jīng)好轉(zhuǎn),，默多克已經(jīng)開始從天空廣播公司退出,，以獲取現(xiàn)金去償還公司的巨額貸款。IPO可以使默多克一下子加快償清另外6億英鎊的貸款,，潛在的也可以將那些不受他待見的小股東的股份買回,。由于有了充足的現(xiàn)金流，他也可以在歐洲做進(jìn)一步并購(gòu)而不攤薄自己在新聞集團(tuán)的股權(quán),。凱文不打算參與這一項(xiàng)目的日常執(zhí)行,，所以他把我介紹給天空廣播公司財(cái)務(wù)部，作為桑頓在CMT部門的聯(lián)絡(luò)人,。很明顯,，這是執(zhí)行項(xiàng)目，不是推銷項(xiàng)目,。桑頓利用自己和默多克以及奇斯赫爾姆的關(guān)系,，使高盛在這次天空廣播公司上市項(xiàng)目中擔(dān)任了主要戰(zhàn)略顧問的角色，據(jù)我所知,，他們讓桑頓領(lǐng)導(dǎo)這個(gè)項(xiàng)目，而在此之前沒有做過任何正式推介,。我還得知,，默多克的其他合伙人事先都不知道這個(gè)項(xiàng)目，只是最后才通知他們,，那時(shí)這些人除了接受之外沒有其他選擇,。
從高盛的角度來(lái)看，保密是事關(guān)競(jìng)爭(zhēng)的要害之一,。高盛已經(jīng)在英國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)占有一席之地,，但是在股票承銷市場(chǎng)上還只是個(gè)小角色,。高盛曾經(jīng)在1987年為英國(guó)石油（British
Petroleum）做過一次非常高調(diào)的大宗包銷（大宗包銷是指投資銀行根據(jù)自己的資金能力直接大額購(gòu)入股票，然后立即轉(zhuǎn)手賣給機(jī)構(gòu)投資者從中獲利,，這是高盛很成熟的特色產(chǎn)品）,。1988年，桑頓自己運(yùn)用創(chuàng)新的反收購(gòu)手段幫助雷卡公司（Racal）生存下去,。高盛在該公司旗下的沃達(dá)豐IPO時(shí)擔(dān)任主承銷商,。但是高盛從來(lái)沒有在純英國(guó)公司的大型IPO中擔(dān)任過全球“簿記管理人”。簿記管理人實(shí)際上就是負(fù)責(zé)最后一天把證券配售出去的那家銀行,，換句話說,，它要找到實(shí)際上哪些投資者會(huì)以發(fā)行價(jià)購(gòu)買股票。這個(gè)項(xiàng)目不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的IPO,，它會(huì)成為十年來(lái)最重要的項(xiàng)目,。高盛明白，一旦IPO消息公開,，很難保證自己的位置不被英國(guó)同行搶走,，那些同行在市場(chǎng)上與客戶有著深刻的歷史淵源。
此外,，一旦其他“合伙人”得到這個(gè)消息,，像拉扎德兄弟公司那樣的資深英國(guó)公司將會(huì)不可避免地?cái)D進(jìn)項(xiàng)目來(lái)?yè)?dān)任重要角色。培生公司是拉扎德兄弟公司的股東之一,，也是天空廣播公司的第二大股東,。一方面培生公司跟新聞集團(tuán)有微妙的關(guān)聯(lián)，另一方面拉扎德兄弟公司和高盛是同行冤家,。培生的CEO弗蘭克?巴洛（Frank
Barlow）之前也曾經(jīng)是星空衛(wèi)視的主要競(jìng)購(gòu)者,，他跟往常一樣請(qǐng)拉扎德兄弟公司做顧問。桑頓在項(xiàng)目執(zhí)行過程中多少傾向于新聞集團(tuán),，無(wú)疑沒給巴洛留面子,，這也使對(duì)方一直耿耿于懷。很快,，巴洛就要第二次下不來(lái)臺(tái)了,。
天空廣播公司的CFO理查德?布魯克（Richard
Brooke）是個(gè)親切、謙遜的人,，他是天空廣播公司少數(shù)幾個(gè)從英國(guó)衛(wèi)星廣播留任的人之一,。他有個(gè)害羞的矮個(gè)子助理，叫羅杰?布蘭德（Roger
Blundell）,，羅杰有著一頭閃亮的紅發(fā),，配著張娃娃臉�,；谌藗儗�(duì)奇斯赫爾姆的評(píng)價(jià),，我剛開始以為接下來(lái)的事情會(huì)有壓力,，后來(lái)很快發(fā)現(xiàn)布魯克并沒有進(jìn)入天空廣播公司的核心層，他只是專門處理與監(jiān)管有關(guān)的那些令人頭疼的事務(wù),。我們討論了有關(guān)第一次協(xié)調(diào)會(huì)的時(shí)間表,、與會(huì)人員、會(huì)議主題,、為什么要進(jìn)行“盡職調(diào)查”,，然后，跟所有投資銀行秘密項(xiàng)目一樣,，要給項(xiàng)目起個(gè)代號(hào),。當(dāng)時(shí)，我對(duì)“盡職調(diào)查”只知道個(gè)大概,，后來(lái)才慢慢了解,，這道程序是投資銀行通過對(duì)公司進(jìn)行調(diào)查，以確認(rèn)最終投資者買到的東西貨真價(jià)實(shí),。為了確保所有人都知道這個(gè)項(xiàng)目需要高度保密,，天空廣播公司IPO項(xiàng)目就取名為“沉默計(jì)劃”（Project
Hush）。
為什么讓我來(lái)執(zhí)行這個(gè)項(xiàng)目,？我真的不清楚,。雖然6年前桑頓參與過沃達(dá)豐的上市工作，但是在實(shí)際操作層面,，桑頓,、凱文和我加在一起恐怕也難以完成一個(gè)IPO。為什么派我這樣的外行來(lái)做這個(gè)關(guān)系到公司聲譽(yù)的大項(xiàng)目,？凱文解釋說,，在高盛獨(dú)特的公司大文化背景里，還有好些更強(qiáng)烈,、更狹隘的子文化,。資本市場(chǎng)部（ECM）——公司里負(fù)責(zé)分派股票的部門——由高盛另外一個(gè)好斗的人埃里克?多普金（Eric
Dobkin）執(zhí)掌，他的風(fēng)格好像是從紐約打出來(lái)的重拳,。他一言九鼎,，資本市場(chǎng)部在這個(gè)小個(gè)子雪茄愛好者的領(lǐng)導(dǎo)之下，穩(wěn)坐IPO市場(chǎng)第一把交椅,，IPO和并購(gòu)一樣是投資銀行業(yè)務(wù)中利潤(rùn)率最高的,。他在投資銀行界極有口碑，高盛內(nèi)部和華爾街都將他視為傳奇人物（在紐約,，金融界自稱為華爾街；而在倫敦,，則稱為金融城）,。雖然倫敦資本市場(chǎng)部的大部分雇員是桑頓親自招來(lái)的,，但是他似乎還想找一個(gè)完全只效忠于他的人。
其后不久的第一次項(xiàng)目組內(nèi)部會(huì)議上,，人們對(duì)我的態(tài)度從剛開始的冷淡一下子跌到了冰點(diǎn),。這些人有不滿情緒。當(dāng)我講話的時(shí)候,，沒人把它當(dāng)回事,，好像我根本不存在。在場(chǎng)的人,，包括兩個(gè)年輕分析師尤里卡?林登（Ulrika
Lindgren）和吉恩?馬克?修伊特（Jean Marc
Huet）,，資本市場(chǎng)部倫敦負(fù)責(zé)人邁克爾?埃文斯（前加拿大奧林匹克劃艇運(yùn)動(dòng)員）等，他們以前就共事過,，每個(gè)人都顯得那么自信,。無(wú)疑這是個(gè)最強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)，為了完成這個(gè)史無(wú)前例的大項(xiàng)目,，每個(gè)成員都經(jīng)過精挑細(xì)選,。他們那么生氣，不僅因?yàn)樗麄冃枰职咽值亟涛�,，更因�(yàn)槲覜]付出任何努力卻擠進(jìn)項(xiàng)目組里來(lái),。
項(xiàng)目組里還有蒂姆?邦廷（Tim
Bunting），他是企業(yè)融資方面的資深銀行家,，在資本市場(chǎng)部待了很長(zhǎng)時(shí)間,。邦廷稍微有點(diǎn)胖，一口壞牙,，經(jīng)�,？瓷先ハ袷莿倧墓珗@長(zhǎng)凳上睡覺醒來(lái)。他頭上頂著蓬亂的金色短發(fā),，身上穿著條紋西裝（口袋或接縫處經(jīng)常裂開著）,，整個(gè)人看上去像個(gè)不修邊幅的教授。但是他對(duì)宏觀戰(zhàn)略總是有一流的判斷力,，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作的理解無(wú)人能及,。
最后，項(xiàng)目組還有一位叫菲格爾?奧迪斯科（Fergal
ODriscoll）的高級(jí)經(jīng)理,，他長(zhǎng)得結(jié)實(shí)而健康,，卻有點(diǎn)害羞。很明顯,，菲格爾是因?yàn)槲叶慌傻綀F(tuán)隊(duì)來(lái)的,，至少也是從圣三一學(xué)院出來(lái)的，雖然他比我晚很多屆，但至少我們有共同的話題可聊,。當(dāng)然,，跟其他組員有私下的交流之前，很長(zhǎng)一段時(shí)間里我和他們只有正式工作場(chǎng)合上的接觸,。
我在會(huì)上基本不發(fā)言,，看上去大家都對(duì)此感到滿意。他們跟我從來(lái)沒有眼神交流,，甚至在我做解釋說明的時(shí)候都不拿正眼看過來(lái),。但至少，我開始對(duì)“盡職調(diào)查”的內(nèi)容有點(diǎn)感覺了,�,；旧希酉聛�(lái)的幾個(gè)月里,，我們要對(duì)天空廣播公司的主要管理人員進(jìn)行業(yè)務(wù)訪談,，然后再跟律師坐下來(lái)共同起草招股說明書，描述公司的組織架構(gòu),、日常運(yùn)營(yíng),、財(cái)務(wù)狀況，以及股票發(fā)行的相關(guān)事項(xiàng),。
盡管我對(duì)自己的工作職責(zé)剛剛有點(diǎn)頭緒,，但是接下來(lái)的幾周還是有很多難題。分析師們會(huì)意外地忘記通知我參加跟天空廣播公司的會(huì)議,。不知何故,，整個(gè)團(tuán)隊(duì)的電話留言到了我這里經(jīng)常時(shí)有時(shí)無(wú)。我試圖引起別人的注意,，但是沒有用,。我試圖當(dāng)面抗?fàn)帲麄儽３志}默,。我不愿意去向桑頓發(fā)牢騷,，只能竭盡全力去了解更多并裝得信心百倍。
好在盡職調(diào)查的工作非常適合我這種好奇心強(qiáng),、性格外向的人,。比如問別人業(yè)務(wù)運(yùn)作如何、主要決定因素和風(fēng)險(xiǎn)在哪里,，這個(gè)過程讓我著迷,。我發(fā)現(xiàn)人們喜歡談?wù)撟约核鶑氖碌氖虑椋绕湎矚g在一個(gè)充滿好奇心的外行面前夸夸其談,。因此,，當(dāng)部門老總們講業(yè)務(wù)的時(shí)候,，其他人都打瞌睡了，我依然興致勃勃地聽著,，從簽署賽事轉(zhuǎn)播權(quán),、沖破重重阻力推銷廣告、與監(jiān)管部門周旋,，到管理電話中心或衛(wèi)星傳輸?shù)取?huì)后,，我沒有急急趕回辦公室跟同事們一起接著干活,，而是留下來(lái)向客戶多提幾個(gè)問題。結(jié)果,，當(dāng)我們開始動(dòng)筆寫的時(shí)候,，我比同事們更了解客戶公司，因此,，在沒完沒了的起草招股說明書的過程中,，我的貢獻(xiàn)凸顯出來(lái)。
盡管我的處境窘迫,，但我真的喜歡跟天空廣播公司的人打交道,，這實(shí)實(shí)在在救了我的命。天空廣播公司推崇完全以結(jié)果為導(dǎo)向的公司文化,，走平民路線,，討厭炫耀和虛偽的做派，這基本上也是默多克的文化,。要與那些創(chuàng)作出全世界家喻戶曉的《辛普森一家》的人打交道,，靠炫目的學(xué)位和自命不凡的態(tài)度是完全行不通的。盡管我的政治觀點(diǎn)與默多克帝國(guó)的右翼立場(chǎng)相距甚遠(yuǎn),，但是我內(nèi)心深處傾向于這里所散發(fā)出的反潮流的氣息,。過了一段時(shí)間之后，我跟他們的關(guān)系日臻融洽,，至少客戶對(duì)我（而不是我們高盛團(tuán)隊(duì)）更加信賴,。
雖然沒有向桑頓抱怨同事們的冷遇，但我跟凱文談起過,。有一天,，他過來(lái)說“桑頓想讓你來(lái)做分析師報(bào)告”。很快我了解到,，在英國(guó),，路演開始之前公司管理層要向分析師們做一場(chǎng)全天的報(bào)告會(huì)，而路演則是做一連串的幾十場(chǎng)45分鐘的介紹,。分析師們通過這個(gè)報(bào)告來(lái)準(zhǔn)備財(cái)務(wù)模型,，并且在IPO之前寫出研究報(bào)告,，投資者則通過這些分析報(bào)告尋找到新發(fā)股票的價(jià)值所在。當(dāng)組員們聽說由我來(lái)負(fù)責(zé)寫這份報(bào)告時(shí),，他們的態(tài)度第一次由淡漠變成了發(fā)怒,。
當(dāng)菲格爾聽說自己不參與這個(gè)任務(wù)時(shí)，在房間里惡狠狠地咆哮著說：“好吧,！”
不久憤怒就演變成一種暗暗自樂,，他們?cè)诳次业男υ挕：迷趯㈠e(cuò)綜復(fù)雜的法律文本（這里指招股說明書）變成簡(jiǎn)單的故事,，并且寫出要點(diǎn),，恰是少數(shù)幾件我比較拿手的事。在我最需要伸手求援的時(shí)刻,，過去4年律師加說客的生涯拯救了我,。
戴維?錢斯（David
Chance）是奇斯赫爾姆的副手，英俊而又鎮(zhèn)定,，負(fù)責(zé)公司日常運(yùn)營(yíng),。當(dāng)我們把最終稿交到他手上時(shí)，他看后顯得很驚訝,，問是誰(shuí)準(zhǔn)備的材料,。我略帶膽怯地舉起手。我正想象著高盛其他組員臉上會(huì)露出怎樣的失望表情,，他卻說：“做得太棒了,！”
將分析師報(bào)告縮減成路演報(bào)告就簡(jiǎn)單多了。當(dāng)我認(rèn)為一切準(zhǔn)備妥當(dāng)?shù)臅r(shí)候,，蒂姆?邦廷叫我去麥克?埃文思的辦公室開電話會(huì)議,，跟紐約討論路演的事。我到了那里才發(fā)現(xiàn),，所謂“紐約”指的就是埃里克?多普金,。大家都心知肚明奇斯赫爾姆與多普金兩個(gè)人碰在一起就是火山爆發(fā)和滅頂之災(zāi)，所以我們盡量避免跟紐約接觸,。但是,，在高盛，所有的路演都要經(jīng)過多普金批準(zhǔn),。他們要求我把管理層的路演推介材料過一遍,。
多普金沒有說話，而是尖叫起來(lái),。當(dāng)時(shí)我并不知道資本市場(chǎng)部的人對(duì)多普金的懼怕以及他對(duì)這個(gè)部門的影響力,，因此，他的反應(yīng)讓我稍稍有點(diǎn)吃驚,。桑頓一直將倫敦分部作為一個(gè)獨(dú)立的個(gè)體來(lái)運(yùn)作,，我正在這個(gè)小世界里艱難地摸索,。盡管當(dāng)時(shí)我對(duì)高盛倫敦內(nèi)部的人際關(guān)系有了大概的了解，但還沒有理清整個(gè)公司錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系,。除了幾天例行的短期培訓(xùn)之外,，我甚至沒有真正到過紐約辦公室。
我們一頁(yè)頁(yè)地過著材料,，多普金大叫著提出問題,，我謙恭地回答。最后,，多普金點(diǎn)評(píng)說：“材料里要多加點(diǎn)關(guān)于新產(chǎn)品的增長(zhǎng)以及新產(chǎn)品與增長(zhǎng)率互動(dòng)的內(nèi)容等,。”通常來(lái)說,，在招股說明書里強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)前景有一定道理，哪怕帶點(diǎn)樂觀預(yù)測(cè)的意味,，因?yàn)橥顿Y者看到未來(lái)機(jī)會(huì)就可能支付更高的價(jià)格,。但是，天空廣播公司已經(jīng)有那么多內(nèi)在增長(zhǎng)的故事,，再加上其他內(nèi)容,，我覺得就太過分了。
這時(shí)我多少有點(diǎn)疲乏,，不知自己為何非要向這個(gè)人解釋清楚,。當(dāng)然，如果在這個(gè)時(shí)候我們按照他的指示做任何修改,，奇斯赫爾姆會(huì)生吞了我,。
不管怎樣，我回答說：“我們的核心業(yè)務(wù)有著非常穩(wěn)定的增長(zhǎng)軌跡,，既沒有明顯的競(jìng)爭(zhēng),，也沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)，我們很容易做出估值判斷,。就像您所建議的,，公司在未來(lái)有可能會(huì)推出新的服務(wù)內(nèi)容，但新業(yè)務(wù)存在技術(shù)上的風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)面臨同行的競(jìng)爭(zhēng),，當(dāng)然基本的問題是，觀眾是否愿意付錢購(gòu)買這些服務(wù),。我們有兩種選擇,，要么把推介內(nèi)容集中在簡(jiǎn)單明了的業(yè)務(wù)上，要么集中在不太有把握的業(yè)務(wù)上,�,！边@時(shí),，埃文斯和邦廷差不多要急瘋了，連連用手勢(shì)暗示我快閉上嘴,。從來(lái)沒有人這樣對(duì)多普金說話,。我停了下來(lái)。倫敦的會(huì)議室里一片寂靜,，眼睛都直直地盯著電話機(jī),。
“好吧�,！倍嗥战鹋叵�,。每個(gè)人都松了一口氣，多普金接下去談另外一項(xiàng)內(nèi)容,。
不出所料,，在招股說明書完稿之前，培生公司的巴洛對(duì)奇斯赫爾姆公開抱怨,，認(rèn)為一方面奇斯赫爾姆在新聞集團(tuán)既是董事,，又是負(fù)責(zé)美國(guó)以外所有有線和衛(wèi)星業(yè)務(wù)的首席戰(zhàn)略師，這樣的安排有利益沖突,；另一方面,，奇斯赫爾姆的班子領(lǐng)取高額獎(jiǎng)金，按當(dāng)時(shí)英國(guó)的標(biāo)準(zhǔn),，給他們那么多獎(jiǎng)金實(shí)在過于慷慨,。巴洛試圖削減他們的獎(jiǎng)金，但他在此事上的喋喋不休反使別的大股東漸漸疏遠(yuǎn)他,，那些股東更關(guān)注的是脫離破產(chǎn)邊緣之后公司股份就被賦予了高價(jià)值,。跟以往一樣，山姆?奇斯赫爾姆笑到了最后,。在IPO后第一次董事會(huì)之前,，默多克和格蘭納達(dá)的CEO格里?羅賓遜（Gerry
Robinson）把巴洛拉到隔壁會(huì)議室，給了他一個(gè)極端的選擇：要么辭掉董事長(zhǎng)職務(wù),，要么滾蛋,。“弗蘭克,，那是大家投票決定的,。”
默多克這樣解釋道,。那天,，巴洛遞交了辭呈。
在路演過程中,，主承銷商要全程陪同公司管理層,，連續(xù)幾周在全球各地飛來(lái)飛去,，跟潛在投資者見面，出席沒完沒了的小組會(huì)議或單獨(dú)見面會(huì),。奇斯赫爾姆不喜歡跟陌生人打交道,，因此要我作為高盛的代表陪他參與幾乎全部路演。盡管我在這方面的經(jīng)驗(yàn)不足,，但是我敢打賭,，投資者對(duì)路演的吃驚程度超過了我，特別是英國(guó)投資者,。奇斯赫爾姆特別不喜歡英國(guó)人,。英國(guó)的基金經(jīng)理已經(jīng)習(xí)慣于被別人拍馬奉承，聽到有人直接向他們兜售股票不禁感到驚訝,。如果一個(gè)基金經(jīng)理在大型會(huì)議上提問,，而山姆?奇斯赫爾姆認(rèn)為問題帶有挑釁性，他就會(huì)來(lái)一段即興講話,，說英國(guó)人有多虛偽：他們明明想看《太陽(yáng)報(bào)》第三版上的女郎,，卻裝模作樣地讀《泰晤士報(bào)》；明明想看《辛普森一家》,，偏要裝得對(duì)英國(guó)廣播公司里的胡言亂語(yǔ)很感興趣。他要求英國(guó)投資者一上來(lái)就做出選擇,�,？紤]到奇斯赫爾姆的態(tài)度，這些基金經(jīng)理得琢磨著用不同以往的思路去做出分析,。但奇斯赫爾姆卻建議,，只要盯著價(jià)格和認(rèn)購(gòu)數(shù)就行了。
與那些基金經(jīng)理有更近距離的接觸時(shí),，奇斯赫爾姆的態(tài)度就更過分,。在一次午餐會(huì)上，五個(gè)潛在投資者中有一個(gè)人魯莽地問奇斯赫爾姆有沒有想過政府會(huì)禁止他繼續(xù)購(gòu)買更多體育賽事的轉(zhuǎn)播權(quán),。奇斯赫爾姆把視線從他的午餐盤上抬起來(lái),，輕蔑地盯著那個(gè)人。
“禁止我,？”他沖著那個(gè)人大吼,，對(duì)方完全被他嚇蒙了，渾身發(fā)抖,，“你認(rèn)為我們是誰(shuí),？寄宿學(xué)校的學(xué)生嗎？沒人能禁止我,！”
如果奇斯赫爾姆沒把你當(dāng)成自己人,，他真的很厲害,。在一次投資者推介會(huì)上，天空廣播公司的首席財(cái)務(wù)官理查德?布魯克自己回答了一個(gè)問題,，而奇斯赫爾姆覺得這個(gè)問題理應(yīng)由他來(lái)回答,。當(dāng)理查德正在回答問題的時(shí)候，奇斯赫爾姆站起來(lái)走到他身后做了個(gè)鬼臉,，咧嘴盯著他看,。當(dāng)理查德講完，奇斯赫爾姆拍拍他的腦袋,，仿佛家里養(yǎng)的狗叫喚得不適時(shí),。但是，一旦他把你當(dāng)成自己人了,，他會(huì)信任你,，并且相當(dāng)?shù)乜犊浪俏矣龅竭^的最風(fēng)趣的人,。
這家公司良好的品質(zhì)讓我們沒費(fèi)什么勁就完成了“推銷”任務(wù),，股票發(fā)行空前成功——我們募集了14億美元資金，并使該公司價(jià)值擠進(jìn)了英國(guó)上市公司前50強(qiáng),。不用說,，我們?cè)诿绹?guó)的戰(zhàn)績(jī)更好——這家公司的顧客全在英國(guó)，而65%的股票賣給了北美人,。到這個(gè)項(xiàng)目完成之時(shí),，我跟高盛小組的每個(gè)成員都建立了相當(dāng)良好的工作關(guān)系。我的投資銀行技能已經(jīng)得到大家的充分肯定,，我利用自己跟客戶和桑頓的關(guān)系處理好各自職責(zé)范圍里的事情,。終于，我的名字幾乎被每個(gè)人加到他們的發(fā)送名單,，偶爾他們還會(huì)叫我一起去酒吧聚會(huì),。
對(duì)我個(gè)人來(lái)說，1994年是個(gè)有著重要意義的年份,。在這一年里,，我投身投資銀行界，并融入其中,。隨著年底的到來(lái),，可以越來(lái)越明顯地看出這一年對(duì)高盛也有著極其重要的意義。但是,，不是好的方面,。 |
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