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　　在諸多養(yǎng)老金融產(chǎn)品中,，養(yǎng)老目標(biāo)基金逐漸成為個人養(yǎng)老理財(cái)?shù)闹匾x擇之一,。自2018年8月首批14家基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金獲證監(jiān)會批文至今三年多來,，我國養(yǎng)老目標(biāo)基金市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至1月18日,，市場上已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金共174只,，其中目標(biāo)日期基金78只,，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金96只,，市場規(guī)模已突破千億元,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從目前情況看,，養(yǎng)老目標(biāo)基金總體規(guī)模在公募基金中的占比較小,，投資者接受程度并不算很高。年輕投資者可在權(quán)益資產(chǎn)上做一定配置,，養(yǎng)老目標(biāo)基金未來仍有廣闊的發(fā)展空間,。

　　目標(biāo)長期穩(wěn)健　采用FOF形式

　　2018年8月，首批14家基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金獲證監(jiān)會批文,，公募基金助力個人“投資養(yǎng)老”和養(yǎng)老體系第三支柱建設(shè)的序幕正式拉開,。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月18日,，市場上已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金共174只,，其中在2022年新成立的有5只。此前披露的2021年基金三季報(bào)顯示,，養(yǎng)老目標(biāo)基金市場規(guī)模已達(dá)1145.81億元,。可以看出，養(yǎng)老目標(biāo)基金逐漸成為個人養(yǎng)老理財(cái)?shù)闹匾x擇,。

　　那么,，什么是養(yǎng)老目標(biāo)基金？如何體現(xiàn)以“養(yǎng)老”為目標(biāo)呢,？

　　按照定義來說,，養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有,，采用成熟的資產(chǎn)配置策略,，合理控制投資組合波動風(fēng)險(xiǎn)的公開募集證券投資基金。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示,，養(yǎng)老目標(biāo)基金與普通公募基金沒有什么形式上的差別,，同時(shí)，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF（基金中基金）投資形式,，投資組合收益相對穩(wěn)健,，風(fēng)險(xiǎn)可控，尤其是作為長期投資,，養(yǎng)老目標(biāo)基金具有相對可靠的收益率,，在風(fēng)險(xiǎn)上也具有平滑功能。

　　中銀養(yǎng)老目標(biāo)2040的基金經(jīng)理邢秋羽表示,，與其他FOF產(chǎn)品相比,，養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資周期會更長，管理上更加追求長期的資產(chǎn)增值及復(fù)利價(jià)值,。此類產(chǎn)品投資上會更加重視產(chǎn)品端對各類資產(chǎn)預(yù)設(shè)的比例,，投資決策也會圍繞基準(zhǔn)展開，分散配置在權(quán)益,、債券等多資產(chǎn)中,。邢秋羽表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金在設(shè)計(jì)之初就借鑒了海外比較成功的產(chǎn)品模式及設(shè)計(jì)理念,，具備明確的風(fēng)險(xiǎn)劃分以及較強(qiáng)的場景投資性質(zhì)，方便投資者匹配自己的養(yǎng)老投資需求,。

　　“與其他廣義的養(yǎng)老金融產(chǎn)品相比,，養(yǎng)老目標(biāo)基金以基金形式進(jìn)行管理，信息披露充分,，管理公開透明,，管理成本更低；養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品種類豐富,，客戶選擇自由度高,，轉(zhuǎn)換成本低。”華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明表示,。

　　兩類產(chǎn)品各有特點(diǎn)

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金分為養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金兩大類,。目標(biāo)日期基金會隨著投資者所處生命周期的變化而動態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例，比如,，隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近,，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,。而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金則是根據(jù)預(yù)設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)水平確定資產(chǎn)配置,，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　養(yǎng)老目標(biāo)日期基金也被業(yè)內(nèi)人士稱為貫穿一輩子的“養(yǎng)老套餐”,，它會隨著投資者年齡的增大而降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,，其風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低，不同年齡階段的人可以根據(jù)退休時(shí)間來選擇不同的目標(biāo)日期“套餐”,。以華夏基金為例,，目前其已經(jīng)推出8只相關(guān)產(chǎn)品，其中包括5只目標(biāo)日期產(chǎn)品,，目標(biāo)日期產(chǎn)品分別是2035,、2040、2045,、2050,、2055，涵蓋了即將于2030年到2060年退休的人群,，實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老人群全覆蓋,。

　　許利明說，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金對養(yǎng)老投資的特點(diǎn)體現(xiàn)得更加明顯,，依據(jù)一個人生命周期中不同時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，動態(tài)調(diào)整權(quán)益投資比例，從而對基金的風(fēng)險(xiǎn)屬性進(jìn)行控制,?！耙环矫妫煌瑫r(shí)期權(quán)益投資比例的確定依據(jù)嚴(yán)格科學(xué)的計(jì)算,，比投資人自主選擇的投資比例更科學(xué),；另一方面，這類基金隨著投資者年齡的增長而動態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)屬性,，也形成了一站式養(yǎng)老投資體系,。”

　　養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金則根據(jù)投資人特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好來設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,，包括平衡性,、穩(wěn)健性等多種類型,。從投資范圍來看，中銀安康平衡養(yǎng)老基金權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為50%,，權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例上限不超過55%,，下限不低于40%。而中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老基金權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為20%,，權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例上限不超過25%,，下限不低于10%。

　　華夏基金當(dāng)前已發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品就以風(fēng)險(xiǎn)等級較低,，且持有期相對較短的類固收加產(chǎn)品為主,。“在目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品方面,，我們也會推出高風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品,，以實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)等級全覆蓋?！痹S利明說,。

　　目前來看，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金占據(jù)市場份額較多,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，截至2021年9月30日，全市場養(yǎng)老目標(biāo)基金中,，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金規(guī)模約為969億元,；養(yǎng)老目標(biāo)日期基金規(guī)模約為177億元?！皬耐顿Y角度看,，目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)收益率差別不大，僅為產(chǎn)品方案的不同,。從這兩年的發(fā)展情況來看,，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的規(guī)模比目標(biāo)日期基金的規(guī)模要大，與海外情況有所差別,?！迸d證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國懷表示,。

　　市場接受度仍待提升

　　近年來,，養(yǎng)老目標(biāo)基金的市場接受度穩(wěn)步提升，單只發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大,，特別是在2021年。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2021年發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金單只規(guī)模明顯擴(kuò)大,，平均發(fā)行規(guī)模從前兩年的3億元左右增加至10.16億元,。規(guī)模達(dá)數(shù)十億元的養(yǎng)老目標(biāo)基金從無到有，截至目前已有7只產(chǎn)品規(guī)模突破40億元,。

　　不過,，從目前情況來看，養(yǎng)老目標(biāo)基金推出時(shí)間不長,，因而總體規(guī)模在公募基金中占比較小,，投資者接受程度也并不算高。

　　“個人養(yǎng)老投資以及養(yǎng)老目標(biāo)基金都是比較新的事務(wù),，剛開始的時(shí)候投資人確實(shí)不太熟悉,，但目前已經(jīng)有明顯改善。不過,，距離理想的接受程度仍有差距,，還需管理人和投資人的長期努力?！毙锨镉鸨硎?，部分投資者對于持有期限制比較介意，也有些對養(yǎng)老目標(biāo)基金有很高的收益預(yù)期,，其實(shí)養(yǎng)老資金投資更應(yīng)該重視的是穩(wěn)健增值和長期復(fù)利帶來的效果,，建議投資者增加對長期收益的預(yù)期，淡化對短期高收益的預(yù)期,。

　　許利明也表示,，養(yǎng)老目標(biāo)基金追求的是更高的收益風(fēng)險(xiǎn)比和長期投資收益的確定性，這和普通基金追求短期的高收益相比,，更加不容易被持有人感知到,。

　　“與銀行理財(cái)相比，養(yǎng)老目標(biāo)基金在民眾信任度上略有欠缺,。但應(yīng)該看到,，出于權(quán)益類投資的必要性，養(yǎng)老目標(biāo)基金未來發(fā)展前景還是比較可觀的,?！倍切聦Α督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，與設(shè)計(jì)復(fù)雜的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相比,，養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品在產(chǎn)品透明度,、市場接受度上有優(yōu)勢，因?yàn)槠湓谛问缴吓c普通公募基金差別不大,，居民進(jìn)行投資時(shí)更易接受,，這也是作為養(yǎng)老金融產(chǎn)品的一個必備特點(diǎn)。

　　許利明表示,，未來隨著中國老齡化問題越來越突出,，養(yǎng)老投資的市場需求也必然越來越大,。而傳統(tǒng)的固定收益類投資為主體的投資理財(cái)模式，其投資收益遠(yuǎn)無法達(dá)到養(yǎng)老投資的需求,。借鑒國外經(jīng)驗(yàn),，權(quán)益類投資在養(yǎng)老投資中占有的比例將越來越高。而權(quán)益投資的專業(yè)性要求是普通投資者很難自行完成的,，相比之下,，公募基金在權(quán)益類投資領(lǐng)域經(jīng)過多年深耕，積累了豐富經(jīng)驗(yàn),，有天然的優(yōu)勢,，必將發(fā)揮越來越大的作用。

　　邢秋羽表示,，投資者應(yīng)該根據(jù)自身需求選擇相關(guān)產(chǎn)品,，比如投資時(shí)限、可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平,、當(dāng)前的年齡段等等,。如果是比較年輕的投資者，建議在權(quán)益資產(chǎn)上做一定配置,，因?yàn)殚L期來看權(quán)益資產(chǎn)的長期收益率是比較高的,。