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　　2021年開年,，基金作為關(guān)鍵詞數(shù)度登上熱搜,。在其背后，伴隨“千禧一代”爭(zhēng)相入市,，公募基金行業(yè)的營(yíng)銷模式出現(xiàn)新變化,，基金市場(chǎng)“飯圈化”（粉絲圈化）態(tài)勢(shì)升級(jí)，需警惕投資者非理性追捧催生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。

趙乃育　攝

　　“造星運(yùn)動(dòng)”催生偶像基金經(jīng)理群　新生代基民“跑步”入市

　　近兩年間,，基金公司紛紛進(jìn)駐抖音、快手,、微信等社交平臺(tái),，開啟一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的“造星運(yùn)動(dòng)”。

　　微信視頻號(hào)上線之初,，就引來眾多基金公司進(jìn)駐,。明星基金經(jīng)理或坐鎮(zhèn)直播間，或現(xiàn)身炫酷大片,，儼然一副“偶像”派頭,。大成基金打出“首個(gè)投資真人秀”旗號(hào)，邀請(qǐng)三位銀行理財(cái)經(jīng)理跟隨金?；鸾?jīng)理李博體驗(yàn)一日工作,，從晨會(huì)、策略會(huì)到公司調(diào)研,，“24小時(shí)解碼如何做研究”,，順便推廣即將發(fā)行的新產(chǎn)品。

　　“造星運(yùn)動(dòng)”效果顯而易見,。近日陸金所,、陸基金聯(lián)合“脈脈”發(fā)起的《2020職場(chǎng)人年終獎(jiǎng)?wù)嫦嗾{(diào)研》中，40.58%的“打工人”表示,，拿到年終獎(jiǎng)后最想做的是“投資理財(cái)錢生錢”,；面對(duì)“更傾向于用哪種理財(cái)方式讓年終獎(jiǎng)增值”的選項(xiàng),，39.09%受訪者選擇了基金，比例遠(yuǎn)超復(fù)合型理財(cái),、存銀行,、買股票。

　　除了擁有投資經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力的“熟齡”人群,，越來越多的新生代投資者正“跑步”進(jìn)入基金市場(chǎng),。陸基金平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2020年新增注冊(cè)用戶中12%為“95后”,，這一群體在2020年的交易中,，62%為公募基金投資。

　　進(jìn)入2021年后,，基金市場(chǎng)“飯圈化”態(tài)勢(shì)升級(jí),。支付寶理財(cái)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月間,，“易方達(dá)基金經(jīng)理張坤”搜索量增長(zhǎng)300%,，“中歐基金經(jīng)理葛蘭”搜索量增長(zhǎng)了七倍?！袄だぁ薄疤m蘭”等頗具二次元色彩的稱呼也成為搜索熱詞,。

　　1月25日，滬深股指雙雙攀上階段新高的同時(shí),，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選基金因重倉白酒股,，單日凈值暴漲5%。粉絲們當(dāng)天就建起了后援團(tuán),，“坤坤不老,，藍(lán)籌到老,；坤坤勇敢飛,，ikun永相隨”的表白，讓張坤瞬間登上熱搜,。

　　對(duì)于新生代基民來說,，基金不再是單純的投資產(chǎn)品，而是衍生成了一種社交方式,。年輕人感嘆“不買基金,，都不敢和人聊天”，加入“明星基金經(jīng)理后援會(huì)”更成了一種時(shí)髦,。除了聊天,，基民們甚至在評(píng)論區(qū)相親、征婚,、交友,。

　　電梯間、地鐵站、商場(chǎng)……過去占據(jù)大幅版面的消費(fèi)廣告,，被基金理財(cái)廣告替代,。“每天投進(jìn)50個(gè)球,，每月基金定投500塊,，陶相宇準(zhǔn)備一口氣投到退休?！薄白x了六本理財(cái)書,，筆記記滿三本后，宋祥祥終于悟了,，理財(cái)還是要找專業(yè)的,。”形形色色的廣告語,，誘惑著渴望實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的年輕人,。

　　隨著新基民蜂擁入市，2020年公募基金市場(chǎng)接連創(chuàng)出了多個(gè)“歷史新高”,。

　　2020年,，公募基金發(fā)行呈現(xiàn)“井噴”勢(shì)頭。按照成立日計(jì)算,，公募基金市場(chǎng)全年迎來1431只新基加盟,，發(fā)行總份額近3.16萬億份，創(chuàng)下歷史新高,。截至2020年末,，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)首度逼近20萬億元。若加上ETF聯(lián)接基金市值,，總規(guī)模則突破20萬億元大關(guān),。基金年報(bào)顯示,，2019年,，基金持有A股市值為2.42萬億元，占同期A股總流通市值的比重約為5%,。2020年,，這兩項(xiàng)指標(biāo)分別升至近4.84萬億元和7.5%，后者為近十年高位,。

　　進(jìn)入2021年,，公募基金市場(chǎng)延續(xù)火熱勢(shì)頭。按照成立日計(jì)算,，公募基金市場(chǎng)1月又增加了122只新“成員”,，發(fā)行份額高達(dá)4901億份,。這意味著繼創(chuàng)下年度發(fā)行規(guī)模新高后，公募基金又刷新了單月發(fā)行規(guī)模的歷史紀(jì)錄,。

　　搶眼業(yè)績(jī)助基金“吸金”　非理性追捧滋生諸多亂象

　　基金“熱度”來自何方,？“資金優(yōu)勢(shì)+專家理財(cái)”模式下良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)，是基金超強(qiáng)“吸金”能力的重要來源,。

　　基金2020年“成績(jī)單”顯示,，在當(dāng)年四季度盈利超8000億元的基礎(chǔ)上，全年基金累計(jì)盈利首度超2萬億元,，至20217億元,。2011年至2020年的十年間，公募基金有7年實(shí)現(xiàn)正回報(bào),。其中2019年盈利1.178萬億元,，創(chuàng)下歷史新高。僅僅一年后,，這個(gè)紀(jì)錄就被刷新,，且增幅高達(dá)逾70%。

　　業(yè)界專家分析認(rèn)為,，資管新規(guī)下,，凈值化管理的銀行理財(cái)產(chǎn)品不再“保本保息”，部分產(chǎn)品收益波動(dòng)較大甚至出現(xiàn)虧損,。無法獲得“穩(wěn)穩(wěn)幸福”的銀行理財(cái)資金開始大規(guī)模進(jìn)入權(quán)益類市場(chǎng),。特別是2020年初銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文“多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金”，令居民儲(chǔ)蓄“搬家”呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì),。

　　“引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng),，能讓老百姓分享A股優(yōu)質(zhì)公司的成長(zhǎng)收益,，同時(shí)也可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,，大量居民儲(chǔ)蓄通過公募基金入市,，公募基金也有相應(yīng)的擔(dān)當(dāng)和責(zé)任為投資者創(chuàng)造良好的長(zhǎng)期回報(bào)。

　　不過,，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，在肉眼可見的誘人收益引導(dǎo)下，投資者的“熱情”追捧催生了各種亂象,，滋生風(fēng)險(xiǎn)。

　　——從過去的“負(fù)債消費(fèi)”到如今的“借錢買基”,，貸款理財(cái)悄然流行,。

　　“嗶哩嗶哩”視頻網(wǎng)站上,，一條《教你利用花唄還款的空閑期利用資金來購(gòu)買基金投資》的短視頻被多次播放。UP主“手把手”教人怎么在“沒錢”的情況下投資基金,。類似“小白借錢買基金一個(gè)月收益1W”“沒錢也玩基金”的短視頻也有不少,。

　　原創(chuàng)內(nèi)容平臺(tái)“知乎”上，“借錢買基金可行嗎”“想借錢買基金咋辦”“螞蟻借唄的錢在螞蟻財(cái)富上買基金算不算違規(guī)”等話題,，也引來不少人圍觀。

　　——不少新基民抱著賺快錢的心態(tài),，偏好短線買賣。

　　“剛買基金兩個(gè)星期,，最近股市行情那么好，為什么我的產(chǎn)品還是虧的,？”“現(xiàn)在每天醒來第一件事就是打開支付寶看基金漲了還是跌了，已經(jīng)魔怔了,?！薄皠倓偝踪I的白酒基金,，只要一拉升就有人問要不要走,，一回調(diào)就問怎么辦，是不是不行了,？”在各大新基金評(píng)論區(qū),，類似評(píng)論隨處可見,。

　　像“追星”一樣重倉明星基金經(jīng)理產(chǎn)品，平臺(tái)推薦什么就買什么,，追漲殺跌、像玩股票一樣頻繁操作基金……跟風(fēng)盲投幾乎成了新生代基民群體的共同特征,。

　　——“飯圈化”表達(dá)困擾市場(chǎng),。在一些社交平臺(tái)，“一言不合就開懟”的情形比比皆是,。某基金經(jīng)理因?yàn)橹貍}半導(dǎo)體導(dǎo)致基金凈值波動(dòng)較大,，一度被罵上熱搜。甚至有精明商家嗅出其中商機(jī),，推出了影射這位基金經(jīng)理的手辦模型“菜狗”,。這種“飯圈化”的表達(dá)，難免讓基金經(jīng)理和市場(chǎng)備受困擾,。

　　警惕“抱團(tuán)瓦解”風(fēng)險(xiǎn)　提防掉入割“韭菜”陷阱

　　業(yè)績(jī)搶眼和瘋狂追捧的背后,，是基金持倉呈現(xiàn)出顯著的“抱團(tuán)”特征。截至2020年末,，基金重倉的個(gè)股中，位居前列的貴州茅臺(tái),、五糧液分別吸引了1665只和1322只基金持有,，持股總市值分別達(dá)到1.66萬億元和1.22萬億元,。

　　此外，中國(guó)平安,、美的集團(tuán),、寧德時(shí)代、招商銀行,、中國(guó)中免,、立訊精密、恒瑞醫(yī)藥,、隆基股份出現(xiàn)在前10大基金重倉股名單中,。基金持有A股市值中,，超14%集中于前十大重倉股,。排名前50位的個(gè)股合計(jì)持有市值達(dá)到1.71萬億元，占基金持有A股市值的比重超過三分之一,。

　　在基金持股較為集中的幾大行業(yè)板塊中,，白酒板塊顯然最“受寵”。在業(yè)界看來,，一方面,，中國(guó)“酒文化”源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，持續(xù)增長(zhǎng)的終端消費(fèi)市場(chǎng)造就了良好的基本面,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，2012年以來，白酒板塊平均銷售毛利率達(dá)到約70%,，其中2019年高達(dá)77.28%,；2015年以來，白酒板塊凈利潤(rùn)維持高位,，其中2017年增幅超44%,；資產(chǎn)獲利率自2017年以來維持在20%以上，其中2019年達(dá)26.84%,。另一方面,，資金趨利避險(xiǎn)的天然屬性,，加上龐大基民群體賦予的業(yè)績(jī)壓力，基金必然選擇白酒等營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定的板塊,，特別是貴州茅臺(tái)等業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的龍頭股,。

　　內(nèi)外環(huán)境的變化也被認(rèn)為是導(dǎo)致基金向少數(shù)板塊和個(gè)股集結(jié)的重要原因之一。

　　中國(guó)民族貿(mào)易促進(jìn)會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周榮華分析認(rèn)為,，從市場(chǎng)預(yù)期角度來看,，在以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下,，擴(kuò)大內(nèi)需利好以內(nèi)貿(mào)為主的白酒板塊,。疫情局部仍有反復(fù)，給航空,、旅游等諸多板塊業(yè)績(jī)復(fù)蘇帶來不確定性,。這也在很大程度上影響著基金的資產(chǎn)配置方向。

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員蔣穎博表示,，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的過程形成了“正向激勵(lì)”,，即“抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)龍頭公司——龍頭公司股價(jià)上漲——基金凈值上漲——場(chǎng)外資金買基金——基金規(guī)模擴(kuò)大——繼續(xù)抱團(tuán)買基金”。

　　事實(shí)上,，基金不斷加倉核心資產(chǎn),，導(dǎo)致部分績(jī)優(yōu)個(gè)股出現(xiàn)階段性高估，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于“抱團(tuán)瓦解”的擔(dān)憂,。國(guó)泰君安證券首席策略分析師陳顯順認(rèn)為,，在多維度因素共振的背景下，A股可能正迎來史上第一次“藍(lán)籌股泡沫”,。

　　2月一開啟,，上海機(jī)場(chǎng)股價(jià)連續(xù)兩日跌停，讓不少基金踩了雷,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2020年12月31日，合計(jì)有27家基金公司旗下的59只基金產(chǎn)品持有上海機(jī)場(chǎng),。其中,，易方達(dá)中小盤混合型證券投資基金持有上海機(jī)場(chǎng)最多，數(shù)量達(dá)2180.01萬股,；其次是匯添富基金,、廣發(fā)基金，兩家旗下產(chǎn)品合計(jì)持有上海機(jī)場(chǎng)股份數(shù)量超過1000萬股,。

　　在此之前,，1月中下旬抱團(tuán)股出現(xiàn)連續(xù)下跌，已經(jīng)讓眾多投資者意識(shí)到高估值的風(fēng)險(xiǎn)，為了規(guī)避回撤,，一些投資者開始在社交平臺(tái)頻頻發(fā)布“贖回”“減倉”“不跟了”等離場(chǎng)口號(hào),。基金單邊上漲的市場(chǎng)預(yù)期逐漸改變,，風(fēng)險(xiǎn)隱患不得不警惕,。

　　光大證券金融產(chǎn)品總部首席投資顧問滕印表示,，“優(yōu)質(zhì)公司”和“優(yōu)質(zhì)股票”之間有聯(lián)系,，但也有著本質(zhì)的不同，前者屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)范疇,，后者則是虛擬經(jīng)濟(jì),。如果公司股價(jià)在一定階段已經(jīng)過度反映甚至“透支”了企業(yè)增長(zhǎng)，那么從性價(jià)比的角度觀察,，這類股票短期必定面臨調(diào)整壓力,。當(dāng)下還需要防范新一輪核心資產(chǎn)階段性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金規(guī)模太大也會(huì)增加投資難度,，這對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者而言都是不小的挑戰(zhàn),。1月8日和28日，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選基金兩度調(diào)整每日單個(gè)基金賬戶的申購(gòu)限額,，從此前的不超過100萬元驟降至不超過5000元,。興證全球基金旗下名將謝治宇管理的興全合潤(rùn)混合基金也不約而同地采取了“限購(gòu)”措施。此外,，支付寶理財(cái)平臺(tái)提示投資者有必要降低對(duì)2021年權(quán)益基金市場(chǎng)的收益預(yù)期,，均衡資產(chǎn)配置，多名基金經(jīng)理也提醒投資者理性投資,。

　　有專家表示,，投資理財(cái)不同于娛樂圈，不適合借用飯圈文化去迎合年輕人,。當(dāng)飯圈文化“入侵”基金圈,，新基民缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和獨(dú)立判斷能力，極易受到圈內(nèi)同伴或者網(wǎng)絡(luò)大V的引導(dǎo),，作出非理性判斷,。

　　記者發(fā)現(xiàn)，不少熱搜話題下魚龍混雜,，很多野生“理財(cái)大師”通過B站,、知乎、微博引流到自己的公眾號(hào),，誘導(dǎo)基民開戶炒股,、售賣保險(xiǎn)；一些賬號(hào)蹭熱點(diǎn)流量，冒充知名基金經(jīng)理,，傳播不實(shí)信息,，投資者跟風(fēng)操作損失慘重；部分狂熱沖動(dòng)的粉絲對(duì)短期業(yè)績(jī)的關(guān)注度過高,，因短期業(yè)績(jī)漲跌洶涌而至的“夸”和“罵”在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)被放大,，也可能影響其他投資者的判斷。

　　有基金人士分析,，由基金公司主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)的社交賬號(hào)可以進(jìn)行基金投資知識(shí)普及,，有助于合理引導(dǎo)理性投資。至于某些非基金公司運(yùn)營(yíng)的所謂后援會(huì),、粉絲群,，則需要警惕掉入借明星基金經(jīng)理人氣拉人割“韭菜”的陷阱。