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　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多方預(yù)測(cè),，受春節(jié)因素影響,，2018年2月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅將大幅跳升至2%以上，而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比漲幅或延續(xù)此前的下跌趨勢(shì),，兩者之間的“剪刀差”或因此進(jìn)一步收窄,，有利于中下游行業(yè)盈利持續(xù)改善。專家表示，目前央行貨幣政策“不松不緊”仍是主基調(diào),，2018年物價(jià)將維持整體溫和運(yùn)行,，不會(huì)是貨幣政策需要重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)，更不會(huì)成為制約政策操作的重要因素,。

　　CPI同比漲幅或突破2%

　　2018年2月份有春節(jié),，由于春節(jié)期間所有生活必需品供應(yīng)充足，價(jià)格總體平穩(wěn),。分品種來(lái)看,，糧食價(jià)格保持穩(wěn)定，食用油價(jià)格基本平穩(wěn),，肉類價(jià)格不同幅度上漲,，蔬菜價(jià)格有所上漲，30種蔬菜平均批發(fā)價(jià)格比節(jié)前上漲3.7%,。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,，預(yù)計(jì)2月食品價(jià)格環(huán)比將明顯上漲，預(yù)計(jì)上漲3個(gè)百分點(diǎn)左右,。非食品價(jià)格方面,，由于春節(jié)期間非食品價(jià)格一般也會(huì)有所上漲，但2月份國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格有一次小幅下調(diào),。綜合來(lái)看,，預(yù)計(jì)非食品價(jià)格同比漲幅與上月相比可能小幅回升至2.2%。同時(shí),，考慮到去年2月份的CPI同比是去年全年最低點(diǎn),，低基數(shù)可能導(dǎo)致今年2月份CPI同比漲幅明顯走高。綜合以上因素,，預(yù)計(jì)2018年2月份CPI同比漲幅可能突破2%,，或?yàn)?.4%，漲幅相比上月有明顯回升,。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2月通脹率為年內(nèi)最高值,，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，去年春節(jié)錯(cuò)位造成的低基數(shù),，是導(dǎo)致今年2月CPI成為年內(nèi)高點(diǎn)的主要因素之一,；其次，食品價(jià)格同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正是拉動(dòng)整體CPI上行超過(guò)2%的最主要的結(jié)構(gòu)原因,。

　　具體來(lái)看,，諸建芳表示，春節(jié)假期和寒冷天氣使得蔬果價(jià)格環(huán)比和同比均出現(xiàn)明顯上漲,。根據(jù)測(cè)算,，2月蔬菜價(jià)格將直接拉動(dòng)整體CPI達(dá)0.3個(gè)百分點(diǎn)左右,。豬肉價(jià)格方面，目前市場(chǎng)上生豬供給仍然十分充足,，2018年豬價(jià)將難以出現(xiàn)上漲,，大概率仍處在周期下行階段，但價(jià)格下探的空間有限,。對(duì)應(yīng)到CPI中，去年豬價(jià)同比下跌較多,，但由于今年下行空間有限,，因此同比仍然可能是正貢獻(xiàn)，也能夠支撐CPI食品整體由負(fù)轉(zhuǎn)正,?？偟膩?lái)說(shuō)，2月食品價(jià)格在蔬果價(jià)格大幅反彈的帶動(dòng)下同比增速可能達(dá)到3%左右,。

　　招商證券研究發(fā)展中心首席宏觀分析師謝亞軒表示,，2月極端寒冷天氣繼續(xù)對(duì)鮮菜鮮果價(jià)格產(chǎn)生明顯影響，鮮果鮮菜價(jià)格環(huán)比漲幅明顯,，但同比漲幅仍有限,。豬肉價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，2月跌幅接近10%,。綜合來(lái)看,，預(yù)計(jì)春節(jié)需求拉動(dòng)食品價(jià)格環(huán)比抬升至3.1%，同比跳升至3.2%,；非食品方面,，布倫特原油2月份呈現(xiàn)出“V”型走勢(shì)，2月均價(jià)相較1月下降近6%,，非食品價(jià)格環(huán)比預(yù)計(jì)小幅下降至0.4%,。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2月CPI環(huán)比增幅將達(dá)1.1%,，同比增速大幅反彈至2.7%,。

　　PPI同比漲幅或現(xiàn)連續(xù)下滑

　　此前，PPI已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下降,，2月同比漲幅可能繼續(xù)回落,。日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月份制造業(yè)中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)顯示，受節(jié)假日停工限產(chǎn)等因素影響,，當(dāng)月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.4%,，比上月回落6.3個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月下降,，本月降幅明顯擴(kuò)大,，降至去年下半年以來(lái)的最低點(diǎn)。企業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)為49.2%，比上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn),，是2017年7月以來(lái)首次降至臨界點(diǎn)以下,。

　　在九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清看來(lái)，2月份主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格大幅下行,，反映出了PPI將明顯下降,。

　　而從2月工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，各品種上漲和下跌的幅度都較明顯,，整體環(huán)比呈下跌趨勢(shì),。根據(jù)已公布的周頻生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)看，2月能源類產(chǎn)品價(jià)格上漲,，有色金屬,、化工產(chǎn)品、橡膠產(chǎn)品價(jià)格下跌,。由此,，連平預(yù)計(jì)，今年2月PPI可能會(huì)出現(xiàn)近8個(gè)月的首次環(huán)比下降,，幅度在-0.5%到0%之間,。去年2月PPI環(huán)比漲幅為0.6%，可能大幅高于今年同期漲幅,。因此綜合判斷,，預(yù)計(jì)2月PPI同比漲幅為3.5%，延續(xù)下跌趨勢(shì),。

　　華泰證券研究所首席宏觀研究員李超表示,，2018年2月份煤炭、原油,、黑色金屬,、有色金屬、化工等相關(guān)行業(yè)價(jià)格環(huán)比表現(xiàn)均弱于1月份,。預(yù)計(jì)2月PPI環(huán)比漲幅和同比增速兩者均較1月份略有回落,。預(yù)計(jì)油價(jià)暫時(shí)不會(huì)對(duì)PPI同比增速產(chǎn)生明顯上行沖擊。

　　對(duì)于后市走勢(shì),，李超認(rèn)為,，PPI同比增速有望平緩回調(diào)、而通脹中樞有望溫和回升,，今年P(guān)PI和CPI剪刀差的收窄將是大趨勢(shì),，這一格局正在逐漸兌現(xiàn)，將有利于中下游行業(yè)盈利持續(xù)改善,。

　　全年物價(jià)運(yùn)行有望整體溫和

　　多位專家表示,，2018年全年的CPI增速或保持溫和,，但PPI或呈現(xiàn)整體下滑的趨勢(shì)。平穩(wěn)的物價(jià)不會(huì)成為影響貨幣政策走勢(shì)的重要因素,。

　　根據(jù)新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)和廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心聯(lián)合開展的“年度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策問卷調(diào)查”,，在128位國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，76%的專家預(yù)期2018年中國(guó)CPI增長(zhǎng)在“1.6%至2.0%”之間,；也有超過(guò)一半接受調(diào)查的專家認(rèn)為2018年中國(guó)PPI增長(zhǎng)率將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),。

　　連平表示，2018年物價(jià)不會(huì)成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問題,，不會(huì)是貨幣政策需要重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo),，更不會(huì)成為制約政策操作的重要因素。而物價(jià)運(yùn)行整體溫和,，一方面為經(jīng)濟(jì)由高增速向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變提供了較好的環(huán)境，也為宏觀政策操作留下靈活空間,。鄧海清則認(rèn)為,，目前央行貨幣政策“不松不緊”仍是主基調(diào)，但貨幣政策流動(dòng)性拐點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn),。2018年以來(lái),，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，且當(dāng)前的流動(dòng)性好轉(zhuǎn)具有可持續(xù)性,，并非“曇花一現(xiàn)”,。

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