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　　編者按 改革唯其艱難,，才更顯勇毅。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,，未來3年要重點(diǎn)抓好決勝全面建成小康社會的防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧,、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。三大攻堅(jiān)戰(zhàn),，都是難啃的硬骨頭,，也是必須完成的硬任務(wù)。中央為打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)明確工作重點(diǎn)和目標(biāo)任務(wù),，作出一系列補(bǔ)短板,、強(qiáng)弱項(xiàng)的決策部署，為決勝全面建成小康社會注入實(shí)踐動力,。沖關(guān)奪隘,，必須找準(zhǔn)突破口,。為把各項(xiàng)部署更好落到實(shí)處,，即日起本欄目將聚焦三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗(yàn),，介紹相關(guān)做法,，找準(zhǔn)發(fā)力重點(diǎn)，真正做到落實(shí)有策,、行動有則——

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出,，打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險,，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn),、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán),，做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范和處置，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動,，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè),。

　　此次會議將防范化解重大風(fēng)險列為未來3年三大任務(wù)之首，并明確重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險,。接下來,，哪些風(fēng)險是防范重點(diǎn)?監(jiān)管又會如何發(fā)力?

　　防“黑天鵝”也防“灰犀牛”

　　從黨的十九大,，再到中央經(jīng)濟(jì)工作會議,，防風(fēng)險被多次強(qiáng)調(diào)，尤其是金融風(fēng)險,。

　　當(dāng)前和今后一個時期,，我國金融領(lǐng)域處在風(fēng)險易發(fā)高發(fā)期,。中國人民銀行行長周小川指出，在國內(nèi)外多重因素壓力下,，風(fēng)險點(diǎn)多面廣,，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性,、突發(fā)性,、傳染性、危害性特點(diǎn),，結(jié)構(gòu)失衡問題突出,，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風(fēng)險和隱患正在積累,，脆弱性明顯上升,，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀?！憋L(fēng)險發(fā)生,。

　　有人提出，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議并沒有反復(fù)強(qiáng)調(diào)去杠桿,，是不是去杠桿就不重要了?還有人把保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長解讀為放棄去杠桿,，中財辦副主任楊偉民認(rèn)為，這是一種誤解和誤讀,，包括去杠桿在內(nèi)的“三去一降一補(bǔ)”是今后5年都要堅(jiān)持的任務(wù),。

　　高杠桿是我國宏觀金融脆弱的總根源。2016年末,，我國宏觀杠桿率為247%,，其中企業(yè)部門杠桿率達(dá)到165%，高于國際警戒線;地方政府債務(wù)風(fēng)險雖然總體可控,，但個別地方政府繼續(xù)通過融資平臺公司,、PPP、政府投資基金,、政府購買服務(wù)等方式違法違規(guī)或變相舉債,，風(fēng)險不容忽視。

　　另一風(fēng)險在于金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險,。近年來,，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業(yè)資本金和風(fēng)險抵御能力,。2017年,，相關(guān)指標(biāo)雖然有所改善，但仍須保持警惕,。2017年三季度末,，大型商業(yè)銀行從不良貸款余額和不良貸款率“雙升”逐步變成不良貸款率“單降”,，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.67萬億元，較二季度末增加346億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.74%,。此外,，債券市場信用違約事件明顯增加，這些信用風(fēng)險影響著國內(nèi)外對我國金融體系的信心,。

　　此外,，影子銀行等風(fēng)險也同樣不能掉以輕心。周小川指出,，一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)利用監(jiān)管空白或缺陷“打擦邊球”,，套利行為嚴(yán)重。理財業(yè)務(wù)多層嵌套,，資產(chǎn)負(fù)債期限錯配,，存在隱性剛性兌付，責(zé)權(quán)利扭曲,。同時,，各類金融控股公司快速發(fā)展，部分實(shí)體企業(yè)熱衷投資金融業(yè),，通過內(nèi)幕交易,、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢;線上線下非法集資多發(fā),，交易場所亂批濫設(shè),，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。

　　圍繞“三個良性循環(huán)”發(fā)力

　　“三個良性循環(huán)”是中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì),、金融和房地產(chǎn),、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。如果循環(huán)不暢,，有可能導(dǎo)致金融風(fēng)險,。

　　中國人民銀行金融研究所所長孫國峰認(rèn)為，宏觀杠桿率反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的GDP增長,，GDP是總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的體現(xiàn),。實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中能拿出多少資本來支持金融，就反映在資本充足率上,，這兩者之間形成一種循環(huán)關(guān)系,，我們希望這種循環(huán)關(guān)系是一種良性循環(huán)關(guān)系，這樣才能真正防控金融風(fēng)險,，建立防控金融風(fēng)險的長效機(jī)制,。

　　打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)明確了防控風(fēng)險的方向和方式，就是服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線,，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì),、金融和房地產(chǎn),、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)認(rèn)為,，目前這三個方面都存在失衡,，失衡意味著雙方都有問題，對金融風(fēng)險,，金融系統(tǒng)一端要嚴(yán)防嚴(yán)控,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)一端要深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，房地產(chǎn)一端要改革完善住房制度和建立房地產(chǎn)市場進(jìn)一步發(fā)展的長效機(jī)制,?！耙簿褪钦f，要從實(shí)體經(jīng)濟(jì),、房地產(chǎn),、金融系統(tǒng)等幾個方面來系統(tǒng)發(fā)力，才能使宏觀杠桿率得到有效控制,，才能從根本上防控金融風(fēng)險,。”

　　2017年,，多項(xiàng)政策已經(jīng)在圍繞“三個良性循環(huán)”發(fā)力,。為引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱保胄杏?018年起將對普惠金融實(shí)行定向降準(zhǔn),，主要是為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)聚焦單戶授信500萬元以下的經(jīng)營性貸款以及助學(xué)等貸款,，央行將統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。

　　為抑制房價過快上漲,，2017年各地已經(jīng)因城施策,，采取了一系列住房金融等手段，嚴(yán)格控制新增房貸規(guī)模,，嚴(yán)查信貸資金變相流入房地產(chǎn)領(lǐng)域,。2017年11月份，住建部會同人民銀行,、銀監(jiān)會聯(lián)合部署了規(guī)范購房融資行為,。

　　為促進(jìn)金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，2017年,，多項(xiàng)政策密集出臺,，要求金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制杠桿率、禁止過度期限錯配,、嚴(yán)禁監(jiān)管套利等,。如2017年11月份，針對資管業(yè)務(wù)存在的多層嵌套,、杠桿不清,、監(jiān)管套利,、剛性兌付等問題，設(shè)定了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制;2017年12月份,，監(jiān)管層則針對“現(xiàn)金貸”亂象,，明確了原則底線，提出了有針對性的清理整頓措施,。

　　防金融促改革同步推進(jìn)

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為,，防風(fēng)險意味著改革將按下“暫停鍵”。對于改革與防范風(fēng)險的關(guān)系,，周小川指出：“應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險,，主題是防范，關(guān)鍵是主動,。改革開放是主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的歷史經(jīng)驗(yàn)和未來抉擇,。”

　　2017年7月份,，第五次全國金融工作會議明確提出,，回顧改革開放以來我國金融業(yè)發(fā)展歷程，解決影響和制約金融業(yè)發(fā)展的難題必須是深化改革,。不斷擴(kuò)大金融對外開放,。通過競爭帶來優(yōu)化和繁榮。

　　周小川認(rèn)為,，改革開放提高了金融體系的整體健康性,。一方面，改革開放使得我國基本金融制度逐步健全,，另一方面,，人民幣國際化和金融業(yè)雙向開放促進(jìn)了金融體系不斷完善。尤其是,，隨著人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子，我國參與國際金融治理地位顯著提升,。

　　“金融風(fēng)險總體可控,，我們一定能夠打贏這場攻堅(jiān)戰(zhàn)?！敝袊嗣胥y行副行長易綱表示,，改革開放總體而言是增強(qiáng)了中國經(jīng)濟(jì)和金融抗風(fēng)險的能力，在防范金融風(fēng)險過程中要堅(jiān)持改革開放,，這會提高中國的競爭力和韌性,，這是我們改革開放取得的成績，是我們體制機(jī)制建設(shè)的基礎(chǔ),，也是我們能夠打贏防范金融風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)堅(jiān)實(shí)的體制基礎(chǔ)和各方面機(jī)構(gòu),、市場發(fā)展的保障,。

　　“我們會在防風(fēng)險過程中堅(jiān)持改革開放?！币拙V強(qiáng)調(diào)說,。

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