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　　金融部門去杠桿升級(jí)戰(zhàn)的號(hào)角已經(jīng)吹響,。今年以來(lái)近兩周的時(shí)間內(nèi),，央行和銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門針對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù),、表外業(yè)務(wù)、債券交易等發(fā)出多個(gè)重磅政策,，均旨在遏制金融市場(chǎng)高杠桿和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,，2018年金融體系去杠桿將進(jìn)一步推進(jìn),，監(jiān)管規(guī)范和制度完善的重點(diǎn)仍然是遏制金融空轉(zhuǎn)、堵住影子銀行風(fēng)險(xiǎn)口子等,，并進(jìn)一步夯實(shí)去年政策的基礎(chǔ),，防止違規(guī)業(yè)務(wù)死灰復(fù)燃。

　　同業(yè)業(yè)務(wù)在過(guò)去兩三年成為監(jiān)管套利以及推升金融體系杠桿水平的重要工具,。去年相關(guān)政策已經(jīng)收緊,，最近監(jiān)管力度再次加大,。銀監(jiān)會(huì)1月5日下發(fā)的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》規(guī)定，對(duì)于同業(yè)客戶,，按照巴塞爾委員會(huì)監(jiān)管要求,，其風(fēng)險(xiǎn)暴露不得超過(guò)一級(jí)資本的25%；并對(duì)同業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露設(shè)置了四年過(guò)渡期,。與此同時(shí),，據(jù)媒體報(bào)道，央行重新設(shè)定了2018年同業(yè)存單年度備案額度測(cè)算公式,，即2018年各家銀行的額度將限定在去年9月末總負(fù)債的三分之一再減去同業(yè)負(fù)債后的所得值,。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員熊啟躍表示，額度管理新政將對(duì)部分依賴同業(yè)資金程度較高的銀行產(chǎn)生一定影響,。

　　而針對(duì)金融部門的另一種加杠桿方式——債券代持,，央行、銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)最近也聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》,。央行表示，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)不斷發(fā)展,，部分逐利動(dòng)機(jī)較強(qiáng),、內(nèi)控薄弱的市場(chǎng)參與者，在場(chǎng)內(nèi),、場(chǎng)外以各種形式直接或變相加杠桿博取高收益,。同時(shí)，還有市場(chǎng)參與者采用“代持”等違規(guī)交易安排,，規(guī)避內(nèi)控風(fēng)控機(jī)制和資本占用等監(jiān)管要求,、放大交易杠桿，引發(fā)交易糾紛,?！锻ㄖ芬笫袌?chǎng)參與者根據(jù)審慎展業(yè)的原則，合理控制自身債券交易杠桿比率,?！锻ㄖ穼灰椎母軛U比率主要作為監(jiān)測(cè)整體杠桿的觀測(cè)指標(biāo)，要求市場(chǎng)參與者的債券交易杠桿比率超過(guò)一定水平時(shí)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告,。

　　另外,，保監(jiān)會(huì)最近也發(fā)布《保險(xiǎn)資金設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》，重點(diǎn)在于切實(shí)防范保險(xiǎn)資金以通道,、嵌套,、名股實(shí)債等方式開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)，進(jìn)一步體現(xiàn)保監(jiān)會(huì)一直以來(lái)堅(jiān)持去杠桿,、去嵌套,、去通道的政策導(dǎo)向,。而銀監(jiān)會(huì)6日發(fā)布的《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，也將監(jiān)管大棒揮向了淪為影子銀行通道的委托貸款業(yè)務(wù),。

　　在“防風(fēng)險(xiǎn)”的監(jiān)管基調(diào)下,，自去年起金融部門去杠桿政策密集發(fā)布，高杠桿亂象初步得到遏制,。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2017年11月，商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn),、同業(yè)負(fù)債自2010年以來(lái)首次收縮,，其余額分別比年初減少2.8萬(wàn)億元和8306億元；2017年前11個(gè)月同業(yè)理財(cái)累計(jì)凈減3萬(wàn)億元,，理財(cái)中的委外投資較年初減少5888億元,。與此同時(shí)，2017年以來(lái)代表金融體系流動(dòng)性的M2增速持續(xù)低位運(yùn)行,。

　　“金融部門加杠桿主要是通過(guò)開展表外業(yè)務(wù),、理財(cái)業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù),、委外業(yè)務(wù),、通道業(yè)務(wù)、代持業(yè)務(wù)等多種渠道,，其中不少資金在空轉(zhuǎn),、在套利，并導(dǎo)致潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升,。在去年加強(qiáng)金融監(jiān)管初顯成效的背景下,，近期針對(duì)債券交易、同業(yè)存單,、委托貸款等出臺(tái)相關(guān)政策,，明確相關(guān)指標(biāo)和業(yè)務(wù)規(guī)范，具有很強(qiáng)的針對(duì)性,，抓住了金融部門高杠桿問(wèn)題的要害。上述政策落地實(shí)施,，堵住了監(jiān)管套利,、脫實(shí)向虛的行為，有利于引導(dǎo)金融回歸本源,，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，今年金融監(jiān)管部門出臺(tái)的一系列政策實(shí)際上意在夯實(shí)去年已出臺(tái)的諸多制度和專項(xiàng)整治的成果，今年金融監(jiān)管的重點(diǎn)也將放在相關(guān)制度的完善,?！爸贫韧晟频闹攸c(diǎn)仍然會(huì)放在同業(yè)業(yè)務(wù)、通道等影子銀行業(yè)務(wù)上,，通過(guò)制度完善來(lái)防止違規(guī)業(yè)務(wù)的死灰復(fù)燃,。”曾剛還表示,，今年宏觀實(shí)體部門去杠桿將會(huì)穩(wěn)步推進(jìn),，但力度不一定大過(guò)去年，而在金融層面通過(guò)強(qiáng)監(jiān)管來(lái)控制資金過(guò)度泛濫以及治理金融亂象,，可以為降低實(shí)體部門杠桿創(chuàng)造有利條件,。

　　曾剛同時(shí)表示，今年金融部門降低杠桿率不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)多沖擊,。他表示,，2018年貨幣市場(chǎng)仍將維持緊平衡狀態(tài)，但市場(chǎng)情況將會(huì)好于2017年,?！耙环矫妫ツ暾咄七M(jìn)已經(jīng)有效擠壓了一部分虛增的泡沫,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降,；另一方面，央行流動(dòng)性管理的手段正不斷成熟和完善,，有能力應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。”他說(shuō),。