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　　金融部門去杠桿升級戰(zhàn)的號角已經(jīng)吹響。今年以來近兩周的時間內(nèi),，央行和銀監(jiān)會等金融監(jiān)管部門針對同業(yè)業(yè)務(wù),、表外業(yè)務(wù)、債券交易等發(fā)出多個重磅政策,，均旨在遏制金融市場高杠桿和防范金融風(fēng)險,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2018年金融體系去杠桿將進一步推進,，監(jiān)管規(guī)范和制度完善的重點仍然是遏制金融空轉(zhuǎn),、堵住影子銀行風(fēng)險口子等，并進一步夯實去年政策的基礎(chǔ),，防止違規(guī)業(yè)務(wù)死灰復(fù)燃,。

　　同業(yè)業(yè)務(wù)在過去兩三年成為監(jiān)管套利以及推升金融體系杠桿水平的重要工具。去年相關(guān)政策已經(jīng)收緊,，最近監(jiān)管力度再次加大,。銀監(jiān)會1月5日下發(fā)的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險暴露管理辦法》規(guī)定,，對于同業(yè)客戶，按照巴塞爾委員會監(jiān)管要求,，其風(fēng)險暴露不得超過一級資本的25%,；并對同業(yè)客戶風(fēng)險暴露設(shè)置了四年過渡期。與此同時,，據(jù)媒體報道,，央行重新設(shè)定了2018年同業(yè)存單年度備案額度測算公式，即2018年各家銀行的額度將限定在去年9月末總負債的三分之一再減去同業(yè)負債后的所得值,。中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍表示,，額度管理新政將對部分依賴同業(yè)資金程度較高的銀行產(chǎn)生一定影響。

　　而針對金融部門的另一種加杠桿方式——債券代持,，央行,、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會最近也聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》,。央行表示,，隨著我國債券市場不斷發(fā)展，部分逐利動機較強,、內(nèi)控薄弱的市場參與者,，在場內(nèi)、場外以各種形式直接或變相加杠桿博取高收益,。同時,，還有市場參與者采用“代持”等違規(guī)交易安排，規(guī)避內(nèi)控風(fēng)控機制和資本占用等監(jiān)管要求,、放大交易杠桿,，引發(fā)交易糾紛?！锻ㄖ芬笫袌鰠⑴c者根據(jù)審慎展業(yè)的原則,，合理控制自身債券交易杠桿比率?！锻ㄖ穼灰椎母軛U比率主要作為監(jiān)測整體杠桿的觀測指標(biāo),，要求市場參與者的債券交易杠桿比率超過一定水平時向相關(guān)金融監(jiān)管部門報告。

　　另外,，保監(jiān)會最近也發(fā)布《保險資金設(shè)立股權(quán)投資計劃有關(guān)事項的通知》,，重點在于切實防范保險資金以通道、嵌套,、名股實債等方式開展股權(quán)投資計劃業(yè)務(wù),，進一步體現(xiàn)保監(jiān)會一直以來堅持去杠桿、去嵌套,、去通道的政策導(dǎo)向,。而銀監(jiān)會6日發(fā)布的《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》,，也將監(jiān)管大棒揮向了淪為影子銀行通道的委托貸款業(yè)務(wù)。

　　在“防風(fēng)險”的監(jiān)管基調(diào)下,，自去年起金融部門去杠桿政策密集發(fā)布,，高杠桿亂象初步得到遏制。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，截至2017年11月,，商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負債自2010年以來首次收縮,，其余額分別比年初減少2.8萬億元和8306億元,；2017年前11個月同業(yè)理財累計凈減3萬億元，理財中的委外投資較年初減少5888億元,。與此同時,，2017年以來代表金融體系流動性的M2增速持續(xù)低位運行。

　　“金融部門加杠桿主要是通過開展表外業(yè)務(wù),、理財業(yè)務(wù),、同業(yè)業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù),、通道業(yè)務(wù),、代持業(yè)務(wù)等多種渠道，其中不少資金在空轉(zhuǎn),、在套利,，并導(dǎo)致潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險上升。在去年加強金融監(jiān)管初顯成效的背景下,，近期針對債券交易,、同業(yè)存單,、委托貸款等出臺相關(guān)政策,，明確相關(guān)指標(biāo)和業(yè)務(wù)規(guī)范，具有很強的針對性,，抓住了金融部門高杠桿問題的要害,。上述政策落地實施，堵住了監(jiān)管套利,、脫實向虛的行為,，有利于引導(dǎo)金融回歸本源，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟,，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,。

　　國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任曾剛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，今年金融監(jiān)管部門出臺的一系列政策實際上意在夯實去年已出臺的諸多制度和專項整治的成果,，今年金融監(jiān)管的重點也將放在相關(guān)制度的完善?！爸贫韧晟频闹攸c仍然會放在同業(yè)業(yè)務(wù),、通道等影子銀行業(yè)務(wù)上，通過制度完善來防止違規(guī)業(yè)務(wù)的死灰復(fù)燃,?！痹鴦傔€表示，今年宏觀實體部門去杠桿將會穩(wěn)步推進,，但力度不一定大過去年,，而在金融層面通過強監(jiān)管來控制資金過度泛濫以及治理金融亂象，可以為降低實體部門杠桿創(chuàng)造有利條件,。

　　曾剛同時表示,，今年金融部門降低杠桿率不會對金融市場產(chǎn)生過多沖擊。他表示,，2018年貨幣市場仍將維持緊平衡狀態(tài),，但市場情況將會好于2017年?！耙环矫?，去年政策推進已經(jīng)有效擠壓了一部分虛增的泡沫，市場風(fēng)險已經(jīng)下降,；另一方面,，央行流動性管理的手段正不斷成熟和完善，有能力應(yīng)對流動性風(fēng)險,?！彼f。