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在日前舉行的中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇第六屆年會上,，諸多首席都談及對去杠桿,、監(jiān)管環(huán)境的總結(jié)和期許,。多位人士認(rèn)為,，去杠桿政策還會持續(xù)很長時間，金融強監(jiān)管不會放松,。
“金融去杠桿自從2016年四季度開始以來,，剛剛穩(wěn)住,。但遠(yuǎn)沒有如大家想象出現(xiàn)杠桿率的急速下降，可見下面還有很長的路要走,?！遍L江養(yǎng)老保險首席經(jīng)濟學(xué)家俞平康表示。
對于2018年的金融監(jiān)管政策預(yù)期,，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為,，今年仍然有很多補短板的監(jiān)管政策陸續(xù)出臺。包括金融控股公司的相關(guān)監(jiān)管政策,、資管新規(guī)正式稿都將落地,，其中資管新規(guī)征求意見稿中對標(biāo)與非標(biāo)的界定、估值方法都將確定,。
去杠桿仍將持續(xù)
魯政委表示,，對于已經(jīng)出臺以及未來仍要繼續(xù)出臺的監(jiān)管政策，關(guān)鍵在于“控杠桿”三個字,?！斑@與去年底中央政治局會議提到的‘要控制住宏觀杠桿率’也相吻合，宏觀杠桿率可以用總債務(wù)和GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的比值來描述,，在去完杠桿和嵌套后,，就把融資領(lǐng)域重復(fù)性的水分?jǐn)D掉了”。
事實上,，各項金融去杠桿政策也取得一定成效,。以銀監(jiān)會“三三四”系列檢查為例，自2017年一季度末開始,，歷時9個月的時間才基本結(jié)束,，共查出問題5.97萬個，涉及金額17.65萬億元,。
華創(chuàng)證券固收研究團隊認(rèn)為,，“從目前的機構(gòu)債券杠桿情況和同業(yè)杠桿的情況來看，去杠桿顯然只是剛剛開始”,。
平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明提醒稱,，短期來看，最大的風(fēng)險就是金融控風(fēng)險去杠桿方面發(fā)生超調(diào)的風(fēng)險,，“此外,，就實體經(jīng)濟去杠桿來看，如果要控制房地產(chǎn)杠桿,，有可能帶來相關(guān)投資的下滑”,。
俞平康則稱，杠桿是一個中性詞,，關(guān)鍵要看杠桿加的地方是否正確,?！叭绻凑债a(chǎn)業(yè)部門看，我們希望裝備制造業(yè),、高科技產(chǎn)業(yè)可以加杠桿,，而高能耗產(chǎn)業(yè)能降杠桿”。
金融監(jiān)管思路有變化
總結(jié)過往的金融監(jiān)管政策,，俞平康認(rèn)為,，總體上所有監(jiān)管的思路、去杠桿的思路是正確的,，但同時也是在“摸著石頭過河”,，即監(jiān)管措施需要兼顧市場發(fā)展?fàn)顩r和金融市場特色進行不斷摸索。
他還表示,，目前總體的監(jiān)管思路是從原來對業(yè)務(wù)的監(jiān)管,，轉(zhuǎn)向穿透監(jiān)管、功能監(jiān)管,，甚至包括對于從業(yè)者行為的規(guī)范等,。“穿透監(jiān)管實際上就是疏導(dǎo)的措施,，最后監(jiān)管者可以一眼看穿資金來源于什么地方,，經(jīng)歷了哪幾層嵌套，把這個方向找對之后,，所有的問題迎刃而解”,。
新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東也表示，“2017年8月份把部分同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進行考核,，而且同業(yè)的量急劇下降,，我覺得是找到了一個重點，這就避免了資金在金融系統(tǒng)里自娛自樂,?！?/p>
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