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??? 今年大宗原材料價格在上半年高位回落，盡管進入下半年后，持續(xù)反彈收回跌幅,，但到年底收官,，相比2016年，商品市場價格漲幅大幅放緩已成事實,。
對于投資者而言,，經歷連續(xù)兩年的上行，不少品種都已創(chuàng)下多年高位,，2018年的商品市場是否還會有較好的表現(xiàn)是最為關注的話題,。
在日前由華融啟明風險管理主辦的風險管理大會上，與會專家更多仍較為謹慎?！霸?018年很可能是一個‘顛簸之年’,。”復旦求是學院副院長趙昌運認為,，一方面從數(shù)據(jù)來看,，PPI和PMI兩個指數(shù)相關性較低，表明市場更多在去庫存,，來自新的采購需求并沒有想象的那么大,；另一方面，投資,、消費也并未有太大的起色,，市場前景并非十分樂觀。
“對于大宗原材料市場,，宏觀經濟對價格的影響是最大的,。”華融啟明風險管理總裁石建華表示,，市場資金面基本只會影響短期市場的趨勢,，左右中期趨勢的則主要是政策，而決定市場大趨勢的更多仍是宏觀經濟表現(xiàn),。到目前,，包括IMF、世界銀行以及多家國際投行對2018年的全球經濟都較樂觀,。此前世界銀行一度預計2018年全球經濟的增長可能會達到過去7年來的最快水平,。高盛的最新研究則預計，2018年全球經濟的增長可能會達到4%,，企業(yè)的資本支出加速很可能是經濟增長的驅動力,。
基于此，世界銀行的大宗商品預測也認為,，能源類大宗原材料價格在2018年很可能還會上升4%,，金屬價格則會趨于平穩(wěn)，而農產品價格很可能會在2017年溫和回落后,，到2018年微幅上升,。
不過值得一提的是，相對于前期的樂觀,，最近的世界銀行預測已將能源類價格預估有所調低,，其中國際油價由此前的每桶60美元，下調到56美元附近,，較2017年的平均油價每桶53美元上漲約5%,。一方面是利比亞、委內瑞拉等石油生產國的供應可能會出現(xiàn)波動；另一方面是美國的頁巖油氣增產也很可能導致油價下跌,。
而包括摩根大通等投行的預計則更保守一些,，其中相對其他市場，摩根大通更看好農產品領域,，尤其是棉花,、玉米，棉花很可能受中國進口推動消費需求強勁,，而玉米的強勢很可能與天氣有關,，其是最容易受到拉尼娜現(xiàn)象影響的商品之一。
對于油價,，摩根大通相對更謹慎,，預計2018年的紐約油價平均價格很可能在每桶54.6美元，主要原因是歐佩克和非歐佩克產油國的減產協(xié)議需要延長,，即便是供應過剩問題得到解決,，油價的相對高位也會侵蝕市場的需求，加上美國頁巖油氣廠商的成本大幅下降后,，其也會對油價的表現(xiàn)繼續(xù)做出反應,。
“2018年的市場行情，更大可能仍是以震蕩為主,?！比A泰期貨研究員侯峻認為，就基本金屬來說,，供給側結構性改革將會是一個持續(xù)的過程，包括近期推動的環(huán)保等政策也還會繼續(xù)執(zhí)行,，對于銅,、鋁消費端目前還看不到“亮點”，而基本金屬中最不看好的是鋅,，由于在前一輪漲勢中,，最快上漲的品種是鋅，但前期上游礦產量收縮的環(huán)境會有所變化,，明年上游礦的產能很可能逐步釋放,。
此外，對于“黑色系”,，尤其是煤焦鋼產業(yè)鏈的中樞性品種鋼材,，業(yè)界預期仍面臨較大的不確定性，一方面是供應受供給側改革等因素的推動仍將收縮,。而另一方面,，需求很可能也會萎縮，尤其是隨著投資的放緩，包括地產等行業(yè)的需求無疑將受影響,。
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