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??? 今年的A股市場上演了一波顯著的“大象起舞”行情,，以貴州茅臺、中國平安等為代表的藍(lán)籌權(quán)重股,，以?？低暋⒅信d通訊等為代表的科技白馬股漲幅翻倍,。公募基金在這一市場環(huán)境下業(yè)績普遍上漲,，偏股基金在下半年顯著發(fā)力，平均收益超過10%,；得益于美股,、港股及大宗商品市場的良好表現(xiàn)，QDII基金成為今年以來業(yè)績最好的基金類型。多數(shù)基金公司樂觀看待2018年投資機(jī)會,，年末新基金迎來一波發(fā)行熱潮,。

　　QDII基金仍是最賺錢基金品種

　　2016年的收益“王者”QDII基金在2017年上半年依舊保持強(qiáng)勢。上海證券數(shù)據(jù)顯示,，QDII今年以來平均收益率為13.44%,，成為2017年初以來表現(xiàn)最好的基金類型。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好,，資本市場讓投資者們獲得了較為滿意的回報(bào),。新興市場繼續(xù)領(lǐng)漲，大多成熟市場亦錄得正收益,。增量資金不斷流入,，美股、港股今年來表現(xiàn)搶眼,。雖然政治面臨許多不確定因素,，但美國經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)界的基本面依然較為堅(jiān)挺。歐洲方面,，就業(yè)市場持續(xù)向好,，消費(fèi)者信心指標(biāo)再創(chuàng)新高，調(diào)查也顯示企業(yè)對前景表示樂觀,，推動(dòng)德國,、法國等多個(gè)歐盟國家股市大漲。受益于港股的良好表現(xiàn),，今年多數(shù)大中華區(qū)QDII產(chǎn)品漲幅較大,。

　　不過臨近年末QDII基金的收益有所回落，上周全球權(quán)益市場漲跌不一,，港股先抑后揚(yáng)遭遇較大幅度調(diào)整，黃金及原油均有所下跌,，QDII基金上周平均收益率未能成功翻紅,。僅海外債QDII平均收益率錄得正值，為0.18%,；而受油價(jià)走勢影響,，油氣及資源類QDII本期平均下跌2.38%，不及其他類別QDII基金表現(xiàn),。

　　海富通大中華精選QDII基金經(jīng)理卜正倫認(rèn)為,，未來A股資金進(jìn)入港股的速度或?qū)⒊A(yù)期，投資渠道也將向更多中小型成長股傾斜,，中小市值股票將獲得更高彈性,。“資金方面，我們?nèi)钥春媚舷沦Y金的流入,。國內(nèi)資金多已將港股納入基本配置范圍,，多數(shù)資金已由短期交易轉(zhuǎn)為長期投資，全年均有機(jī)會作為支撐市場的動(dòng)力來源,，因此港股依然是今明兩年資產(chǎn)配置的較優(yōu)選擇,。”

　　博時(shí)基金經(jīng)理張溪岡也指出,，隨著滬港通,、深港通相繼開通，三市互聯(lián)互通,，一個(gè)規(guī)模龐大的互聯(lián)互通的大中華區(qū)股市逐漸形成,，三地投資者相互滲透。港股市場總體將資金充裕,，建議投資者從兩個(gè)方面尋找投資機(jī)會：一是業(yè)績反轉(zhuǎn),、估值修復(fù)、基本面超預(yù)期的投資機(jī)會,；二是把握北水南下的脈搏,，重點(diǎn)配置港股通名單中的高成長、低估值,、基本面良好的個(gè)股,。

　　偏股基金整體收獲超額收益

　　今年A股市場呈現(xiàn)“二八”分化，指數(shù)繁榮背后,，個(gè)股表現(xiàn)明顯分化,。價(jià)值型股票持續(xù)大漲，與成長型股票回調(diào)形成巨大反差,。其中重倉家電,、白酒等消費(fèi)主題的基金一路高歌猛進(jìn)，而中小創(chuàng),、軍工主題基金與量化基金則跌幅較深,，期間虧損幅度較大。盡管各主題基金表現(xiàn)不一,，但是總體來看,，今年來偏股基金平均收益已超過10%。

　　以諾德基金為例,，旗下混合基金今年以來平均收益率超過30%,。截至12月6日，諾德價(jià)值優(yōu)勢今年以來凈值增長率37.32%,，排名市場前列,。

　　上海證券基金評價(jià)研究中心分析師劉亦千表示,，“今年公募偏股產(chǎn)品主動(dòng)管理能力突出，博取超額收益能力有望延續(xù),?！?/p>

　　諾德基金經(jīng)理?xiàng)钕驾x分析，雖然今年市場呈現(xiàn)二八甚至一九行情,，也就是僅10%到20%的股票上漲,，但是權(quán)益類基金收益卻非常豐厚。在她看來公募基金的突出表現(xiàn)跟資本市場大環(huán)境相關(guān),，“隨著監(jiān)管對金融風(fēng)險(xiǎn)防控趨嚴(yán),，一定程度上抑制了投機(jī)、講故事吹泡沫,、炒殼資源等現(xiàn)象,。A股市場參與者回歸價(jià)值投資和基本面研究，過去低估值的白馬股在今年迎來了估值修復(fù),，以白酒家電為代表的消費(fèi)類個(gè)股更是公募基金的強(qiáng)項(xiàng),，由于研究得比較透徹扎實(shí)，順勢把握住了行情,，機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢也得以體現(xiàn)出來,。”

　　交銀穩(wěn)健今年以來收益率已達(dá)52.10%,，交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理唐倩認(rèn)為,，“確定性”是其在投資上的堅(jiān)持，尋找并長期持有優(yōu)秀質(zhì)地,、并且估值合理的行業(yè)龍頭公司,，賺取業(yè)績成長和部分估值擴(kuò)張的阿爾法收益，是2017年成功的實(shí)踐,，也是未來5年的投資策略,。“目前市場環(huán)境有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展,，高盈利,、高分紅水平以及創(chuàng)造價(jià)值的成長性企業(yè)，在未來仍將會維持當(dāng)前盈利和估值都相對較為有利的局面,?！碧瀑徽f,。

　　新基金迎來年末發(fā)行潮

　　年末歷來是基金公司規(guī)模沖刺的傳統(tǒng)時(shí)點(diǎn),，此外對于來年的樂觀預(yù)期也使得偏股類新基金發(fā)行迎來“發(fā)行潮”。

　　上海證券數(shù)據(jù)顯示,，11月先后共有186只產(chǎn)品發(fā)行,，其中延續(xù)10月發(fā)行的基金62只，新增發(fā)行的基金124只；新成立基金65只,；月底尚未完成募集的基金70只,；11月處于發(fā)行狀態(tài)的基金數(shù)量大幅回升，較上月增加109只,。其中權(quán)益類新增發(fā)行101只,，包括混合型81只、股票型7只,、指數(shù)型13只,；固定收益類新增發(fā)行23只，包括債券型22只,、貨幣型1只,。

　　上海證券基金評價(jià)中心分析師高云鵬表示，從發(fā)行類型上來看,，11月權(quán)益類和固收類基金新增發(fā)行數(shù)量均有所回升,，11月權(quán)益類產(chǎn)品仍是目前基金管理人關(guān)注的焦點(diǎn)。11月　A股市場沖高后回調(diào)并未影響新基金發(fā)行的熱度,，權(quán)益類基金占新增發(fā)行基金比重仍在上升,。火熱的新基金發(fā)行一方面表明基金管理人對中長期市場行情的樂觀態(tài)度,，另一方面,，年關(guān)將至，各大基金公司為年底的規(guī)模排名加大新基金發(fā)行馬力,。

　　中歐基金成長精選策略組負(fù)責(zé)人王培認(rèn)為,，由心理因素主導(dǎo)的投資行為往往在年末達(dá)到極致；而基于對2018年市場的信心,，他認(rèn)為如果年末出現(xiàn)調(diào)整,，不失為布局來年行情的好機(jī)會。在目前的市場中,，即便是一些估值偏貴的公司,，也還處于值得關(guān)注的“好公司”范疇內(nèi)，短期內(nèi)的調(diào)整或給明年的行情創(chuàng)造空間,。對于投資者而言,，如果股指在當(dāng)下位置得以充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，那么未來機(jī)會所在的方向?qū)⒏用鞔_,。

　　王培認(rèn)為,，市場存在風(fēng)格切換的可能性。過去幾年里,，在受風(fēng)格偏好影響而大幅調(diào)整的中小創(chuàng)板塊中,，部分優(yōu)質(zhì)成長股已經(jīng)出現(xiàn)了“估值洼地”,，其成長性或吸引部分資金的關(guān)注，這可能是明年A股市場重要的投資機(jī)會,。他表示持續(xù)看好業(yè)績表現(xiàn)突出,、估值合理，受益于消費(fèi)升級,、防御價(jià)值較高的食品飲料及家電等大消費(fèi)行業(yè)以及先進(jìn)制造業(yè),。

　　展望2018年市場，國壽安?；鹩^點(diǎn)認(rèn)為,，核心資產(chǎn)的配置價(jià)值仍相對較大。盡管結(jié)構(gòu)上可能會有所分化,，并非所有大市值公司會集體走強(qiáng),，但在A股機(jī)構(gòu)化、國際化趨勢下,，核心資產(chǎn)的配置價(jià)值仍可積極布局,，尤其在市場調(diào)整后配置時(shí)點(diǎn)更佳。大邏輯上,，推薦市場調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注龍頭公司,，并積極關(guān)注龍頭公司的擴(kuò)散；行業(yè)方面,，建議首選金融行業(yè)和消費(fèi)行業(yè),，其中國有大行兼具防御和進(jìn)攻屬性，仍可積極配置,。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心分析師桑柳玉建議投資者,，權(quán)益類基金配置上，在風(fēng)格方面,，核心倉位上建議均衡配置：一是關(guān)注個(gè)股業(yè)績有較好增長且與估值匹配,、行業(yè)較為分散的穩(wěn)健成長型基金；二是注重個(gè)股估值和安全邊際的價(jià)值風(fēng)格基金,。